{"id":42103,"date":"2015-10-21T18:17:24","date_gmt":"2015-10-21T15:17:24","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=42103"},"modified":"2015-10-21T22:41:01","modified_gmt":"2015-10-21T19:41:01","slug":"tcmb-faiz-artirimlari-icin-ilk-sinyali-verdi-erol-gurcan","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/tcmb-faiz-artirimlari-icin-ilk-sinyali-verdi-erol-gurcan\/","title":{"rendered":"TCMB, faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131 i\u00e7in ilk sinyali verdi&#8230; &#8211; Erol G\u00fcrcan"},"content":{"rendered":"<p><em><strong>TCMB, \u201cBekle \u2013 G\u00f6r\u201de devam etti, ama\u2026<\/strong><\/em><\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-2864160355\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131 (TCMB) bug\u00fcn ger\u00e7ekle\u015ftirdi\u011fi Ekim ay\u0131 Para Politikas\u0131 Kurulu (PPK) toplant\u0131s\u0131nda, beklentilere paralel olarak politika faizi ve faiz koridorunda herhangi bir de\u011fi\u015fikli\u011fe gitmedi. Son d\u00f6nemlerde kur ve faiz taraf\u0131nda g\u00f6zlenen rahatlama e\u011filimi, TCMB\u2019nin normalle\u015fme ad\u0131mlar\u0131 kapsam\u0131nda olas\u0131 bir \u00f6l\u00e7\u00fcl\u00fc faiz art\u0131r\u0131m\u0131 i\u00e7in manevra alan\u0131 sa\u011flasa da; yakla\u015fan se\u00e7imler ve ekonomi y\u00f6netimine ili\u015fkin belirsizli\u011fin s\u00fcrmesine ek olarak Fed kaynakl\u0131 belirsizliklerin de devam etmesi nedeniyle; TCMB\u2019nin bu ayki toplant\u0131da da herhangi bir politika de\u011fi\u015fikli\u011fine gitmeyerek mevcut \u201cBekle \u2013 G\u00f6r\u201d stratejisini s\u00fcrd\u00fcrmesini bekliyorduk.<\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/tcmb-faizler-21.10.2015.jpg\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-42105 aligncenter\" src=\"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/tcmb-faizler-21.10.2015.jpg\" alt=\"tcmb - faizler - 21.10.2015\" width=\"682\" height=\"431\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/tcmb-faizler-21.10.2015.jpg 790w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/tcmb-faizler-21.10.2015-300x189.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 682px) 100vw, 682px\" \/><\/a><\/p>\n<p>Gerekli g\u00f6r\u00fclen s\u00fcre boyunca likidite politikas\u0131ndaki s\u0131k\u0131 duru\u015fun korunmas\u0131na karar verildi\u011fi belirtilen \u00f6zet metinde; bu karar\u0131n gerek\u00e7eleri \u00f6nceki ay oldu\u011fu gibi;<\/p>\n<ul>\n<li>Enerji fiyatlar\u0131ndaki geli\u015fmelerin enflasyon \u00fczerindeki olumlu etkilerinin s\u00fcrmesine kar\u015f\u0131n; d\u00f6viz kuru hareketlerinin \u00e7ekirdek enflasyon e\u011filimindeki iyile\u015fmeyi geciktirmesi,<\/li>\n<li>Yurti\u00e7i ve k\u00fcresel piyasalardaki belirsizliklerin enflasyon beklentileri \u00fczerindeki etkileri,<\/li>\n<li>Enerji ve g\u0131da fiyatlar\u0131ndaki oynakl\u0131klar g\u00f6sterilmi\u015ftir.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Bug\u00fcnk\u00fc kararla birlikte, ekstra bir geli\u015fme olmad\u0131k\u00e7a, TCMB\u2019nin, Fed\u2019in para politikas\u0131nda bir de\u011fi\u015fiklik g\u00f6rmeden ya da yeni ekonomi y\u00f6netimi netle\u015fmeden herhangi bir ad\u0131m atmak istemedi\u011finden iyice emin olduk diyebiliriz. A\u015fa\u011f\u0131da detaylar\u0131 verilecek olan karar metninde g\u00f6zlenen de\u011fi\u015fiklikler, enflasyon taraf\u0131ndaki seyrin hedef beklentilerin bir hayli \u00fczerinde olmas\u0131 ve bir sonraki PPK toplant\u0131s\u0131nda ekonomi y\u00f6netimine ili\u015fkin belirsizliklerin sona erme ihtimali de dikkate al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda TCMB\u2019nin Kas\u0131m ve\/veya Aral\u0131k toplant\u0131lar\u0131nda daha \u00f6nce ilan etti\u011fi normalle\u015fme s\u00fcreci kapsam\u0131nda \u00f6l\u00e7\u00fcl\u00fc faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131na ba\u015flayabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<br \/>\nBug\u00fcn ger\u00e7ekle\u015ftirilen Ekim ay\u0131 Para Politikas\u0131 Kurulu Toplant\u0131 \u00d6zeti be\u015f i\u015f g\u00fcn\u00fc i\u00e7inde yay\u0131mlanacak olup; TCMB\u2019nin bir sonraki PPK toplant\u0131s\u0131 24 Kas\u0131m 2015 tarihinde ger\u00e7ekle\u015ftirilecektir.<\/p>\n<p><strong>\u00d6nemli Rakamlar<\/strong><\/p>\n<p><a href=\"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/TCMB-Faiz-Tablo.jpg\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-42104 aligncenter\" src=\"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/TCMB-Faiz-Tablo.jpg\" alt=\"TCMB - Faiz Tablo\" width=\"518\" height=\"162\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/TCMB-Faiz-Tablo.jpg 518w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/TCMB-Faiz-Tablo-300x94.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 518px) 100vw, 518px\" \/><\/a><\/p>\n<p><strong>Dikkat \u00c7eken Noktalar<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>\u00d6nceki PPK karar\u0131 sonras\u0131nda yap\u0131lan a\u00e7\u0131klama da yer alan;<br \/>\n<strong>\u201c<em>\u2026 Ayr\u0131ca Kurul, \u201ck\u00fcresel para politikalar\u0131n\u0131n normalle\u015fme s\u00fcrecinde yol haritas\u0131\u201d kapsam\u0131nda al\u0131nan ve al\u0131nmas\u0131 \u00f6ng\u00f6r\u00fclen \u00f6nlemleri de\u011ferlendirmi\u015ftir<\/em>.\u201d<\/strong> \u0130fadesi bu ayki metinde yer almad\u0131.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Yorum:<\/strong> <em>A\u011fustos ay\u0131nda a\u00e7\u0131klanan Para politikas\u0131nda normalle\u015fme s\u00fcreci kapsam\u0131nda \u015fimdiye kadar zorunlu kar\u015f\u0131l\u0131klar, piyasa yap\u0131c\u0131 bankalar uygulanan faizler vs. gibi yard\u0131mc\u0131 enstr\u00fcmanlar vas\u0131tas\u0131yla baz\u0131 ad\u0131mlar\u0131n geldi\u011fini g\u00f6rm\u00fc\u015ft\u00fck. Bu ifadenin \u00e7\u0131kar\u0131lm\u0131\u015f olmas\u0131, normalle\u015fme s\u00fcrecinden vazge\u00e7ildi\u011fi gibi bir anlama gelmemekte olup; \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6nemde TCMB\u2019nin ana silah\u0131 olan faizler d\u0131\u015f\u0131nda herhangi bir yard\u0131mc\u0131 enstr\u00fcmanda de\u011fi\u015fiklik yap\u0131lmas\u0131n\u0131 s\u00fcrpriz hale getirdi\u011fini s\u00f6yleyebiliriz.<\/em><\/p>\n<ul>\n<li>\u201c\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6nemde para politikas\u0131 kararlar\u0131 <em><strong>enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcndeki iyile\u015fmenin h\u0131z\u0131na ba\u011fl\u0131<\/strong><\/em> olacakt\u0131r.\u201d \u0130fadesi; \u201c\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6nemde para politikas\u0131 kararlar\u0131 <strong><em>enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcne<\/em> <\/strong>ba\u011fl\u0131 olacakt\u0131r.\u201d Olarak de\u011fi\u015ftirildi.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Yorum:<\/strong> <em>Enflasyondaki \u201ciyile\u015fme h\u0131z\u0131\u201d ifadesi yerine \u201cenflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc\u201d gibi daha genel bir ifadenin tercih edilmesi gelecek d\u00f6nemlerdeki enflasyonun seyri a\u00e7\u0131s\u0131ndan olumsuz bir sinyal vermektedir. Enflasyonda, y\u0131llar itibariyle bahar ve yaz aylar\u0131nda g\u00f6zlenen olumlu mevsimsel etkilerin Eyl\u00fcl \u2013 Ekim aylar\u0131nda sona erdi\u011fi ve \u00f6zellikle de Ekim ay\u0131nda ayl\u0131k bazda olduk\u00e7a y\u00fcksek bir enflasyonla kar\u015f\u0131la\u015f\u0131ld\u0131\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fclmektedir. Dolay\u0131s\u0131yla, enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcne ili\u015fkin \u201ciyile\u015fme h\u0131z\u0131\u201d ifadesinden vazge\u00e7ilmi\u015f olmas\u0131 k\u0131sa vadeli enflasyon beklentileri a\u00e7\u0131s\u0131ndan olumsuz bir sinyal olarak de\u011ferlendirilebilir. TCMB Ekim ay\u0131 Beklenti Anketine g\u00f6re Ekim ay\u0131 enflasyonun % 1.26; 2015 y\u0131l sonu enflasyonunun ise % 8.25 seviyesindedir.<\/em><\/p><div class=\"bilge-content-1\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-3570648763\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"3167340272\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<ul>\n<li>\u201c\u2026 ve enflasyonu etkileyen di\u011fer unsurlar yak\u0131ndan izlenecek <strong><em>ve enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcnde belirgin bir iyile\u015fme sa\u011flanana kadar getiri e\u011frisini yataya yak\u0131n tutmak suretiyle<\/em> <\/strong>para politikas\u0131ndaki <em><strong>temkinli duru\u015f<\/strong><\/em> s\u00fcrd\u00fcr\u00fclecektir.\u201d \u0130fadesi \u201c \u2026 ve e<em><strong>nflasyonu etkileyen di\u011fer unsurlardaki geli\u015fmeler<\/strong> <\/em>dikkate al\u0131narak para politikas\u0131ndaki <em><strong>s\u0131k\u0131 duru\u015f<\/strong> <\/em>s\u00fcrd\u00fcr\u00fclecektir.\u201d olarak de\u011fi\u015ftirildi.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Yorum:<\/strong> <em>Para politikas\u0131ndaki s\u0131k\u0131 duru\u015fun \u201cenflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcnde getiri e\u011frisini yataya yak\u0131n tutmak suretiyle\u201d sa\u011flanaca\u011f\u0131 ifadesinin metinden \u00e7\u0131kar\u0131lm\u0131\u015f olmas\u0131; getiri e\u011frisini ya yeniden normal yani e\u011fime yukar\u0131 y\u00f6nl\u00fc e\u011filime ya da ters yani a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc e\u011filime d\u00f6nmesi olarak alg\u0131lanabilir. 2015 y\u0131l\u0131 Ocak ay\u0131ndan bu yana enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcnde belirgin bir iyile\u015fmeden ziyade bozulman\u0131n g\u00f6r\u00fclmesi ve bir \u00f6nceki dikkat \u00e7ekti\u011fimiz maddedeki de\u011fi\u015fiklik nedeniyle bu de\u011fi\u015fimin TCMB\u2019nin yak\u0131n bir d\u00f6nemde k\u0131sa vadeli faizleri yukar\u0131 \u00e7ekerek getiri e\u011frisindeki yatay e\u011filimi a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc olarak de\u011fi\u015ftirebilece\u011fi mesaj\u0131 olarak alg\u0131l\u0131yoruz. TCMB\u2019nin uzun s\u00fcredir \u201cbekle \u2013 g\u00f6r\u201d stratejisi izlemesine neden olan \u00f6nemli belirsizliklerin de yak\u0131n bir gelecekte sona erebilece\u011fi ihtimali ve normalle\u015fme s\u00fcreci kapsam\u0131nda faizler d\u0131\u015f\u0131ndaki bir\u00e7ok enstr\u00fcman taraf\u0131ndaki ad\u0131mlar\u0131n da \u00f6nemli \u00f6l\u00e7\u00fcde tamamlanm\u0131\u015f olmas\u0131 ve &#8220;temkinli duru\u015f&#8221; yerine &#8220;s\u0131k\u0131 duru\u015f&#8221; ifadesinin tercih edilmesi de bu durumu desteklemektedir.<\/em><\/p>\n<p><strong>De\u011fi\u015fiklik G\u00f6stermeyen \u0130fadeler<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>S\u0131k\u0131 para politikas\u0131 duru\u015funun ve al\u0131nan makroihtiyati \u00f6nlemlerin etkisiyle; kredi b\u00fcy\u00fcme h\u0131zlar\u0131 makul d\u00fczeylerde seyretmektedir.<\/li>\n<li>D\u0131\u015f ticaret hadlerindeki olumlu geli\u015fmeler ve t\u00fcketici kredilerinin \u0131l\u0131ml\u0131 seyri cari dengedeki iyile\u015fmeyi desteklemektedir.<\/li>\n<li>Y\u0131l\u0131n ilk yar\u0131s\u0131nda d\u0131\u015f talep zay\u0131f seyrini korurken i\u00e7 talep b\u00fcy\u00fcmeye \u0131l\u0131ml\u0131 d\u00fczeyde katk\u0131 vermi\u015ftir.<\/li>\n<li>\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6nemde Avrupa Birli\u011fi \u00fclkelerinin talebindeki art\u0131\u015f\u0131n da katk\u0131s\u0131yla b\u00fcy\u00fcme kompozisyonunun kademeli olarak net ihracat lehine de\u011fi\u015fmesi beklenmektedir.<\/li>\n<li>A\u00e7\u0131klanan yap\u0131sal reformlar\u0131n uygulamaya ge\u00e7irilmesinin b\u00fcy\u00fcme potansiyelini \u00f6nemli \u00f6l\u00e7\u00fcde art\u0131rabilecektir.<\/li>\n<li>A\u00e7\u0131klanacak her t\u00fcrl\u00fc yeni veri ve haber Kurul\u2019un gelece\u011fe y\u00f6nelik politika duru\u015funu de\u011fi\u015ftirmesine neden olabilecektir.<\/li>\n<\/ul>\n<p style=\"text-align: left;\"><strong>Erol G\u00fcrcan<\/strong><br \/>\nAra\u015ft\u0131rma Uzman\u0131<br \/>\nGedik Yat\u0131r\u0131m<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>TCMB, \u201cBekle \u2013 G\u00f6r\u201de devam etti, ama\u2026 T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131 (TCMB) bug\u00fcn ger\u00e7ekle\u015ftirdi\u011fi Ekim ay\u0131 Para Politikas\u0131 Kurulu (PPK) toplant\u0131s\u0131nda, beklentilere paralel olarak politika&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":2885,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[1083,1352,1355,1356,1357,1358,1359,1360,1362,1629],"class_list":["post-42103","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-tumyazilar","tag-araci-kurum-arastirma-raporlari","tag-ekonomik-analiz-raporlari","tag-makro-ekonomi-analizleri","tag-makro-ekonomi-haberleri","tag-makro-ekonomik-analiz","tag-makro-ekonomik-analiz-raporlari","tag-makro-ekonomik-analizler","tag-makro-ekonomik-gostergeler","tag-makro-ekonomik-gostergelerin-yorumlanmasi","tag-tcmb-faiz-karari"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42103","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2885"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=42103"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/42103\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=42103"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=42103"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=42103"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}