{"id":41535,"date":"2015-09-22T15:36:59","date_gmt":"2015-09-22T12:36:59","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=41535"},"modified":"2015-09-22T23:01:41","modified_gmt":"2015-09-22T20:01:41","slug":"tcmb-bekle-gor-stratejisine-devam-ediyor-erol-gurcan-tcmb-ppk-degerlendirme-eylul-2015","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/tcmb-bekle-gor-stratejisine-devam-ediyor-erol-gurcan-tcmb-ppk-degerlendirme-eylul-2015\/","title":{"rendered":"TCMB, &#8220;Bekle-G\u00f6r&#8221; stratejisine devam ediyor &#8211; Erol G\u00fcrcan"},"content":{"rendered":"<p><em><strong>T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131 (TCMB) bug\u00fcn ger\u00e7ekle\u015ftirdi\u011fi Eyl\u00fcl ay\u0131 Para Politikas\u0131 Kurulu (PPK) toplant\u0131s\u0131nda, beklentilere paralel olarak politika faizi ve faiz koridorunda herhangi bir de\u011fi\u015fikli\u011fe gitmedi.<\/strong><\/em><\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-3022646029\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>Gerek erken se\u00e7imlerin getirdi\u011fi belirsizliklerin s\u00fcrmekte olmas\u0131 gerekse de Fed\u2019in faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131 ba\u015flamam\u0131\u015f olmas\u0131 nedeniyle; TCMB\u2019nin bu ayki toplant\u0131da da politika faizi ve faiz koridorunda herhangi bir de\u011fi\u015fikli\u011fe gitmesini beklenmiyordu.<\/p>\n<p>Gerekli g\u00f6r\u00fclen s\u00fcre boyunca likidite politikas\u0131ndaki s\u0131k\u0131 duru\u015fun korunmas\u0131na karar verildi\u011fi belirtilen \u00f6zet metinde; bu karar\u0131n gerek\u00e7esi olarak;<\/p>\n<ul>\n<li>Enerji fiyatlar\u0131ndaki geli\u015fmelerin enflasyon \u00fczerindeki olumlu etkilerinin s\u00fcrmesine kar\u015f\u0131n; d\u00f6viz kuru hareketlerinin \u00e7ekirdek enflasyon e\u011filimindeki iyile\u015fmeyi geciktirmesi,<\/li>\n<li>Yurti\u00e7i ve k\u00fcresel piyasalardaki belirsizliklerin enflasyon beklentileri \u00fczerindeki etkileri,<\/li>\n<li>Enerji ve g\u0131da fiyatlar\u0131ndaki oynakl\u0131klar g\u00f6sterilmi\u015ftir.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Bug\u00fcnk\u00fc kararla birlikte, ekstra bir geli\u015fme olmad\u0131k\u00e7a, TCMB\u2019nin, Fed\u2019in para politikas\u0131nda bir de\u011fi\u015fiklik g\u00f6rmeden ya da yeni ekonomi y\u00f6netimi netle\u015fmeden m\u00fcmk\u00fcn oldu\u011funca \u201cbekle-g\u00f6r\u201d stratejisini izlemeye devam edece\u011fini s\u00f6yleyebilirim. Dolay\u0131s\u0131yla, \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki 1 \u2013 2 ayl\u0131k d\u00f6nemde, daha \u00f6nce a\u00e7\u0131klanan para politikas\u0131nda normalle\u015fme s\u00fcreci kapsam\u0131nda TCMB\u2019den yard\u0131mc\u0131 enstr\u00fcmanlar vas\u0131tas\u0131yla baz\u0131 ad\u0131mlar gelebilecek olsa da; ana silah\u0131 olan faizlerde bir de\u011fi\u015fiklik yapmas\u0131n\u0131n s\u00fcrpriz olaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\" wp-image-41536 aligncenter\" src=\"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/09\/TCMB-Eyl\u00fcl-2015.png\" alt=\"TCMB - Eyl\u00fcl 2015\" width=\"634\" height=\"401\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/09\/TCMB-Eyl\u00fcl-2015.png 791w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/09\/TCMB-Eyl\u00fcl-2015-300x190.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 634px) 100vw, 634px\" \/><\/p>\n<p><em><strong>\u00d6zet Metinde Dikkat \u00c7eken De\u011fi\u015fiklikler:<\/strong> <\/em><\/p>\n<p>\u00d6nceki PPK karar\u0131 sonras\u0131nda yap\u0131lan a\u00e7\u0131klama da yer alan;<\/p>\n<ul>\n<li>\u201c\u2026 gerekli g\u00f6r\u00fclen s\u00fcre boyunca <strong>daha s\u0131k\u0131 bir likidite politikas\u0131<\/strong> uygulanmas\u0131na karar verilmi\u015ftir.\u201d ifadesi; \u201c\u2026 gerekli g\u00f6r\u00fclen s\u00fcre boyunca <strong><em>likidite politikas\u0131ndaki s\u0131k\u0131 duru\u015fun korunmas\u0131<\/em><\/strong>na karar vermi\u015ftir.\u201d kullan\u0131ld\u0131.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong><em>Yorum:<\/em><\/strong> \u00d6nceki metinde yer alan \u201cdaha s\u0131k\u0131 likidite politikas\u0131\u201dn\u0131n etkileri, a\u015fa\u011f\u0131daki grafikten de g\u00f6r\u00fcld\u00fc\u011f\u00fc \u00fczere A\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 Ortalama Fonlama Faizinin (AOFF) % 8.80 \u2013 8.90 seviyelerine kadar y\u00fckselmesiyle ciddi bir \u015fekilde hissedilmi\u015fti. Son metinde \u201cmevcut s\u0131k\u0131 duru\u015fun korunaca\u011f\u0131\u201dn\u0131n ifade edilerek \u201cdaha s\u0131k\u0131\u201d ifadesinden vazge\u00e7ilmesini; ekstra bir olumsuzluk olmad\u0131k\u00e7a mevcut seviyelerin AOFF i\u00e7in k\u0131sa vadeli zirve seviyeler olabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n<ul>\n<li>\u201c<strong>D\u0131\u015f talep zay\u0131f seyri<\/strong>ni korurken i\u00e7 talep b\u00fcy\u00fcmeye \u0131l\u0131ml\u0131 d\u00fczeyde katk\u0131 vermektedir.\u201d ifadesi yerine; \u201c\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6nemde <em><strong>Avrupa Birli\u011fi \u00fclkelerinin talebindeki art\u0131\u015f<\/strong><\/em>\u0131n da katk\u0131s\u0131yla <em><strong>b\u00fcy\u00fcme kompozisyonunun kademeli olarak net ihracat lehine<\/strong> <\/em>de\u011fi\u015fmesi beklenmektedir.\u201d ifadesi kullan\u0131ld\u0131.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong><em>Yorum:<\/em><\/strong> Mevcut zay\u0131f b\u00fcy\u00fcme performans\u0131n\u0131n nedenlerinden bir olan negatif net ihracat g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fcn en b\u00fcy\u00fck ihracat pazar\u0131m\u0131z Avrupa B\u00f6lgesi\u2019nde g\u00f6zlenen toparlanma sinyallerinin etkisiyle kademeli de olsa pozitife d\u00f6nece\u011finin ifade edilmesi y\u0131l\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131na ili\u015fkin b\u00fcy\u00fcme beklentileri a\u00e7\u0131s\u0131ndan olumlu olarak de\u011ferlendirilebilir.<\/p><div class=\"bilge-content-1\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-744954782\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"3167340272\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<ul>\n<li>\u201c<strong>\u0130\u015flenmi\u015f g\u0131da ve enerji fiyatlar\u0131<\/strong>ndaki geli\u015fmeler k\u0131sa vadede enflasyonu olumlu etkilemektedir.\u201d \u0130fadesi yerine; \u201c<strong><em>Enerji fiyatlar\u0131<\/em><\/strong>ndaki geli\u015fmeler enflasyonu olumlu y\u00f6nde etkilemeye devam etmektedir.\u201d ifadesi kullan\u0131ld\u0131.<\/li>\n<\/ul>\n<p><em><strong>Yorum:<\/strong><\/em> \u00d6nceki metinde enerji fiyatlar\u0131n\u0131n yan\u0131 s\u0131ra i\u015flenmi\u015f g\u0131da fiyatlar\u0131n\u0131n da k\u0131sa vadede enflasyonu olumlu etkiledi\u011finin belirtilmesine kar\u015f\u0131n; son metinde \u201ci\u015flenmi\u015f g\u0131da\u201dn\u0131n kullan\u0131lmam\u0131\u015f olmas\u0131 k\u0131sa vadeli enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc a\u00e7\u0131s\u0131ndan, \u00f6zellikle de g\u0131da enflasyonu, olumsuz olarak de\u011ferlendirilebilir. Enflasyonda, bahar ve yaz aylar\u0131nda g\u00f6zlenen olumlu mevsimsel etkilerin Eyl\u00fcl ve Ekim aylar\u0131nda kayboluyor olmas\u0131 da k\u0131sa vadeli enflasyon beklentileri a\u00e7\u0131s\u0131ndan pek olumlu de\u011fil.<\/p>\n<p><strong>Di\u011fer \u00d6nemli Noktalar:<\/strong><\/p>\n<p>S\u0131k\u0131 para politikas\u0131 duru\u015funun ve al\u0131nan makroihtiyati \u00f6nlemlerin etkisiyle;<\/p>\n<ul>\n<li>Kredi b\u00fcy\u00fcme h\u0131zlar\u0131 makul d\u00fczeylerde seyretmektedir.<\/li>\n<li>D\u0131\u015f ticaret hadlerindeki olumlu geli\u015fmeler ve t\u00fcketici kredilerinin \u0131l\u0131ml\u0131 seyri cari dengedeki iyile\u015fmeyi desteklemektedir.<\/li>\n<li>Y\u0131l\u0131n ilk yar\u0131s\u0131nda d\u0131\u015f talep zay\u0131f seyrini korurken i\u00e7 talep b\u00fcy\u00fcmeye \u0131l\u0131ml\u0131 d\u00fczeyde katk\u0131 vermi\u015ftir.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Metinde yinelenen di\u011fer ifadeler ise;<\/p><div class=\"bilge-content-2\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-139748030\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"1818807385\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<ul>\n<li>A\u00e7\u0131klanan yap\u0131sal reformlar\u0131n uygulamaya ge\u00e7irilmesinin b\u00fcy\u00fcme potansiyelini \u00f6nemli \u00f6l\u00e7\u00fcde art\u0131rabilecektir.<\/li>\n<li>\u00d6n\u00fcm\u00fczdeki d\u00f6nemde para politikas\u0131 kararlar\u0131 enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcndeki iyile\u015fmenin h\u0131z\u0131na ba\u011fl\u0131 olacakt\u0131r.<\/li>\n<li>Enflasyon beklentileri, fiyatlama davran\u0131\u015flar\u0131 ve enflasyonu etkileyen di\u011fer unsurlar yak\u0131ndan izlenecek ve enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcnde belirgin bir iyile\u015fme sa\u011flanana kadar getiri e\u011frisini yataya yak\u0131n tutmak suretiyle para politikas\u0131ndaki temkinli duru\u015f s\u00fcrd\u00fcr\u00fclecektir.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Para Politikas\u0131 Kurulu Toplant\u0131 \u00d6zeti be\u015f i\u015f g\u00fcn\u00fc i\u00e7inde yay\u0131mlanacak.<\/p>\n<p style=\"text-align: left;\"><strong>Erol G\u00fcrcan<\/strong><br \/>\n<strong>Ara\u015ft\u0131rma Uzman\u0131<\/strong><br \/>\n<strong>Gedik Yat\u0131r\u0131m<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131 (TCMB) bug\u00fcn ger\u00e7ekle\u015ftirdi\u011fi Eyl\u00fcl ay\u0131 Para Politikas\u0131 Kurulu (PPK) toplant\u0131s\u0131nda, beklentilere paralel olarak politika faizi ve faiz koridorunda herhangi bir de\u011fi\u015fikli\u011fe&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":2885,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[1083,1352,1513,1522,1355,1356,1357,1358,1359,1360,1362],"class_list":["post-41535","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-tumyazilar","tag-araci-kurum-arastirma-raporlari","tag-ekonomik-analiz-raporlari","tag-erol-gurcan-yazilari","tag-eylul-ppk","tag-makro-ekonomi-analizleri","tag-makro-ekonomi-haberleri","tag-makro-ekonomik-analiz","tag-makro-ekonomik-analiz-raporlari","tag-makro-ekonomik-analizler","tag-makro-ekonomik-gostergeler","tag-makro-ekonomik-gostergelerin-yorumlanmasi"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41535","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2885"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=41535"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41535\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=41535"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=41535"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=41535"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}