{"id":48763,"date":"2017-02-08T15:33:20","date_gmt":"2017-02-08T12:33:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=48763"},"modified":"2017-04-27T13:41:02","modified_gmt":"2017-04-27T10:41:02","slug":"erol-gurcan-soru-cevap-ve-rakamlarla-ulusal-varlik-fonlari-ve-turkiye-varlik-fonu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/erol-gurcan-soru-cevap-ve-rakamlarla-ulusal-varlik-fonlari-ve-turkiye-varlik-fonu\/","title":{"rendered":"Erol G\u00fcrcan &#8211; Soru, Cevap ve Rakamlarla Ulusal Varl\u0131k Fonlar\u0131 ve T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu"},"content":{"rendered":"<p><em><strong>Hafta sonu Resmi Gazete\u2019de baz\u0131 \u00f6nemli Kamu \u015firketlerinin devredilmesi ve y\u00f6netim kuruluna ili\u015fkin isimlerin netle\u015fmesinin ard\u0131ndan T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu yeniden g\u00fcndemin \u00fcst s\u0131ralar\u0131na ta\u015f\u0131nd\u0131.<\/strong><\/em> Kurulu\u015funa ili\u015fkin s\u00fcre\u00e7 yakla\u015f\u0131k 7 &#8211; 8 ay \u00f6nce ba\u015flam\u0131\u015f olsa da son geli\u015fmenin ard\u0131ndan herkes bu fonun ne oldu\u011fuyla, ekonomiye nas\u0131l bir etkisi olaca\u011f\u0131yla yak\u0131ndan ilgilenmeye ba\u015flad\u0131. Bu konunun anla\u015f\u0131labilmesine katk\u0131 verebilmek ad\u0131na son geli\u015fmeleri ve T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu&#8217;na ili\u015fkin de\u011ferlendirmelere ge\u00e7meden \u00f6nce baz\u0131 hat\u0131rlatmalarla ba\u015flayal\u0131m&#8230;<\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-1734820720\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p><strong>Genel Tan\u0131mlar<\/strong><\/p>\n<p><strong>Ulusal Varl\u0131k Fonlar\u0131 (Sovereign Wealth Funds &#8211; SWF)<\/strong><\/p>\n<p>Ulusal varl\u0131k fonlar\u0131 yakla\u015f\u0131k son 10 y\u0131ll\u0131k d\u00f6nemde h\u0131zl\u0131 bir geli\u015fme ve pop\u00fclarite g\u00f6stermi\u015f olsa da en eski \u00f6rnekleri 150 y\u0131l\u0131 a\u015fk\u0131n bir ge\u00e7mi\u015fe sahiptir. Bu fonlar\u0131n k\u00f6keni 1800l\u00fc y\u0131llar\u0131n ortalar\u0131nda ABD&#8217;nin Teksas eyaletinde kurulan e\u011fitim ama\u00e7l\u0131 fonlara dayanmaktad\u0131r. Bug\u00fcnk\u00fc anlam\u0131yla tan\u0131mlanmalar\u0131 2000lerin sonuna do\u011fru yap\u0131lm\u0131\u015f olup k\u00fcresel piyasalarda \u00f6nemli bir etkisi olacak b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011fe ve yayg\u0131nl\u0131\u011fa eri\u015fmeleri sonras\u0131nda kurulan Uluslararas\u0131 Varl\u0131k Fonu Enstit\u00fcs\u00fc (<a href=\"http:\/\/www.swfinstitute.org\/\" data-wpel-link=\"external\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow external noopener\">Sovereign Wealth Institute &#8211; SWFI<\/a>) taraf\u0131ndan belirli prensipler ve standartlarla takip edilmesi m\u00fcmk\u00fcn h\u00e2le gelmi\u015ftir.<\/p>\n<p><strong>Nedir?<\/strong><\/p>\n<p>Ulusal Varl\u0131k Fonlar\u0131, \u00f6zellikle ilk ortaya \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131 d\u00f6nemlerde, a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 olarak cari fazla ve\/veya b\u00fct\u00e7e fazlas\u0131 veren \u00fclkelerde; bu fazlay\u0131 de\u011ferlendirmek amac\u0131yla devlet taraf\u0131ndan kurulan yat\u0131r\u0131m fonlar\u0131 ya da \u015firketlerdir. Genellikle yer alt\u0131 kayna\u011f\u0131 zengini (\u00f6zellikle petrol ve do\u011falgaz) ve net ihracat\u00e7\u0131 konumunda olup cari fazla vermekte olan ya da b\u00fct\u00e7e fazlas\u0131 veren \u00fclkelerin varl\u0131k fonuna sahip oldu\u011fu g\u00f6r\u00fclse de varl\u0131k fonunun kurulmas\u0131 sadece bu \u015farta ba\u011fl\u0131 de\u011fildir. Yurtd\u0131\u015f\u0131ndan elde edilecek uzun vadeli fonlar\u0131n yine uzun vadeli yurtd\u0131\u015f\u0131 yat\u0131r\u0131mlara y\u00f6nlendirilmesi ile cari i\u015flemler dengesinden ba\u011f\u0131ms\u0131z olarak da b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7ekli Ulusal Varl\u0131k Fonlar\u0131na sahip olunabilmektedir.<\/p>\n<p><strong>Neden Kurulur? Ama\u00e7lar\u0131 ve Hedefleri Nelerdir?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Petrol gibi yeralt\u0131 kaynak zengini olup y\u00fcksek ihracat gelirleri sayesinde bir \u00fclke <strong>cari fazla<\/strong> veriyorsa, yani \u00fclkeye ciddi oranda d\u00f6viz giriyorsa;\n<ul>\n<li>\u00fclke i\u00e7inde artan d\u00f6viz miktar\u0131, d\u00f6vizin ucuzlamas\u0131na, yerel paran\u0131n de\u011fer kazanmas\u0131na<\/li>\n<li>b\u00f6ylelikle ihracat\u0131n giderek daha pahal\u0131, ithalat\u0131n daha ucuz h\u00e2le gelmesine yol a\u00e7ar\n<ul>\n<li>Ekonominin yer alt\u0131 kayna\u011f\u0131 ihracat\u0131na ba\u011f\u0131ml\u0131l\u0131\u011f\u0131 artar<\/li>\n<li>Di\u011fer sekt\u00f6rlerdeki ihracat a\u00e7\u0131s\u0131ndan ciddi rekabet dezavantaj\u0131 getirir<\/li>\n<li>\u0130thalat\u0131n daha cazip h\u00e2le gelmeye ba\u015flamas\u0131yla da cari fazla erimeye ba\u015flar, hatta cari a\u00e7\u0131\u011fa d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcr.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li>\u00d6nemli miktarda <strong>b\u00fct\u00e7e fazlas\u0131<\/strong>n\u0131n birikti\u011fi \u00fclkelerde, kullan\u0131lmayarak at\u0131l kalan bu para, eldeki kaynaklar\u0131n yeterince verimli kullan\u0131l(a)mad\u0131\u011f\u0131 anlam\u0131na gelmektedir.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>Bu gerek\u00e7eler nedeniyle, <strong>temel ama\u00e7lar\u0131<\/strong>; b\u00fct\u00e7e gelirleri, d\u00f6viz rezerv fazlalar\u0131, belirli ihracat gelirleri, ve yurti\u00e7i tasarruflardan pay ayr\u0131larak, <strong>ekonomik \u015foklar\u0131n etkisini azaltmak<\/strong>, <strong>b\u00fcy\u00fcmeye katk\u0131 sa\u011flamak<\/strong> ve <strong>gelecek ku\u015faklar i\u00e7in birikim sa\u011flamak<\/strong>t\u0131r.<\/p><div class=\"bilge-content-1\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-3684886429\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"3167340272\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>Temel olarak,<\/p>\n<ul>\n<li>\u0130stikrar Fonlar\u0131<\/li>\n<li>Tasarruf Fonlar\u0131<\/li>\n<li>Emeklilik Rezerv Fonlar\u0131<\/li>\n<li>Rezerv Yat\u0131r\u0131m Fonlar\u0131<\/li>\n<li>Stratejik Kat\u0131l\u0131m<\/li>\n<\/ul>\n<p>gibi t\u00fcrleri vard\u0131r. Her bir varl\u0131k fonunun kendine ait ayr\u0131 bir kurulma nedeni ve yine her birinin kendine ait hedefleri vard\u0131r. Varl\u0131k fonlar\u0131n\u0131n yayg\u0131n hedefleri \u015fu \u015fekilde listelenebilir.<\/p>\n<ul>\n<li>Ekonomi ve b\u00fct\u00e7eyi ihracat gelirlerindeki oynakl\u0131ktan koruyarak istikrar\u0131 sa\u011flamak<\/li>\n<li>Yenilenemeyen emtia ihracatlar\u0131na kar\u015f\u0131 \u00e7e\u015fitlilik sa\u011flamak<\/li>\n<li>Yabanc\u0131 para rezervlerine k\u0131yasla daha y\u00fcksek getiri elde etmek<\/li>\n<li>\u0130stenmeyen likidite harcamalar\u0131nda para otoritelerine destek sa\u011flamak<\/li>\n<li>Gelecek nesiller i\u00e7in tasarruflar\u0131 art\u0131rmak<\/li>\n<li>Sosyal ve iktisadi kalk\u0131nma i\u00e7in fon olu\u015fturmak<\/li>\n<li>Hedef \u00fclkeler i\u00e7in uzun vadede s\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilir sermaye b\u00fcy\u00fcmesi sa\u011flamak<\/li>\n<li>Politik strateji<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Sahiplik \u2013 Y\u00f6netim Kimde?<\/strong><\/p>\n<p>Ulusal Varl\u0131k Fonlar\u0131n\u0131n sahipli\u011fi <strong>genelde \u00fclkelerin merkez bankalar\u0131, hazineleri, maliye bakanl\u0131\u011f\u0131<\/strong> gibi kurulu\u015flar\u0131nda olmaktad\u0131r. Ulusal Varl\u0131k Fonlar\u0131na ili\u015fkin yasal alt yap\u0131 her bir fona ya da merkezi otoriteye g\u00f6re farkl\u0131l\u0131k g\u00f6stermektedir.<\/p><div class=\"bilge-content-2\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-3950052814\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"1818807385\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p><strong>Ne yapabilir?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Bireysel yat\u0131r\u0131mc\u0131 gibi<\/strong> varl\u0131klar\u0131yla hisse senedi, bono \u2013 tahvil ve fon al\u0131p satabilir<\/li>\n<li><strong>Bir Giri\u015fimci ya da b\u00fcy\u00fcme odakl\u0131 bir \u015firket gibi<\/strong> gayrimenkul al\u0131p satabilir, b\u00fcy\u00fck altyap\u0131 yat\u0131r\u0131mlar\u0131na ortak olabilir.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><strong>\u015eeffaf m\u0131d\u0131r? Kaynaklar\u0131n\u0131 nas\u0131l y\u00f6netti\u011fi bilinebilir mi? <\/strong><\/p>\n<p>Baz\u0131 varl\u0131k fonlar\u0131 di\u011ferleri kadar \u015feffaf de\u011fildir. \u00d6rne\u011fin, bir varl\u0131k fonu periyodik bir \u015fekilde mevcut yat\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131 a\u00e7\u0131klarken, ba\u015fka bir varl\u0131k fonu bu bilgileri \u00f6zel tutabilir.<\/p>\n<p>Korumac\u0131 politikalara ve olas\u0131 etik olmayan ama\u00e7l\u0131 kullan\u0131mlara kar\u015f\u0131 endi\u015felerin azalt\u0131lmas\u0131 amac\u0131yla 2008 y\u0131l\u0131ndan bu yana Ulusal Varl\u0131k Fonlar\u0131 daha \u015feffaf hale gelmeye ba\u015flam\u0131\u015ft\u0131r. Ulusal Varl\u0131k Fonu Enstit\u00fcs\u00fc taraf\u0131ndan Carl Linaburg ve Micheal Maduell&#8217;in 2008 y\u0131l\u0131nda geli\u015ftirdi\u011fi Linaburg-Maduell \u015eeffafl\u0131k Endeksi varl\u0131k fonlar\u0131n\u0131n \u015feffafl\u0131klar\u0131n\u0131 k\u0131yaslamak i\u00e7in kullan\u0131lmaktad\u0131r.<\/p>\n<p>Bu endeks, fonun kamuya kar\u015f\u0131 \u015feffafl\u0131\u011f\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan gerekli g\u00f6r\u00fclen 10 temel kriteri baz alarak hesaplanmakta olup, bir fonun yeterli \u00f6l\u00e7\u00fcde \u015feffaf oldu\u011fu kanaatine var\u0131lmas\u0131 i\u00e7in sahip olmas\u0131 gereken minimum endeks de\u011feri 8 olarak belirlenmi\u015ftir. A\u015fa\u011f\u0131daki tabloda endeks de\u011ferinde baz al\u0131nan kriter ve puanlar verilmi\u015ftir:<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-1.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-48764 aligncenter\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-1.png\" alt=\"\" width=\"684\" height=\"221\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-1.png 684w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-1-300x97.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 684px) 100vw, 684px\" \/><\/a><\/p>\n<p><strong>\u0130statistiksel G\u00f6stergeler<\/strong><\/p>\n<p><strong>Ka\u00e7 \u00dclkenin Varl\u0131k Fonu Var?<\/strong><\/p>\n<p>Uluslararas\u0131 Varl\u0131k Fonu Enstit\u00fcs\u00fc istatistiklerine g\u00f6re, Kas\u0131m 2016 itibariyle d\u00fcnya genelinde 52 farkl\u0131 \u00fclkeye ait 78 adet varl\u0131k fonu bulunmaktad\u0131r.<\/p>\n<table>\n<tbody>\n<tr>\n<td style=\"text-align: center;\" width=\"307\">\u00a0<a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-4.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-48767\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-4.png\" alt=\"\" width=\"207\" height=\"212\" \/><\/a><\/td>\n<td width=\"307\">\u00a0<a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-5.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-48768\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-5.png\" alt=\"\" width=\"238\" height=\"212\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-5.png 303w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-5-300x267.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 238px) 100vw, 238px\" \/><\/a><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p><strong>Ka\u00e7\u0131n\u0131n Kayna\u011f\u0131 Petrol ve Do\u011falgaz gelirleri?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>78 varl\u0131k fonundan 43 tanesinin kayna\u011f\u0131n\u0131 Petrol ve Do\u011falgaz gelirleri olu\u015fturuyor.<\/li>\n<\/ul>\n<table>\n<tbody>\n<tr>\n<td width=\"307\">\u00a0<a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-2.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-48765 aligncenter\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-2.png\" alt=\"\" width=\"171\" height=\"178\" \/><\/a><\/td>\n<td width=\"307\">\u00a0<a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-3.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-48766 aligncenter\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-3.png\" alt=\"\" width=\"174\" height=\"189\" \/><\/a><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-7.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-48769 aligncenter\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-7.png\" alt=\"\" width=\"444\" height=\"362\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-7.png 516w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-7-300x245.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 444px) 100vw, 444px\" \/><\/a><\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><strong>K\u0131rm\u0131z\u0131: Petrol &amp; Gaz<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><strong>Mavi: Petrol &amp; Gaz Harici<\/strong><\/p>\n<p><strong>Peki, Varl\u0131k Fonu Olan \u00dclkelerin Hepsi Cari Fazla ve B\u00fct\u00e7e fazlas\u0131 m\u0131 veriyor?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>52 \u00fclkeden (IMF ve tradingeconomics.com -veri kayna\u011f\u0131 D\u00fcnya Bankas\u0131, IMF, OECD gibi kurumlard\u0131r- elde edilen en g\u00fcncel verilere g\u00f6re)\n<ul>\n<li>35&#8217;i cari a\u00e7\u0131k,<\/li>\n<li>42 tanesi b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131 verirken;<\/li>\n<li>30&#8217;u hem cari a\u00e7\u0131k hem de b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131 veriyor.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><strong>D\u00fcnyadaki Ulusal Varl\u0131k Fonlar\u0131n\u0131n Toplam B\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc Nedir? <\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Kas\u0131m 2016 verilerine g\u00f6re; d\u00fcnyadaki 78 varl\u0131k fonunun toplam b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc 7.4 trilyon dolar seviyesinde.\n<ul>\n<li>Petrol ve Do\u011falgaz ile ili\u015fkili fonlar\u0131n b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc 3.2 trilyon dolar, di\u011ferlerinin toplam b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc 4.2 trilyon dolar seviyesinde.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Y\u0131llar \u0130tibariyle Bu Fonlar\u0131n B\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc Nas\u0131l De\u011fi\u015fti?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>2005 y\u0131l\u0131 sonras\u0131nda d\u00fcnya genelinde 40&#8217;\u0131n \u00fczerinde yeni varl\u0131k fonu olu\u015fturulmu\u015ftur. Eyl\u00fcl 2007&#8217;de k\u00fcresel varl\u0131k fonu b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc 3.4 trilyon dolar seviyesindeydi.<\/li>\n<\/ul>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-6.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-48770 aligncenter\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-6.png\" alt=\"\" width=\"248\" height=\"205\" \/><\/a><\/p>\n<ul>\n<li>A\u015fa\u011f\u0131da grafik, 2012\/4.\u00c7eyrek &#8211; 2016\/2.\u00c7eyrek aras\u0131ndaki d\u00f6nemde toplam k\u00fcresel varl\u0131k fonu b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc geli\u015fimini g\u00f6stermektedir.<\/li>\n<\/ul>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-9.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-48772 aligncenter\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-9.png\" alt=\"\" width=\"481\" height=\"270\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-9.png 481w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-9-300x168.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 481px) 100vw, 481px\" \/><\/a><\/p>\n<ul>\n<li><strong>En B\u00fcy\u00fck Fon Hangi \u00dclkenin?<\/strong>2003 &#8211; 2013 y\u0131llar\u0131 aras\u0131nda ba\u015fta petrol olmak \u00fczere emtia fiyatlar\u0131nda g\u00f6zlenen y\u00fckseli\u015fler k\u00fcresel bazda varl\u0131k fonlar\u0131 de\u011ferlerinde \u00e7ok ciddi bir s\u0131\u00e7rama g\u00f6r\u00fclmesini sa\u011flam\u0131\u015ft\u0131r. 2014 y\u0131l\u0131n\u0131n 2. yar\u0131s\u0131ndan itibaren petrol fiyatlar\u0131nda g\u00f6zlenen geri \u00e7ekilme, varl\u0131k fon b\u00fcy\u00fckl\u00fcklerindeki art\u0131\u015f\u0131n durmas\u0131ndaki ana etken olarak g\u00f6r\u00fclebilir.<\/li>\n<\/ul>\n<ul>\n<li>Son durum itibariyle en b\u00fcy\u00fck varl\u0131k fonu 885 dolarl\u0131k Norve\u00e7&#8217;e ait &#8220;Government Pension Fund &#8211; Global (Devlet Emeklilik Fonu &#8211; K\u00fcresel)&#8221;dir. T\u00fcm fonlar\u0131n yer ald\u0131\u011f\u0131 liste, ak\u0131\u015f\u0131n bozulmamas\u0131 amac\u0131yla yaz\u0131n\u0131n en sonunda verilmi\u015ftir.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Gelelim T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonuna&#8230;<\/strong><\/p>\n<p><strong>TVF ile ilgili bug\u00fcne kadar neler oldu?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>27 Haziran 2016<\/strong>&#8216;da Bakanlar Kurulu&#8217;nda al\u0131nan \u201cT\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu\u201d kurulmas\u0131 karar\u0131na istinaden haz\u0131rlanan yasa teklifi <strong>3 A\u011fustos<\/strong> tarihinde Meclis&#8217;e g\u00f6nderildi.<\/li>\n<li><strong>26 A\u011fustos 2016<\/strong> tarihinde T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu Y\u00f6netimi Anonim \u015eirketinin Kurulmas\u0131 ile Baz\u0131 Kanunlarda De\u011fi\u015fiklik Yap\u0131lmas\u0131na dair <strong>19 A\u011fustos<\/strong> tarihinde kabul edilen Kanun, Resmi Gazete&#8217;de yay\u0131mlanarak y\u00fcr\u00fcrl\u00fc\u011fe girdi. B\u00f6ylelikle, 50 milyon TL sermayeli ba\u015flang\u0131\u00e7 sermayeli T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu \u015eirketi, Ba\u015fbakanl\u0131\u011fa ba\u011fl\u0131 olarak kuruldu.<\/li>\n<li><strong>2 Kas\u0131m 2016<\/strong>&#8216;da \u00d6zelle\u015ftirme \u0130daresi Ba\u015fkan\u0131 Mehmet Bostan, T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu Y\u00f6netimi A.\u015e. Genel M\u00fcd\u00fcrl\u00fc\u011f\u00fcne ve Y\u00f6netim Kurulu Ba\u015fkanl\u0131\u011f\u0131na atand\u0131<\/li>\n<li><strong>9 Kas\u0131m 2016<\/strong>&#8216;da TVF&#8217;nin yap\u0131s\u0131 ve i\u015fleyi\u015fine ili\u015fkin y\u00f6nelik d\u00fczenlemeler Resmi Gazete&#8217;de yay\u0131nland\u0131.<\/li>\n<li><strong>6 Ocak 2017<\/strong>&#8216;de yay\u0131nlanan Kanun H\u00fckm\u00fcnde Kararname ile Milli Piyango ve T\u00fcrkiye Jokey Kul\u00fcb\u00fc TVF&#8217;ye devredildi.<\/li>\n<li><strong>5 \u015eubat 2017<\/strong>&#8216;de TVF&#8217;ye devredilen kamu kurumlar\u0131 ve ta\u015f\u0131nmazlar ile aktar\u0131lan kaynaklar Resmi Gazete&#8217;de yay\u0131nland\u0131 ve fonun y\u00f6netim kurulu belirlendi.\n<ul>\n<li><strong>Kamu kurumlar\u0131: <\/strong>Ziraat Bankas\u0131, BOTA\u015e, TPAO, PTT, T\u00fcrksat, Eti Maden, \u00c7aykur, T\u00fcrk Telekom (% 6.68&#8217;i), T\u00fcrk Hava Yollar\u0131 (% 49.11&#8217;i), Halkbank (%51.11&#8217;i), Borsa \u0130stanbul (% 73.6&#8217;s\u0131); \u00d6zelle\u015ftirme kapsam\u0131nda yer alan Denizcilik \u0130\u015fletmeleri&#8217;nin y\u00fczde 49&#8217;u, Kayseri \u015eeker Fabrikas\u0131&#8217;n\u0131n y\u00fczde 10&#8217;u<\/li>\n<li><strong>Ta\u015f\u0131nmazlar:<\/strong> Antalya, Ayd\u0131n, Isparta, \u0130stanbul, \u0130zmir, Kayseri ve Mu\u011fla&#8217;daki toplam 46 adet ve 2 milyon m<sup>2<\/sup>&#8216;nin \u00fczerinde y\u00fcz\u00f6l\u00e7\u00fcm\u00fcne sahip\u00a0 ta\u015f\u0131nmaz<\/li>\n<li><strong>Kaynak:<\/strong> Savunma Sanayi Destekleme Fonuna ait 3 milyar TL&#8217;lik kaynak 3 ay sonra geri \u00f6denmek kayd\u0131yla aktar\u0131ld\u0131<\/li>\n<li><strong>Y\u00f6netim Kurulu: <\/strong>\n<ul>\n<li><strong>Genel M\u00fcd\u00fcr ve Y\u00f6netim Kurulu Ba\u015fkan\u0131:<\/strong> Mehmet Bostan (\u00d6zelle\u015ftirme \u0130daresi Ba\u015fkan\u0131)<\/li>\n<li><strong>Y\u00f6netim Kurulu \u00dcyeleri:<\/strong>\n<ul>\n<li>Yi\u011fit Bulut (Cumhurba\u015fkan\u0131 Ba\u015fdan\u0131\u015fman\u0131)<\/li>\n<li>Himmet Karada\u011f (Borsa \u0130stanbul Y\u00f6netim Kurulu Ba\u015fkan\u0131)<\/li>\n<li>Oral Erdo\u011fan (Akademisyen)<\/li>\n<li>Kerem Alkin (Akademisyen)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Devredilen Kamu Kurumlar\u0131na Ait Temel G\u00f6stergeler<\/strong><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/erol-g\u00fcrcan-varl\u0131k-fonu-13.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-48800 aligncenter\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/erol-g\u00fcrcan-varl\u0131k-fonu-13.png\" alt=\"\" width=\"692\" height=\"255\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/erol-g\u00fcrcan-varl\u0131k-fonu-13.png 1144w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/erol-g\u00fcrcan-varl\u0131k-fonu-13-300x110.png 300w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/erol-g\u00fcrcan-varl\u0131k-fonu-13-768x283.png 768w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/erol-g\u00fcrcan-varl\u0131k-fonu-13-1024x377.png 1024w\" sizes=\"auto, (max-width: 692px) 100vw, 692px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Yukar\u0131daki tabloyu hem kurumlar\u0131n yay\u0131nlad\u0131\u011f\u0131 faaliyet raporu ve finansal sonu\u00e7lardan hem de Say\u0131\u015ftay\u2019a ait raporlardan elde edebildi\u011fimiz en g\u00fcncel verilerle olu\u015fturduk. G\u00fcncel rakamlar geldi\u011finde ya da piyasa de\u011ferleri hesapland\u0131\u011f\u0131nda farkl\u0131 rakamlar ortaya \u00e7\u0131kabilecek olsa da, bir fikir vermesi a\u00e7\u0131s\u0131ndan bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda \u015fu ana kadar devredilen \u015firketlerin toplam \u00f6zkayna\u011f\u0131 yani defter de\u011feri 100 milyar TL\u2019nin \u00fczerinde g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Ancak, bu rakam\u0131n, yukar\u0131daki \u015firketlerin tamam\u0131nda Hazine pay\u0131n\u0131n % 100 oldu\u011fu varsay\u0131m\u0131yla ortaya \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131n\u0131; devredilen ta\u015f\u0131nmazlar\u0131n de\u011ferlerinin ise bu hesaplamada bulunmad\u0131\u011f\u0131n\u0131n alt\u0131n\u0131 \u00e7izmekte fayda var.<\/p>\n<p><strong>Hazine ve K\u0130T\u2019ler\u00a0 aras\u0131ndaki Gelir \u2013 Gider \u0130li\u015fkisi<\/strong><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-10.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-48774 aligncenter\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-10.png\" alt=\"\" width=\"691\" height=\"252\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-10.png 935w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-10-300x109.png 300w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-10-768x280.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 691px) 100vw, 691px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Yukar\u0131daki tablolar\u0131; yine bulabildi\u011fimiz en g\u00fcncel verilerle Kamu \u0130ktisadi Te\u015febb\u00fcsleri (K\u0130T) ve Hazine aras\u0131ndaki gelir \u2013 gider ili\u015fkisini yine yaln\u0131zca bir fikir vermesi a\u00e7\u0131s\u0131ndan olu\u015fturduk. Ancak, hafta ba\u015f\u0131nda TVF\u2019ye devredilen kurumlar\u0131n K\u0130T\u2019lerin tamam\u0131 de\u011fil, sadece bir b\u00f6l\u00fcm\u00fc oldu\u011funun alt\u0131n\u0131 \u00e7izmekte fayda var. 2015 y\u0131lsonu itibariyle Hazine\u2019nin K\u0130T\u2019lerin tamam\u0131na yakla\u015f\u0131k 11.8 milyar TL civar\u0131nda bir \u00f6deme yapt\u0131\u011f\u0131 (g\u00f6rev zarar\u0131 kar\u015f\u0131l\u0131\u011f\u0131 ve sermaye aktar\u0131mlar\u0131); buna kar\u015f\u0131l\u0131k K\u0130T\u2019lerden Hazine\u2019ye yakla\u015f\u0131k olarak toplam 12.0 milyar TL\u2019lik katk\u0131 sa\u011flanm\u0131\u015ft\u0131r (3.8 milyar TL Temett\u00fc, 8.2 milyar TL Vergi olmak \u00fczere). Bu rakamlar t\u00fcm K\u0130T\u2019lere ait istatistikleri g\u00f6stermekte olup; yine t\u00fcm K\u0130T\u2019lerin toplam vergi has\u0131lat\u0131 i\u00e7indeki pay\u0131n\u0131n % 1.8 oldu\u011fu g\u00f6r\u00fclmektedir.<\/p>\n<p><strong>Genel Tan\u0131mlar<\/strong><\/p>\n<p><strong>Nedir?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu (TVF), en basit anlamda; kamu imk\u00e2n ve g\u00fcc\u00fcne sahip ayr\u0131cal\u0131kl\u0131 konumda olan bir (nitelikli ve\/veya melek)yat\u0131r\u0131mc\u0131-giri\u015fimci ya da yat\u0131r\u0131mlarla b\u00fcy\u00fcmeyi hedefleyen imtiyazl\u0131 konumdaki bir \u015firket olarak g\u00f6r\u00fclebilir.\n<ul>\n<li>TVF, elindeki kaynaklar ile t\u00fcrev ara\u00e7lar dahil olmak \u00fczere finansal piyasalarda her t\u00fcrl\u00fc yat\u0131r\u0131m i\u015flemini ger\u00e7ekle\u015ftirebilece\u011fi gibi; y\u00f6netimindeki varl\u0131klar\u0131 teminat g\u00f6stererek (yurti\u00e7i ve yurtd\u0131\u015f\u0131 bor\u00e7lanma) ya da menkul k\u0131ymetle\u015ftirme yoluyla (hisse, tahvil vs.) finansman sa\u011flayabilecek.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Fonun Kaynaklar\u0131 Nedir?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>\u00d6zelle\u015ftirme kapsam\u0131nda olup TVF&#8217;ye devredilen kurulu\u015f ve varl\u0131k ile aktar\u0131lmas\u0131na karar verilen \u00d6zelle\u015ftirme Fonu&#8217;ndaki nakit fazlas\u0131 (\u00d6zelle\u015ftirme Y\u00fcksek Kurulu belirler)<\/li>\n<li>Kamu kurulu\u015flar\u0131n\u0131n elindeki ihtiya\u00e7 fazlas\u0131 gelir, kaynak ve varl\u0131k ile TVF&#8217;ye aktar\u0131lmas\u0131na veya y\u00f6netilmesine karar verilenler (Bakanlar Kurulu belirler)<\/li>\n<li>Sermaye ve para piyasalar\u0131 ile bunlar\u0131n d\u0131\u015f\u0131nda di\u011fer y\u00f6ntemlerle sa\u011flanabilecek her t\u00fcrl\u00fc finansman ve kaynak<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Fonun Amac\u0131 ve Hedefleri Ne?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>50 milyon TL sermaye ile kurulan fonun b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fcn\u00fcn ilerleyen d\u00f6nemlerde b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fcn\u00fcn 200 milyar TL&#8217;ye ula\u015fmas\u0131,<\/li>\n<li>Yap\u0131lacak yat\u0131r\u0131mlarla b\u00fcy\u00fcme oran\u0131na gelecek 10 y\u0131l i\u00e7inde y\u0131ll\u0131k % 1.5 oran\u0131nda ilave art\u0131\u015f ve ek istihdam sa\u011flanmas\u0131,<\/li>\n<li>Sermaye piyasalar\u0131n\u0131n b\u00fcy\u00fcme ve derinle\u015fmesinin h\u0131zland\u0131r\u0131lmas\u0131,\n<ul>\n<li>\u0130slami finansman varl\u0131klar\u0131n\u0131n kullan\u0131m\u0131n\u0131n yayg\u0131nla\u015ft\u0131r\u0131lmas\u0131<\/li>\n<li>Kat\u0131l\u0131m finansman\u0131 sekt\u00f6r pay\u0131n\u0131n art\u0131r\u0131lmas\u0131<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li>Otoyollar, Kanal \u0130stanbul, \u00dc\u00e7\u00fcnc\u00fc K\u00f6pr\u00fc ve Havaliman\u0131, N\u00fckleer Santral gibi b\u00fcy\u00fck altyap\u0131 projelerine kamu kesimi borcu artt\u0131r\u0131lmadan finansman sa\u011flanmas\u0131,<\/li>\n<li>Savunma, havac\u0131l\u0131k ve yaz\u0131l\u0131m gibi teknoloji yo\u011fun stratejik sekt\u00f6rlerdeki yerli \u015firketlerin sermaye ve proje baz\u0131nda desteklenmesi, k\u00fcresel oyuncu olmalar\u0131n\u0131n sa\u011flanmas\u0131,<\/li>\n<li>Arz g\u00fcvenli\u011fini sa\u011flamak \u00fczere T\u00fcrkiye i\u00e7in \u00f6nem ta\u015f\u0131yan do\u011falgaz ve petrol gibi yurt d\u0131\u015f\u0131ndaki stratejik sekt\u00f6rlere yasal ve b\u00fcrokratik k\u0131s\u0131tlamalara ba\u011fl\u0131 olmadan do\u011frudan yat\u0131r\u0131m yap\u0131labilmesi<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Ana Faaliyet Konusu Nedir?<\/strong><\/p>\n<p>Proje geli\u015ftirme, projeye dayal\u0131 kaynak yaratma, d\u0131\u015f proje kredisi sa\u011flama, yerli ve yabanc\u0131 ortakl\u0131klar kurma ve di\u011fer y\u00f6ntemlerle kaynak temini i\u015flemleri de dahil olmak \u00fczere;<\/p>\n<ul>\n<li>Stratejik yat\u0131r\u0131m plan\u0131nda belirtilen hedeflerin yan\u0131 s\u0131ra piyasalarda g\u00fcveni art\u0131r\u0131c\u0131 ad\u0131mlar atma hedefi ile likidite, yat\u0131r\u0131m, risk ve getiri tercihlerini dikkate alarak\n<ul>\n<li>Her t\u00fcrl\u00fc yat\u0131r\u0131m arac\u0131 (t\u00fcrev \u00fcr\u00fcnler dahil) ile yurti\u00e7i ve d\u0131\u015f\u0131nda yat\u0131r\u0131m ara\u00e7lar\u0131n\u0131n al\u0131m &#8211; sat\u0131m\u0131 (Birincil ve \u0130kincil piyasada)<\/li>\n<li>Her t\u00fcrl\u00fc para piyasas\u0131 i\u015flemi (Repo, d\u00f6viz vs.)<\/li>\n<li>Gayrimenkul ve gayrimenkule dayal\u0131 haklar ile her t\u00fcrl\u00fc gayrimaddi haklar\u0131n de\u011ferlendirilmesi<\/li>\n<li>Her t\u00fcrl\u00fc ticari ve finansal faaliyetleri (U\u00e7 bir \u00f6rnek olsa da isterse bakkal bile a\u00e7abilir)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>ger\u00e7ekle\u015ftirecek olan ve alt fonlar\u0131n kurulmas\u0131 ve y\u00f6netimidir. Bu faaliyetler \u015firket ve i\u015ftirakleri taraf\u0131ndan TVF veya TVF&#8217;ye ba\u011fl\u0131 alt fonlar arac\u0131l\u0131\u011f\u0131yla ger\u00e7ekle\u015ftirilebilir.<\/p>\n<p><strong>Yat\u0131r\u0131m Kararlar\u0131 Nas\u0131l Al\u0131nacak? Performans\u0131 Nas\u0131l Takip Edilecek?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Fon b\u00fcnyesindeki t\u00fcm alt fon ve \u015firketleri kapsayan <strong>3 Y\u0131ll\u0131k Stratejik Yat\u0131r\u0131m Plan\u0131<\/strong> Y\u00f6netim Kurulu taraf\u0131ndan haz\u0131rlanarak Bakanlar Kuruluna sunulacak<\/li>\n<li>\u015eirket ve fon y\u00f6neticileri, portf\u00f6yleri; stratejik plan, i\u00e7 t\u00fcz\u00fck, kurulu\u015f belgesi ve esas s\u00f6zle\u015fmesinde belirtilen yat\u0131r\u0131m stratejisine uygun olu\u015fturacak ve y\u00f6netecek<\/li>\n<li>Kurulacak her bir alt fon i\u00e7in yat\u0131r\u0131m komitesi olu\u015fturulacak\n<ul>\n<li>Yat\u0131r\u0131m komitelerinde, en az bir y\u00f6netim kurulu \u00fcyesi, genel m\u00fcd\u00fcr ile bir portf\u00f6y y\u00f6neticisi yer alacak<\/li>\n<li>Bunlar\u0131n d\u0131\u015f\u0131nda <strong>\u015firket i\u00e7inden veya d\u0131\u015f\u0131ndan<\/strong> ilgili alt fonun yat\u0131r\u0131m stratejisine uygun ki\u015filer de yat\u0131r\u0131m komitelerinde g\u00f6revlendirilebilecek<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li>\u015eirket kendisine ve TVF&#8217;ye ait y\u0131ll\u0131k faaliyet raporlar\u0131n\u0131 \u015firket internet sitesinde ilan edecek<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Nas\u0131l Denetleme Yap\u0131lacak? Sa\u011flanan Muafiyetler Nedir?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Say\u0131\u015ftay denetimine tabi olmayacak fonun tablolar\u0131 ba\u011f\u0131ms\u0131z denet\u00e7i taraf\u0131ndan denetlenecek\n<ul>\n<li>Ba\u011f\u0131ms\u0131z denetimden ge\u00e7mi\u015f y\u0131ll\u0131k mali tablolar\u0131 ile faaliyetleri, Ba\u015fbakan taraf\u0131ndan g\u00f6revlendirilecek sermaye piyasalar\u0131, finans, ekonomi, maliye, bankac\u0131l\u0131k, kalk\u0131nma alanlar\u0131nda uzman en az 3 merkezi denetim eleman\u0131 taraf\u0131ndan ba\u011f\u0131ms\u0131z denetim standartlar\u0131 \u00e7er\u00e7evesinde denetlenecek<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li>Kurulacak alt \u015firket ve fonlar dahil Fon, gelir ve kurumlar vergisinden muaf olacak<\/li>\n<li>T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu&#8217;nun mal varl\u0131\u011f\u0131 ile \u015firketin y\u00f6netti\u011fi varl\u0131k ve haklar, \u015firketin mal varl\u0131\u011f\u0131ndan ayr\u0131 olacak.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Genel ve G\u00fcncel Konulara \u0130li\u015fkin De\u011ferlendirme <\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>TVF\u2019nin y\u00f6netimi ve denetimi en kritik konu\u2026<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p>D\u00fcnyada yer alan varl\u0131k fonlar\u0131na ili\u015fkin istatistiklerin g\u00f6sterdi\u011fi gibi Ulusal Varl\u0131k Fonu bulunan \u00fclkelerin \u00f6nemli bir b\u00f6l\u00fcm\u00fc hem cari a\u00e7\u0131k hem b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131 veren \u00fclkeler oldu\u011fu gibi; az\u0131msanmayacak say\u0131da fonun kayna\u011f\u0131 petrol, do\u011falgaz gibi emtia gelirleri d\u0131\u015f\u0131ndaki gelirlere dayanmakta. Dolay\u0131s\u0131yla, bu anlamda TVF\u2019nin kurulmas\u0131n\u0131n abs\u00fcrt olmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yleyebiliriz. Ancak, cari a\u00e7\u0131k ve b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131 veren bir \u00fclke olmam\u0131za ek olarak, fon kayna\u011f\u0131n\u0131n d\u0131\u015far\u0131dan gelecek yabanc\u0131 paraya de\u011fil yurti\u00e7indeki kaynaklara dayan\u0131yor olmas\u0131 TVF\u2019nin y\u00f6netimi ve denetimi di\u011fer \u00fclkelere g\u00f6re \u00e7ok \u00e7ok daha hassas h\u00e2le getirmektedir.<\/p>\n<p>Fonun kurulmas\u0131na ve \u00f6nemli kamu varl\u0131klar\u0131n\u0131n aktar\u0131lmas\u0131na kar\u015f\u0131n 3 Y\u0131ll\u0131k Stratejik Pl\u00e2n\u0131n\u0131n hen\u00fcz yay\u0131nlanmam\u0131\u015f olmas\u0131, incelenebilecek bir internet sitesinin olmamas\u0131 gibi geli\u015fmeler kafalardaki soru i\u015faretlerinin artmas\u0131na yol a\u00e7makta. T\u00fcrkiye i\u00e7in yeni bir ara\u00e7 olan varl\u0131k fonunun son derece ciddi imtiyazlara sahip olmas\u0131 ve devletin \u00e7ok \u00f6nemli kaynaklar\u0131n\u0131n bu fona aktar\u0131lmaya ba\u015flamas\u0131 (muhtemelen de devam edecek) denetime ili\u015fkin endi\u015feleri de art\u0131r\u0131yor.<\/p>\n<p>Daha objektif bir de\u011ferlendirme yapabilmek ad\u0131na \u015fu ana kadar elimizde olan bilgilerle \u201cbarda\u011f\u0131n dolu ve bo\u015f taraflar\u0131\u201dna bakal\u0131m.<\/p>\n<p><strong>Barda\u011f\u0131n Dolu Taraf\u0131<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Halihaz\u0131rda kamunun y\u00f6netiminde olan \u00e7ok \u00e7e\u015fitli ve ciddi b\u00fcy\u00fckl\u00fckte kaynak, kurulu\u015f ve fon bulunmaktad\u0131r. Bu fonlar\u0131n ne derecede verimli kullan\u0131ld\u0131\u011f\u0131 ayr\u0131 bir tart\u0131\u015fma konusudur. Ancak, mevcut fonlar\u0131n reel sekt\u00f6re (\u00f6zellikle de katma de\u011ferli ve stratejik sekt\u00f6rlerde) uzun vadeli yat\u0131r\u0131m \u00e7er\u00e7evesine olanak sa\u011flayacak bir \u00fcst fonda birle\u015ftirilmesi pozitif bir \u00e7arpan etkisi ile b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7ekli yat\u0131r\u0131mlar\u0131n finansman\u0131n destek sa\u011flayarak (hem direk fonlama hem de ucuz finansman kayna\u011f\u0131 yaratma) uzun vadede b\u00fcy\u00fcme ve istihdama olumlu katk\u0131da bulunabilir.\n<ul>\n<li>Teknoloji ba\u015fta olmak \u00fczere \u00f6zellikle stratejik ve katma de\u011ferli projelere y\u00f6nelik yap\u0131lacak ger\u00e7ek\u00e7i yat\u0131r\u0131mlar; beklenenin \u00e7ok \u00f6tesinde kazan\u0131mlar elde etmemizi sa\u011flayarak \u0131skalad\u0131\u011f\u0131m\u0131z yeni Sanayi Devrimi trenine yeti\u015fmemizin yolunu a\u00e7abilir.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li>Devlete ait kurumlar\u0131n \u00f6ncelikli olarak \u00f6zelle\u015ftirme yoluyla yabanc\u0131lara devredilmesi yerine menkul k\u0131ymetle\u015ftirme yoluna gidilerek yani hisse senedi ve tahvil ihrac\u0131 ile finansman kayna\u011f\u0131nda \u00f6ncelikli olarak yurti\u00e7i kaynaklar\u0131n tercih edilmesinin \u00f6zellikle stratejik a\u00e7\u0131dan \u00f6nemli bir katk\u0131 sa\u011flayabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Do\u011fru stratejilerle g\u00fcven ve fark\u0131ndal\u0131k yarat\u0131labilirse, halkta uyanacak ilgiyle y\u0131llard\u0131r konu\u015fulan \u201cyast\u0131k alt\u0131\u201d tasarruflar\u0131n \u00f6nemli bir b\u00f6l\u00fcm\u00fc de ekonomiye kazand\u0131r\u0131labilir.<\/li>\n<li>Fonun b\u00fcy\u00fck bir yat\u0131r\u0131mc\u0131 gibi hareket edebilecek olmas\u0131 ve hisse halk\u0131 arz\u0131 gibi yetkilere sahip olmas\u0131 T\u00fcrkiye Piyasalar\u0131n\u0131n derinle\u015fmesi ile geli\u015fmesi a\u00e7\u0131s\u0131ndan olumlu katk\u0131 sa\u011flayabilir. Bununla birlikte, piyasada ya da ekonomide sert dalgalanmalar\u0131n oldu\u011fu d\u00f6nemlerde \u00f6zellikle yabanc\u0131 yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n ger\u00e7ekle\u015ftirebilece\u011fi fon \u00e7\u0131k\u0131\u015flar\u0131n\u0131n potansiyel sert negatif etkilerinin minimuma indirilmesi ve spek\u00fclatif ataklara kar\u015f\u0131 dengeleyici bir role sahip olabilecek olmas\u0131 bir di\u011fer olumlu nokta olarak not edilebilir.\n<ul>\n<li>Ayr\u0131ca, gerekli g\u00f6r\u00fcld\u00fc\u011f\u00fc durumlarda (yaln\u0131zca siyaset\u00fcst\u00fc Devlet Politikas\u0131 ve \u00c7\u0131kar\u0131n\u0131n s\u00f6z konusu oldu\u011fu durumlarda) bir d\u0131\u015f politika arac\u0131 gibi kullan\u0131larak uluslararas\u0131 alanda devletin elini g\u00fc\u00e7lendiren (di\u011fer bir ifadeyle \u201cDosta G\u00fcven, D\u00fc\u015fmana Korku Salan\u201d) bir unsur olarak de\u011ferlendirilebilir.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li>\u00dclkedeki tasarruflar\u0131n\u0131n ve kamu kaynaklar\u0131n\u0131n \u00f6nemli bir b\u00f6l\u00fcm\u00fcn\u00fcn b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc ve g\u00fcc\u00fcn\u00fcn g\u00f6sterilmesi ve aktif y\u00f6netimi \u00fclke ekonomisinin kredibilitesini olumlu katk\u0131da bulunabilir.<\/li>\n<li>\u00d6zellikle, Hazine ve TCMB ile \u00e7\u0131kar \u00e7at\u0131\u015fmas\u0131na d\u00fc\u015f\u00fclmeden koordineli bir y\u00f6netim sa\u011flanmas\u0131 finansal istikrara katk\u0131 sa\u011flayabiliir.<\/li>\n<li>Fonun kurulacak internet sitesi ve yay\u0131nlanacak faaliyet raporlar\u0131yla \u015feffaf bir \u015fekilde ve do\u011fru ileti\u015fimle y\u00f6netilmesi durumunda, fonun as\u0131l ama\u00e7lar\u0131 aras\u0131nda olmasa da dolayl\u0131 yoldan portf\u00f6y y\u00f6netimi ve finansal enstr\u00fcmanlar\u0131n tan\u0131nmas\u0131 konusunda finansal okuryazarl\u0131\u011fa \u00f6nemli katk\u0131 sa\u011flayabilir. Sadece son 4 \u2013 5 g\u00fcnd\u00fcr kamuoyunda konuya olu\u015fan ilgi bile bu konudaki potansiyelin en g\u00fc\u00e7l\u00fc g\u00f6stergelerinden biridir.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Barda\u011f\u0131n Bo\u015f Taraf\u0131<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>\u015eu ana kadar s\u00f6ylenebilecek en olumsuz noktan\u0131n kamuoyuna yeterli \u201cg\u00fcven\u201din verilememesi oldu\u011funu s\u00f6yleyebiliriz. Bunun da temel olarak \u201cdenetim\u201d ve \u201cyat\u0131r\u0131m politikas\u0131\u201dn\u0131n netle\u015fmemesinden kaynakland\u0131\u011f\u0131n\u0131 de\u011ferlendirmekteyiz.\n<ul>\n<li>Fonun, Say\u0131\u015ftay taraf\u0131ndan denetlenmeyecek olmas\u0131 bunun yerine ba\u011f\u0131ms\u0131z denetim ve y\u00f6netimi atayan siyasi erkin ayn\u0131 zamanda denetimi yapacaklar\u0131 da atayacak olmas\u0131 son g\u00fcnlerde en \u00e7ok tart\u0131\u015f\u0131lan konulardan biri h\u00e2line geldi. Say\u0131\u015ftay denetimi yerine, ba\u011f\u0131ms\u0131z denetimin tercih edilmi\u015f olmas\u0131 fonun dinamik ve esnek kararlar almas\u0131 i\u00e7in yap\u0131lan bir tercih gibi g\u00f6r\u00fclebilse de fonun aktif olarak yat\u0131r\u0131m kararlar\u0131n\u0131 belirlemesiyle birlikte mevcut tart\u0131\u015fmalar\u0131n s\u00fcrmesi fona y\u00f6nelik alg\u0131y\u0131 olumsuz etkileyebilece\u011finden, denetim konusuna kurulan mekanizman\u0131n kamuoyuna daha iyi anlat\u0131lmas\u0131n\u0131n yerinde olaca\u011f\u0131n\u0131 de\u011ferlendiriyoruz.<\/li>\n<li>Devletin \u00f6nemli varl\u0131klar\u0131 ve ayn\u0131 zamanda Hazine\u2019nin \u00f6nemli gelir kaynaklar\u0131 aras\u0131nda yer alan kurum ve ta\u015f\u0131nmazlar y\u00f6netilmesi i\u00e7in herhangi komisyonda ya da Meclis\u2019te de\u011ferlendirilmeden bir gecede fona devredildi. Buna kar\u015f\u0131l\u0131k, bu kararla birlikte ortaya \u00e7\u0131kan y\u00f6netim kurulunun haz\u0131rlamas\u0131 gereken 3 Y\u0131ll\u0131k Stratejik Yat\u0131r\u0131m Plan\u0131\u2019n\u0131n hen\u00fcz yay\u0131nlanmam\u0131\u015f olmas\u0131 bir di\u011fer endi\u015fe kayna\u011f\u0131. \u00c7\u00fcnk\u00fc, \u201cBu varl\u0131klar teminat g\u00f6sterilip kredi mi al\u0131nacak? E\u011fer \u00f6yleyse, bu kredi d\u0131\u015far\u0131dan m\u0131 i\u00e7eriden mi sa\u011flanmaya \u00e7al\u0131\u015f\u0131lacak? Elde edilen gelirler nas\u0131l kullan\u0131lacak?\u201d gibi uzay\u0131p gidecek hi\u00e7bir soruya verilebilecek sa\u011fl\u0131kl\u0131 bir yan\u0131t yok.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li>D\u00fcnya genelinde ihracat gelirleri kaynakl\u0131 cari fazlan\u0131n, yani d\u0131\u015far\u0131dan gelen paran\u0131n kaynak olarak kullan\u0131lmas\u0131na kar\u015f\u0131n; TVF\u2019nin \u015fu ana kadar g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcm\u00fcz ve a\u00e7\u0131klanan temel kaynaklar\u0131 i\u00e7 kaynaklardan ve normalde Hazine\u2019nin tasarrufundaki kaynaklardan olu\u015fmakta. Dolay\u0131s\u0131yla, kontrols\u00fcz, hesaps\u0131z ve pop\u00fclist yakla\u015f\u0131mlar; T\u00fcrkiye Ekonomisi\u2019nin en g\u00fc\u00e7l\u00fc taraflar\u0131ndan biri olan b\u00fct\u00e7e disiplini ile d\u0131\u015f bor\u00e7luluk g\u00f6stergelerinin bozulmas\u0131na yol a\u00e7arak \u00fclke ekonomisine duyulan g\u00fcvenin ve ekonominin diren\u00e7li yap\u0131s\u0131n\u0131n sars\u0131lmas\u0131na yol a\u00e7abilir.<\/li>\n<li>Yak\u0131n ge\u00e7mi\u015fte (\u00d6zellikle 80\u2019lerden sonra) kamu b\u00fcnyesinde kurulan \u00e7e\u015fitli fonlar\u0131n b\u00fct\u00e7edeki bozulmalarla birlikte say\u0131lar\u0131n\u0131n artmas\u0131, b\u00f6ylelikle mali disiplinin daha da bozulmas\u0131 gibi k\u0131s\u0131r bir d\u00f6ng\u00fcye yol a\u00e7mas\u0131 ile bunlar\u0131n i\u00e7inden baz\u0131lar\u0131n\u0131n belirli d\u00f6nemlerde katk\u0131 sa\u011flamas\u0131na ra\u011fmen genel olarak 1994 ve 2001 Krizine giden yolun ta\u015flar\u0131n\u0131 d\u00f6\u015femi\u015f olmalar\u0131 gibi olduk\u00e7a ac\u0131 tecr\u00fcbeler sonras\u0131nda tasfiye edilmi\u015f olmas\u0131 bu d\u00f6nemleri ya\u015fayanlar\u0131n haf\u0131zas\u0131ndaki tazeli\u011fini koruyor. Dolay\u0131s\u0131yla, bu fonun ge\u00e7mi\u015f tecr\u00fcbelerden ders \u00e7\u0131karan bir yolda m\u0131 gidece\u011fi yoksa orta-uzun vadede selefleriyle benzer bir yazg\u0131ya sahip olaca\u011f\u0131 da \u015fu an i\u00e7in bir di\u011fer soru i\u015fareti.<\/li>\n<li>Stratejik Yat\u0131r\u0131m Pl\u00e2n\u0131 ortaya konmamas\u0131na ra\u011fmen Sanayi Destekleme Fonuna ait 3 milyar TL&#8217;lik kaynak 3 ay sonra geri \u00f6denmek kayd\u0131yla aktar\u0131lm\u0131\u015f olmas\u0131 da soru i\u015faretlerinden bir di\u011feri. 3 ay sonra geri \u00f6denecek bir paran\u0131n neden al\u0131nd\u0131\u011f\u0131n\u0131 ya da ne ama\u00e7la y\u00f6netilece\u011fini de bilmiyoruz. Bu da, \u201cBu para acaba TVF\u2019nin kurulu\u015flar\u0131 i\u00e7in gereken harcamalarda m\u0131 kullan\u0131lacak? Finansal piyasalarda repo vs. ara\u00e7larla nemaland\u0131r\u0131l\u0131p gelir mi elde edilmesi hedefleniyor? Yoksa 3 ay i\u00e7inde finansal piyasalarda g\u00f6zlenebilecek potansiyel bir riske kar\u015f\u0131 m\u00fcdahalede bulunmak i\u00e7in tedbir ama\u00e7l\u0131 m\u0131 tutuluyor?\u201d vs. \u015feklinde yine uzat\u0131labilecek ama yan\u0131t\u0131n\u0131 bilmedi\u011fimiz bir ba\u015fka soru i\u015faretleri potporisiyle kar\u015f\u0131 kar\u015f\u0131ya kalmam\u0131za neden oluyor.<\/li>\n<li>Kanuna g\u00f6re fonun \u00fcst y\u00f6netiminin en az 5 ki\u015fiden olu\u015fmas\u0131 gerekmekte. Ayr\u0131ca, kurulacak her bir alt fon i\u00e7in olu\u015fturulacak yat\u0131r\u0131m komitesine \u015firket i\u00e7inden veya d\u0131\u015f\u0131ndan ki\u015filerin g\u00f6revlendirilebilecek. Fonun \u00f6zel \u015firket gibi bir stat\u00fc\u00a0 de olmas\u0131 nedeniyle bundan sonra yap\u0131lacak atamalar ve personel al\u0131mlar\u0131 da kamuoyunun takip edebilece\u011fi ba\u015fl\u0131klar aras\u0131nda. Dolay\u0131s\u0131yla, yeni atama ve al\u0131mlarda uluslararas\u0131 finans piyasalar\u0131nda aktif tecr\u00fcbesi ve tan\u0131n\u0131rl\u0131\u011f\u0131 olan; \u00a0ciddi b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011fe sahip portf\u00f6yleri y\u00f6netme tecr\u00fcbesine sahip ve yurti\u00e7i piyasada herkes taraf\u0131ndan benimsenen baz\u0131 isimlerin tercih edilmesi hem yukar\u0131da de\u011findi\u011fimiz k\u0131sa vadeli hem de daha orta \u2013 uzun vadeli g\u00fcvene y\u00f6nelik endi\u015felerin azalmas\u0131n\u0131 sa\u011flayabilir.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>\u00d6zetle\u2026<\/strong><\/p>\n<p>Hafta ba\u015f\u0131ndan bu yana g\u00fcndemin en s\u0131cak ba\u015fl\u0131klar\u0131ndan biri olan ve b\u00fcy\u00fck bir kesiminin merak\u0131n\u0131 cezbeden konuya dair \u015fu ana kadar eldeki t\u00fcm verileri toparlayarak bir etrafl\u0131ca de\u011ferlendirme yapmaya \u00e7al\u0131\u015ft\u0131k. \u00d6zellikle barda\u011f\u0131n dolu ve bo\u015f taraflar\u0131na ili\u015fkin verilen yorumlar fazla naif ya da a\u015f\u0131r\u0131 k\u00f6t\u00fcmser olarak da d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fclebilece\u011fi gibi; bunlardan daha toz pembe ya da ac\u0131mas\u0131z yorumlar da yap\u0131labilir. Kurulan T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu\u2019nun, Ulusal Varl\u0131k Fonlar\u0131n\u0131n genel karakteristik \u00f6zelliklerinden baz\u0131 y\u00f6nleriyle ayr\u0131\u015f\u0131yor olmas\u0131, bizim i\u00e7in yeni bir kavram olan bu yap\u0131daki bir fona son derece imtiyaz ve imkanlar\u0131n tan\u0131nmas\u0131na kar\u015f\u0131n denetim taraf\u0131n\u0131n tart\u0131\u015fmalara mahal verilmeyecek bir g\u00f6r\u00fcn\u00fcmden en az\u0131ndan \u015fimdilik uzak olmas\u0131 konunun bir s\u00fcre daha g\u00fcncelli\u011fini yitirmemesini sa\u011flayacak gibi g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. \u00d6zellikle, olas\u0131 yeni kaynak aktar\u0131mlar\u0131 ya da kanun gerek\u00e7elerinde i\u015faret edildi\u011fi gibi otomatik kat\u0131l\u0131mla birlikte de ciddi b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011fe ula\u015facak olan emeklilik fonu \u00fczerinden kaynak y\u00f6nlendirilmesi gibi potansiyel geli\u015fmeler de T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu\u2019nun sahnede kalmaya devam etmesini sa\u011flayabilir. Toparlamak gerekirse, T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu,<\/p>\n<ul>\n<li>Pop\u00fclizmden uzak bir bak\u0131\u015f a\u00e7\u0131s\u0131yla,<\/li>\n<li>Stratejik yat\u0131r\u0131m tercihleriyle,<\/li>\n<li>Do\u011fru hesaplanm\u0131\u015f bir risk \u2013 getiri yakla\u015f\u0131m\u0131yla,<\/li>\n<li>Konunun uzman\u0131 yetkin ki\u015filerle,<\/li>\n<li>Devletin ve milletin \u00e7\u0131kar\u0131n\u0131 her zaman en \u00f6nde tutarak,<\/li>\n<li>\u015eeffafl\u0131ktan ve hesap verilebilirlikten ka\u00e7\u0131nmayarak<\/li>\n<\/ul>\n<p>Y\u00f6netilirse \u00e7ok uzun s\u00fcredir arad\u0131\u011f\u0131m\u0131z T\u00fcrkiye Ekonomisi\u2019ne ait yeni bir hik\u00e2yenin en \u00f6nemli par\u00e7as\u0131 olabilir. Di\u011fer taraftan, barda\u011f\u0131n bo\u015f taraf\u0131ndan g\u00f6r\u00fcnenlere yak\u0131n bir yolun tercih edilmesi de ge\u00e7mi\u015fteki ac\u0131 tecr\u00fcbelerin \u00e7ok uzak olmayan bir gelecekte yeniden ya\u015fanmas\u0131na da neden olabilir. Bug\u00fcn itibariyle \u00e7ok \u00f6nemli aktif b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fcne sahip ulusal fonlar\u0131n ba\u015flang\u0131\u00e7ta olduk\u00e7a k\u00fc\u00e7\u00fck \u00f6l\u00e7ekle ba\u015flay\u0131p zaman i\u00e7erisinde ciddi bir b\u00fcy\u00fcme kaydetmi\u015f olmalar\u0131 dikkat \u00e7ekicidir. Dolay\u0131s\u0131yla, \u00f6nemli olan fona ili\u015fkin yap\u0131n\u0131n sa\u011fl\u0131kl\u0131 ve g\u00fcven bir \u015fekilde hayata ge\u00e7irilmesi olup; zaman i\u00e7inde yeni fon kaynaklar\u0131 bulunarak fon \u00f6l\u00e7e\u011finin geni\u015fletilmesi m\u00fcmk\u00fcnd\u00fcr. Son s\u00f6z olarak, 15 Temmuz\u2019daki hain darbe giri\u015fiminin ard\u0131ndan ekonomide ve piyasalarda ya\u015fanan zorluklar ve f\u0131rsatlar\u0131n gayet a\u00e7\u0131k bir \u015fekilde ortada oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyor ve T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu\u2019nun yaz\u0131lmaya ba\u015flayan yeni hik\u00e2yenin mihenk ta\u015f\u0131 olarak g\u00f6r\u00fcyoruz.<\/p>\n<p style=\"text-align: right;\"><strong>Erol G\u00fcrcan<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-12.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-48775 aligncenter\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-12.png\" alt=\"\" width=\"635\" height=\"1088\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-12.png 970w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-12-175x300.png 175w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-12-768x1316.png 768w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Erol-G\u00fcrcan-Varl\u0131k-Fonu-12-598x1024.png 598w\" sizes=\"auto, (max-width: 635px) 100vw, 635px\" \/><\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Hafta sonu Resmi Gazete\u2019de baz\u0131 \u00f6nemli Kamu \u015firketlerinin devredilmesi ve y\u00f6netim kuruluna ili\u015fkin isimlerin netle\u015fmesinin ard\u0131ndan T\u00fcrkiye Varl\u0131k Fonu yeniden g\u00fcndemin \u00fcst s\u0131ralar\u0131na ta\u015f\u0131nd\u0131. Kurulu\u015funa&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":2885,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[1880,1883],"class_list":["post-48763","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-tumyazilar","tag-turkiye-varlik-fonu","tag-ulusal-varlik-fonlari"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48763","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2885"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48763"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48763\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48763"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48763"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48763"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}