{"id":33994,"date":"2014-06-06T10:08:00","date_gmt":"2014-06-06T07:08:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=33994"},"modified":"2014-06-06T10:08:00","modified_gmt":"2014-06-06T07:08:00","slug":"uzeyir-dogan-piyasalar-merkez-beklentisi-olmayan-bir-doneme-girdi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/uzeyir-dogan-piyasalar-merkez-beklentisi-olmayan-bir-doneme-girdi\/","title":{"rendered":"\u00dczeyir Do\u011fan &#8211; Piyasalar \u201cMerkez Beklentisi\u201d olmayan bir d\u00f6neme girdi"},"content":{"rendered":"<p><strong><em>D\u00fcn Avrupa Merkez Bankas\u0131 toplant\u0131s\u0131 sonland\u0131 ve \u00f6nemli kararlar al\u0131nd\u0131. Beklentilerden iyi olan taraflar da vard\u0131 kararlar\u0131n i\u00e7inde, k\u0131sa vadede \u00f6nemli beklentileri sonland\u0131racak a\u00e7\u0131klamalarda. <\/em><\/strong><\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-3118557980\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>Kararlar kabaca \u015fu \u015fekilde oldu. Politika faizi %0,25\u2019ten %0,15\u2019e \u00e7ekildi, piyasa beklentisi %0,10 olmas\u0131 y\u00f6n\u00fcndeydi. Mevduat faizi -%0,10\u2019a d\u00fc\u015f\u00fcr\u00fcld\u00fc yani ECB kendisine park eden paraya negatif faiz vermeye ba\u015flad\u0131. Bu beklentiler dahilinde bir hamle oldu. Marjinal fonlama faizi bir bak\u0131ma ECB\u2019nin faiz koridorunun \u00fcst band\u0131 %0,75\u2019ten %0,40\u2019a d\u00fc\u015f\u00fcr\u00fcld\u00fc, piyasa beklentisi %0,60 civar\u0131na \u00e7ekilmesi y\u00f6n\u00fcndeydi. Bu sonu\u00e7larla faizler taraf\u0131nda beklentiler b\u00fcy\u00fck oranda kar\u015f\u0131lanm\u0131\u015f oldu. Di\u011fer taraftan eyl\u00fcl ve aral\u0131k aylar\u0131nda toplam 4 y\u0131l vadeli 400 milyar euroluk LTRO ger\u00e7ekle\u015ftirilecek. Yani bankalar\u0131 4 y\u0131l vadeli d\u00fc\u015f\u00fck faizle fonlayacak. Bu fonlaman\u0131n \u00f6nceki LTRO\u2019lardsa oldu\u011fu gibi h\u00fck\u00fcmetlerin fonlanmas\u0131nda kullan\u0131lmas\u0131n\u0131n \u00f6n\u00fc kesilecek yani tercihli bir yap\u0131 kurulacak. ECB\u2019nin negatif faiz uygulamas\u0131 nedeniyle de bu para tekrar ECB\u2019ye park etmeyecek, kredi olarak kulland\u0131r\u0131lacak. Beklenen bu ama sonu\u00e7lar\u0131 zaman g\u00f6sterecek.<\/p>\n<p>Bu kararlar\u0131n hepsi bir \u00f6nceki durumdan daha iyi bir duruma ge\u00e7ildi\u011fini g\u00f6steriyor. Ancak ge\u00e7ti\u011fimiz aylarda piyasada olu\u015fan 1 trilyon hatta 1,2 trilyon euroluk parasal geni\u015fleme operasyonu (QE) beklentisi de bu kararlarla \u015fimdilik rafa kalkm\u0131\u015f g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Draghi bu konudaki \u00e7al\u0131\u015fmalar\u0131n devam etti\u011fini s\u00f6ylese de eyl\u00fcl ve aral\u0131k ay\u0131ndaki LTRO\u2019lar ger\u00e7ekle\u015ftirilip bunlar\u0131n etkileri g\u00f6r\u00fclene kadar ki bu da bizce en erken 2015\u2019in ilk \u00e7eyrek sonu, ECB\u2019nin yeni bir parasal geni\u015fleme hamlesi ba\u015flatma ihtimali \u00e7ok d\u00fc\u015ft\u00fc. Bu nedenle ECB asl\u0131nda par\u00e7a par\u00e7a \u00e7ok \u015fey sunmu\u015f oldu ama bizce as\u0131l beklentiyi kar\u015f\u0131lamakta yetersiz kald\u0131. Bu nedenle karar olumsuz olmamakla birlikte a\u015f\u0131r\u0131 iyimserli\u011fe neden olaca\u011f\u0131n\u0131 da d\u00fc\u015f\u00fcnm\u00fcyoruz. Bunun yan\u0131nda k\u0131sa vadede Fed beklentisinin ard\u0131ndan ECB beklentisi de sonlanm\u0131\u015f oldu. Bu da \u201cmerkez ba\u011f\u0131ml\u0131l\u0131\u011f\u0131\u201d ya\u015fayan piyasalar i\u00e7in k\u00f6t\u00fc bir haber. Art\u0131k ekonomik verilerle y\u00fczle\u015fme ve kendi ayaklar\u0131 \u00fczerinde durma zaman\u0131 geldi. Bu bak\u0131mdan \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki 6 ayl\u0131k s\u00fcre t\u00fcm d\u00fcnyada bug\u00fcne kadar al\u0131nan \u00f6nlemlerin sorunlar\u0131 ne kadar \u00e7\u00f6zd\u00fc\u011f\u00fc konusunda bir fikir vermi\u015f olacak. Ayn\u0131 zamanda son y\u0131larda merkez bankas\u0131 te\u015fviki olmadan y\u00fckselemeyen borsalar i\u00e7in de en b\u00fcy\u00fck s\u0131nav olacak.<\/p>\n<p>\u0130\u00e7eride ise 24 Haziran\u2019daki PPK toplant\u0131s\u0131 hala \u00f6nemli. ECB kararlar\u0131 sonras\u0131 TCMB\u2019nin elinin rahatlad\u0131\u011f\u0131 y\u00f6n\u00fcnde d\u00fc\u015f\u00fcnceler olsa da bizce as\u0131l \u00f6nemli olan piyasalar\u0131n ECB kararlar\u0131 sonras\u0131 verece\u011fi reaksiyonlar. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki iki haftal\u0131k d\u00f6nemde en az\u0131ndan mevcut g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn s\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilmesi durumunda TCMB\u2019nin elinin rahatlad\u0131\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yleyebiliriz. Yani \u015fuan bu konuda bir yorum yapmak i\u00e7in bizce erken.<\/p>\n<p>\u00dczeyir Do\u011fan&#8217;\u0131n t\u00fcm yaz\u0131lar\u0131: <a href=\"http:\/\/www.uzeyirdogan.com\" target=\"_blank\" data-wpel-link=\"external\" rel=\"nofollow external noopener\">www.uzeyirdogan.com<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>D\u00fcn Avrupa Merkez Bankas\u0131 toplant\u0131s\u0131 sonland\u0131 ve \u00f6nemli kararlar al\u0131nd\u0131. Beklentilerden iyi olan taraflar da vard\u0131 kararlar\u0131n i\u00e7inde, k\u0131sa vadede \u00f6nemli beklentileri sonland\u0131racak a\u00e7\u0131klamalarda. Kararlar&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[808,801,876],"class_list":["post-33994","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-tumyazilar","tag-ekonomi-makaleleri","tag-ekonomi-yazarlari-listesi","tag-uzeyir-dogan-yazilari"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33994","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=33994"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33994\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=33994"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=33994"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=33994"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}