{"id":34863,"date":"2014-07-18T12:15:47","date_gmt":"2014-07-18T09:15:47","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=34863"},"modified":"2014-07-18T18:59:09","modified_gmt":"2014-07-18T15:59:09","slug":"tcmb-ppk-toplanti-analizi-2014-temmuz","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/tcmb-ppk-toplanti-analizi-2014-temmuz\/","title":{"rendered":"Erol G\u00fcrcan &#8211; TCMB PPK Toplant\u0131 Analizi &#8211; 2014 Temmuz"},"content":{"rendered":"<p><em><strong>TCMB faizi daha ne kadar indirebilir?<\/strong><\/em><br \/>\nHafta boyunca piyasalar\u0131n g\u00f6z\u00fc T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (TCMB) d\u00fcn ger\u00e7ekle\u015ftirdi\u011fi Temmuz ay\u0131 Para Politikas\u0131 Kurulu (PPK) toplant\u0131s\u0131ndan gelecek faiz karar\u0131ndayd\u0131. Enflasyon, Haziran ay\u0131nda beklenen \u00f6l\u00e7\u00fcde gerilemeyerek istenenden y\u00fcksek seviyelerde kal\u0131rken ve May\u0131s ay\u0131 sanayi \u00fcretimi verisinin ekonominin 2. \u00c7eyrekte yava\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131 i\u015faret ederken; faiz oran\u0131n\u0131n nas\u0131l belirlenmesi gerekti\u011finin kolay bir yan\u0131t\u0131 bulunmad\u0131\u011f\u0131ndan, TCMB\u2019nin i\u015fi zorla\u015ft\u0131rm\u0131\u015ft\u0131. Fakat, siy<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignright wp-image-34865 size-full\" src=\"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2014\/07\/1.png\" alt=\"TCMB Faiz Oranlar\u0131\" width=\"320\" height=\"79\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2014\/07\/1.png 320w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2014\/07\/1-300x74.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 320px) 100vw, 320px\" \/>asi cephenin faiz indirimi konusunda ciddi talebi, May\u0131s ay\u0131 cari a\u00e7\u0131k verisinin beklenenden daha olumlu bir toparlanma g\u00f6stermesi ve sanayi \u00fcretimi verileri faiz indirimi i\u00e7in Merkez Bankas\u0131\u2019na kap\u0131y\u0131 aralam\u0131\u015ft\u0131.<\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-1900621414\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p><a href=\"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2014\/07\/2.png\" data-wpel-link=\"internal\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignleft wp-image-34868 size-full\" src=\"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2014\/07\/2.png\" alt=\"2\" width=\"309\" height=\"176\" srcset=\"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2014\/07\/2.png 309w, https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-content\/uploads\/2014\/07\/2-300x170.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 309px) 100vw, 309px\" \/><\/a><\/p>\n<p>TCMB d\u00fcnk\u00fc toplant\u0131da politika faizi (1 Haftal\u0131k Repo Faizi) ve faiz koridorunun alt band\u0131nda (TCMB Gecelik Bor\u00e7 Alma Faizi) 50\u2019\u015fer baz puan indirime gitti; faiz koridorunun \u00fcst band\u0131n\u0131 ise (TCMB Gecelik Bor\u00e7 Verme Faizi) sabit tuttu. Toplant\u0131ya ili\u015fkin yay\u0131nlanan \u00f6zette; faiz indiriminin gerek\u00e7esi olarak, k\u00fcresel likidite ko\u015fullar\u0131ndaki iyile\u015fmeye at\u0131fta bulunuldu. Faiz koridorunun alt band\u0131nda yap\u0131lan 50 bp\u2019lik indiriminde; politika faizinin, % 8.00 seviyesindeki faiz koridorunun alt band\u0131na yakla\u015fm\u0131\u015f olmas\u0131ndan ve \u00f6l\u00e7\u00fcl\u00fc faiz indirimlerinin devam\u0131 i\u00e7in manevra alan\u0131 b\u0131rakma iste\u011finden kaynakland\u0131\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yleyebiliriz. Faiz koridorunun \u00fcst band\u0131n\u0131n sabit tutulmas\u0131 ise, TCMB\u2019nin orta vadeli potansiyel risklere kar\u015f\u0131 tedbirli duru\u015funu korudu\u011funu g\u00f6sterdi. Bu riskler, k\u0131saca,<\/p>\n<p>\u2022 Amerika ekonomisindeki toparlanman\u0131n ivme kazanmas\u0131 ve Fed\u2019in faiz art\u0131r\u0131m karar\u0131n\u0131 \u00f6ne alma ihtimali,<\/p>\n<p>\u2022 Irak\u2019taki gerginli\u011fin derinle\u015fmesi ya da uzamas\u0131n\u0131n enerji maliyetlerini art\u0131r\u0131p, ihracat\u0131m\u0131z\u0131 s\u0131n\u0131rlayarak enflasyon ve cari a\u00e7\u0131ktaki toparlanmay\u0131 s\u0131n\u0131rlamas\u0131,<\/p>\n<p>\u2022 Al\u0131nan geni\u015fleyici para politikas\u0131 \u00f6nlemlerine ra\u011fmen Euro B\u00f6lgesi\u2019nde beklenen \u00f6l\u00e7\u00fcde toparlanman\u0131n g\u00f6r\u00fclmemesi,<\/p>\n<p>\u2022 Cumhurba\u015fkanl\u0131\u011f\u0131 se\u00e7imleri nedeniyle siyasetteki tansiyonun yeniden t\u0131rmanma ihtimali olarak g\u00f6r\u00fclebilir.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Yay\u0131nlanan toplant\u0131 \u00f6zetinde, enflasyon g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcnde belirgin bir iyile\u015fme sa\u011flanana kadar getiri e\u011frisini yataya yak\u0131n tutmak suretiyle para politikas\u0131ndaki s\u0131k\u0131 duru\u015fun s\u00fcrd\u00fcr\u00fclece\u011fi ifade edildi. TCMB Ba\u015fkan\u0131 Erdem Ba\u015f\u00e7\u0131 daha \u00f6nce yapt\u0131\u011f\u0131 a\u00e7\u0131klamada para politikas\u0131ndaki s\u0131k\u0131 duru\u015fun \u00f6l\u00e7\u00fcl\u00fc faiz indirimlerine (25, 50, 75 baz puan) engel olmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 ifade etmi\u015fti. Enflasyonun Haziran ay\u0131nda beklenen gerilemeyi g\u00f6stermemi\u015f olmas\u0131 nedeniyle, \u00f6l\u00e7\u00fcl\u00fc faiz indirimlerinin gelecek aylarda ne \u00f6l\u00e7\u00fcde devam edece\u011fi konusunda; gelecek enflasyon verilerinin \u00f6neminin artt\u0131\u011f\u0131 s\u00f6ylenebilir. Enflasyon ger\u00e7ekle\u015fmelerine ek olarak; Yellen\u2019\u0131n bu haftaki a\u00e7\u0131klamalar\u0131ndan sonra, ABD ekonomisindeki toparlanma h\u0131z\u0131 ve Fed\u2019den gelecek mesajlar da TCMB\u2019nin faiz kararlar\u0131 \u00fczerindeki etkisini art\u0131racak gibi g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor.<\/p>\n<p>TCMB\u2019nin bir sonraki PPK toplant\u0131s\u0131 27 A\u011fustos\u2019ta ger\u00e7ekle\u015ftirilecek. Cumhurba\u015fkanl\u0131\u011f\u0131 se\u00e7imlerinin 1. Tur oylamas\u0131 10 A\u011fustos\u2019ta, se\u00e7imin ikinci oylamaya kalmas\u0131 durumunda ise 2. tur oylama 24 A\u011fustos\u2019ta yap\u0131lacak olup yeni cumhurba\u015fkan\u0131 28 A\u011fustos\u2019ta g\u00f6revi devralacak. Yani TCMB bir sonraki faiz karar\u0131n\u0131 a\u00e7\u0131klamadan \u00f6nce cumhurba\u015fkanl\u0131\u011f\u0131 ile ilgili belirsizlikler sona ermi\u015f olacak. Temmuz ay\u0131 enflasyon verisinde de beklenen \u00f6l\u00e7\u00fcde bir gerileme g\u00f6r\u00fclmesi durumunda, yeni cumhurba\u015fkan\u0131n\u0131n % 8\u2019in alt\u0131na \u00e7ekilmi\u015f bir politika faiziyle kar\u015f\u0131lanmas\u0131 muhtemeldir. Koridorun \u00fcst band\u0131n\u0131n, ihtiya\u00e7 duyulmas\u0131 an\u0131nda kullan\u0131labilecek bir emniyet freni olarak bir s\u00fcre daha % 12 seviyesinde sabit tutulmas\u0131n\u0131; koridorun alt band\u0131n\u0131n ise politika faizi paralelinde hareket etmesini bekliyorum.<\/p><div class=\"bilge-content-1\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-2975126218\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"3167340272\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>TCMB\u2019nin i\u015fi as\u0131l Eyl\u00fcl ay\u0131ndan itibaren zorla\u015fmaya ba\u015flayacak gibi g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. \u00c7\u00fcnk\u00fc, Erdo\u011fan\u2019\u0131n k\u00f6\u015fke \u00e7\u0131kmas\u0131 durumunda ekonomi y\u00f6netimiyle ilgili belirsizliklerin artma ihtimali ve faiz indirimi konusundaki mevcut fikir ayr\u0131l\u0131klar\u0131n\u0131n s\u00fcrmesi durumunda TCMB\u2019nin ba\u011f\u0131ms\u0131zl\u0131\u011f\u0131na y\u00f6nelik endi\u015feler t\u0131rmanabilir. Ayr\u0131ca, enflasyonun istenen seviyelere gerilememesi ve ABD ekonomisindeki toparlanma h\u0131z\u0131n\u0131n artmas\u0131 Fed\u2019in faiz art\u0131r\u0131m\u0131 karar\u0131na y\u00f6nelik beklentileri \u00f6ne \u00e7ekebilece\u011finden faiz indirimlerinin \u00f6l\u00e7\u00fcs\u00fc daralabilir, hatta indirimlere bir s\u00fcre ara verilebilir.<\/p>\n<p>Toparlamak gerekirse, enflasyon taraf\u0131nda ya da d\u0131\u015f dinamiklerde \u00f6nemli bir sorun ba\u015f g\u00f6stermedi\u011fi takdirde, A\u011fustos ay\u0131 PPK toplant\u0131s\u0131nda politika faizinde 50 \u2013 75 baz puan indirime gidilebilir. Yukar\u0131da s\u0131ralad\u0131\u011f\u0131m\u0131z risklere kar\u015f\u0131 \u00fcst band\u0131n bir s\u00fcre daha sabit tutulaca\u011f\u0131n\u0131; koridorun alt band\u0131ndaki ayarlamalar\u0131n ise politika faizindeki de\u011fi\u015fimlere ba\u011fl\u0131 kalaca\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yleyebiliriz. Koridorun \u00fcst band\u0131 sabit tutuldu\u011fu s\u00fcrece TCMB\u2019nin fonlama maliyetinin \u00f6nemi de artacakt\u0131r. Enflasyondaki d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fcn s\u00fcrmesi ve d\u0131\u015f dinamiklerle ilgili \u00f6nemli bir risk olu\u015fmamas\u0131 durumunda politika faizi 2014 y\u0131l\u0131 sonuna kadar muhtemelen % 7.00 &#8211; % 7.50 seviyelerine kadar gerileyebilir. D\u00fc\u015f\u00fck faiz \u2013 bol likidite ortam\u0131n\u0131n sona ermi\u015f olmas\u0131, Fed\u2019in muhtemelen 2015 y\u0131l\u0131nda faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131na ba\u015flayacak olmas\u0131, enflasyonun mevcut seyri ve jeopolitik riskler g\u00f6z \u00f6n\u00fcne al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda, politika faizinin, en az\u0131ndan y\u0131l sonuna kadar bu seviyelerin alt\u0131na gelmesi pek muhtemel g\u00f6r\u00fcnm\u00fcyor.<br \/>\nErol G\u00fcrcan<br \/>\nAra\u015ft\u0131rma Uzman Yard\u0131mc\u0131s\u0131<br \/>\nGedik Yat\u0131r\u0131m<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>TCMB faizi daha ne kadar indirebilir? Hafta boyunca piyasalar\u0131n g\u00f6z\u00fc T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (TCMB) d\u00fcn ger\u00e7ekle\u015ftirdi\u011fi Temmuz ay\u0131 Para Politikas\u0131 Kurulu (PPK) toplant\u0131s\u0131ndan gelecek&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":2885,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[1083,1352,1355,1356,1357,1358,1359,1360,1362,1364],"class_list":["post-34863","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-tumyazilar","tag-araci-kurum-arastirma-raporlari","tag-ekonomik-analiz-raporlari","tag-makro-ekonomi-analizleri","tag-makro-ekonomi-haberleri","tag-makro-ekonomik-analiz","tag-makro-ekonomik-analiz-raporlari","tag-makro-ekonomik-analizler","tag-makro-ekonomik-gostergeler","tag-makro-ekonomik-gostergelerin-yorumlanmasi","tag-tcmb-politika-faizi"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34863","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2885"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=34863"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34863\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=34863"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=34863"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=34863"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}