{"id":41467,"date":"2015-09-18T09:14:08","date_gmt":"2015-09-18T06:14:08","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=41467"},"modified":"2015-09-19T11:57:54","modified_gmt":"2015-09-19T08:57:54","slug":"simdi-reklamlar-erol-gurcan-eylul-2015-fomc-karar-degerlendirme","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/simdi-reklamlar-erol-gurcan-eylul-2015-fomc-karar-degerlendirme\/","title":{"rendered":"&#8220;\u015eimdi reklamlar&#8230;&#8221; &#8211; Erol G\u00fcrcan &#8211; Eyl\u00fcl 2015 FOMC Karar De\u011ferlendirme"},"content":{"rendered":"<p><em><strong>Son y\u0131llar\u0131n en kritik FOMC toplant\u0131lar\u0131ndan birini geride b\u0131rakt\u0131k. <\/strong><\/em><\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-1529620383\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>Fed \u00fcyeleri, faizde bu ayda herhangi bir de\u011fi\u015fikli\u011fe gitmedi. Toplant\u0131 sonras\u0131nda yay\u0131nlanan \u00f6zet metin, Temmuz ay\u0131ndaki son toplant\u0131dan sonra yay\u0131nlanan metinle b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde ayn\u0131 kald\u0131. Metnin genelinde \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131lan enflasyon taraf\u0131ndaki a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131lar \u00fczerinde durulurken, istihdam piyasas\u0131n\u0131n g\u00fc\u00e7l\u00fc seyretti\u011fi mesaj\u0131 verildi.<\/p>\n<p><strong>Karar Metni Diyor ki; Art\u0131k anahtar enflasyon ve \u00c7in&#8230;<\/strong><\/p>\n<p>Metinde \u00f6ne \u00e7\u0131kanlar\u0131 k\u0131saca \u00f6zetlemek gerekirse;<\/p>\n<ul>\n<li>ABD ekonomisindeki \u0131l\u0131ml\u0131 toparlanman\u0131n devam etti\u011fi,\n<ul>\n<li>Hane halk\u0131 harcamalar\u0131n\u0131n ve sabit i\u015fletme yat\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n \u0131l\u0131ml\u0131 bir \u015fekilde artt\u0131\u011f\u0131;<\/li>\n<li>konut sekt\u00f6r\u00fcn\u00fcn daha da ilerleme kaydetti\u011fi,<\/li>\n<li>net ihracat\u0131n zay\u0131f kalmaya devam etti\u011fi,<\/li>\n<li>\u0130\u015f g\u00fcc\u00fc piyasas\u0131n\u0131n g\u00fc\u00e7l\u00fc istihdam art\u0131\u015flar\u0131 ve d\u00fc\u015fen i\u015fsizlik oran\u0131 ile geli\u015fmeye devam etti\u011fi,<\/li>\n<li>Enflasyonun, k\u0131smen d\u00fc\u015f\u00fck enerji fiyatlar\u0131 ve enerji d\u0131\u015f\u0131 ithalat fiyatlar\u0131ndaki d\u00fc\u015f\u00fc\u015fleri yans\u0131tarak Komite&#8217;nin uzun d\u00f6nemli hedeflerinin alt\u0131nda seyretmeye devam etti\u011fi,<\/li>\n<li>Piyasa bazl\u0131 enflasyon \u00f6l\u00e7\u00fctlerinin daha d\u00fc\u015f\u00fck seyretti\u011fi ancak anket bazl\u0131 \u00f6l\u00e7\u00fctlerin uzun vadeli enflasyon beklentilerinin yatay kalmaya devam etti\u011fini g\u00f6sterdi\u011fi,<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li>Tam istihdam ve fiyat istikrar\u0131na y\u00f6nelik e\u011filimleri desteklemek maksad\u0131yla faizlerin sabit b\u0131rak\u0131lmas\u0131n\u0131n uygun oldu\u011fu,<\/li>\n<li>Komitenin tam istihdam ve % 2 enflasyon hedefine y\u00f6nelik de\u011ferlendirmelerini,\n<ul>\n<li>\u0130stihdam piyasas\u0131ndaki geli\u015fmelerini,<\/li>\n<li>Enflasyon \u00fczerindeki bask\u0131lar ve enflasyon beklentilerini,<\/li>\n<li>Finansal ve Uluslaraaras\u0131 geli\u015fmelerini de kapsayan olduk\u00e7a geni\u015f bir seti \u00fczerinden yapt\u0131\u011f\u0131n\u0131,<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li>Komitenin faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131na ba\u015flamak i\u00e7in uygun zaman\u0131n, istihdam piyasas\u0131nda daha fazla iyile\u015fme g\u00f6r\u00fclmesi ve enflasyonun orta vadede % 2 hedefine eri\u015fece\u011finden iyice emin olunmas\u0131 oldu\u011fu ifade edildi.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Ancak; d\u00fcnk\u00fc toplant\u0131 sonras\u0131nda eklenen en dikkat \u00e7ekici ifade;<\/p>\n<p><strong>&#8221; Ekonomik ve finansal son geli\u015fmeler ekonomik aktiviteyi bir miktar s\u0131n\u0131rlayabilir ve k\u0131sa vadede, muhtemelen, enflasyon \u00fczerinde daha fazla a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 olu\u015fmas\u0131na neden olabilir.&#8221;<\/strong><\/p>\n<p>Bu kritik ifadenin a\u011f\u0131rl\u0131kl\u0131 olarak son d\u00f6nemlerde \u00c7in taraf\u0131nda ya\u015fanan geli\u015fmelere at\u0131fta bulundu\u011funu tahmin etmek zor de\u011fil. Di\u011fer taraftan, enerji fiyatlar\u0131ndaki d\u00fc\u015f\u00fck seyre ek olarak bu geli\u015fmelerin enflasyon \u00fczerindeki a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131lar\u0131 art\u0131rabilece\u011finin i\u015faret edilmesi de bir di\u011fer \u00f6nemli mesaj.<br \/>\n\u0130stihdam piyasas\u0131nda \u00f6nemli negatif bir geli\u015fme olmad\u0131k\u00e7a, Fed&#8217;in faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n tek anahtar\u0131 art\u0131k enflasyon geli\u015fmeleri desek abartm\u0131\u015f olmay\u0131z san\u0131r\u0131m. Tabiki, \u00c7in ba\u015fta olmak \u00fczere geli\u015fen piyasalardaki geli\u015fmelerin de Fed karar\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan \u00f6nemli oldu\u011funu s\u00f6yleyebiliriz. Faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n ba\u015flamam\u0131\u015f olmas\u0131 k\u0131sa vadede k\u00fcresel piyasalarda ge\u00e7ici bir co\u015fku b\u0131rakabilir; ancak halen ba\u015flang\u0131\u00e7 zamanlamas\u0131 i\u00e7in net bir tarih i\u015faret edilmemesi belirsizli\u011fin devam etmesine neden olaca\u011f\u0131ndan piyasalardaki Fed stresi bir s\u00fcre daha devam edecek.<\/p>\n<p><strong>Yellen diyor ki; faiz art\u0131r\u0131m\u0131n\u0131n zamanlamas\u0131 de\u011fil, h\u0131z\u0131 \u00f6nemli&#8230;<\/strong><\/p><div class=\"bilge-content-1\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-2472418558\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"3167340272\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>Fed Ba\u015fkan\u0131 Yellen&#8217;\u0131n d\u00fczenledi\u011fi bas\u0131n toplant\u0131s\u0131nda \u00f6ne \u00e7\u0131kan ba\u015fl\u0131klara bakmak gerekirse;<\/p>\n<ul>\n<li>Ekim&#8217;de art\u0131r\u0131m hala olas\u0131l\u0131k dahilinde. Bir art\u0131r\u0131m olursa bas\u0131n toplant\u0131s\u0131 ger\u00e7ekle\u015ftirilecek<\/li>\n<li>\u0130lk art\u0131r\u0131m\u0131n zamanlamas\u0131, art\u0131r\u0131mdan sonraki s\u00fcre\u00e7ten daha az \u00f6nemli. Art\u0131\u015f ekonomik ko\u015fullara g\u00f6re kademeli olacak; ancak enflasyonun art\u0131\u015f h\u0131z\u0131 belirleyici olacak.<\/li>\n<li>Faiz art\u0131\u015f\u0131 i\u00e7in istihdam piyasas\u0131 \u00f6tesinde g\u00fcveni art\u0131racak geli\u015fmeler gerekebilir.<\/li>\n<li>Dolardaki g\u00fc\u00e7lenme ve k\u00fcresel riskler ABD ekonomisi ve enflasyon \u00fczerinde a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc bask\u0131 yap\u0131yor. Yurtd\u0131\u015f\u0131ndaki geli\u015fmeleri yak\u0131ndan izliyoruz.<\/li>\n<li>Temmuz&#8217;dan bu yana piyasalarda g\u00f6r\u00fclen geli\u015femeler finansal \u015fartlar\u0131 s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rd\u0131. Geli\u015fmekte olan \u00fclkelerden ciddi sermaye \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 g\u00f6rd\u00fck.<\/li>\n<li>Yak\u0131n zamanda g\u00f6r\u00fclen geli\u015fmeler Fed&#8217;in ekonomi g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fc temelden de\u011fi\u015ftirmedi.<\/li>\n<li>Fed&#8217;in piyasalardaki ini\u015fi \u00e7\u0131k\u0131\u015flara tepki vermesi gerekmiyor. Sormam\u0131z gereken soru bu hareketlere neyin sebep oldu\u011fu.<\/li>\n<li>FOMC bu y\u0131l sonuna kadar faiz art\u0131r\u0131m\u0131 olabilece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyor. K\u0131sa vadeli faizlerin kademeli olarak artmas\u0131n\u0131 bekliyoruz.<\/li>\n<li>Her zaman belirsizlik olacakt\u0131r. Belirsizli\u011fin tamamen \u00e7\u00f6z\u00fclmesini bekleyemeyiz. Ancak daha fazla zamana ihtiyac\u0131m\u0131z var.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>\u00dcyeler diyor ki; biz zanneti\u011finizden daha g\u00fcverciniz&#8230;<\/strong><\/p>\n<p>D\u00fcnk\u00fc toplant\u0131dan en dikkat \u00e7eken ba\u015fl\u0131klardan biri 2015 y\u0131l\u0131n\u0131n ba\u015f\u0131ndan bu yana ilk kez bir FOMC karar\u0131n\u0131n oy birli\u011fi olmadan al\u0131nm\u0131\u015f olmas\u0131. Richmond Fed Ba\u015fkan\u0131 Lacker&#8217;\u0131n 25 baz puan art\u0131r\u0131m oyuna kar\u015f\u0131l\u0131k geri kalan 9 \u00fcye faizde de\u011fi\u015fikli yap\u0131lmamas\u0131 y\u00f6n\u00fcnde oy kulland\u0131. Karar\u0131n oy birli\u011fiyle al\u0131nmam\u0131\u015f olmas\u0131 dikkat \u00e7ekse de; son d\u00f6nemlerde Fed \u00fcyelerinden arka arkaya gelen \u015fahin a\u00e7\u0131klamalara kar\u015f\u0131n faiz art\u0131r\u0131m\u0131 y\u00f6n\u00fcnde sadece 1 \u00fcyenin oy kullanm\u0131\u015f olmas\u0131 daha da dikkat \u00e7ekici. Fed \u00fcyelerinden gelen a\u00e7\u0131klamalar\u0131n piyasan\u0131n nabz\u0131n\u0131 \u00f6l\u00e7mek ve piyasalar\u0131 kritik politika hamlelerine haz\u0131rlamak i\u00e7in etkin bir ileti\u015fim arac\u0131 olarak kullan\u0131ld\u0131\u011f\u0131 a\u015fik\u00e2r denilebilir.<\/p>\n<p>Fed \u00fcyelerinden gelen bir di\u011fer \u00f6nemli mesajda karar metniyle birlikte yay\u0131nlanan Fed \u00fcyelerinin ABD ekonomisine y\u00f6nelik beklentilerinden geldi. Faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n e\u015fi\u011finde oldu\u011fumuz d\u00f6nemde ilk kez 1 Fed \u00fcyesinin 2015 ve 2016 y\u0131l\u0131 faiz tahminini negatife indirmesi (-0.125) olduk\u00e7a \u015fa\u015f\u0131rt\u0131c\u0131 oldu. A\u015fa\u011f\u0131daki tablo ve grafikte Fed \u00fcyelerinin faize y\u00f6nelik beklentilerinin 2015 y\u0131l\u0131 boyunca nas\u0131l \u015fekillendi\u011fini g\u00f6rebilirsiniz. 2015 y\u0131l\u0131 beklenti faiz beklentisinin de 0.625&#8217;den 0.375&#8217;e indirilmi\u015f olmas\u0131 y\u0131l sonuna kadar en fazla bir faiz art\u0131\u015f\u0131 g\u00f6rece\u011fimizi; 2016 ve 2017 y\u0131llar\u0131 i\u00e7in g\u00f6r\u00fclen a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc revizyonlar da faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n daha yava\u015f bir d\u00f6ng\u00fcde ger\u00e7ekle\u015fece\u011fini i\u015faret ediyor denilebilir.<\/p><div class=\"bilge-content-2\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-3158627614\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"1818807385\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-41473 aligncenter\" src=\"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/09\/fomc.png\" alt=\"fomc\" width=\"279\" height=\"186\" \/><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-41472 aligncenter\" src=\"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/09\/fed.png\" alt=\"fed\" width=\"483\" height=\"291\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/09\/fed.png 483w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2015\/09\/fed-300x181.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 483px) 100vw, 483px\" \/><\/p>\n<p><strong>\u00d6zetle&#8230;<\/strong><\/p>\n<p>Faizlerde de\u011fi\u015fiklik yap\u0131lmamas\u0131 Piyasalar i\u00e7in k\u0131sa vadeli bir rahatlama unsuru gibi g\u00f6r\u00fclse de, Fed&#8217;e ili\u015fkin belirsizli\u011fin devam ediyor olmas\u0131 stresin devam edece\u011fini i\u015faret ediyor denilebilir. Karar metnine, \u00fcye oylar\u0131na, \u00fcye beklentilerine ve Yellen&#8217;\u0131n a\u00e7\u0131klamalar\u0131na bakarak faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131n art\u0131k en iyi ihtimalle Aral\u0131k toplant\u0131s\u0131na kald\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve y\u00fcksek ihtimalle 25 baz puandan daha d\u00fc\u015f\u00fck bir art\u0131r\u0131m ihtimalinin olduk\u00e7a zay\u0131f oldu\u011fu s\u00f6ylenebilir. Bundan sonra, \u00e7ok negatif bir geli\u015fme olmad\u0131k\u00e7a istihdamdan ziyade enflasyon ve enflasyona ait \u00f6nc\u00fc g\u00f6stergelerin izleyece\u011fi seyir Fed bilmecesinin cevab\u0131na y\u00f6nelik ipucu verecek. Tabi, Fed&#8217;in verdi\u011fi \u00f6nemi dikkate alarak ba\u015fta \u00c7in olmak \u00fczere geli\u015fen ve uluslararas\u0131 piyasalardaki geli\u015fmeleri de yak\u0131ndan takip etmeye devam etmemiz gerekecek. Son s\u00f6z olarak, d\u00fcnk\u00fc karar\u0131n k\u00fcresel piyasalarda yarataca\u011f\u0131 bahar; ancak &#8220;yalanc\u0131 bahar&#8221; olarak g\u00f6r\u00fclebilir.<\/p>\n<p style=\"text-align: left;\"><strong>Erol G\u00fcrcan<\/strong><br \/>\n<strong> Ara\u015ft\u0131rma Uzman\u0131<\/strong><br \/>\n<strong> Gedik Yat\u0131r\u0131m<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Son y\u0131llar\u0131n en kritik FOMC toplant\u0131lar\u0131ndan birini geride b\u0131rakt\u0131k. Fed \u00fcyeleri, faizde bu ayda herhangi bir de\u011fi\u015fikli\u011fe gitmedi. Toplant\u0131 sonras\u0131nda yay\u0131nlanan \u00f6zet metin, Temmuz ay\u0131ndaki&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":2885,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[1513,1456,1516,1519,1517],"class_list":["post-41467","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-tumyazilar","tag-erol-gurcan-yazilari","tag-faiz-artirimi","tag-fed-faizi-ne-zaman-artiracak","tag-fed-uye-beklent","tag-fomc-degerlendirme"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41467","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2885"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=41467"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41467\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=41467"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=41467"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=41467"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}