{"id":8311,"date":"2011-11-30T09:55:27","date_gmt":"2011-11-30T06:55:27","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=8311"},"modified":"2011-11-30T09:55:37","modified_gmt":"2011-11-30T06:55:37","slug":"italyanin-yuksek-faizinden-alinacak-dersler-var","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/italyanin-yuksek-faizinden-alinacak-dersler-var\/","title":{"rendered":"\u0130talya&#8217;n\u0131n Y\u00fcksek Faizinden Al\u0131nacak Dersler Var"},"content":{"rendered":"<p>Uluslararas\u0131 piyasalar haftaya olduk\u00e7a iyimser ba\u015flad\u0131lar. Avrupa Birli\u011fi&#8217;nin giderek b\u00fcy\u00fcyen yang\u0131n\u0131 nihayet s\u00f6nd\u00fcrecek bir \u015feyler yapaca\u011f\u0131 beklentisi ortal\u0131\u011f\u0131 kaplad\u0131. Elbette &#8220;Bu ka\u00e7\u0131nc\u0131?&#8221; diye sorabilirsiniz. Hakl\u0131s\u0131n\u0131z. Avrupal\u0131lar\u0131n \u015fapkadan bu sefer ger\u00e7ek bir tav\u015fan \u00e7\u0131karmas\u0131n\u0131 piyasalar bekleyedursun ben biraz ba\u015fka konular hakk\u0131nda dedikodu yapay\u0131m. Faiz haddinin belirlenmesi \u00fczerinde durmak istiyorum bug\u00fcn.<\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-3695334272\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>Ele almak istedi\u011fim konu &#8216;y\u00fcksek-faiz&#8217; ile para politikas\u0131 aras\u0131ndaki ili\u015fki. Bu ne yaz\u0131k ki T\u00fcrkiye&#8217;de \u00e7ok yanl\u0131\u015f anla\u015f\u0131lan bir konu. \u0130stedi\u011finiz kadar aksine tonlarca kan\u0131t g\u00f6stererek yaz\u0131n, mesela uzunca bir s\u00fcre Merkez Bankas\u0131&#8217;n\u0131n &#8216;y\u00fcksek faiz-d\u00fc\u015f\u00fck kur&#8217; politikas\u0131 uyguland\u0131\u011f\u0131 safsatas\u0131ndan vazge\u00e7ilmiyor. \u015eimdilerde ortalarda pek g\u00f6r\u00fcnm\u00fcyor ama uzunca bir s\u00fcre bu hurafe ortalarda dola\u015ft\u0131 durdu. Bu safsata ortada dola\u015ft\u0131\u011f\u0131 s\u00fcrece rahat uyku yok, evirip \u00e7evirip bir ba\u015fka a\u00e7\u0131dan bu safsatay\u0131 ele almak gerekiyor.<\/p>\n<p>T\u00fcrkiye&#8217;nin 2001 krizinden sonraki deneyimini daha \u00f6nce kulland\u0131m. \u00c7e\u015fitli d\u00f6nemlerde ya\u015fananlar\u0131 kan\u0131t olarak g\u00f6stererek, &#8216;y\u00fcksek faiz &#8211; d\u00fc\u015f\u00fck kur&#8217; kadar &#8216;y\u00fcksek faiz &#8211; y\u00fcksek kur&#8217; olgusunun da ge\u00e7erli olabilece\u011fini vurgulad\u0131m. \u00d6nemli olan faizin neden y\u00fcksek oldu\u011fuydu \u00e7\u00fcnk\u00fc. Faizin y\u00fcksek olmas\u0131n\u0131n arkas\u0131ndaki neden artan risk ise kur da y\u00fcksek oluyordu. Risk artmadan faiz art\u0131yorsa o zaman d\u00fc\u015f\u00fck kur beklemek gerekirdi.<\/p>\n<p>Neyse, o d\u00f6nem haf\u0131zalardan silinmek \u00fczere olabilir. Bu sefer i\u015fin &#8216;d\u00fc\u015f\u00fck kur&#8217; k\u0131sm\u0131n\u0131 b\u0131rak\u0131p &#8216;y\u00fcksek faiz&#8217; k\u0131sm\u0131na odaklanay\u0131m. Soru \u015fu: Ger\u00e7ekten de her y\u00fcksek faizin arkas\u0131nda merkez bankalar\u0131 m\u0131 vard\u0131r?<\/p>\n<p>2010&#8217;un ba\u015f\u0131ndan bu yana Avrupa&#8217;da olan biten dikkate al\u0131n\u0131nca bu soru size &#8216;garip&#8217; gelebilir. Benim istedi\u011fim de garip gelmesi zaten. Ne kadar \u00e7ok ki\u015fiye bu soru garip geliyorsa, s\u00f6z\u00fcn\u00fc etti\u011fim safsataya inanan say\u0131s\u0131 o kadar azalacak demektir zira. Sordu\u011fum sorunun yan\u0131t\u0131 o kadar a\u00e7\u0131k ki, o nedenle soru garip:<\/p>\n<p>Euro B\u00f6lgesi&#8217;nin tek bir para politikas\u0131 var. Onu y\u00fcr\u00fcten de Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB). K\u0131sa vadeli faiz haddini ECB belirliyor. Belirledi\u011fi faiz haddine uygun likidite y\u00f6netimini de kendisi yap\u0131yor. Euro B\u00f6lgesi&#8217;ndeki \u00fclkelerin merkez bankalar\u0131 ECB&#8217;nin \u015fubesi gibi \u00e7al\u0131\u015f\u0131yorlar. Onlar\u0131n ayr\u0131 bir faiz belirlemeleri gibi bir \u015fey s\u00f6z konusu de\u011fil. ECB&#8217;nin politika faizi y\u00fczde 1.25 d\u00fczeyinde. Oysa ge\u00e7en hafta yap\u0131lan ihalede \u0130talya Hazinesi y\u00fczde 7&#8217;nin \u00fczerinde bir faizle bor\u00e7land\u0131. \u0130spanya&#8217;daki son ihalede ise \u0130spanya Hazinesi&#8217;nin bor\u00e7lanma faizi de y\u00fczde 6.5 d\u00fczeyindeydi. Almanya&#8217;n\u0131n faizinin y\u00fczde 2&#8217;ye ancak ula\u015ft\u0131\u011f\u0131, \u0130sve\u00e7&#8217;in bor\u00e7lanma faizinin daha d\u00fc\u015f\u00fck oldu\u011fu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcl\u00fcrse, bunlar\u0131n \u00e7ok y\u00fcksek faizler olduklar\u0131 ortada.<\/p>\n<p>Bu olgunun arkas\u0131ndaki neden a\u00e7\u0131k: Almanya ve \u0130sve\u00e7 sa\u011flam bir b\u00fct\u00e7eye sahipler. Bor\u00e7lar\u0131 y\u00fcksek de\u011fil; riskleri \u00e7ok d\u00fc\u015f\u00fck. Riskleri y\u00fcksek olan \u0130talya ve \u0130spanya&#8217;dan \u00e7ok farkl\u0131 konumdalar dolay\u0131s\u0131yla. K\u0131sacas\u0131, tek merkez bankas\u0131, tek politika faizi varken, en \u00f6nemli faizlerden biri olan devletlerin bor\u00e7lanma faizleri \u00e7ok farkl\u0131 olabiliyor. Her y\u00fcksek faizin arkas\u0131nda merkez bankalar\u0131n\u0131 arayanlar\u0131n kendilerine \u015fu soruyu sormalar\u0131n\u0131n s\u0131ras\u0131d\u0131r: \u0130talya&#8217;da ortaya \u00e7\u0131kan y\u00fcksek faizin nedeni ECB mi oluyor?<\/p>\n<p>Bu soruya &#8216;hay\u0131r&#8217; yan\u0131t\u0131n\u0131 vermeleri gerekiyor. Ama s\u0131nav hen\u00fcz bitmedi; \u00f6yle kolay kurtulmak yok. Arkadan gelen soru \u015fu: Riski artan ve hazinesinin bor\u00e7lanma faizi son derece y\u00fckselen bir \u00fclkenin kendi para politikas\u0131 olsun. Bu \u00fclkenin merkez bankas\u0131 piyasada belirlenen hazine faizinin \u00e7ok alt\u0131nda bir d\u00fczeyde politika faizi saptayabilir mi? Saptarsa, &#8220;aman da merkez bankas\u0131 ortada bir risk falan g\u00f6rm\u00fcyor, ne g\u00fczel&#8221; diye piyasalardaki risk alg\u0131lamas\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcrebilir mi? Yoksa &#8220;Allah a\u015fk\u0131na bu merkez bankas\u0131 ne sa\u00e7mal\u0131yor?&#8221; yarg\u0131s\u0131 art\u0131p risk alg\u0131lamas\u0131 daha da y\u00fckselir mi? Evet, her y\u00fcksek faizinin nedeni olarak para politikas\u0131n\u0131 g\u00f6renler: Bu sorular yan\u0131t bekliyor.<\/p><div class=\"bilge-content-1\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-24929096\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"3167340272\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Uluslararas\u0131 piyasalar haftaya olduk\u00e7a iyimser ba\u015flad\u0131lar. Avrupa Birli\u011fi&#8217;nin giderek b\u00fcy\u00fcyen yang\u0131n\u0131 nihayet s\u00f6nd\u00fcrecek bir \u015feyler yapaca\u011f\u0131 beklentisi ortal\u0131\u011f\u0131 kaplad\u0131. Elbette &#8220;Bu ka\u00e7\u0131nc\u0131?&#8221; diye sorabilirsiniz. Hakl\u0131s\u0131n\u0131z.&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":16,"featured_media":894,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-8311","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tumyazilar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8311","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/16"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8311"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8311\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media\/894"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8311"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8311"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8311"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}