{"id":50236,"date":"2017-06-21T08:41:18","date_gmt":"2017-06-21T05:41:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=50236"},"modified":"2017-06-21T16:04:18","modified_gmt":"2017-06-21T13:04:18","slug":"yabanci-fon-girisleri-ne-zaman-durur","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/yabanci-fon-girisleri-ne-zaman-durur\/","title":{"rendered":"Yabanc\u0131 Fon Giri\u015fleri Ne Zaman Durur?"},"content":{"rendered":"<p><em><strong>D\u00fcn yazd\u0131\u011f\u0131m yaz\u0131ya (<a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/2017\/06\/20\/detayli-bir-analiz-kuresel-fon-girisleri-ve-borsamiz\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" data-wpel-link=\"internal\">Detayl\u0131 Bir Analiz &#8211; K\u00fcresel Fon Giri\u015fleri ve Borsam\u0131z<\/a>) olduk\u00e7a \u00e7ok say\u0131da yorum ve geri d\u00f6n\u00fc\u015f geldi. D\u00fcnk\u00fc yaz\u0131m\u0131 okumam\u0131\u015fsan\u0131z, bug\u00fcnk\u00fc yaz\u0131 \u00e7ok fazla anlam ifade etmeyebilir.<\/strong> <\/em>Hepinize geri d\u00f6n\u00fc\u015fleriniz i\u00e7in \u00e7ok te\u015fekk\u00fcr ediyorum.\u00a0<span class=\"username u-dir\" dir=\"ltr\"><a class=\"account-group js-account-group js-action-profile js-user-profile-link js-nav\" href=\"https:\/\/twitter.com\/ErdalBuyukbas\" data-user-id=\"278569017\" data-wpel-link=\"external\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow external noopener\">@<b>ErdalBuyukbas<\/b><\/a>\u00a0isimli bir okuyucum twitter&#8217;dan &#8220;<span style=\"color: #0000ff;\"><em>Ya\u015far Hoca kendi sorup kendi cevaplam\u0131\u015f. Ama nihayetinde ben de bilmiyorum demi\u015f. \u0130steyen okuyabilir.<\/em><\/span>&#8221; \u00a0demi\u015f. \u00c7ok do\u011fru bir noktaya vurgu yapm\u0131\u015f. \u0130leriye d\u00f6n\u00fck olarak asla \u015fu olacak, bu olacak diye bir iddiada bulunamam. Sadece mevcut durumu ortaya koyup eldeki verileri de\u011ferlendirerek sa\u011fl\u0131kl\u0131 bir bak\u0131\u015f a\u00e7\u0131s\u0131 verebilirim. Kim yaparsa yaps\u0131n, gelece\u011fe d\u00f6n\u00fck tahminler konusunda okuyucu olarak temkinli olmal\u0131s\u0131n\u0131z. <\/span><\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-1685030955\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p><span class=\"username u-dir\" dir=\"ltr\">Bizler ileriye d\u00f6n\u00fck olarak sadece tahminler yapabiliyoruz ve genel olarak okuyucular\u0131m\u0131z asl\u0131nda fark\u0131nda olmadan &#8220;<strong>uzman<\/strong>&#8221; olarak adland\u0131rd\u0131klar\u0131 bizlerin gelece\u011fe ili\u015fkin tahmin i\u00e7eren yaz\u0131lar\u0131m\u0131z\u0131 \u00e7ok fazla \u00f6nemsiyorlar ve hatta buna g\u00f6re pozisyon alabiliyorlar. \u00a0<a class=\"account-group js-account-group js-action-profile js-user-profile-link js-nav\" href=\"https:\/\/twitter.com\/ErdalBuyukbas\" data-user-id=\"278569017\" data-wpel-link=\"external\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow external noopener\">@<b>ErdalBuyukbas<\/b><\/a>\u00a0&#8216;\u0131n dedi\u011fi gibi bizler ileriye d\u00f6n\u00fck tahmin konusunda sizlerden daha iyi de\u011filiz. Fakat y\u0131llar i\u00e7indeki tecr\u00fcbelerim bana \u015funu g\u00f6sterdi. \u0130nsanlara bir tahmin vermekten ziyade, &#8220;bir tahmin \u00f6ncesinde bir konuya nas\u0131l yakla\u015f\u0131lmal\u0131 ve analitik bir bak\u0131\u015f a\u00e7\u0131s\u0131 nas\u0131l sunulmal\u0131&#8221; sorusuna cevap vererek bilin\u00e7 d\u00fczeyini art\u0131rabiliriz. \u00a0Okuyucular \u00f6zellikle &#8220;\u015fu \u015f\u00f6yle olacak! Bu b\u00f6yle olacak&#8221; \u015feklinde verilen iddial\u0131 c\u00fcmlelerden sak\u0131nmal\u0131lar. Bu konudaki bilimsel \u00e7al\u0131\u015fmalarda da piyasa uzman\u0131 ki\u015filerin s\u0131radan insanlara g\u00f6re s\u00fcreklilik arz eden ve istikrarl\u0131 bir \u015fekilde \u00e7ok daha iyi tahmin yapabildi\u011fine dair delil olmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor. Fakat bir nokta daha var ki; bu noktada &#8220;uzmanlar&#8221; s\u0131radan bilgi seviyesi d\u00fc\u015f\u00fck insanlardan \u00e7ok daha ilerideler. <strong>Mevcut durumu ve ne olup bitti\u011fini mutlaka uzman g\u00f6z\u00fcnden okumak gerekiyor<\/strong>. Sonras\u0131nda ise, okuyucu kendi tecr\u00fcbe ve g\u00f6r\u00fc\u015flerini de birle\u015ftirerek uzman\u0131n verdi\u011fi tahmine kat\u0131labilir veya kat\u0131lmayabilir.\u00a0<\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><strong>***<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Ho\u015fgeldin, d\u00fcn nerede kalm\u0131\u015ft\u0131k?<\/li>\n<li>Hocam d\u00fcn bir\u00e7ok grafik vermi\u015ftiniz ve yabanc\u0131 fon giri\u015flerinin 2005&#8217;ten bu yana ortalama olarak 5-6 ay s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc belirtmi\u015ftiniz ama \u00f6zellikle 2013 y\u0131l\u0131ndan sonra uzun uzun bir d\u00f6nem fon \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 g\u00f6r\u00fcn\u00fcyordu. 2013-2017 aras\u0131ndaki bu d\u00fc\u015f\u00fc\u015f trendi boyunca zaman zaman fon giri\u015fleri oldu\u011funu ama bu d\u00f6nemin dikkatli ele al\u0131nmas\u0131 gerekti\u011fini belirtmi\u015ftiniz. Bir\u00e7ok d\u0131\u015f ve i\u00e7 problemler fon giri\u015flerinin en fazla 3-4 ay s\u00fcr\u00fcp kesilmesine neden olmu\u015ftu. Ama Ocak 2017&#8217;den beri \u015fu ana kadar 6 ayd\u0131r bir fon giri\u015fi oldu\u011funu g\u00f6rm\u00fc\u015ft\u00fck. Siz daha ne kadar s\u00fcre bu yabanc\u0131 fon giri\u015fi olaca\u011f\u0131na dair benim kafa yormam\u0131 istemi\u015ftiniz.<\/li>\n<li>Sence daha ne kadar s\u00fcre yabanc\u0131 fon giri\u015fi olur?<\/li>\n<li>Hocam ben 2013 sonras\u0131ndaki k\u0131sa s\u00fcreli fon giri\u015flerini eledim ve ortalama 9 ay civar\u0131nda olabilece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyorum. Yani Eyl\u00fcl veya Ekim ay\u0131na kadar devam edebilir.<\/li>\n<li>Do\u011fru bir bak\u0131\u015f a\u00e7\u0131n var. Ama biraz eksik oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum. Sadece belirli bir d\u00f6nemi eleyip, yeni bir ortalama bulup buna g\u00f6re Eyl\u00fcl Ekim ay\u0131na kadar olabilece\u011fini s\u00f6ylemek mant\u0131ks\u0131z de\u011fil ama biraz eksik olabilir.<\/li>\n<li>\u00a0Ba\u015fka ne yapabilirdik?<\/li>\n<li>\u015eimdi istersen ge\u00e7mi\u015f d\u00f6nemleri biraz daha mercek alt\u0131na alal\u0131m ve o zamanki ko\u015fullar\u0131 da hat\u0131rlayal\u0131m. Sadece istatistik bir ortalama yerine, var olan i\u00e7 ve d\u0131\u015f ko\u015fullarla birlikte de\u011ferlendirme yapmak daha sa\u011fl\u0131kl\u0131 olur.<\/li>\n<li>Yapal\u0131m hocam.<\/li>\n<li>\u00d6ncelikle a\u015fa\u011f\u0131daki grafi\u011fi inceleyelim.<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-50240\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-01-A.png\" alt=\"\" width=\"618\" height=\"387\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-01-A.png 618w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-01-A-300x188.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 618px) 100vw, 618px\" \/><\/p>\n<ul>\n<li>Yukar\u0131daki grafik 2005 y\u0131l\u0131n\u0131n Ocak ay\u0131nda ba\u015fl\u0131yor. <strong>Fon giri\u015fi trendi ise Nisan 2005&#8217;ten Mart 2006&#8217;ya kadar 11 ay devam ediyor.<\/strong> Hat\u0131rlarsan 2005 y\u0131l\u0131n\u0131n 3 Ekim&#8217;inde ba\u015flam\u0131\u015ft\u0131. 2003 y\u0131l\u0131nda ise m\u00fczakere tarihi alm\u0131\u015ft\u0131k. O d\u00f6nem \u00f6ncesinde, T\u00fcrkiye 2001 krizinin ya\u015fam\u0131\u015f, Ekim 2003&#8217;te m\u00fczakere tarihi alm\u0131\u015ft\u0131k. Asl\u0131nda o d\u00f6nemlerde ekonomik durum i\u00e7 a\u00e7\u0131c\u0131 de\u011fildi. T\u00fcrkiye&#8217;nin i\u00e7 bor\u00e7lar\u0131 GSYH&#8217;n\u0131n %95&#8217;ine ula\u015fm\u0131\u015f, ABD&#8217;ye Irak tezkeresi konusunda TCMB&#8217;den vize \u00e7\u0131kmam\u0131\u015f ve Mart 2003&#8217;te neredeyse bor\u00e7lar\u0131m\u0131z\u0131 \u00f6deyememe durumuna gelmi\u015ftik. Ama 2003 y\u0131l\u0131n\u0131n Ekim ay\u0131nda al\u0131nan AB ile m\u00fczakere tarihi, T\u00fcrkiye i\u00e7in yeni bir hikaye olmu\u015ftu. Fakat geli\u015fmi\u015f \u00fclkelerden, Geli\u015fmekte olan \u00fclkelere (GO\u00dc) fon giri\u015fleri k\u00fcresel anlamda, 2005 y\u0131l\u0131n\u0131n ortalar\u0131nda ba\u015flad\u0131. B\u00f6yle olunca T\u00fcrkiye de yeni AB hikayesi ile art\u0131k bir AB \u00fclkesi olma yolunda oldu\u011fu i\u00e7in, bu fon giri\u015flerinden en y\u00fcksek fayday\u0131 sa\u011flad\u0131. 2004 y\u0131l\u0131n\u0131n Ekim ay\u0131nda 16 bin civar\u0131nda olan borsa 2005 y\u0131l\u0131n\u0131n Ekim ay\u0131na kadar olan d\u00f6nemde 35 bin seviyelerine kadar \u00e7\u0131kt\u0131.<\/li>\n<li>Hocam bir y\u0131lda \u00a0%100&#8217;den fazla art\u0131\u015f olmu\u015f.<\/li>\n<li>Evet aynen \u00f6yle oldu. Ekim 2005&#8217;te AB m\u00fczakerelerinin ba\u015flamas\u0131 beklentisi realize olunca borsaya da biraz k\u00e2r realizasyonu geldi ama k\u00fcresel fon ak\u0131\u015f\u0131 devam ediyordu ve 2006&#8217;n\u0131n Mart ay\u0131na kadar bu durum devam etti.<\/li>\n<li>Peki hocam, grafikte Mart 2006&#8217;dan sonra ciddi bir \u00e7\u0131k\u0131\u015f olmu\u015f. T\u00fcrkiye&#8217;nin hikayesi devam ederken, ve yabanc\u0131 fon giri\u015fleri de s\u00fcrerken, 2006&#8217;n\u0131n Nisan ay\u0131 ile birlikte \u00a0neden bir anda fon ka\u00e7\u0131\u015f\u0131 oldu?<\/li>\n<li>O g\u00fcnleri hat\u0131rlamaman normal. ABD&#8217;de Greenspan FED ba\u015fkan\u0131yd\u0131 ve ekonominin \u00e7ok \u0131s\u0131nd\u0131\u011f\u0131ndan bahsediyordu. ABD&#8217;de politika faizi %5.25 d\u00fczeyine kadar y\u00fckseltilmi\u015fti. Grafi\u011fe dikkat edersen mavi \u00e7izgi (Fon giri\u015fleri) Mart 2006 ile Nisan 2006 aras\u0131nda yatay dalgalan\u0131yor ama May\u0131s 2006&#8217;da \u00e7ok sert d\u00fc\u015f\u00fcyor. O g\u00fcnleri \u00e7ok iyi hat\u0131rl\u0131yorum. ABD&#8217;de T\u00dcFE %0.2 beklenirken %0.3 gelmi\u015fti ve Greenspan&#8217;\u0131n faizleri daha da art\u0131raca\u011f\u0131 beklentisi bir anda k\u00fcresel piyasalar\u0131 sallad\u0131. Dolar\/TL kuru 1.30&#8217;lardan 1.76 seviyelerine kadar y\u00fckselirken, Merkez Bankas\u0131 3 defa arka arkaya faiz art\u0131r\u0131m\u0131 yapmak zorunda kald\u0131.<\/li>\n<li>Hocam ne diyorsun? T\u00dcFE&#8217;nin %0.2 gelmesi ile %0.3 gelmesi bu kadar sert etki yaratabiliyor mu?<\/li>\n<li>\u015eeytan ayr\u0131nt\u0131da gizlidir. Dikkat edersen May\u0131s 2006 \u00f6ncesinde, Mart-Nisan aylar\u0131nda fon \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 ba\u015flam\u0131\u015ft\u0131. BIST-100 endeksi de 42 bin ile 46 bin aras\u0131nda gitti geldi. Yani bir bak\u0131ma ABD T\u00dcFE haberi \u00f6ncesinde \u00e7\u0131k\u0131\u015f haz\u0131rl\u0131klar\u0131 zaten ba\u015flam\u0131\u015ft\u0131. Piyasa dedi\u011fimiz \u015fey her zaman b\u00f6yledir. Haz\u0131rl\u0131\u011f\u0131n\u0131 yapar ve daha sonra bir haber ya da geli\u015fme siyah ku\u011fu etkisi yapar. Bir bak\u0131ma piyasalar\u0131n kaotik dinamiklerine sahip oldu\u011funu bu grafik \u00e7ok g\u00fczel anlat\u0131yor.<\/li>\n<li>Kaotik dinamik ne demek?<\/li>\n<li>Kaos teorisi der ki; hi\u00e7 \u00f6nemsenmeyecek basit bir olay deprem yaratabilir. Yani Japonya&#8217;daki kelebe\u011fin kanat \u00e7\u0131rpmas\u0131 Amerika&#8217;da deprem yaratabilir. Asl\u0131nda depremin \u00f6nc\u00fc sinyali Mart-Nisan 2006&#8217;daki hareketlerdir. Piyasa temkinli olmaya ba\u015flam\u0131\u015fsa, sonradan gelecek olan ve \u00f6nemsiz gibi g\u00f6r\u00fcnen geli\u015fmeler \u00e7ok sert hareketlere neden olabilir.<\/li>\n<li>Yani hocam, \u015fu anda da fon giri\u015fleri devam ediyor&#8230; Ciddi bir sat\u0131\u015f dalas\u0131 \u00f6ncesinde, yukar\u0131daki gibi \u00f6nce bir ka\u00e7 ayl\u0131k s\u00fcre boyunca fon giri\u015flerinin kesilmesi ve a\u015fa\u011f\u0131 d\u00f6nmesi mi gerekiyor?<\/li>\n<li>Her zaman b\u00f6yle olacak diye kesin \u00a0bir iddiada bulunamay\u0131z ama genel resim ve \u015fablon bu \u015fekildedir. Burada yapmaya \u00e7al\u0131\u015ft\u0131\u011f\u0131m \u015fey, her t\u00fcrl\u00fc hareketi (Fon giri\u015fleri, borsan\u0131n hareketleri vs.) gibi piyasa olaylar\u0131n\u0131 kendi \u015fartlar\u0131 i\u00e7inde de\u011ferlendirmek gereklili\u011fidir. \u015eu an o zaman g\u00f6re \u00e7ok \u00e7ok farkl\u0131 \u015fartlarday\u0131z ve bu diyalo\u011fun sonuna do\u011fru <strong>ortaya koyaca\u011f\u0131m\u0131z arg\u00fcmanlar\u0131n ayaklar\u0131n\u0131n yere basmas\u0131 i\u00e7in bu tarihsel \u00f6rnekleri bilmeliyiz.<\/strong> Tarihi bilmeyen gelece\u011fi bilemez. George Santayana diyor ki; <strong>&#8220;Yeni olan hi\u00e7 bir \u015fey yoktur, sadece tarih okumam\u0131\u015fs\u0131n\u0131zd\u0131r&#8221;.\u00a0<\/strong><\/li>\n<li>Hocam ger\u00e7ekten de \u00e7ok heyecanl\u0131. \u015eimdi, daha sonraki d\u00f6nemlerde neler oldu\u011funu daha fazla merak etmeye ba\u015flad\u0131m.<\/li>\n<li>&#8220;Merak&#8221; d\u00fcnyan\u0131n eski \u00e7a\u011flardan bu yana geli\u015fmesindeki en \u00f6nemli itici g\u00fc\u00e7t\u00fcr. \u00a0Ben senin ufkunu ve bak\u0131\u015f a\u00e7\u0131n\u0131 geni\u015fletmeye \u00e7al\u0131\u015f\u0131yorum. \u015eimdi istersen Temmuz 2006&#8217;dan sonra neler oldu\u011funa bakal\u0131m. Fakat yukar\u0131daki grafikte dikkat etmemiz gereken bir nokta daha var. Bordo dikey \u00e7izgilerin oldu\u011fu yerlerde ufak k\u00e2r realizasyonlar\u0131 gelmi\u015fti ve \u00a0\u00f6n\u00fcm\u00fczdeki 3-5 ayl\u0131k s\u00fcre i\u00e7inde de benzer geli\u015fmeler olacakt\u0131r ama b\u00f6yle olsa bile ana trend d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fc sinyallerini bunlardan ay\u0131rmak daha \u00f6nemlidir.<\/li>\n<li>Tamam \u00e7ok iyi anlad\u0131m hocam. \u015eimdi Temmuz 2006 sonras\u0131na bakal\u0131m. 2008 krizi \u00f6ncesinde piyasan\u0131n neler yapt\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve k\u00fcresel fon ak\u0131\u015flar\u0131n\u0131n nas\u0131l bir davran\u0131\u015f sergiledi\u011fini \u00e7ok merak ediyorum.<\/li>\n<li>A\u015fa\u011f\u0131daki grafik 2006 Temmuz sonras\u0131nda ABD&#8217;deki faiz art\u0131\u015f\u0131 beklentileri iyice fiyatlara girdikten sonra yeniden fon giri\u015finin ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6steriyor.<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-50241\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-02-A.png\" alt=\"\" width=\"614\" height=\"387\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-02-A.png 614w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-02-A-300x189.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 614px) 100vw, 614px\" \/><\/p>\n<ul>\n<li>Hocam ger\u00e7ekten de inan\u0131lmaz. 2008&#8217;e girmeden \u00f6nce fon giri\u015fleri yine yataya d\u00f6nm\u00fc\u015f ve bu durum neredeyse 2-3 ay devam etmi\u015f. Grafikte bordo \u00e7ember i\u00e7ine alm\u0131\u015fs\u0131n\u0131z&#8230;<\/li>\n<li>Evet \u00f6nemli bir noktaya dikkat etmi\u015fsin ve aynen 2006 May\u0131s \u00f6ncesindeki benzer bir fon giri\u015fi duru\u015fu burada da var.<\/li>\n<li>Hocam, 2008 krizi Eyl\u00fcl&#8217;de \u00e7\u0131kt\u0131 fakat \u015eubat 2008&#8217;den itibaren fon \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 s\u00fcr\u00fcyor.<\/li>\n<li>Evet!!! Piyasan\u0131n gelece\u011fi nas\u0131l sat\u0131n ald\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6r\u00fcyor musun? Dow teorisini geli\u015ftiren Charles Dow i\u015fte b\u00f6yle s\u00f6yl\u00fcyor. Diyor ki &#8220;Borsa ekonominin barometresidir, ekonomi zay\u0131flamadan \u00f6nce borsa zay\u0131flar, ekonomi b\u00fcy\u00fcme trendine girmeden \u00f6nce borsa bunu sinyal verir.&#8221; Asl\u0131nda 2008 krizi Eyl\u00fcl Ekim aylar\u0131nda \u015fiddetlendi ama, \u00a0bunun \u00f6ncesinde \u00e7ok say\u0131da sinyal vard\u0131.<\/li>\n<li>Hocam o d\u00f6nemde siz b\u00f6yle bir krizi \u00f6ng\u00f6rm\u00fc\u015f m\u00fcyd\u00fcn\u00fcz?<\/li>\n<li>Asl\u0131nda 2006 y\u0131l\u0131n\u0131n Kas\u0131m ay\u0131nda Para Harekat\u0131 kitab\u0131m yay\u0131nlanm\u0131\u015ft\u0131 ve bu kitapta ABD&#8217;de bir kriz \u00e7\u0131k\u0131yordu ve bu kriz mortgage sekt\u00f6r\u00fcnden kaynaklan\u0131yordu. Ben \u00f6ng\u00f6rd\u00fcm diyemem. Ba\u015fkalar\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcyordu, ben de d\u00fcnyay\u0131 \u00e7ok iyi takip ediyordum ve \u00f6\u011frendiklerim \u00e7ok di\u015fe dokunur \u015feylerdi ve \u00a0okuyucuya aktard\u0131m. Benim buradaki katk\u0131m, bu insanlar\u0131n yazd\u0131klar\u0131n\u0131n \u00e7ok di\u015fe dokunur ve \u00f6nemli oldu\u011funu fark etmemdi. \u00d6rne\u011fin, Sebastian Edwards isimli Amerika&#8217;l\u0131 bir ekonomist yazd\u0131\u011f\u0131 bilimsel makalelerde bu risklere dikkat \u00e7ekiyor ve ABD&#8217;nin krize yakla\u015ft\u0131\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yl\u00fcyordu. Ayn\u0131 \u015fekilde Roubini de benzer \u015feyler s\u00f6yl\u00fcyordu. Onlar\u0131 okuduktan sonra, o s\u0131ralarda her hafta yaz\u0131 yazd\u0131\u011f\u0131m para dergisinde 2006 y\u0131l\u0131nda 6 hafta boyunca bir yaz\u0131 dizisi yay\u0131nlayarak, bu bilim adamlar\u0131n\u0131n g\u00f6r\u00fc\u015flerini T\u00fcrk kamuoyuna aktarm\u0131\u015ft\u0131m. Fakat, piyasalar\u0131 izleyen herkes miyop oldu\u011fu i\u00e7in bu yaz\u0131lar \u00e7ok dikkat \u00e7ekmemi\u015fti. \u00d6nemli olan bir \u015fey vard\u0131 ki; ABD&#8217;deki mortgage sisteminin nas\u0131l \u00e7al\u0131\u015ft\u0131\u011f\u0131n\u0131 anlam\u0131\u015ft\u0131m ve bunun bir ponzi (titan) oyunu oldu\u011funu Amerikal\u0131 \u00f6nemli bilim adamlar\u0131n\u0131n yaz\u0131lar\u0131ndan \u00f6\u011frendim ve \u00a0fark\u0131na vard\u0131m. Eninde sonunda kriz \u00e7\u0131kacakt\u0131. Bu y\u00fczden Para Harekat\u0131 kitab\u0131 2006 Kas\u0131m ay\u0131nda yay\u0131nland\u0131\u011f\u0131nda ABD&#8217;de b\u00fcy\u00fck bir kriz \u00e7\u0131k\u0131yordu. 13 Nisan 2008 tarihli para dergisinde bir yaz\u0131 yazm\u0131\u015ft\u0131m. \u015eu an i\u00e7eri\u011fini ayr\u0131nt\u0131l\u0131 olarak anlatmak zaman al\u0131r ama yukar\u0131daki grafikte Nisan ay\u0131na do\u011fru fon \u00e7\u0131k\u0131\u015flar\u0131 oldu\u011fu g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor, bunu fark edince 13 Nisan 2008 tarihli para dergisinde bir yaz\u0131 kaleme ald\u0131m. Yaz\u0131n\u0131n ba\u015fl\u0131\u011f\u0131 &#8220;<strong>2009 Y\u0131l\u0131na Merhaba Derken<\/strong>&#8221; \u015feklindeydi. Yaz\u0131n\u0131n ba\u015f\u0131nda sanki 2008 y\u0131l\u0131 bitmi\u015f ve 2009&#8217;un Y\u0131lba\u015f\u0131nda bu yaz\u0131y\u0131 yaz\u0131yormu\u015f gibi yapm\u0131\u015ft\u0131m. Yaz\u0131da Eyl\u00fcl-Ekim aylar\u0131nda nas\u0131l bir k\u00fcresel kriz ortaya \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131ndan ve T\u00fcrkiye olarak nas\u0131l haz\u0131rl\u0131ks\u0131z yakaland\u0131\u011f\u0131m\u0131zdan ve dolar\u0131n nas\u0131l f\u0131rlad\u0131\u011f\u0131ndan bahsediyordum. \u00a0Yani asl\u0131nda her zaman iyi tahmin yapman\u0131z\u0131 sa\u011flayacak sadece bir tane veri yoktur ama birka\u00e7 verinin bile\u015fimi ve bir birleriyle etkile\u015fiminin ileriye d\u00f6n\u00fck ciddi sinyaller verebilece\u011fini g\u00f6z ard\u0131 etmemeliyiz.<\/li>\n<li>Hocam bu sinyaller her zaman ayn\u0131 sinyaller midir?<\/li>\n<li>Asl\u0131nda sinyaller mutasyona u\u011fray\u0131p \u015fekil de\u011fi\u015ftirebiliyor ve farkl\u0131 zamanlarda farkl\u0131 fakt\u00f6rler \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yor. Dolay\u0131s\u0131yla tahmin yaparken bunu da dikkate almak laz\u0131m.<\/li>\n<li>Hocam yukar\u0131daki grafikte \u015eubat 2009&#8217;a gelindi\u011finde borsa 58 binden 22 binlere kaadr d\u00fc\u015fm\u00fc\u015ft\u00fc ve bu arada baya\u011f\u0131 fon \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 olmu\u015f. Bundan sonra fon giri\u015fi ne zaman ba\u015flad\u0131 ve sonras\u0131nda neler oldu?<\/li>\n<li>A\u015fa\u011f\u0131daki grafi\u011fe bakal\u0131m o zaman&#8230;<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-50245\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-03-A.png\" alt=\"\" width=\"617\" height=\"387\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-03-A.png 617w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-03-A-300x188.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 617px) 100vw, 617px\" \/><\/p>\n<ul>\n<li>2008 krizi sonras\u0131nda FED&#8217;in kurtarma operasyonlar\u0131 i\u00e7in bast\u0131\u011f\u0131 paralar, Amerika&#8217;da yeteri kadar al\u0131c\u0131 bulamay\u0131nca h\u0131zla GO\u00dc&#8217;lerde getiri aramaya ba\u015flad\u0131 ve en uzun s\u00fcren fon giri\u015flerinden birini ya\u015fad\u0131k. BIST100 endeksi 20 binli seviyelerden 72 bin seviyelerine kadar y\u00fckseldi.<\/li>\n<li>Hocam o d\u00f6nemde de bunu g\u00f6r\u00fcp, endeksin bu kadar y\u00fckselebilece\u011fini tahmin etmi\u015f miydiniz?<\/li>\n<li>Her zaman kedi kaymak yemiyor. 2008 krizi \u00f6ncesindeki gibi \u00a0ba\u015far\u0131l\u0131 bir tahmin yapamad\u0131m. Asl\u0131nda endeks 22 binlerdeyken yazd\u0131\u011f\u0131m yaz\u0131larda her ay hisse al\u0131nmas\u0131 gerekti\u011fini yazd\u0131m. \u00c7\u00fcnk\u00fc diplerden yukar\u0131 d\u00f6n\u00fc\u015fler 6 veya 9 ay s\u00fcrebiliyordu. Borsadan hisse al\u0131p biriktirin en az 1-2 y\u0131l bekleyin dedim. Benzer olaylar\u0131 2001 y\u0131l\u0131nda ya\u015fam\u0131\u015ft\u0131k. Endeks y\u00fckselmeye ba\u015flad\u0131\u011f\u0131nda 40 bin civar\u0131na geldi\u011fimizde alanlar\u0131n sat\u0131\u015f yapmas\u0131 gerekti\u011fini, \u00e7\u00fcnk\u00fc daha \u00f6nceki kriz incelemelerimde genellikle borsalar\u0131n ikili dip yapt\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve bu y\u00fczden endeksin yeniden 25-30 bin aral\u0131\u011f\u0131na kadar \u00e7ekilebilece\u011fini yazd\u0131m. 22 binlerden alanlar %90&#8217;a yak\u0131n k\u00e2r etseler de, ben sat\u0131\u015f \u00f6nerisi yapt\u0131ktan sonra endeks y\u00fckselmeye devam etti ve fikrimi 50 bin seviyesi ge\u00e7ildi\u011finde fikrimi de\u011fi\u015ftirdim. Tabi ki bu arada \u00e7ok fazla k\u00fcf\u00fcr de yemedim de\u011fil.<\/li>\n<li>Nerede yanl\u0131\u015f yapt\u0131n\u0131z hocam?<\/li>\n<li>Asl\u0131nda yanl\u0131\u015f yapt\u0131\u011f\u0131m\u0131 hala d\u00fc\u015f\u00fcnm\u00fcyorum. \u00c7\u00fcnk\u00fc ayn\u0131 \u015fartlar olsa ve ayn\u0131 analizleri yapsam o d\u00f6nemde yine \u00e7ift dip olas\u0131l\u0131\u011f\u0131na kar\u015f\u0131 uyar\u0131 yapard\u0131m. Fakat analizde eksik b\u0131rakt\u0131\u011f\u0131m \u015feyin, FED&#8217;in bast\u0131\u011f\u0131 \u00a0paralar oldu\u011funu 50 bin yukar\u0131 ge\u00e7ilirken fark ettim. \u00d6nceki finansal krizlerde olmayan bir \u015fey oluyordu ve ilk defa d\u00fcnya finans tarihinde bu \u00e7apta b\u00fcy\u00fck para bas\u0131l\u0131yordu ve bu para basma fakt\u00f6r\u00fcn\u00fcn bu kadar g\u00fc\u00e7l\u00fc \u00a0olabilece\u011fini tahmin etmek zordu. \u00c7\u00fcnk\u00fc, tarihsel incelemelerimde bu t\u00fcr bir \u00f6rnek yoktu. Ama art\u0131k, 2008 krizi bizlere de yeni \u015feyler \u00f6\u011fretti.<\/li>\n<li>Hocam yukar\u0131daki grafikte \u00fc\u00e7 tane daire \u00e7izmi\u015fsiniz. Normalde \u00f6rne\u011fin ilk daire i\u00e7inde hem borsa \u00a0d\u00fc\u015f\u00fcyor hem de fon giri\u015fi negatife d\u00f6n\u00fcyor. Bir analist bunun yeni bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f trendinin ba\u015flang\u0131c\u0131 oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcnemez mi?<\/li>\n<li>M\u00fckemmel bir noktay\u0131 vurgulad\u0131n. \u015eunu bil ki bu t\u00fcr geri \u00e7ekilmeler olacakt\u0131r. Bir\u00e7ok ki\u015fi de d\u00fc\u015f\u00fc\u015f trendinin ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yleyecektir. \u0130\u015fte bu noktada Fibonacci geri d\u00f6n\u00fc\u015f \u00e7izgileri devreye giriyor. \u00d6nemli olan nokta endeksin %23.6 \u00e7izgisinin alt\u0131nda kapan\u0131\u015f yapmamas\u0131d\u0131r. \u0130kinci \u00f6nemli nokta ise, fon \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 olduktan sonra, e\u011fer yeni fon giri\u015fi ba\u015flad\u0131\u011f\u0131nda bir \u00f6nceki zirve \u00a0seviyesinin \u00fczerine \u00e7\u0131k\u0131yorsa y\u00fckselen trend ve fon giri\u015fi sa\u011fl\u0131kl\u0131 bir \u015fekilde devam ediyor demektir. Nitekim yukar\u0131daki \u00fc\u00e7 dairenin bulundu\u011fu yerlerde hem endeks, hem de fon giri\u015fleri bir \u00f6nceki zirve seviyesinin \u00fczerine \u00e7\u0131km\u0131\u015f durumdad\u0131r. D\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131n en \u00f6nemli sinyali, bir sat\u0131\u015f geldi\u011finde ve fon \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 oldu\u011funda, bunun yeniden yukar\u0131 d\u00f6nmesi beklenmelidir. E\u011fer bir \u00f6nceki zirve ge\u00e7ilemiyor ve en az 1-2 ay endeks zorlan\u0131yorsa ve yeniden fon \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 ba\u015fl\u0131yorsa genelde d\u00fc\u015f\u00fc\u015f trendi ba\u015fl\u0131yor. Yukar\u0131daki grafikte Kas\u0131m 2010&#8217;dan sonra \u00a0fon \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 h\u0131zl\u0131 olmu\u015f ve tepkisi \u00e7ok c\u0131l\u0131z kalm\u0131\u015f. Hat\u0131rlarsan o d\u00f6nem, Avrupa&#8217;da ispanya ve \u0130talya&#8217;n\u0131n faizlerinin %7&#8217;lere ula\u015ft\u0131\u011f\u0131 ve &#8220;AB da\u011f\u0131l\u0131yor mu?&#8221; sorular\u0131n\u0131n soruldu\u011fu d\u00f6nemdir. Onun \u00f6ncesinde sat\u0131\u015f ve fon \u00e7\u0131k\u0131\u015flar\u0131 da zaten Yunanistan krizi ile birlikte olmu\u015f ama AB&#8217;nin da\u011f\u0131labilece\u011fi beklentisini yaratmam\u0131\u015ft\u0131. Bu fon \u00e7\u0131k\u0131\u015flar\u0131 Haziran 2012&#8217;ye kadar devam etti ve ne zaman AB Merkez Bankas\u0131 Ba\u015fkan\u0131 Draghi, bor\u00e7lu \u00fclkelerin tahvillerini gerekirse sat\u0131n alabileceklerini s\u00f6yledi, i\u015fte o zaman d\u00fczelme oldu.<\/li>\n<li>Hocam bu grafikten sonra ne oldu\u011funa bakal\u0131m o zaman&#8230;<\/li>\n<li>Evet bakal\u0131m&#8230;<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-50246\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-04-A.png\" alt=\"\" width=\"618\" height=\"387\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-04-A.png 618w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-04-A-300x188.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 618px) 100vw, 618px\" \/><\/p>\n<ul>\n<li>Hocam aynen dedi\u011finiz gibi olmu\u015f&#8230; Draghi&#8217;den sonra fon ak\u0131mlar\u0131 art\u0131ya ge\u00e7mi\u015f.<\/li>\n<li>Evet bu durum May\u0131s 2013&#8217;e kadar s\u00fcrd\u00fc. &#8220;Avrupa&#8217;da \u0130talya, \u0130spanya ve Portekiz gibi \u00fclkelerin bor\u00e7lar\u0131n\u0131 nas\u0131l olsa Draghi alacak&#8221; beklentisi olu\u015funca biz de bundan faydaland\u0131k ve daire i\u00e7indeki ge\u00e7ici d\u00fc\u015f\u00fc\u015f (Moodys&#8217;ten not art\u0131r\u0131m\u0131 beklenirken, olmayaca\u011f\u0131 y\u00f6n\u00fcnde beklentiler olu\u015fmu\u015ftu) d\u00fczeltmeden sonra 2013 May\u0131s ay\u0131na kadar fon giri\u015fi devam etti. Ne zaman ABD Merkez Bankas\u0131 Ba\u015fkan\u0131 Bernanke FED&#8217;in parasal geni\u015flemeyi sonland\u0131raca\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yledi, i\u015fte o zaman sert d\u00fc\u015f\u00fc\u015f t\u00fcm k\u00fcresel piyasalara yans\u0131d\u0131. A\u015fa\u011f\u0131daki grafikte de 2013 sonras\u0131n\u0131 g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-50247\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-05-A.png\" alt=\"\" width=\"613\" height=\"387\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-05-A.png 613w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/fon-girisleri-donemsel-05-A-300x189.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 613px) 100vw, 613px\" \/><\/p>\n<ul>\n<li>Hocam bu grafikte endeks ile hisseye giren para ayr\u0131\u015fmam\u0131\u015f m\u0131?<\/li>\n<li>Evet ayr\u0131\u015fm\u0131\u015f ama bunun en temel sebebi dolar\/TL&#8217;nin \u00f6zellikle 2015&#8217;ten ba\u015flayan y\u00fckseli\u015fi oldu. Yani yabanc\u0131lar\u0131n ellerindeki hisselerin de\u011feri de d\u00fc\u015ft\u00fc. Hisse senetleri TL olarak fiyatlan\u0131rken, dolar y\u00fckseldik\u00e7e dolar baz\u0131nda hisse de\u011ferleri de geriledi. Asl\u0131nda yabanc\u0131lar\u0131n ellerindeki hisselerin dolar baz\u0131ndaki de\u011ferini, dolar\/TL&#8217;deki a\u015f\u0131r\u0131 dalgalanmalardan ar\u0131nd\u0131r\u0131rsak mavi \u00e7izgi ile k\u0131rm\u0131z\u0131 \u00e7izgi yine \u00fcst \u00fcste oturur.<\/li>\n<li>2013 y\u0131l\u0131ndaki \u015fartlar\u0131 d\u00fcn anlatm\u0131\u015ft\u0131n\u0131z hocam. Bernanke sonras\u0131nda Gezi olaylar\u0131, 17-25 aral\u0131k, belediye se\u00e7imleri, genel se\u00e7imler ve hain darbe giri\u015fimi gibi bir\u00e7ok olay yabanc\u0131 fon \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131na neden oldu demi\u015ftiniz. \u015eimdi ne olacak? Fon giri\u015fi bize ne anlat\u0131yor? Daha ne kadar devam eder? Ger\u00e7i ben ba\u015fta 9 ay dedim ama \u015fu an asl\u0131nda ge\u00e7mi\u015fi \u00a0bu kadar ayr\u0131nt\u0131l\u0131 g\u00f6r\u00fcnce daha uzun s\u00fcre devam edecekmi\u015f gibi geldi.<\/li>\n<li>Neden daha uzun s\u00fcre devam edece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcn?<\/li>\n<li>Hocam \u00e7\u00fcnk\u00fc, \u015fu ana kadar anlatt\u0131\u011f\u0131n\u0131z tarihsel ge\u00e7mi\u015ften anlad\u0131\u011f\u0131m kadar\u0131yla k\u00fcresel fon giri\u015f ve \u00e7\u0131k\u0131\u015flar\u0131 asl\u0131nda \u00fclkelerin b\u00fcy\u00fcmesine odaklanm\u0131\u015f durumda. K\u00fcresel b\u00fcy\u00fcmeye ili\u015fkin beklentiler olumluysa k\u00fcresel fon giri\u015fleri art\u0131yor. \u00d6rne\u011fin Avrupa Birli\u011finde \u0130talya, \u0130spanya ve Portekiz gibi sorunlar\u0131n ortadan kalkmas\u0131 d\u00fcnyay\u0131 baya\u011f\u0131 rahatlatm\u0131\u015f. Ya da 2006 y\u0131l\u0131nda y\u00fcksek gelen ABD T\u00dcFE verileri sonras\u0131nda Greenspan&#8217;\u0131n faizleri daha da art\u0131raca\u011f\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcl\u00fcnce sert fon \u00e7\u0131k\u0131\u015flar\u0131 olmu\u015f. \u015eimdi herhalde k\u00fcresel b\u00fcy\u00fcme beklentileri de y\u00fckseldi\u011fi i\u00e7in fon giri\u015fleri devam ediyor ve ger\u00e7ekten de ama\u00e7 buysa, k\u00fcresel ekonomilerde b\u00fcy\u00fcmeyi a\u015fa\u011f\u0131 \u00e7ekecek t\u00fcrden bir haber gelmedi\u011fi s\u00fcrece fon giri\u015fleri s\u00fcrer. Zaten bir\u00e7ok uzman bizim borsam\u0131z\u0131n hala ucuz oldu\u011funu s\u00f6yl\u00fcyor ve bizim borsam\u0131z \u015fu an 2017&#8217;de en iyi performans g\u00f6sterenlerden biri olmu\u015f. Niye fonlar hemen \u00e7\u0131ks\u0131n ki?<\/li>\n<li>S\u00fcper bir analiz yapt\u0131n. Demek ki elimizdeki nihai hedef B\u00dcY\u00dcME&#8217;dir. Buna darbe vuracak her geli\u015fme fon \u00e7\u0131k\u0131\u015flar\u0131n\u0131 beraberinde getirir. Ama sence daha \u00f6nceleri de oldu\u011fu gibi, fon giri\u015flerinde ani azalmalar ve endekste d\u00fczeltmeler olmaz m\u0131?<\/li>\n<li>Evet hakl\u0131s\u0131n\u0131z hocam&#8230; \u00a0Her an olabilir&#8230;<\/li>\n<li>Bu durumda ne yapman ve neyi izlemen gerekecek?<\/li>\n<li>Hocam hemen panik yapmamak gerekti\u011fini anlad\u0131m. Her fon \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 ba\u015flamas\u0131 sonras\u0131nda, ard\u0131ndan yeniden fon giri\u015fleri oluyor. E\u011fer fon giri\u015fi bir \u00f6nceki zirvesini ge\u00e7erse trend devam ediyor. Dolay\u0131s\u0131yla borsan\u0131n 3-5 bin puanl\u0131k d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcnde panik yapmam ve yeniden fon giri\u015flerine bakar\u0131m ve borsan\u0131n tepkisine bakar\u0131m. Zirveler yeniden ge\u00e7iliyorsa sorun yok. Ama zirveler ge\u00e7ilemiyorsa ve bir ka\u00e7 ay yatay gitmeye ba\u015flam\u0131\u015fsa ve yeniden sat\u0131\u015f bask\u0131lar\u0131 geliyorsa elimdeki hisseyi azalt\u0131r\u0131m. Borsada en az %20-30 d\u00fc\u015f\u00fc\u015f olmadan tekrar girmem.<\/li>\n<li>B\u00fct\u00fcn mesajlar\u0131 do\u011fru alm\u0131\u015fs\u0131n. Sence \u015fu an B\u00dcY\u00dcME i\u00e7in risk var m\u0131?<\/li>\n<li>T\u00fcrkiye i\u00e7in mi hocam?<\/li>\n<li>Hem T\u00fcrkiye hem de k\u00fcresel b\u00fcy\u00fcme i\u00e7in&#8230;<\/li>\n<li>K\u00fcresel b\u00fcy\u00fcme konusunda, FED&#8217;in parasal geni\u015flemeyi azaltmaya ba\u015flamas\u0131 zannedersem ciddi bir test olacak.<\/li>\n<li>Sence ne zaman azaltmaya ba\u015flar?<\/li>\n<li>En son FED ba\u015fkan\u0131 Yellen&#8217;in s\u00f6yledi\u011fine g\u00f6re, bu y\u0131l i\u00e7inde ba\u015flayacaklar&#8230; Herhalde Eyl\u00fcl veya sonras\u0131nda olur. Belki de Eyl\u00fcl ay\u0131ndaki toplant\u0131da bir takvim ve azaltma program\u0131 verirler. Mahfi bey bu konuda <a href=\"http:\/\/www.mahfiegilmez.com\/2017\/06\/fedin-bilancosu-nasl-kuculecek.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow external\" data-wpel-link=\"external\">&#8220;Fed&#8217;in bilan\u00e7osu nas\u0131l k\u00fc\u00e7\u00fclecek&#8221;<\/a> \u00a0ba\u015fl\u0131kl\u0131 bir yaz\u0131 yazm\u0131\u015f ve azaltma program\u0131n\u0131n nas\u0131l olabilece\u011fini vermi\u015fti.<\/li>\n<li>E\u011fer Mahfi beyin s\u00f6yledi\u011fi programa g\u00f6re bilan\u00e7o k\u00fc\u00e7\u00fclmesi yap\u0131lacak olursa k\u00fcresel fon ak\u0131\u015flar\u0131na zarar verir mi?<\/li>\n<li>Hocam bunu hi\u00e7 d\u00fc\u015f\u00fcnmedim. Bir miktar olumsuz etkiler herhalde&#8230; Siz ne d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorsunuz?<\/li>\n<li>Mahfi beyin verdi\u011fi program asl\u0131nda piyasalar taraf\u0131ndan da beklenen program oldu\u011funa g\u00f6re, demek ki fiyatlarda bu beklenti y\u00fczde 100 olmasa da \u00f6nemli \u00f6l\u00e7\u00fcde var. Bu gibi durumlarda beklenen ile ger\u00e7ekle\u015fen aras\u0131ndaki uzakl\u0131\u011fa bakacaks\u0131n. E\u011fer beklentilerden daha \u015fahince bir \u015fey olursa, ciddi d\u00fczeltmeler olur. Yoksa negatif etkisi olsa da \u00e7ok g\u00fc\u00e7l\u00fc olmaz.<\/li>\n<li>Hocam o zaman, demek ki FED&#8217;in program\u0131n\u0131 bekleyece\u011fiz ve g\u00f6rece\u011fiz&#8230;<\/li>\n<li>G\u00f6receksin ama sen beklentilerle ger\u00e7ekle\u015fen aras\u0131ndaki uzakl\u0131\u011f\u0131 \u00f6l\u00e7ebilecek misin?<\/li>\n<li>Nas\u0131l \u00f6l\u00e7eyim hocam?<\/li>\n<li>\u015e\u00f6yle \u00f6l\u00e7eceksin. FED bu program\u0131 a\u00e7\u0131klad\u0131\u011f\u0131nda birka\u00e7 g\u00fcn i\u00e7inde k\u00fcresel borsalarda %4-8 aras\u0131nda d\u00fc\u015f\u00fc\u015fler oluyorsa, Beklentilerden \u00e7ok daha \u015fahin oldu\u011funu anlar\u0131z. O g\u00fcn gelsin yine konu\u015furuz ama ba\u015fka riskler var m\u0131?<\/li>\n<li>Hocam bu Katar krizi gibi bir\u015fey veya Ortado\u011fu&#8217;da \u0130ran- Arabistan olaylar\u0131 falan etkileyebilir. Ya da Trump i\u00e7in ABD&#8217;de mahkeme vs olaylar\u0131 olumsuz etkileyebilir. \u00a0Tam bilemiyorum..<\/li>\n<li>Peki T\u00fcrkiye i\u00e7in riskler var m\u0131?<\/li>\n<li>Hocam T\u00fcrkiye \u015fu an %5 b\u00fcy\u00fcd\u00fc. Fitch T\u00fcrkiye i\u00e7in b\u00fcy\u00fcme beklentilerini ikiye katlad\u0131. En az\u0131ndan KAs\u0131m 2019&#8217;a kadar se\u00e7im de yok. Bence \u015fu an i\u00e7eriden \u00e7ok fazla sorun olmaz.<\/li>\n<li>Bir noktay\u0131 unutmayal\u0131m&#8230; K\u0131sa vadede ben de \u00e7ok \u00f6nemli bir i\u00e7 sorun beklemiyorum ama, \u015fu anki b\u00fcy\u00fcme ciddi bir para pompalamas\u0131 ve i\u00e7 talebi h\u0131zla b\u00fcy\u00fctecek kredilerle oluyor. Bankalar mevduatlar\u0131n\u0131n %145&#8217;i kadar kredi vermi\u015f durumdalar ve daha fazla kredi vermek i\u00e7in %15-16 mevduat faizi ile para topluyorlar. 2018 ba\u015f\u0131na do\u011fru cari a\u00e7\u0131k yeniden g\u00fcndeme gelecektir. \u00c7\u00fcnk\u00fc bu b\u00fcy\u00fcme ister istemez ithalat\u0131 uyard\u0131 ve bunu ikinci \u00e7eyrekte daha net g\u00f6rece\u011fiz. Allah yard\u0131m etti ve Avrupa Birli\u011fi&#8217;nde imalat sanayi PMI endeksleri yukar\u0131 gidiyor. \u0130hracat\u00e7\u0131 nefes ald\u0131. Ayr\u0131ca KGF destekli kredilerin de rahatlatma etkisi oldu, fakat yat\u0131r\u0131m ve \u00fcretime d\u00f6n\u00fc\u015fmezse morfin etkisi yapar ve 2018 ba\u015f\u0131nda pilimiz biter. EKonomi y\u00f6netimi \u015fu anki \u00e7ok olumlu d\u0131\u015f k\u00fcresel ko\u015fullar\u0131 acilen kendi lehine \u00e7evirecek ve do\u011frudan yat\u0131r\u0131mlar\u0131 art\u0131racak \u00f6nlemleri almal\u0131d\u0131r. Buna ek olarak, yap\u0131sal reformlara hemen bayram sonras\u0131nda ba\u015flay\u0131p, d\u0131\u015f d\u00fcnyaya g\u00fcven vermeliler ve AB ile kavgay\u0131 bir kenara b\u0131rakmal\u0131lar. \u0130\u015fte o zaman, daha sa\u011fl\u0131kl\u0131 yabanc\u0131 fon \u00e7ekeriz. \u015eu an gelen para s\u0131cak para olup, geldi\u011fi gibi ka\u00e7may\u0131 da bilir. \u015eunu unutma: &#8220;Yabanc\u0131 para filin beynine, kuzun kalbine ve ceylan\u0131n bacaklar\u0131na sahiptir&#8221;. Yani fil \u00e7ok \u00e7abuk unutur&#8230; yabanc\u0131lar da \u015fu an olumlu ddenilen \u015feyleri bir g\u00fcnde unuturlar. Kuzun kabine sahiptirler ve \u00e7ok \u00fcrkektirler ve ceylan\u0131n bacaklar\u0131na sahiptir \u00e7ok h\u0131zl\u0131 ka\u00e7arlar.<\/li>\n<li>Hocam peki bu fon giri\u015fi daha ne kadar devam eder?<\/li>\n<li>\u0130ki saattir bu soruyu cevaplad\u0131k, hala cevab\u0131 almad\u0131n m\u0131? D\u00fczeltmeler olacakt\u0131r&#8230; D\u00fczeltmeler 4-5 bin puan bile olabilir. Herhangi basit bir sebepten kaynaklanabilir&#8230; \u00a0Belki yar\u0131n belki yar\u0131nda yak\u0131n ama zaman veremem&#8230; ama sen zaten bu d\u00fczeltmelere nas\u0131l bir bak\u0131\u015f a\u00e7\u0131s\u0131yla bakaca\u011f\u0131n\u0131 biliyorsun..<\/li>\n<li>Do\u011fru hocam yaaa&#8230; Hocam peki dolar\/TL kuru????<\/li>\n<li>Bunu da yar\u0131n ki yaz\u0131m\u0131za b\u0131rakal\u0131m&#8230; \u00c7ok yoruldum&#8230;<\/li>\n<li>Tamam hocam yar\u0131n\u0131 da sab\u0131rs\u0131zl\u0131kla bekliyorum&#8230;<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>D\u00fcn yazd\u0131\u011f\u0131m yaz\u0131ya (Detayl\u0131 Bir Analiz &#8211; K\u00fcresel Fon Giri\u015fleri ve Borsam\u0131z) olduk\u00e7a \u00e7ok say\u0131da yorum ve geri d\u00f6n\u00fc\u015f geldi. D\u00fcnk\u00fc yaz\u0131m\u0131 okumam\u0131\u015fsan\u0131z, bug\u00fcnk\u00fc yaz\u0131&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":102,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[1464,769,1497,752,753,1496],"class_list":["post-50236","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-tumyazilar","tag-borsa-tahminleri","tag-borsa-yorumlari-gunluk","tag-dolar-duser-mi","tag-dolar-tl-yorumu","tag-dolar-yorumlari","tag-dolar-yukselir-mi"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50236","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/102"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50236"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50236\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50236"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50236"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50236"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}