{"id":45927,"date":"2016-06-21T10:45:20","date_gmt":"2016-06-21T07:45:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=45927"},"modified":"2016-06-21T11:01:48","modified_gmt":"2016-06-21T08:01:48","slug":"tcmb-faizleri-ve-haziran-2016-faiz-karari-oncesi-beklentiler","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/tcmb-faizleri-ve-haziran-2016-faiz-karari-oncesi-beklentiler\/","title":{"rendered":"TCMB Faizleri ve Haziran 2016 Faiz Karar\u0131 \u00d6ncesi Beklentiler"},"content":{"rendered":"<p><em><strong>T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131 (TCMB) bug\u00fcn ger\u00e7ekle\u015ftirece\u011fi Haziran 2016 Para Politikas\u0131 Kurulu (PPK) toplant\u0131s\u0131nda alaca\u011f\u0131 faiz kararlar\u0131n\u0131 14:00\u2019da internet sitesi \u00fczerinden a\u00e7\u0131klayacak.\u00a0<\/strong><\/em><\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-574949732\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-45928 aligncenter\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/Haziran-2016-PPK-Etki-Tablosu-erol-g\u00fcrcan.png\" alt=\"Haziran 2016 PPK - Etki Tablosu - erol g\u00fcrcan\" width=\"604\" height=\"136\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/Haziran-2016-PPK-Etki-Tablosu-erol-g\u00fcrcan.png 711w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/Haziran-2016-PPK-Etki-Tablosu-erol-g\u00fcrcan-300x68.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 604px) 100vw, 604px\" \/><\/p>\n<p><strong>Ana Beklenti<\/strong><\/p>\n<p><strong>\u00a0<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-45929 aligncenter\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/Haziran-2016-PPK-Ana-Beklenti-erol-g\u00fcrcan.png\" alt=\"Haziran 2016 PPK - Ana Beklenti - erol g\u00fcrcan\" width=\"519\" height=\"162\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/Haziran-2016-PPK-Ana-Beklenti-erol-g\u00fcrcan.png 519w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/Haziran-2016-PPK-Ana-Beklenti-erol-g\u00fcrcan-300x94.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 519px) 100vw, 519px\" \/><\/strong><\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>Yorum<\/strong><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p>Yurti\u00e7inde haftan\u0131n en \u00f6nemli ekonomik geli\u015fmesi TCMB\u2019nin bug\u00fcn ger\u00e7ekle\u015ftirece\u011fi Haziran ay\u0131 Para Politikas\u0131 Kurulu toplant\u0131s\u0131 olacak. Fed taraf\u0131ndan \u00f6nemli bir s\u00fcrpriz gelmemi\u015f olmas\u0131n\u0131n ve Brexit endi\u015felerinin bir nebze de olsa azalm\u0131\u015f olmas\u0131n\u0131n katk\u0131s\u0131yla TCMB\u2019nin yine faiz koridorunun \u00fcst band\u0131nda 50 baz puan (bp)\u2019l\u0131k bir indirime gitmesini ve di\u011fer faizleri sabit b\u0131rakmas\u0131n\u0131 bekliyorum. Piyasadaki beklentiler de a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 olarak bu do\u011frultuda. Bu beklentiyle uyumlu olacak bir faiz karar\u0131n\u0131n, ilk a\u015famada faize duyarl\u0131 sekt\u00f6r (banka, gayrimenkul yat\u0131r\u0131m ortakl\u0131\u011f\u0131 vb.) hisseleri \u00f6nc\u00fcl\u00fc\u011f\u00fcnde BIST-100 endeksine bir miktar al\u0131m gelmesini sa\u011flayabilir ve tahvil faizlerinde s\u0131n\u0131rl\u0131 d\u00fc\u015f\u00fc\u015f ile kur taraf\u0131nda s\u0131n\u0131rl\u0131 y\u00fckseli\u015flerin g\u00f6r\u00fclmesine yol a\u00e7abilir. Ancak, b\u00f6yle bir karar beklentilerin kar\u015f\u0131lanmas\u0131 anlam\u0131na gelece\u011finden piyasalar \u00fczerinde \u00f6nemli ve kal\u0131c\u0131 bir etki b\u0131rakmayabilece\u011fi gibi, bir miktar k\u00e2r realizasyonunun g\u00f6r\u00fclmesine de yol a\u00e7abilir. Di\u011fer taraftan, bizim ve piyasa beklentilerinden daha agresif gelecek bir faiz indiriminin \u00f6zellikle kur taraf\u0131nda ciddi yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc hareketlere yol a\u00e7abilece\u011finin de alt\u0131n\u0131 \u00e7izelim.<\/p>\n<p>TCMB\u2019nin para politikas\u0131nda sadele\u015fme s\u00fcreci kapsam\u0131nda tek bir politika faizi etraf\u0131nda dar ve simetrik bir faiz koridoru olu\u015fturmay\u0131 hedefledi\u011fi biliniyor. Son d\u00f6nemlerde, TCMB\u2019nin Haziran PPK toplant\u0131s\u0131nda \u00fcst bantta daha agresif bir indirim ve politika faizinde de 50 bp\u2019lik bir art\u0131r\u0131m yaparak % 8 seviyesinde etkin tek bir faiz politikas\u0131na ge\u00e7ebilece\u011fine y\u00f6nelik baz\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fcler piyasada y\u00fcksek sesle dile getirildi. Ancak, hem son d\u00f6nemlerde kurda taraf\u0131nda g\u00f6zlenen oynakl\u0131klar hem de Brexit \u00f6ncesinde bu tarz bir ad\u0131m at\u0131lmas\u0131n\u0131n piyasa oyuncular\u0131nda kafa kar\u0131\u015f\u0131kl\u0131\u011f\u0131na yol a\u00e7abilece\u011fini ve fazla riskli olabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum. Zira, mevcut seviyeler dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, faiz koridorunun \u00fcst band\u0131, ani bir \u015fok ya\u015fanmas\u0131 durumunda h\u00e2len TCMB\u2019nin emniyet freni olarak ba\u015fvurabilece\u011fi bir \u00f6zellik ta\u015f\u0131yor. Buna ek olarak, man\u015fet enflasyonda g\u00f6zlenen toparlanmaya kar\u015f\u0131n \u00e7ekirdek enflasyon g\u00f6stergeleri de y\u00fcksek seviyelerdeki seyrini s\u00fcrd\u00fcrmeye devam ediyor. \u00dcst bantta yap\u0131lacak agresif bir indirim, TL\u2019deki de\u011fer kay\u0131plar\u0131n\u0131n devam etmesine ve h\u0131zlanmas\u0131na yola a\u00e7arak gelecek d\u00f6nemlerdeki enflasyon g\u00f6stergelerine de olumsuz yans\u0131yabilir. Bu durum \u015firket k\u00e2rl\u0131l\u0131klar\u0131n\u0131 a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 olarak olumsuz etkileyece\u011fi gibi\u00a0 \u00f6zellikle enflasyon taraf\u0131nda elde edilen kazan\u0131mlar\u0131n da kaybedilmesine yol a\u00e7abilir. Tek bir toplant\u0131da radikal bir ad\u0131m at\u0131lmas\u0131ndansa (hele de Fed Ba\u015fkan\u0131 Yellen\u2019\u0131n a\u00e7\u0131klamalar\u0131n\u0131n ve \u0130ngiltere\u2019de referandumun oldu\u011fu bir haftada); ko\u015fullara ba\u011fl\u0131 olarak ve daha etkin bir beklenti y\u00f6netimi yap\u0131larak at\u0131lacak \u00f6l\u00e7\u00fcl\u00fc ad\u0131mlar\u0131n daha sa\u011fl\u0131kl\u0131 olaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n<p>K\u00fcresel finansal ko\u015fullardaki ve enflasyon taraf\u0131ndaki iyile\u015fmeler son 3 toplant\u0131da TCMB\u2019nin faiz koridorunun \u00fcst band\u0131nda 25- 50 bp indirim yapmas\u0131na olanak tan\u0131m\u0131\u015ft\u0131.\u00a0 TCMB Mart ay\u0131nda 25 bp, Nisan ay\u0131nda 50 bp ve May\u0131s ay\u0131nda 50 bp olmak \u00fczere 2016 y\u0131l\u0131n\u0131n ba\u015f\u0131ndan bu yana faiz koridorunun \u00fcst band\u0131nda toplam 125 bp\u2019lik indirime gitti.<\/p>\n<p><strong>Nedir? Neden \u00d6nemli?<\/strong><\/p>\n<p>Temel olarak fiyat istikrar\u0131n\u0131 sa\u011flamay\u0131 ama\u00e7layan TCMB, makro finansal istikrar\u0131 da g\u00f6z ediyor. Birden fazla amac\u0131n ba\u015far\u0131labilmesi, para politikas\u0131 ara\u00e7 \u00e7e\u015fitlili\u011fi ihtiyac\u0131n\u0131 da beraberinde getiriyor. Bu ara\u00e7lar i\u00e7inde TCMB\u2019nin en etkin silah\u0131 faizler. Ekonomideki son likidite kayna\u011f\u0131 olan merkez bankas\u0131, ihtiyaca g\u00f6re bankalara \u00f6d\u00fcn\u00e7 para vererek ya da bankalardan \u00f6d\u00fcn\u00e7 para alarak piyasadaki likiditeyi kontrol etmektedir.Likidite y\u00f6netimi a\u00e7\u0131s\u0131ndan TCMB\u2019nin en etkin politika arac\u0131 olan merkez bankas\u0131 faiz oranlar\u0131, esas olarak gecelik ve haftal\u0131k vadelerde yo\u011funla\u015fan bu i\u015flemlere ili\u015fkin Merkez Bankas\u0131n\u0131n belirledi\u011fi faiz oranlar\u0131n\u0131 ifade etmektedir. Merkez bankas\u0131n\u0131n piyasalar\u0131 etkilemek amac\u0131yla kulland\u0131\u011f\u0131 bu faizlere ili\u015fkin kararlar, TCMB\u2019nin politika yap\u0131c\u0131 organ\u0131 olan Para Politikas\u0131 Kurulu\u2019nun \u00f6nceden ilan edilmi\u015f bir takvim \u00e7er\u00e7evesinde yap\u0131lan ayl\u0131k toplant\u0131lar\u0131nda al\u0131nmaktad\u0131r. TCMB\u2019nin belirledi\u011fi politika faizi ve faiz koridoru, di\u011fer t\u00fcm faiz oranlar\u0131 i\u00e7in bir g\u00f6sterge niteli\u011findedir. TCMB faizlerinde meydana gelen bir de\u011fi\u015fiklik, devlet tahvil faizlerinden konut kredi faizlerine kadar t\u00fcm faizleri etkilemektedir. Bu de\u011fi\u015fiklikler ayn\u0131 zamanda T\u00fcrk Liras\u0131\u2019n\u0131n de\u011feri \u00fczerinde de do\u011frudan etki yapmaktad\u0131r. PPK toplant\u0131lar\u0131 sonras\u0131nda faiz karar\u0131n\u0131n gerek\u00e7eleri ile birlikte kurul \u00fcyelerinin ekonomiye dair g\u00f6r\u00fc\u015flerinin yer ald\u0131\u011f\u0131 bir \u00f6zet yay\u0131nlanmaktad\u0131r.<\/p><div class=\"bilge-content-1\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-1289682052\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"3167340272\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p><strong>1 Hafta Vadeli Faiz Oran\u0131 (Politika Faizi):<\/strong> TCMB, 1 hafta vadeli repo ihale faiz oran\u0131n\u0131 temel politika faiz oran\u0131 olarak kullanmaktad\u0131r. Bankalar k\u0131sa vadeli fonlama ihtiya\u00e7lar\u0131 i\u00e7in ellerindeki Devlet \u0130\u00e7 Bor\u00e7lanma Senetlerini (D\u0130BS) yani tahvil-bonolar\u0131 TCMB\u2019ye verip para al\u0131rlar. Vade doldu\u011funda yani 1 haftan\u0131n sonunda da bu paray\u0131 y\u0131ll\u0131k % 7.50 seviyesinde olan politika faiziyle birlikte TCMB\u2019ye iade ederek verdikleri D\u0130BS\u2019leri geri al\u0131rlar. 1 Hafta Vadeli Repo \u0130haleleri miktar ihalesi y\u00f6ntemiyle yap\u0131l\u0131r. TCMB, gerek duymad\u0131\u011f\u0131 g\u00fcnlerde ihale a\u00e7mayabilir; ihale yapaca\u011f\u0131 g\u00fcnlerde ne kadarl\u0131k bir ihale a\u00e7aca\u011f\u0131n\u0131, gelen toplam talebi ve ger\u00e7ekle\u015fen ihale miktar\u0131n\u0131 veri da\u011f\u0131t\u0131m firmalar\u0131 arac\u0131l\u0131\u011f\u0131yla ilan eder. Bankalar\u0131n bu ihaleye verece\u011fi toplam teklifin \u00fcst s\u0131n\u0131r\u0131 para politikas\u0131nda sadele\u015fme kapsam\u0131nda 28 Eyl\u00fcl 2015 tarihinde uygulanmaya ba\u015flanan y\u00f6ntemle hesaplanmaktad\u0131r. Bu \u00fcst s\u0131n\u0131r, ilgili bankan\u0131n TCMB\u2019de bulundurmas\u0131 gereken ortalama TL zorunlu tutar\u0131 i\u00e7indeki pay\u0131 ve piyasa yap\u0131c\u0131s\u0131 bankalar i\u00e7in itfa edilmemi\u015f D\u0130BS tutarlar\u0131n\u0131n t\u00fcm piyasa yap\u0131c\u0131s\u0131 bankalar\u0131n D\u0130BS al\u0131m tutar\u0131 i\u00e7indeki pay\u0131 esas al\u0131narak hesap al\u0131nmaktad\u0131r. Yani, ihaleye kat\u0131lan bankan\u0131n zorunlu kar\u015f\u0131l\u0131klar\u0131 ve elindeki devlet tahvil-bonolar\u0131 ne kadar y\u00fcksekse, ihaleye o oranda y\u00fcksek teklif verebilmektedir. Politika faizi, banka ve finans kurumlar\u0131n\u0131n piyasada uygulad\u0131\u011f\u0131 faiz oranlar\u0131, bankalardan al\u0131nan kredilerin miktar\u0131, hisse senedi ve d\u00f6viz gibi varl\u0131klar\u0131n fiyatlar\u0131 \u00fczerinde etkilidir.<\/p>\n<p><strong>Gecelik Faiz Oranlar\u0131 (Faiz Koridoru):<\/strong> G\u00fcn i\u00e7inde likidite s\u0131k\u0131\u015f\u0131kl\u0131\u011f\u0131 ya\u015fanmas\u0131 halinde, bankalar limitleri ile s\u0131n\u0131rl\u0131 olmak \u00fczere teminatlar\u0131 kar\u015f\u0131l\u0131\u011f\u0131nda Bankalararas\u0131 Para Piyasas\u0131nda TCMB bor\u00e7 verme faiz oran\u0131ndan bor\u00e7lanabilmekte, likidite fazlal\u0131\u011f\u0131 olu\u015fmas\u0131 halinde ise limitsiz olarak TCMB bor\u00e7lanma faiz oran\u0131ndan Merkez Bankas\u0131na TL bor\u00e7 verebilmektedir. TCMB\u2019nin gecelik bor\u00e7 verme faiz oran\u0131 faiz koridorunun \u00fcst band\u0131n\u0131, gecelik bor\u00e7 alma faiz oran\u0131 da faiz koridorunun alt band\u0131n\u0131 olu\u015fturmaktad\u0131r. Yani, elinde likidite fazlas\u0131 olan bir banka y\u0131ll\u0131k % 7.25 seviyesinde olan faiz oran\u0131ndan TCMB\u2019ye limitsiz olarak gecelik bor\u00e7 verebilmekte ve likidite s\u0131k\u0131\u015f\u0131kl\u0131\u011f\u0131 ya\u015fayan bankalar da limitleri ile s\u0131n\u0131rl\u0131 olmak \u00fczere teminat kar\u015f\u0131l\u0131\u011f\u0131nda y\u0131ll\u0131k % 9.50 olan faiz oran\u0131ndan TCMB\u2019den bor\u00e7 alabilmektedir. T\u00fcm bankalar, Hazine M\u00fcste\u015farl\u0131\u011f\u0131 Varl\u0131k Kiralama \u015eirketi taraf\u0131ndan ihra\u00e7 edilen TL cinsi kira sertifikas\u0131 kar\u015f\u0131l\u0131\u011f\u0131nda kotasyon y\u00f6ntemiyle ger\u00e7ekle\u015ftirilen gecelik vadeli repo imkan\u0131ndan yararlanabilmektedir. Gecelik faiz oranlar\u0131, ikincil piyasada olu\u015fan k\u0131sa vadeli faiz oranlar\u0131, d\u00f6viz kurlar\u0131 ve kredi b\u00fcy\u00fcme h\u0131z\u0131 \u00fczerinde etkilidir.<\/p>\n<p><strong>Ge\u00e7 Likidite Penceresi:<\/strong> TCMB&#8217;nin &#8220;bor\u00e7 veren son merci&#8221; i\u015flevi \u00e7er\u00e7evesinde, bankalara bor\u00e7 verme ve bankalardan bor\u00e7 alma i\u015flemidir. \u0130\u015flemler gecelik vadede ve 16.00-17.00 saatleri aras\u0131nda ger\u00e7ekle\u015fir. Bankalar teminatlar\u0131 kar\u015f\u0131l\u0131\u011f\u0131nda limitsiz olarak, TCMB&#8217;ye bor\u00e7 verebilmekte veya TCMB\u2019den bor\u00e7 alabilmektedirler. Bor\u00e7 almak ya da bor\u00e7 vermek i\u00e7in son ana kadar bekleyen bankalara uygulanan ve cayd\u0131r\u0131c\u0131 faiz oranlar\u0131n\u0131 kapsayan bir uygulamad\u0131r. TCMB bor\u00e7 al\u0131rken faiz koridorundan daha d\u00fc\u015f\u00fck (\u015fu an% 0.00); bor\u00e7 verirken faiz koridorundan daha y\u00fcksek (\u015fu an % 11.00) faiz oranlar\u0131 uygulamaktad\u0131r. Kullan\u0131m\u0131 d\u00fc\u015f\u00fckt\u00fcr.<\/p>\n<p><strong>A\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 Ortalama Fonlama Faizi (AOFF):<\/strong> Yukar\u0131da detaylar\u0131n\u0131 verdi\u011fimiz \u015fekilde, TCMB, bankalara 1 hafta vadeli repo faizi ve gecelik bor\u00e7 verme yoluyla fon sa\u011flamaktad\u0131r. Kriz \u00f6ncesi d\u00f6nemde geleneksel para politikas\u0131 uygulan\u0131rken bankalara sa\u011flanan fonlaman\u0131n maliyeti politika faiziyle \u00f6rt\u00fc\u015f\u00fcrken; kriz sonras\u0131nda g\u00f6r\u00fclen ihtiya\u00e7 gere\u011fi uygulanmaya ba\u015flayan faiz koridoruyla birlikte bu ortalama maliyet de\u011fi\u015fkenlik g\u00f6sterebilmektedir. Yeni politika bile\u015fiminin bir aya\u011f\u0131 olan likidite politikas\u0131 \u00e7er\u00e7evesinde gecelik piyasada olu\u015fan faiz oranlar\u0131, faiz politikas\u0131nda de\u011fi\u015fikli\u011fe gidilmeden; (yani politika faizi olan haftal\u0131k repo faizleri de\u011fi\u015ftirilmeksizin) ekonomik ve finansal geli\u015fmelerin seyrine g\u00f6re ayarlanabilmektedir. Bu sayede, piyasaya yap\u0131lan fonlama ayarlanarak para piyasas\u0131ndaki gecelik faiz oranlar\u0131n\u0131n politika faizinden farkl\u0131 olmas\u0131na izin verilebilmektedir. Bu ba\u011flamda TCMB, ge\u00e7ici fiyat hareketlerinin beklentiler \u00fczerinden enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fc bozmas\u0131na engel olmak amac\u0131yla gerekli g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fc g\u00fcnlerde Ek Parasal S\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma\u2019ya (EPS) gitmi\u015ftir. EPS yap\u0131lan g\u00fcnlerde piyasaya miktar ihalesi y\u00f6ntemiyle politika faizinden yap\u0131lan fonlama miktar\u0131 azalt\u0131larak faizlerin koridorun \u00fcst seviyelerine yak\u0131n olu\u015fmas\u0131 sa\u011flanm\u0131\u015ft\u0131r. Bu yap\u0131da, TCMB\u2019nin likidite operasyonlar\u0131n\u0131 kullanarak k\u0131sa vadeli piyasa faizlerinde g\u00fcnl\u00fck olarak yapabilece\u011fi de\u011fi\u015fikliklerin boyutunu faiz koridorunun geni\u015fli\u011fi belirlemektedir. Bu durum faiz politikas\u0131 konusunda TCMB\u2019ye daha aktif ve geni\u015f bir manevra alan\u0131 sa\u011flamaktad\u0131r.<\/p><div class=\"bilge-content-2\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-2350508467\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"1818807385\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>TCMB, mevcut piyasa ko\u015fullar\u0131nda para politikas\u0131ndaki s\u0131k\u0131 duru\u015funu korumaktad\u0131r. Geleneksel olarak sadece politika faizinden fonlama yapmak yerine faiz koridorunun \u00fcst band\u0131n\u0131 da aktif bir fonlama kanal\u0131 olarak kullanmas\u0131 nedeniyle, ortalama fonlama maliyetlerinin al\u0131\u015f\u0131k olunan politika faizinden y\u00fcksek olmas\u0131 bu durumu g\u00f6stermektedir. Her ne kadar son d\u00f6nemlerde AOFF\u2019de bir d\u00fc\u015f\u00fc\u015f e\u011filimi g\u00f6r\u00fclse de bu geni\u015fleyici para politikas\u0131na ge\u00e7me olarak g\u00f6r\u00fclmemelidir. TCMB, enflasyon geli\u015fmelerine ba\u011fl\u0131 olarak tek bir politika faizi etraf\u0131nda dar bir faiz koridoruna ge\u00e7meyi planlamaktad\u0131r. Bu s\u00fcre\u00e7 boyunca \u00fcst bantta ger\u00e7ekle\u015ftirilecek indirimler teknik bir ayarlama olarak g\u00f6r\u00fclebilir. Zira, \u00fcst bant gerilese de buradan yap\u0131lan fonlama miktar\u0131 y\u00fcksek tutularak (1 hafta vadeli faizden yap\u0131lan fonlama d\u00fc\u015f\u00fck tutularak) AOFF y\u00fcksek tutulmaya devam edilece\u011fi gibi; herhangi bir faiz indirimi yap\u0131lmadan \u00fcst banttan yap\u0131lan fonlama miktar\u0131 azalt\u0131larak (1 hafta vadeli faizden yap\u0131lan fonlama art\u0131r\u0131larak) da AOFF d\u00fc\u015f\u00fcr\u00fclebilir. Dolay\u0131s\u0131yla, TCMB\u2019nin ko\u015fullar elverdi\u011fi m\u00fcddet\u00e7e \u00fcst bantta yapaca\u011f\u0131 indirimler \u00f6l\u00e7\u00fcl\u00fc oldu\u011fu m\u00fcddet\u00e7e para politikas\u0131nda bir duru\u015f de\u011fi\u015fikli\u011fi olarak g\u00f6r\u00fclmemeli; para politikas\u0131n\u0131n sadele\u015fmesi ve tek bir politika faizine ge\u00e7ilmesi kapsam\u0131nda yap\u0131lan teknik r\u00f6tu\u015flar olarak g\u00f6r\u00fclmelidir.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-45930 aligncenter\" src=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/TCMB-Faizleri-Haziran-2016-erol-g\u00fcrcan.png\" alt=\"TCMB Faizleri - Haziran 2016 - erol g\u00fcrcan\" width=\"511\" height=\"323\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/TCMB-Faizleri-Haziran-2016-erol-g\u00fcrcan.png 790w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/TCMB-Faizleri-Haziran-2016-erol-g\u00fcrcan-300x189.png 300w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/TCMB-Faizleri-Haziran-2016-erol-g\u00fcrcan-768x485.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 511px) 100vw, 511px\" \/><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131 (TCMB) bug\u00fcn ger\u00e7ekle\u015ftirece\u011fi Haziran 2016 Para Politikas\u0131 Kurulu (PPK) toplant\u0131s\u0131nda alaca\u011f\u0131 faiz kararlar\u0131n\u0131 14:00\u2019da internet sitesi \u00fczerinden a\u00e7\u0131klayacak.\u00a0 Ana Beklenti \u00a0&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":2885,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[1083,1352,1513,1355,1356,1357,1358,1359,1360,1362,1768],"class_list":["post-45927","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-tumyazilar","tag-araci-kurum-arastirma-raporlari","tag-ekonomik-analiz-raporlari","tag-erol-gurcan-yazilari","tag-makro-ekonomi-analizleri","tag-makro-ekonomi-haberleri","tag-makro-ekonomik-analiz","tag-makro-ekonomik-analiz-raporlari","tag-makro-ekonomik-analizler","tag-makro-ekonomik-gostergeler","tag-makro-ekonomik-gostergelerin-yorumlanmasi","tag-tcmb-ppk-gostergelerin-yorumlanmasi"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45927","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2885"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45927"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45927\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45927"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45927"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45927"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}