{"id":4040,"date":"2011-08-15T10:19:10","date_gmt":"2011-08-15T07:19:10","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=4040"},"modified":"2011-08-15T10:19:19","modified_gmt":"2011-08-15T07:19:19","slug":"sermaye-ve-emtia-piyasalarindaki-egilimler-farklilasiyor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/sermaye-ve-emtia-piyasalarindaki-egilimler-farklilasiyor\/","title":{"rendered":"Sermaye ve emtia piyasalar\u0131ndaki e\u011filimler farkl\u0131la\u015f\u0131yor!.."},"content":{"rendered":"<p>Son haftalarda piyasalarda ya\u015fanan geli\u015fmeler gelece\u011fe y\u00f6nelik beklentileri hat\u0131r\u0131 say\u0131l\u0131r \u00f6l\u00e7\u00fcde olumsuzla\u015ft\u0131rd\u0131. Fiyat oynakl\u0131\u011f\u0131 \u00e7ok y\u00fcksek d\u00fczeylerde gezinir iken i\u015flem hacimleri geriledi; riskten ka\u00e7\u0131nmak ve sa\u011flam limana y\u00f6nelmek ihtiyac\u0131 yayg\u0131nla\u015ft\u0131. Geli\u015fmelerin pani\u011fe d\u00f6n\u00fc\u015fmesini ve daha da y\u0131k\u0131c\u0131 olmas\u0131n\u0131 \u00f6nlemek \u00fczere devreye sokulan s\u00f6zl\u00fc veya eylemli m\u00fcdahaleler sayesinde, ne kadar s\u00fcrece\u011fi belli olmayan bir ate\u015fkes k\u0131smen durulmay\u0131 sa\u011flad\u0131; olumsuzluklar olumluya d\u00f6n\u00fc\u015fmedi, g\u00fcven bunal\u0131m\u0131 olu\u015ftu, tansiyon d\u00fc\u015fmedi.<\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-692215220\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>K\u00fcresel d\u00fczeyde sermaye ile emtia piyasalar\u0131ndaki hareket paralelli\u011fi bozulmaya ba\u015flad\u0131, ilkindeki sert sat\u0131\u015flar sonucu ya\u015fanan gerileme orta vadeli e\u011filimi d\u00fc\u015f\u00fc\u015f y\u00f6n\u00fcne \u00e7evirir iken, emtialarda benzer bir de\u011fi\u015fiklik ya\u015fanmad\u0131. Sistemik risk alg\u0131lamas\u0131ndaki art\u0131\u015f bu sonu\u00e7ta etkili oldu; merkez bankalar\u0131n\u0131n piyasalar\u0131 memnun edecek d\u00fczeyde yeni parasal geni\u015flemelere y\u00f6nelmesi durumunda ortaya \u00e7\u0131kacak olumsuz yan tesirlerin umulan faydadan \u00e7ok daha b\u00fcy\u00fck olma ihtimali artt\u0131. Bu tablo gerek siyasi iradelerin, gerekse para otoritelerinin hareket yetene\u011fini \u00f6nemli \u00f6l\u00e7\u00fcde s\u0131n\u0131rlad\u0131. Ciddi boyutta risk ta\u015f\u0131yanlar parasal geni\u015fleme konusundaki taleplerin neden kar\u015f\u0131lanamad\u0131\u011f\u0131n\u0131 anlamak konusunda \u00e7ok zorland\u0131lar!..<\/p>\n<p>\u00d6zelde hisse senetleri olmak \u00fczere sermaye piyasalar\u0131ndaki hava k\u00fcresel kredi krizini an\u0131msat\u0131yordu. \u00dcstelik bu kez \u00e7ok merkezli olu\u015f nedeniyle durum daha ciddi idi, fakat gerek para, gerekse maliye politikalar\u0131n\u0131 gev\u015feterek hi\u00e7bir \u015feyin d\u00fczelmeyece\u011fi tam aksine sorunlar\u0131n a\u011f\u0131rla\u015faca\u011f\u0131 kanaati g\u00fc\u00e7lenmi\u015fti. Ne Euro B\u00f6lgesi&#8217;nde, ne de ABD&#8217;de hi\u00e7 kimse maliye politikas\u0131n\u0131n gev\u015fetilmesinden bahsetmedi, bor\u00e7 sorunlar\u0131 nedeniyle s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma \u00e7abalar\u0131 g\u00fcndemde kalmaya devam etti. Merkez bankalar\u0131 ise piyasalar\u0131 \u015f\u0131mar\u0131k \u00e7ocuk misal\u0131 oyalayarak sakinle\u015ftirmeye \u00e7al\u0131\u015ft\u0131, durumun ciddiyetini bildi\u011fi halde daha fazlas\u0131n\u0131 yapamad\u0131. Federal Reserve 2013 y\u0131l\u0131na kadar faizleri y\u00fckseltmeyece\u011fini a\u00e7\u0131klayarak piyasalar\u0131 sakinle\u015ftirmeye \u00e7al\u0131\u015ft\u0131, kredi notunun d\u00fc\u015fmesine ra\u011fmen ABD Hazinesi&#8217;nin bor\u00e7 senetleri sa\u011flam liman alg\u0131lamas\u0131 ile prim yapmaya devam etti. ?????<\/p>\n<p>Piyasalar merkez bankalar\u0131n\u0131n 1995 sonras\u0131nda giderek artan veri ba\u011f\u0131ml\u0131l\u0131\u011f\u0131 nedeniyle herhangi bir taahh\u00fctten ka\u00e7\u0131nd\u0131\u011f\u0131n\u0131 unuttu ve faizler konusundaki yalan\u0131 sindirmeye \u00e7al\u0131\u015fmak zorunda kald\u0131. Euro B\u00f6lgesi&#8217;nde de benzer geli\u015fmeler ya\u015fand\u0131. Piyasalar umdu\u011funu bulamad\u0131. C\u00fczi miktarda \u0130talyan ve \u0130spanyol tahvili alan ECB, risk primlerini bir miktar geriletti, fakat bu kez de Fransa&#8217;ya ili\u015fkin endi\u015felerin g\u00fcndeme gelmesi \u00f6nlenemedi, zaman kazanmaya \u00e7al\u0131\u015f\u0131ld\u0131. Fransa ve Almanya liderlerinin \u00f6zellikle Avrupa Merkez Bankas\u0131&#8217;n\u0131n eylemleri konusunda yapaca\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015fmeye ba\u011fl\u0131 alternatifler \u00f6n plana \u00e7\u0131kt\u0131; ger\u00e7ek\u00e7i ve kal\u0131c\u0131 \u00e7\u00f6z\u00fcm aray\u0131\u015f\u0131 hi\u00e7 g\u00fcndeme gelemedi. Avrupa \u0130stikrar Fonu&#8217;nu gerekli ve yeterli miktarda tahvil alacak \u015fekilde b\u00fcy\u00fctmek gerginli\u011fi azaltmayacak, gerekli ve yeterli tahvil al\u0131m kapasitesi ancak ECB&#8217;nin \u0130stikrar Fonu&#8217;na limitsiz avans kulland\u0131rmas\u0131 ile m\u00fcmk\u00fcn olabilir ve bu olas\u0131l\u0131k da euronun \u00f6mr\u00fcn\u00fc hat\u0131r\u0131 say\u0131l\u0131r \u00f6l\u00e7\u00fcde k\u0131salt\u0131r. Euro B\u00f6lgesi&#8217;nde ortak maliye politikas\u0131 ise hayal olmaktan \u00f6teye gidemez; zira genel refah d\u00fczeyi geriler iken hi\u00e7bir \u00fcye ba\u015fkalar\u0131n\u0131n hatalar\u0131n\u0131n bedelini \u00f6demek istemez&#8230;<\/p>\n<p>Genel tablo belirsizlik ve k\u0131r\u0131lganl\u0131\u011f\u0131n \u00e7ok y\u00fcksek oldu\u011funa i\u015faret ediyor. Piyasalar gerek siyasi iradeler, gerekse merkez bankalar\u0131ndan medet umuyor, a\u011f\u0131rla\u015fm\u0131\u015f sorunlar nedeniyle onlar\u0131n i\u00e7inde bulunduklar\u0131 ko\u015fullar\u0131 sa\u011fl\u0131kl\u0131 bir \u015fekilde analiz edemiyor. Siyasi iradelerin de elinden fazla bir \u015fey gelmiyor; geni\u015f halk kitleleri ile finansal piyasalar aras\u0131nda s\u0131k\u0131\u015ft\u0131k\u00e7a merkez bankalar\u0131n\u0131n kap\u0131s\u0131n\u0131 daha \u00e7ok \u00e7almak onlar\u0131 zorlamak durumunda kal\u0131yor. Merkez bankalar\u0131 ise talep edilenlerin yap\u0131lmas\u0131 durumunda \u00e7ok ciddi itibar kaybedebilece\u011fini ve bu nedenle bask\u0131lara direnmek gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyor, zira olas\u0131 yan tesirlerin boyutunun muhtemel fayday\u0131 a\u015facak olmas\u0131 \u00f6ne s\u00fcr\u00fclen yakla\u015f\u0131m\u0131 tutars\u0131z k\u0131l\u0131yor. Sonu\u00e7ta herkes birbirine bak\u0131yor, sahipsiz kalan sorunlar farkl\u0131la\u015farak a\u011f\u0131rla\u015f\u0131yor ve g\u00fcven bunal\u0131m\u0131 derinle\u015fiyor. T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131 ise bu ko\u015fullarda iki senaryoyu \u00f6n plana \u00e7\u0131kar\u0131yor, \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fcy\u00fc g\u00f6rmezden geliyor. \u0130lk senaryoda geli\u015fmi\u015f ekonomilerin merkez bankalar\u0131n\u0131n devreye girmesi ile birlikte sermaye ve emtia piyasalar\u0131 y\u00fckselecek, sermaye hareketleri artt\u0131k\u00e7a T\u00fcrk Liras\u0131 de\u011ferlenece\u011fi i\u00e7in enflasyon tehlikesi olmayacak ve TL faizleri gerileyebilecek. \u0130kinci senaryoda ise merkez bankalar\u0131 beklenen boyutta devreye girmeyecek, sermaye ve emtia piyasalar\u0131 gerileyecek, T\u00fcrk Liras\u0131 daralan sermaye hareketleri nedeniyle de\u011fer kaybetse bile enflasyon tehlikesi olmayacak, faizler yine d\u00fc\u015febilecek. Fakat dile getirilmeyen \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fc bir senaryo olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 daha var. Merkez bankalar\u0131 devreye girse bile sermaye ve emtia piyasalar\u0131ndaki e\u011filimin farkl\u0131la\u015farak ayr\u0131\u015fmas\u0131 nedeniyle sermaye hareketleri artmayabilir ve T\u00fcrk Liras\u0131 de\u011fer kaybetmeye devam edebilir, hem emtia fiyatlar\u0131n\u0131n, hem de d\u00f6viz kurunun y\u00fckseli\u015fi yaln\u0131z enflasyon ve faizleri de\u011fil, ba\u015fta cari a\u00e7\u0131k olmak \u00fczere t\u00fcm ekonomiyi sars\u0131c\u0131 bir \u015fekilde etkileyebilir&#8230;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Son haftalarda piyasalarda ya\u015fanan geli\u015fmeler gelece\u011fe y\u00f6nelik beklentileri hat\u0131r\u0131 say\u0131l\u0131r \u00f6l\u00e7\u00fcde olumsuzla\u015ft\u0131rd\u0131. Fiyat oynakl\u0131\u011f\u0131 \u00e7ok y\u00fcksek d\u00fczeylerde gezinir iken i\u015flem hacimleri geriledi; riskten ka\u00e7\u0131nmak ve&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":21,"featured_media":931,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-4040","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tumyazilar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4040","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/21"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4040"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4040\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media\/931"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4040"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4040"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4040"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}