{"id":7221,"date":"2011-10-31T10:08:56","date_gmt":"2011-10-31T07:08:56","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=7221"},"modified":"2011-10-31T10:09:04","modified_gmt":"2011-10-31T07:09:04","slug":"dis-kosullar-ve-sundugu-firsatlar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/dis-kosullar-ve-sundugu-firsatlar\/","title":{"rendered":"D\u0131\u015f Ko\u015fullar ve Sundu\u011fu F\u0131rsatlar!"},"content":{"rendered":"<p>Ge\u00e7ti\u011fimiz hafta i\u00e7inde ya\u015fanan geli\u015fmeler ve piyasalardaki e\u011filimlere bakarak baz\u0131 kesimler olumsuzlu\u011fun azalmaya ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve risk i\u015ftah\u0131n\u0131n yeniden artmaya ba\u015flayaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcnebilir veya bu y\u00f6nde beklenti olu\u015fturmak i\u00e7in \u00e7aba harcayabilir. Gerek Euro B\u00f6lgesi yetkililerinin \u00e7ok zorlanarak ald\u0131klar\u0131 kararlar, gerekse i\u00e7eride T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131&#8217;n\u0131n m\u00fcdahaleleri olumsuz e\u011filimleri terse \u00e7evirmek ad\u0131na gerek\u00e7e olarak kullan\u0131labilir. K\u00fcresel d\u00fczeyde euronun di\u011fer paralara kar\u015f\u0131 olan de\u011fer kayb\u0131n\u0131 geri almas\u0131 ve sermaye piyasalar\u0131n\u0131n toparlamas\u0131, i\u00e7eride ise T\u00fcrk Liras\u0131&#8217;n\u0131n k\u0131smen de\u011ferlenmesi k\u0131sa vadede bir rahatlama yaratt\u0131, fakat orta vadeye ili\u015fkin belirsizlik ve k\u0131r\u0131lganl\u0131k azalmad\u0131. Yarat\u0131lan hava risk almaktan \u00e7ok riskleri azaltmak i\u00e7in \u00f6nemli bir f\u0131rsat niteli\u011fi ta\u015f\u0131yor.<\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-997686007\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>K\u00fcresey d\u00fczeyde euronun g\u00fc\u00e7lenmesi buna paralel olarak sermaye piyasalar\u0131 ve emtialar\u0131n yukar\u0131 y\u00f6nde hareketlenmesi y\u00f6n\u00fcndeki e\u011filimlerin ekonomik bir temeli yok, daha \u00e7ok spek\u00fclatif bir zorlama niteli\u011fi ta\u015f\u0131yor. E\u011fer g\u00f6l maya tutar da s\u00f6z konusu e\u011filimler bir s\u00fcre daha etkili olur ise, bu kez dikkatler ABD ekonomisinde yo\u011funla\u015facak; zira maliyet k\u00f6kenli enflasyon bask\u0131s\u0131 onlar i\u00e7in ciddile\u015fecek, Federal Reserve&#8217;nin ne yeni bir parasal geni\u015fleme yapmas\u0131 ne de k\u0131sa vadeli faizleri 2013 y\u0131l\u0131na kadar d\u00fc\u015f\u00fck d\u00fczeyde tutmas\u0131 m\u00fcmk\u00fcn olamayacak; sermaye hareketleri artmayacak ve riskten ka\u00e7\u0131nma e\u011filimi geri d\u00f6necek. Bir ba\u015fka olas\u0131l\u0131k da a\u011f\u0131rla\u015fan sorunlar nedeniyle Avrupa Merkez Bankas\u0131&#8217;n\u0131n faiz d\u00fc\u015f\u00fcrmek zorunda kalmas\u0131 ve parasal geni\u015flemeyi h\u0131zland\u0131rmas\u0131; bu olas\u0131l\u0131kta ise hem euro seri bir \u015fekilde de\u011fer kaybedebilir, hem de s\u00f6z konusu b\u00f6lge i\u00e7in enflasyon bask\u0131s\u0131 evdeki hesaplar\u0131 t\u00fcm\u00fcyle \u00e7\u00f6kertebilir. Bu arada gerek ABD, gerekse AB b\u00f6lgesinde t\u00fcketici g\u00fcveninin kolay toparlanamayacak d\u00fczeylerde oldu\u011fu ve mevcut enflasyon bask\u0131s\u0131n\u0131n tehlike s\u0131n\u0131r\u0131nda veya bu s\u0131n\u0131r\u0131 a\u015fm\u0131\u015f oldu\u011funu dikkate almak gerekiyor. Euro B\u00f6lgesi yetkililerinin Yunanistan konusunda daha ger\u00e7ek\u00e7i olmaya ba\u015flamas\u0131 t\u00fcm birikmi\u015f sorunlar konusunda \u00f6yle olacaklar\u0131 anlam\u0131na gelmiyor. Geli\u015fmi\u015f ekonomilerde de\u011fi\u015fen bir \u015fey yok. Sorunlar a\u011f\u0131rla\u015fmaya devam ediyor. Para politikas\u0131 uygulamalar\u0131 ve beklenti farkl\u0131la\u015ft\u0131rmas\u0131 ile mucize yarat\u0131lam\u0131yor. K\u00fcresel ko\u015fullar ticaret hacmi, sermaye hareketleri yan\u0131 s\u0131ra makro ekonomik g\u00f6stergelerdeki e\u011filimler konular\u0131nda alarm zillerini \u00e7ald\u0131rmaya devam edecek gibi g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor.<\/p>\n<p>Yukar\u0131da \u00f6zetlemeye \u00e7al\u0131\u015ft\u0131\u011f\u0131m\u0131z genel tablo do\u011fal olarak geli\u015fmekte olan ekonomileri de etkiliyor. T\u00fcrkiye ekonomisi de olduk\u00e7a y\u00fcksek cari a\u00e7\u0131\u011f\u0131 ve bozulan d\u0131\u015f finansman kalitesi ile bu durumdan etkileniyor. A\u011f\u0131rla\u015fm\u0131\u015f yap\u0131sal sorunlar\u0131m\u0131z nedeniyle olumsuz d\u0131\u015f ko\u015fullar olduk\u00e7a ciddi bir istikrars\u0131zl\u0131k bask\u0131s\u0131 yarat\u0131yor. \u0130\u00e7 talebin daralmas\u0131na veya b\u00fcy\u00fcyememeye, T\u00fcrk Liras\u0131&#8217;n\u0131n de\u011fer kayb\u0131na veya ba\u015fka bir deyi\u015fle artan enflasyon bask\u0131s\u0131na, i\u015fsizlik art\u0131\u015f\u0131na veya rekabet g\u00fcc\u00fc kayb\u0131na kar\u015f\u0131 direncimizin olduk\u00e7a d\u00fc\u015f\u00fck oldu\u011fu biliniyor. K\u00fcresel ko\u015fullar ise bu de\u011fi\u015fkenlerin hepsinde e\u015fanl\u0131 olarak s\u0131k\u0131nt\u0131 yarat\u0131yor, g\u00fcvensizli\u011fi art\u0131rarak riskten ka\u00e7\u0131nma e\u011filimini besliyor. T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131&#8217;n\u0131n sadece T\u00fcrk Liras\u0131&#8217;n\u0131n de\u011feri ve enflasyona yeniden \u00f6ncelik vermesi, d\u0131\u015f ko\u015fullar d\u00fczelmedi\u011fi s\u00fcrece k\u0131sa vadeden \u00f6teye pek i\u015fe yaramayacak gibi g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Zira k\u0131sa vadeli faizlerin uzunca bir s\u00fcre y\u00fcksek kalmas\u0131, i\u00e7 talebin daralmas\u0131, sorunlu krediler artar iken, vergi gelirlerinin artmas\u0131, b\u00fcy\u00fcyen b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131n\u0131n hem harcama k\u0131s\u0131nt\u0131s\u0131 gerektirmesi, hem de finansman ihtiyac\u0131n\u0131 art\u0131rmas\u0131 gibi unsurlar olumlu d\u00fc\u015f\u00fcnmeyi engelliyor.<\/p>\n<p>T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131 k\u0131sa vadeli faizlerin y\u00fckselmesine yol a\u00e7an kararlar\u0131 ile bir s\u00fcre i\u00e7in d\u00f6viz talebini frenliyor, d\u00f6viz rezervlerini art\u0131rmaya ve b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde kendi tekelinde tutmaya \u00e7al\u0131\u015f\u0131yor. D\u00f6viz kurunda ya\u015fanan y\u00fckseli\u015fin arkas\u0131ndaki sebepleri g\u00f6rmezden geliyor. Hem T\u00fcrk Liras\u0131 cinsi faizlerin y\u00fckselmesi, hem de bankalar\u0131n kurumlara a\u00e7t\u0131klar\u0131 forward limitleri daraltmas\u0131, 119 milyar dolar net kur riski ta\u015f\u0131yan kurumlar\u0131 savunmas\u0131z b\u0131rak\u0131yor ve teslimiyete zorluyor. Enflasyon endi\u015fesi ile yap\u0131lanlar b\u00fcy\u00fcmeden i\u015fsizli\u011fe b\u00fct\u00e7eden bilan\u00e7olara kadar di\u011fer t\u00fcm de\u011fi\u015fkenlere ili\u015fkin beklentileri olumsuzla\u015ft\u0131r\u0131yor. Bu a\u015famada sormak gerekiyor. Enflasyon d\u0131\u015f\u0131ndaki de\u011fi\u015fkenler g\u00f6rece \u00f6nemsiz midir? D\u0131\u015f ko\u015fullar d\u00fczelmez ve T\u00fcrk Liras\u0131 yeniden de\u011fer kaybetmeye ba\u015flar ise para otoritesinin bir sonraki hamlesi ve yarataca\u011f\u0131 sonu\u00e7lar ne olacakt\u0131r? Yeniden k\u0131sa vadeli faizlerin T\u00fcrk Liras\u0131&#8217;n\u0131n de\u011fer kayb\u0131n\u0131 \u00f6nleyecek \u015fekilde ayarlanmas\u0131na geri d\u00f6n\u00fclmesi, T\u00fcrkiye i\u00e7in T\u00fcrk Liras\u0131 cinsi kredi notu konusundaki kanaati nas\u0131l etkileyecektir? E\u011fer k\u0131sa vadeli faizlere ra\u011fmen T\u00fcrk Liras\u0131 yeniden de\u011fer kaybetmeye ba\u015flar ise faizler daha da m\u0131 y\u00fckseltilecek yoksa tam aksi yap\u0131l\u0131p kur serbest dalgalanmaya m\u0131 b\u0131rak\u0131lacakt\u0131r!..<\/p>\n<p>Enflasyon beklentilerini olumsuzla\u015ft\u0131ran d\u00f6viz kuru y\u00fckseli\u015fi yap\u0131sald\u0131r. Bir spek\u00fclatif ata\u011f\u0131n sonucu de\u011fildir. Bu durum T\u00fcrkiye ekonomisinin gelece\u011fine ili\u015fkin belirsizlik ve k\u0131r\u0131lganl\u0131\u011f\u0131 art\u0131ran temel unsurlardan biridir; son bir haftada ya\u015fananlar genel durumu de\u011fi\u015ftirememi\u015ftir. D\u0131\u015f ko\u015fullar\u0131n d\u00fczelece\u011fi varsay\u0131m\u0131na g\u00f6re tercihlerin \u015fekillenmesi, sistemik riskin olduk\u00e7a y\u00fcksek d\u00fczeylerde seyretti\u011fi anlam\u0131na geliyor olabilir!.. Yap\u0131sal olan bir dengesizli\u011fin \u00fczerine gidip enerji biriktirmek \u00e7ok tehlikelidir!..<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ge\u00e7ti\u011fimiz hafta i\u00e7inde ya\u015fanan geli\u015fmeler ve piyasalardaki e\u011filimlere bakarak baz\u0131 kesimler olumsuzlu\u011fun azalmaya ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve risk i\u015ftah\u0131n\u0131n yeniden artmaya ba\u015flayaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcnebilir veya bu y\u00f6nde beklenti&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":21,"featured_media":931,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-7221","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tumyazilar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7221","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/21"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7221"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7221\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media\/931"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7221"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7221"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7221"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}