{"id":52679,"date":"2017-12-27T11:59:08","date_gmt":"2017-12-27T08:59:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=52679"},"modified":"2018-01-07T01:01:23","modified_gmt":"2018-01-06T22:01:23","slug":"2017nin-genel-bir-degerlendirmesi-ve-2018-beklentilerim","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/2017nin-genel-bir-degerlendirmesi-ve-2018-beklentilerim\/","title":{"rendered":"2017&#8217;nin Genel Bir De\u011ferlendirmesi ve 2018 Beklentilerim"},"content":{"rendered":"<h3><em><strong>Bir y\u0131l\u0131 daha bitiriyoruz. Dilerim 2018 y\u0131l\u0131, 2017&#8217;yi aratmaz ve herkesin ideallerine, huzura, mutlulu\u011fa ula\u015ft\u0131\u011f\u0131 bir y\u0131l olur. Bana &#8220;En \u00e7ok \u00f6nem verdi\u011finiz iki kelimeyi\u00a0 s\u00f6yleyin&#8221; deseniz, bu iki kelime &#8220;Sa\u011fl\u0131k&#8221; ve &#8220;Huzur&#8221; olurdu.\u00a0Geriye bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda, neler g\u00f6r\u00fcyoruz? Bu soruya herkes kendi merce\u011finden bakacak ve kendi yorumunu yapacakt\u0131r. Bu yaz\u0131mda elimden geldi\u011fince, objektif bir \u015fekilde ekonominin 2017 de\u011ferlendirmesini yap\u0131p, 2018 y\u0131l\u0131na ili\u015fkin beklentilerimi sizlerle payla\u015faca\u011f\u0131m. Yaln\u0131z \u00e7ok \u00f6nemli bir noktay\u0131 vurgulamak istiyorum; E\u011fer gelece\u011fe ili\u015fkin beklenti veriyorsan\u0131z varsay\u0131m yapmak zorundas\u0131n\u0131z. Bu varsay\u0131mlardan \u00f6nemli sapmalar oldu\u011funda sonu\u00e7lar \u00f6nemli \u00f6l\u00e7\u00fcde de\u011fi\u015fecektir. Bu nedenle yaz\u0131n\u0131n ikinci b\u00f6l\u00fcm\u00fcnde \u00f6ne s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcm varsay\u0131mlara kat\u0131lm\u0131yorsan\u0131z, 2018 beklentilerim konusunda temkinli olmal\u0131s\u0131n\u0131z.\u00a0<\/strong><\/em><\/h3>\n<hr \/>\n<h3 style=\"text-align: center;\"><strong>2017 Y\u0131l\u0131n\u0131n Genel Bir De\u011ferlendirmesi\u00a0<\/strong><\/h3>\n<p>2017 y\u0131l\u0131na girerken, genel olarak ekonomiye ili\u015fkin beklentiler olumsuzdu. Buna dayanak olabilecek baz\u0131 ekonomik verilere bakal\u0131m;<\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-3152609389\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<ol>\n<li><strong>T\u00fcketici g\u00fcven endeksindeki geli\u015fmeler<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/TUKETICI-GUVEN-ENDEKSI.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-52686\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/TUKETICI-GUVEN-ENDEKSI.png\" alt=\"\" width=\"615\" height=\"359\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/TUKETICI-GUVEN-ENDEKSI.png 2060w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/TUKETICI-GUVEN-ENDEKSI-300x175.png 300w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/TUKETICI-GUVEN-ENDEKSI-768x447.png 768w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/TUKETICI-GUVEN-ENDEKSI-1024x597.png 1024w\" sizes=\"auto, (max-width: 615px) 100vw, 615px\" \/><\/a><\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><em>Kaynak: <a href=\"http:\/\/www.haberexpert.com\" data-wpel-link=\"external\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow external noopener\">http:\/\/www.haberexpert.com<\/a> \u2013 TCMB<\/em><\/p>\n<p>Grafikte de a\u00e7\u0131kland\u0131\u011f\u0131 \u00fczere, \u00f6zellikle Dolar\/TL kurundaki geli\u015fmeler, T\u00fcketici G\u00fcven Endeksi \u00fczerinde ciddi etki yap\u0131yor. Temmuz 2016\u2019da hain darbe giri\u015fimi sonras\u0131nda g\u00fcven endeksinde bir geri \u00e7ekilme oldu ama hemen toparland\u0131, \u00e7\u00fcnk\u00fc dolar\/TL kuru ilk anda art\u0131\u015f yapsa da, daha sonraki izleyen bir iki ayda \u00e7ok \u00f6nemli bir y\u00fckseli\u015f sergilememi\u015fti. T\u00fcketici G\u00fcven Endeksi ile Dolar\/TL kuru aras\u0131ndaki korelasyonun y\u00fcksek oldu\u011funu s\u00f6yleyebiliriz. Ne zaman kur art\u0131\u015fa ge\u00e7se, ileriye d\u00f6n\u00fck beklentilerde bozulma g\u00f6r\u00fcyoruz.\u00a0 A\u015fa\u011f\u0131daki grafikte Reel Kesim g\u00fcven endeksini g\u00f6r\u00fcyoruz. 2017\u2019nin ba\u015f\u0131nda bu endeksin dipte oldu\u011fu a\u00e7\u0131k\u00e7a g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/REEL-KESIM-GUVEN-ENDEKSI.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-52688\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/REEL-KESIM-GUVEN-ENDEKSI.png\" alt=\"\" width=\"617\" height=\"427\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/REEL-KESIM-GUVEN-ENDEKSI.png 591w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/REEL-KESIM-GUVEN-ENDEKSI-300x208.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 617px) 100vw, 617px\" \/><\/a><\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><strong><em>Kaynak: tcmb.gov.tr<\/em><\/strong><\/p>\n<p>2017 y\u0131l\u0131na girerken, beklentilerin genel olarak olumsuz olmas\u0131n\u0131n en \u00f6nemli nedeni dolar\/TL kurunun 3.40 seviyelerinden ba\u015flatm\u0131\u015f oldu\u011fu y\u00fckseli\u015fini 3.96 seviyelerine kadar s\u00fcrd\u00fcrmesiydi. Dolardaki art\u0131\u015f\u0131n en \u00f6nemli sebebi de Aral\u0131k 2016\u2019da yap\u0131lan ABD Merkez Bankas\u0131 FED toplant\u0131s\u0131nda 2017 y\u0131l\u0131 i\u00e7inde d\u00f6rt defa faiz art\u0131r\u0131laca\u011f\u0131na ili\u015fkin beklentinin ortaya \u00e7\u0131kmas\u0131yd\u0131. Bu beklenti,\u00a0 \u00f6zellikle cari a\u00e7\u0131\u011f\u0131 y\u00fcksek olan geli\u015fmekte olan\u00a0 \u00fclkelerin bor\u00e7lanma maliyetlerinin de artaca\u011f\u0131 beklentisini do\u011furmu\u015ftu ve Dolar\/TL kuru \u00fczerinde bask\u0131 olu\u015fturmu\u015ftu. Bu nedenle ekonomik birimler (hanehalk\u0131 ve \u015firketler) dolar\u0131n nereye kadar gidebilece\u011fi konusunda belirsizlik ya\u015f\u0131yordu ve beklentiler bozulmu\u015ftur. Ekonomi y\u00f6netimi 2017 ba\u015f\u0131nda bu geli\u015fmeleri do\u011fru de\u011ferlendirerek, piyasalara can suyu olmak \u00fczere, KGF destekli kredileri i\u015fleme soktu. D\u00f6vizdeki art\u0131\u015f, ayn\u0131 zamanda d\u00f6viz mevduatlar\u0131nda da art\u0131\u015fa neden oluyor, TL hesaplar dolara d\u00f6n\u00fcyordu.\u00a0 TL\u2019nin cazibesinin art\u0131r\u0131lmas\u0131na ihtiya\u00e7 vard\u0131 ve Merkez Bankas\u0131 faizleri art\u0131rarak, TL\u2019yi cazip hale getirince, dolar\/TL kuru gerilemeye ba\u015flad\u0131 ve bu durum A\u011fustos 2017\u2019ye kadar devam etti.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/Dolar-aylik.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-52689\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/Dolar-aylik.png\" alt=\"\" width=\"610\" height=\"408\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/Dolar-aylik.png 1019w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/Dolar-aylik-300x200.png 300w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/Dolar-aylik-768x513.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 610px) 100vw, 610px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Dolar\u0131n yeniden istikrarl\u0131 bir yap\u0131ya d\u00f6n\u00fc\u015fmesi, hem t\u00fcketicinin hem de \u00fcreticilerin gelece\u011fe ili\u015fkin olarak duyduklar\u0131 endi\u015feleri azalt\u0131rken, KGF destekli krediler, \u00f6zellikle nakit s\u0131k\u0131nt\u0131s\u0131 \u00e7eken firmalara can suyu oldu. \u00a0A\u015fa\u011f\u0131daki grafikte Y\u0131ll\u0131k kredi b\u00fcy\u00fcmesi verilmektedir.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/KREDI-BUYUMESI.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-52690\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/KREDI-BUYUMESI.png\" alt=\"\" width=\"613\" height=\"587\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/KREDI-BUYUMESI.png 735w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/KREDI-BUYUMESI-300x287.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 613px) 100vw, 613px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Dikkat edilirse, \u00d6zellikle 2017 ba\u015f\u0131ndan itibaren kredilerde ciddi bir art\u0131\u015f var. \u00d6zellikle firma kredilerindeki y\u00fckseli\u015f dikkat \u00e7ekiyor. Bu noktada vurgulayaca\u011f\u0131m bir konu da uluslararas\u0131 ekonomilerdeki geli\u015fmelerdir. Nisan 2017\u2019ye gelindi\u011finde, FED\u2019in iki toplant\u0131s\u0131 sonras\u0131nda faiz art\u0131r\u0131m olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 zay\u0131flay\u0131nca, geli\u015fmi\u015f \u00fclkelerden geli\u015fmekte olan \u00fclkelere ciddi bir para ak\u0131\u015f\u0131 ba\u015flad\u0131 ve bu durumdan en fazla faydalananlardan biri T\u00fcrkiye oldu. \u00c7\u00fcnk\u00fc, yukar\u0131da bahsetti\u011fim, y\u00fcksek cari a\u00e7\u0131k ve k\u0131r\u0131lgan \u00fclke olma fakt\u00f6r\u00fc lehimize \u00e7al\u0131\u015f\u0131yordu.\u00a0 E\u011fer FED faizleri \u00e7ok yava\u015f art\u0131racaksa bundan en fazla fayda sa\u011flayacak olan \u00fclkelerden biri T\u00fcrkiye oluyordu ve Borsa \u0130stanbul di\u011fer borsalarla kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131r\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda \u00e7ok ucuz kalm\u0131\u015ft\u0131. Nitekim, olduk\u00e7a y\u00fckl\u00fc miktarda yabanc\u0131 para giri\u015fi ba\u015flad\u0131. A\u015fa\u011f\u0131daki grafikte, yurt d\u0131\u015f\u0131nda yerle\u015fik olanlar\u0131n\u00a0 Devlet \u0130\u00e7 Bor\u00e7lanma Senetleri (DIBS) ve Hisse Senetlerine olan haftal\u0131k para giri\u015flerini 24 haftal\u0131k (yakla\u015f\u0131k 6 ay) toplamlar olarak g\u00f6stermektedir.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/YURT-DISI-YERLESIKLERIN-PORTFOY-DEGISIMI.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-52691\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/YURT-DISI-YERLESIKLERIN-PORTFOY-DEGISIMI.png\" alt=\"\" width=\"599\" height=\"418\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/YURT-DISI-YERLESIKLERIN-PORTFOY-DEGISIMI.png 942w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/YURT-DISI-YERLESIKLERIN-PORTFOY-DEGISIMI-300x209.png 300w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/YURT-DISI-YERLESIKLERIN-PORTFOY-DEGISIMI-768x536.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 599px) 100vw, 599px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Sonu\u00e7 olarak 2017 olumsuz ba\u015flamas\u0131na ra\u011fmen;<\/p><div class=\"bilge-content-1\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-3057305064\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"3167340272\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<ol>\n<li>FED\u2019in faiz art\u0131r\u0131m karar\u0131na ili\u015fkin olarak g\u00fcvercin bir tutum sergilemesiyle yurt d\u0131\u015f\u0131ndan yabanc\u0131 para giri\u015finin h\u0131zlanmas\u0131<\/li>\n<li>KGF deste\u011fiyle yurt i\u00e7inde bankalar taraf\u0131ndan ekonomik kesimlere verilen kredilerin artmas\u0131<\/li>\n<li>Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n 2017 ba\u015f\u0131nda faizleri art\u0131rmas\u0131yla birlikte Dolar\/TL kurunun en az\u0131ndan A\u011fustos 2017\u2019ye kadar geri \u00e7ekilme yapmas\u0131 sonras\u0131nda genel tedirginli\u011fin azalmas\u0131,<\/li>\n<li>Avrupa\u2019da ekonomik b\u00fcy\u00fcmenin ivmelenmesiyle birlikte ihracata d\u00f6n\u00fck sekt\u00f6rlerimizin bundan olumlu etkilenmesi,<\/li>\n<\/ol>\n<p>Ekonomik b\u00fcy\u00fcmeyi olumlu etkiledi ve \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fc \u00e7eyre\u011fe kadar her \u00e7eyrekte %5\u2019in \u00fczerinde b\u00fcy\u00fcme ger\u00e7ekle\u015firken, \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fc \u00e7eyrek b\u00fcy\u00fcmesi %11.1 ile t\u00fcm beklentilerin \u00fczerinde oldu. Her olumlu geli\u015fme asl\u0131nda beraberinde ba\u015fka maliyetleri de getirir ve 2017 y\u0131l\u0131nda getirdi\u011fi en y\u00fcksek maliyet enflasyonun %13\u2019lere yakla\u015fmas\u0131 oldu. Enflasyonun A\u011fustos ay\u0131ndan itibaren art\u0131\u015f ivmesini art\u0131rmas\u0131 d\u00f6viz kurlar\u0131 \u00fczerinde bask\u0131 olu\u015fturdu ve 3.40\u2019lara kadar gerileyen dolar yeninden 3.96 seviyelerine kadar y\u00fckseldi. \u00a0Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n 14 Aral\u0131k tarihindeki toplant\u0131s\u0131nda faizleri 50 baz puan art\u0131rmas\u0131yla birlikte dolar yeniden 3.80-3.90 aral\u0131\u011f\u0131na geriledi. Bir di\u011fer maliyet b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131ndaki art\u0131\u015f oldu. A\u015fa\u011f\u0131daki grafikte Merkezi Y\u00f6netim Faiz d\u0131\u015f\u0131 dengesi milyon TL\u00a0 baz\u0131nda g\u00f6steriliyor.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/FAIZ-DISI-DENGE.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-52694\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/FAIZ-DISI-DENGE.png\" alt=\"\" width=\"565\" height=\"424\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/FAIZ-DISI-DENGE.png 546w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/FAIZ-DISI-DENGE-300x225.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 565px) 100vw, 565px\" \/><\/a><\/p>\n<p>2017\u2019ye genel olarak bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda B\u00fcy\u00fcme y\u0131l sonu itibariyle b\u00fcy\u00fck olas\u0131l\u0131kla %6-7 civar\u0131nda olacak. Enflasyon ise %12.5 civar\u0131nda y\u0131l\u0131 bitirecektir. Bu arada kamu kesimine bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda, b\u00fct\u00e7e disiplininde bozulma dikkati \u00e7ekiyor. \u00dc\u00e7\u00fcnc\u00fc\u00a0 bir maliyet ise cari a\u00e7\u0131\u011f\u0131n yeniden art\u0131\u015f trendine girmi\u015f olmas\u0131d\u0131r. Fakat cari a\u00e7\u0131k \u015fu an hen\u00fcz riskli seviyede de\u011fil. \u00a0Ayr\u0131ca cari a\u00e7\u0131k Ekim 2017 itibariyle yeniden 41 milyar dolar\u0131n \u00fczerine \u00e7\u0131kt\u0131.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/CARI-ACIK.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-52692\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/CARI-ACIK.png\" alt=\"\" width=\"559\" height=\"344\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/CARI-ACIK.png 1741w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/CARI-ACIK-300x185.png 300w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/CARI-ACIK-768x472.png 768w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/CARI-ACIK-1024x630.png 1024w\" sizes=\"auto, (max-width: 559px) 100vw, 559px\" \/><\/a><\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><em>Kaynak: <a href=\"http:\/\/tcmb.gov.tr\" data-wpel-link=\"external\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow external noopener\">http:\/\/tcmb.gov.tr<\/a>\u00a0 (EVDS)<\/em><\/p>\n<hr \/>\n<h3 style=\"text-align: center;\"><strong>2018 Y\u0131l\u0131na \u0130li\u015fkin Varsay\u0131mlar\u0131m ve Beklentilerim<\/strong><\/h3>\n<p>2017 y\u0131l\u0131ndan farkl\u0131 olarak 2018 y\u0131l\u0131na umutlu ve co\u015fkulu giriyoruz. Beklentiler genel olarak 2017 ba\u015f\u0131na g\u00f6re \u00e7ok daha iyi durumda. Fakat, son 2-3 ayd\u0131r, Dolar\/TL kurunun 3.40\u2019lardan yeniden 3.80-3.90 aras\u0131na oturmas\u0131 bir miktar tedirginlik yaratsa da ihracat aya\u011f\u0131nda g\u00fc\u00e7l\u00fc bir b\u00fcy\u00fcme var. Yukar\u0131da anlatt\u0131\u011f\u0131m \u00fczere, ekonomik b\u00fcy\u00fcme rakamlar\u0131m\u0131z g\u00f6z kama\u015ft\u0131rsa da, TUIK\u2019in y\u00f6ntem de\u011fi\u015fikli\u011fi sonras\u0131nda eski seriyi yay\u0131nlamamas\u0131, bu rakamlara olan g\u00fcven konusunda soru i\u015faretleri yarat\u0131yor ve bir\u00e7ok ekonomist bu konuya da vurgu yapt\u0131. Ayr\u0131ca unutmayal\u0131m ki, 2016 y\u0131l\u0131 3. \u00c7eyrek b\u00fcy\u00fcmesi \u00e7ok d\u00fc\u015f\u00fckt\u00fc ve bu durum baz etkisi yaratarak 2017 3. \u00c7eyrek b\u00fcy\u00fcmenin beklentilerin \u00e7ok \u00fczerinde gelmesini sa\u011flad\u0131.<\/p><div class=\"bilge-content-2\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-351420936\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"1818807385\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>2018\u2019e girerken elimizdeki verilere ve olas\u0131 etkilerine bakal\u0131m.<\/p>\n<ol>\n<li>ABD Merkez Bankas\u0131 FED 13 Aral\u0131k 2017\u2019de yapt\u0131\u011f\u0131 toplant\u0131da 2018 i\u00e7in 3 defa faiz art\u0131r\u0131m\u0131 bekledi\u011fini g\u00f6steren \u00fcye anketini yay\u0131nlad\u0131 ve faiz art\u0131r\u0131m\u0131 konusunda g\u00fcvercin mesajlar geldi. Bu durum kurlar \u00fczerindeki bask\u0131y\u0131 azaltm\u0131\u015f g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor.<\/li>\n<li>2018 y\u0131l\u0131 i\u00e7in T\u00fcrkiye&#8217;de yeniden de\u011ferleme art\u0131\u015f\u0131 %14.5 civar\u0131nda olacak ve bunun anlam\u0131, bir\u00e7ok kamu hizmeti en az %14.5 zamlanacak (MTV\u2019de %25, di\u011fer pasaport, Ara\u00e7 muayene vs gibi i\u015flerde %14.5 zam gelecek)<\/li>\n<li>Kurumlar vergisi %20\u2019den %22\u2019ye \u00e7\u0131k\u0131yor. Bu durum firmalar \u00fczerinde maliyet bask\u0131s\u0131 yaratacak.<\/li>\n<li>Asgari \u00fccret art\u0131\u015f oran\u0131 hen\u00fcz belirlenmedi. Ama %5 civar\u0131nda bir art\u0131\u015f bekleniyor. \u00d6zel sekt\u00f6r, artan vergiler nedeniyle \u00fccretlerde enflasyon oran\u0131nda bir art\u0131\u015f yapmaktan uzak g\u00f6r\u00fcn\u00fcyorlar. Bu durum enflasyon nedeniyle vatanda\u015f\u0131n sat\u0131n alma g\u00fcc\u00fcn\u00fc d\u00fc\u015f\u00fcrecek \u00f6nemli bir etken olabilir. 2016 y\u0131l\u0131n\u0131n 1. \u00c7eyre\u011finde 120 olan reel \u00fccret endeksi, 2017- 3. \u00c7eyrek\u2019te 110.6 seviyesine kadar gerilemi\u015f durumda.<\/li>\n<li>2017\u2019deki y\u00fcksek b\u00fcy\u00fcme oranlar\u0131, 2018\u2019de baz etkisi yaratarak b\u00fcy\u00fcmenin g\u00f6receli olarak daha d\u00fc\u015f\u00fck olmas\u0131na neden olacakt\u0131r.<\/li>\n<li>Kamu kesimi 2017\u2019de daha \u00f6nceki programa g\u00f6re 45 milyar TL bor\u00e7lanma yapmas\u0131 gerekirken, b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131ndaki art\u0131\u015fla beraber 70 milyar TL\u2019nin \u00fczerinde bor\u00e7lanma yapt\u0131. Ekonomide bu konuya \u201ckovma etkisi\u201d ad\u0131 veriliyor. Yani kamunun piyasalardan \u00e7ok daha fazla finansman sa\u011flamas\u0131, \u00f6zel sekt\u00f6re gidebilecek ve yat\u0131r\u0131ma d\u00f6nebilecek kaynaklar\u0131n azalmas\u0131na yol a\u00e7arak yat\u0131r\u0131mlar \u00fczerinde negatif etki yapar.<\/li>\n<\/ol>\n<p>Bir tahmin yaparken varsay\u0131mlar\u0131n\u0131z\u0131 da vermelisiniz. Varsay\u0131mlar\u0131m a\u015fa\u011f\u0131daki \u015fekildedir;<\/p>\n<ol>\n<li>ABD\u2019de 2018\u2019de 2 veya 3 faiz art\u0131\u015f\u0131 olacak. FED ayl\u0131k 20 milyar dolar de\u011ferinde tahvil ve bono satarak emisyon hacmini daraltacak (e\u011fer bu rakam 30-40 milyar dolara \u00e7\u0131kacak olursa, dolarda h\u0131zl\u0131 y\u00fckseli\u015f g\u00f6r\u00fcr\u00fcz. Bu rakam\u0131 art\u0131racak unsur ise ABD\u2019deki b\u00fcy\u00fcmenin ve enflasyonun h\u0131zlanmas\u0131 olur.)<\/li>\n<li>TCMB para politikas\u0131 duru\u015funu (pek de s\u0131k\u0131 olmayan ama raprolarda &#8220;s\u0131k\u0131&#8221; olarak tan\u0131mlanan) devam ettirecek. Kurlarda a\u015f\u0131r\u0131 yukar\u0131 hareketler olmas\u0131 durumunda ve enflasyon gerileme g\u00f6stermezse, reel faizleri art\u0131 b\u00f6lgede tutmak \u00fczere, politika faizini (GLP faizi) art\u0131racak.<\/li>\n<li>KGF deste\u011fi 2018\u2019de de devam edecek.<\/li>\n<li>Avrupa ekonomilerindeki b\u00fcy\u00fcme devam ederek ihracat\u00e7\u0131 sekt\u00f6rlerimize destek vermeye devam edecek.<\/li>\n<li>B\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131 daha fazla b\u00fcy\u00fcmeyecek ve orta vadeli program hedefleri i\u00e7inde kalacak.<\/li>\n<li>Se\u00e7imler zaman\u0131nda yap\u0131lacak &#8230; (2019 Mart &#8211; Yerel ; 2019 Kas\u0131m Ba\u015fkanl\u0131k ve Parlemento se\u00e7imleri) : Bu varsay\u0131m tutmayabilir. E\u011fer tutmazsa ne olur?\u00a0 \u00a0A\u015fa\u011f\u0131da yazd\u0131m.<\/li>\n<\/ol>\n<p>Bu varsay\u0131mlar alt\u0131nda 2018\u2019deki ekonomik parametrelere ili\u015fkin tahminlerim a\u015fa\u011f\u0131dad\u0131r.<\/p>\n<ul>\n<li>2018 b\u00fcy\u00fcme %4-5 aras\u0131nda ger\u00e7ekle\u015fir. (Se\u00e7imler erkene al\u0131n\u0131rsa b\u00fcy\u00fcme %2-3&#8217;e kadar d\u00fc\u015fer)<\/li>\n<li>Enflasyon %9-10 aras\u0131 ger\u00e7ekle\u015fir. (se\u00e7imler erkene al\u0131n\u0131rsa enflasyon %9&#8217;un alt\u0131nda olabilir)<\/li>\n<li>Cari a\u00e7\u0131k 46-50 milyar dolar aras\u0131na \u00e7\u0131kar (GSYH\u2019n\u0131n %5.5\u2019u d\u00fczeyinde olur). \u0130hracat 165 milyar dolar 220 milyar dolar olur.<\/li>\n<li>B\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131 GSYIH\u2019n\u0131n %2\u2019si civar\u0131nda olur. (Se\u00e7imler 2018&#8217;e al\u0131n\u0131rsa b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131 GSYH&#8217;n\u0131n %2.5&#8217;una ula\u015f\u0131r)<\/li>\n<li>\u0130\u015fsizlik oran\u0131 %10.8 civar\u0131nda ger\u00e7ekle\u015fir. (Se\u00e7imler 2018&#8217;e al\u0131n\u0131rsa %11.2&#8217;ye \u00e7\u0131kar)<\/li>\n<li>Dolar\/TL\u2019nin 2018 <strong>ortalama de\u011feri<\/strong> 4.01 TL civar\u0131nda, <strong>y\u0131l sonu de\u011feri<\/strong> ise 4.20-4.25 aras\u0131nda olu\u015fabilir. (Se\u00e7imler erkene al\u0131n\u0131rsa dolar\/TL kuru \u00e7ok volatilolur ve \u00e7ok sert yukar\u0131 hareketler g\u00f6r\u00fclebilir, hedef fiyat 4.50 civar\u0131na kadar \u00e7\u0131kabilir.)<\/li>\n<\/ul>\n<p>Bu tahminlerimin tutmas\u0131, yukar\u0131da verdi\u011fim varsay\u0131mlar\u0131n ger\u00e7ekle\u015fmesi durumunda ge\u00e7erlidir. E\u011fer ABD Merkez Bankas\u0131 FED s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rmay\u0131 h\u0131zland\u0131r\u0131r ve faizleri beklenenden h\u0131zl\u0131 art\u0131r\u0131rsa, dolar\/TL kuru yeni zirveleri test eder ve volatilite y\u00fcksek olur. \u00d6rne\u011fin TCMB e\u011fer s\u0131k\u0131 para politikas\u0131n\u0131 gev\u015fetirse, enflasyon yine %12-13 seviyelerine kadar y\u00fckselebilir ve hatta daha y\u00fcksek olabilir. Avrupa\u2019da olacak ekonomik bir s\u0131k\u0131nt\u0131 ve Avrupa&#8217;daki bor\u00e7lu \u00fclkelere ili\u015fkin endi\u015felerin artmas\u0131, ihracat\u0131m\u0131z\u0131 olumsuz etkiler. T\u00fcm bu geli\u015fmeler b\u00fcy\u00fcme oranlar\u0131n\u0131 a\u015fa\u011f\u0131 \u00e7eker, b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131 \u00fczerinde olumsuz etki yapar.<\/p>\n<p><strong>\u00c7ok \u00f6nemli bir noktay\u0131 daha vurgulayal\u0131m.<\/strong> Bildi\u011finiz \u00fczere, d\u00fcnyada ekonomi ve finans tarihinin hi\u00e7 bir d\u00f6neminde bu kadar para bas\u0131lmad\u0131. \u015eimdi bu paralar geri \u00e7ekilmeye \u00e7al\u0131\u015f\u0131l\u0131yor ama kimse fincanc\u0131 kat\u0131rlar\u0131n\u0131 (finans piyasalar\u0131n\u0131) \u00fcrk\u00fctmek istemiyor. \u00d6te yandan geli\u015fmi\u015f \u00fclkelerin bor\u00e7lar\u0131\u00a0 inan\u0131lmaz bir \u015fekilde artt\u0131. Faiz art\u0131r\u0131m s\u00fcrecine girilmi\u015f olsa da, art\u0131\u015flar kademeli ve \u00e7ok yava\u015f yap\u0131l\u0131yor. Fakat, 2018 y\u0131l\u0131nda k\u00fcresel enflasyonda h\u0131zlanma olursa ki; bu y\u00f6nde sinyaller var, bu durumda FED&#8217;in 2018&#8217;deki faiz art\u0131\u015flar\u0131n\u0131n say\u0131s\u0131 artabilir. Faizleri daha h\u0131zl\u0131 art\u0131rmak demek, devletlerin \u00e7\u0131kard\u0131\u011f\u0131 bono ve tahvil fiyatlar\u0131n\u0131n d\u00fc\u015fmesi ve finansal kurumlar\u0131n (bankalar, fonlar, yat\u0131r\u0131m ortakl\u0131klar\u0131) zarar yazmas\u0131 demektir. Bu t\u00fcr bir durumda e\u011fer Avrupa Merkez Bankas\u0131 da (AMB) parasal geni\u015flemeyi durdurursa, \u00f6zellikle \u00e7ok bor\u00e7lu \u00fclkelerde ciddi sorunlar olabilir. Bu b\u00fcy\u00fck bor\u00e7 da\u011f\u0131 eninde sonunda bir g\u00fcn harekete ge\u00e7ecek ve lav p\u00fcsk\u00fcrtmeye ba\u015flayacakt\u0131r. E\u011fer 2018 i\u00e7inde bu t\u00fcr bir geli\u015fme olursa, yukar\u0131daki beklentilerimin t\u00fcm\u00fcn\u00fc de\u011fi\u015ftirmem gerekir. D\u00fcnyada ciddi bir bor\u00e7 balonu var. Bas\u0131lan paralar hep menkul k\u0131ymetlere kayd\u0131. Bu balon patlarsa herkes alt\u0131nda kal\u0131r. Bor\u00e7 balonunu yava\u015f yava\u015f s\u00f6nd\u00fcrecek \u015fey ise; \u00dclkelerin ekonomik b\u00fcy\u00fcmelerinin, bor\u00e7 b\u00fcy\u00fcmesinden y\u00fcksek olmas\u0131d\u0131r. E\u011fer bor\u00e7lar ekonomilerin b\u00fcy\u00fcme h\u0131z\u0131ndan daha h\u0131zl\u0131 b\u00fcy\u00fcmeye devam ederse, tetikleyici bir olay sonras\u0131nda bu bor\u00e7 balonu patlar. Bu y\u00fczden portf\u00f6ylerin %10-15&#8217;i bence alt\u0131nda tutulmal\u0131d\u0131r.<\/p>\n<p>D\u00fcnyada hangi \u00fclke toplam borcun ne kadar\u0131n\u0131 ta\u015f\u0131yor? Toplam 60 trilyon dolar bor\u00e7 var.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/DUNYANIN-BORCU.jpg\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-52695\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/DUNYANIN-BORCU.jpg\" alt=\"\" width=\"600\" height=\"823\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/DUNYANIN-BORCU.jpg 600w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/DUNYANIN-BORCU-219x300.jpg 219w\" sizes=\"auto, (max-width: 600px) 100vw, 600px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Dilerim 2018 y\u0131l\u0131, i\u015fsizlerin rahat\u00e7a\u00a0 i\u015f bulabildi\u011fi, belirsizliklerin en aza indi\u011fi, enflasyonun g\u00fcndemimizden \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131 bir y\u0131l olur. Hepinize 2018 y\u0131l\u0131nda sa\u011fl\u0131k ve huzur diliyorum.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Bir y\u0131l\u0131 daha bitiriyoruz. Dilerim 2018 y\u0131l\u0131, 2017&#8217;yi aratmaz ve herkesin ideallerine, huzura, mutlulu\u011fa ula\u015ft\u0131\u011f\u0131 bir y\u0131l olur. Bana &#8220;En \u00e7ok \u00f6nem verdi\u011finiz iki kelimeyi\u00a0&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":102,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[1464,1465,769,1497,752,753,1496,715],"class_list":["post-52679","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-tumyazilar","tag-borsa-tahminleri","tag-borsa-tuyolari","tag-borsa-yorumlari-gunluk","tag-dolar-duser-mi","tag-dolar-tl-yorumu","tag-dolar-yorumlari","tag-dolar-yukselir-mi","tag-yasar-erdinc-yazilari"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52679","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/102"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52679"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52679\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52679"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52679"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52679"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}