{"id":30970,"date":"2014-02-10T09:03:35","date_gmt":"2014-02-10T07:03:35","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=30970"},"modified":"2014-02-10T10:04:16","modified_gmt":"2014-02-10T08:04:16","slug":"uzeyir-dogan-sp-karari-piyasalarimizi-nasil-etkiler","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/uzeyir-dogan-sp-karari-piyasalarimizi-nasil-etkiler\/","title":{"rendered":"\u00dczeyir Do\u011fan – S&P karar\u0131 piyasalar\u0131m\u0131z\u0131 nas\u0131l etkiler?"},"content":{"rendered":"

De\u011ferlendirmeye ge\u00e7meden \u00f6nce mevcut durumu bir \u00f6zetleyelim. Bilindi\u011fi \u00fczere Hazine\u2019nin Ficth ve Moody\u2019s ile anla\u015fmas\u0131 var ve bu iki kurum da T\u00fcrkiye\u2019yi yat\u0131r\u0131m yap\u0131labilir seviyede de\u011ferlendiriyor. Bu iki kurumla birlikte JCR da T\u00fcrkye\u2019yi kendi inisiyatifi ile yat\u0131r\u0131m yap\u0131labilir seviyede de\u011ferlendiriyor. S&P ise Hazine\u2019nin anla\u015fmas\u0131 olmad\u0131\u011f\u0131 di\u011fer bir kurum yani S&P de JCR gibi T\u00fcrkiye\u2019yi kendi inisiyatifi dahilinde derecelendiriyor. Elbette bu durum bu karar\u0131n \u00f6nemsiz oldu\u011fu anlam\u0131na gelmez. \u00d6zellikle uluslararas\u0131 prestiji bak\u0131m\u0131nda S&P\u2019nin \u00f6nemini hafife almamak gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Ancak S&P\u2019nin zaten yat\u0131r\u0131m yap\u0131labilir not veren kurumlardan olmamas\u0131 ilk etkinin s\u0131n\u0131rl\u0131 kalmas\u0131na neden olacakt\u0131r. En az\u0131ndan Fitch ya da Moody\u2019s\u2019in yapaca\u011f\u0131 bir indirime nazaran. Buna kar\u015f\u0131n S&P\u2019nin di\u011fer kurumlardan da benzer ad\u0131mlar gelebilece\u011fi beklentisini art\u0131rm\u0131\u015f olmas\u0131 olumsuz bir etken. Bu karar\u0131n di\u011fer kurumlar\u0131 da benzer ad\u0131mlar atma y\u00f6n\u00fcnde cesaretlendirece\u011fi bir ger\u00e7ek. Ancak a\u015fa\u011f\u0131da da a\u00e7\u0131klad\u0131\u011f\u0131m\u0131z \u00fczere k\u0131sa vadede bu y\u00f6nde bir karar beklemiyoruz. Yine de derecelendirme yap\u0131labilecek g\u00fcnlerde piyasalar\u0131m\u0131zda bask\u0131lar g\u00f6rebiliriz. Bilindi\u011fi \u00fczere a\u015fa\u011f\u0131da da \u00f6zetini verdi\u011fimiz SPK tebli\u011fine g\u00f6re kredi derecelendirme kurulu\u015flar\u0131 kredi de\u011ferlendirmesi yapacaklar\u0131 g\u00fcnleri y\u0131lba\u015f\u0131ndan \u00f6nce duyurmu\u015f olacaklard\u0131. S&P de T\u00fcrkiye i\u00e7in not de\u011fi\u015fiklik tarihlerini 23 May\u0131s 2014 ve 21 Kas\u0131m 2014 olarak a\u00e7\u0131klam\u0131\u015ft\u0131. Ancak g\u00f6r\u00fcn\u00fcm 7 \u015eubat\u2019ta de\u011fi\u015ftirildi. Bu durum bundan sonra dileyen kurumun cumaya denk getirmek \u015fart\u0131yla diledi\u011fi zaman not de\u011fi\u015fimi yapabilece\u011fini g\u00f6stermi\u015f oldu. Bu da Cuma g\u00fcnlerinin art\u0131k daha stresli ge\u00e7ebilece\u011fi anlam\u0131na geliyor. Ancak Fitch ve Moody\u2019s\u2019in daha \u00f6nce yapt\u0131\u011f\u0131 a\u00e7\u0131klamalar\u0131 da g\u00f6z \u00f6n\u00fcnde bulundurdu\u011fumuzda, yeni \u015fok geli\u015fmeler olmazsa bu iki kurumun se\u00e7imler \u00f6ncesi yeni bir de\u011ferlendirme yapma ihtimali daha d\u00fc\u015f\u00fck g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Karar\u0131n piyasalara etkilerine ge\u00e7meden \u00f6nce bu iki kurumun bu y\u0131l i\u00e7inde yapt\u0131\u011f\u0131 a\u00e7\u0131klamalar\u0131 hat\u0131rlayal\u0131m.<\/p>\n

Fitch 7 Ocak ve 29 Ocak tarihlerinde yapt\u0131\u011f\u0131 a\u00e7\u0131klamalarla g\u00f6r\u00fc\u015flerini k\u0131smen beyan etmi\u015fti. 7 Ocak\u2019ta T\u00fcrkiye’deki siyasi krizin kal\u0131c\u0131 g\u00fc\u00e7l\u00fcklere i\u015faret etti\u011fini, geli\u015fmelerin T\u00fcrkiye’nin ‘BBB-‘ olan notunu etkilemedi\u011fini belirten Fitch 29 Ocak\u2019ta da Merkez Bankas\u0131’n\u0131n faiz art\u0131r\u0131m\u0131 T\u00fcrkiye’nin sermaye hareketlerine kar\u015f\u0131 k\u0131r\u0131lganl\u0131\u011f\u0131n\u0131 azalt\u0131yor ifadesini kullanm\u0131\u015ft\u0131. Bununla birlikte faiz art\u0131r\u0131m\u0131 i\u00e7 talebi azaltacak ve ekonomide sert ini\u015f kayg\u0131lar\u0131n\u0131 yeniden g\u00fcndeme getirebilir ifadesinin yer ald\u0131\u011f\u0131 a\u00e7\u0131klamada, y\u00fcksek faizler bor\u00e7 geri \u00f6demelerini zorla\u015ft\u0131rabilir ve b\u00fcy\u00fcmeyi azaltabilir, bu da bankalar\u0131n aktif kalitesini zay\u0131flatabilir de\u011ferlendirmesinde bulunulmu\u015ftu.<\/p>\n

Moody\u2019s ise 8 Ocak\u2019ta yapt\u0131\u011f\u0131 a\u00e7\u0131klamada T\u00fcrkiye’nin Baa3 olan kredi notu ve dura\u011fan seviyesindeki not g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fcn siyasi riskleri yans\u0131tt\u0131\u011f\u0131n\u0131 a\u00e7\u0131klam\u0131\u015ft\u0131. TCMB\u2019nin faiz karar\u0131 ard\u0131ndan 31 Ocak\u2019ta da Moody’s, yapt\u0131\u011f\u0131 yaz\u0131l\u0131 a\u00e7\u0131klamada, karar\u0131n T\u00fcrk liras\u0131ndaki riskleri azaltaca\u011f\u0131n\u0131, ancak a\u015fa\u011f\u0131 y\u00f6nl\u00fc risklerin s\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc kaydetmi\u015f, Merkez Bankas\u0131n\u0131n parasal s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rmas\u0131 d\u00f6vizde kur bask\u0131s\u0131n\u0131 hafifletece\u011fi vurgulanm\u0131\u015ft\u0131. Ayr\u0131ca Merkez Bankas\u0131’n\u0131n dikkate de\u011fer parasal s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rmas\u0131 kur oynakl\u0131\u011f\u0131n\u0131 azaltabilir ve T\u00fcrk liras\u0131n\u0131 savunmak i\u00e7in kullan\u0131lan d\u00f6viz rezervlerinin t\u00fcketilmesini yava\u015flatabilir g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcyle birlikte bu karar\u0131n \u00fclke kredibilitesi \u00fczerindeki bask\u0131lar\u0131n bir k\u0131sm\u0131 hafifletebilece\u011fi vurgulanm\u0131\u015ft\u0131.<\/p>\n

Dolay\u0131s\u0131yla bize yat\u0131r\u0131m notu veren Fitch ve Moody\u2019s\u2019ten \u00e7ok yak\u0131n bir zamanda kedi notuna ili\u015fkin bir de\u011fi\u015fim beklemiyoruz. Bu da S&P\u2019nin bu karar\u0131n\u0131n olumsuz etkisini s\u0131n\u0131rlayacak en \u00f6nemli etken. Buna kar\u015f\u0131n bug\u00fcn \u00f6zellikle ilk seansta olumsuz etkileri izleyece\u011fiz. Yurtd\u0131\u015f\u0131 negatif bir katk\u0131 yapacak olur ise bu etkiyi g\u00fcn boyu da g\u00f6rebiliriz. Yurtd\u0131\u015f\u0131 pozitif katk\u0131 yapacak olur ise bu karar\u0131n etkisi de s\u0131n\u0131rl\u0131 olacakt\u0131r. \u00d6zetle g\u00fcn\u00fcn ilk yar\u0131s\u0131ndaki negatif etkinin devam edip etmeyece\u011fi yurtd\u0131\u015f\u0131na ba\u011fl\u0131 olacakt\u0131r. Bu da g\u00fcn\u00fcn ikinci yar\u0131s\u0131nda S&P\u2019den ziyade yurtd\u0131\u015f\u0131na bak\u0131lmas\u0131 gerekti\u011fi \u015feklinde de\u011ferlendirilebilir.<\/p>\n

Yukar\u0131da bahsetti\u011fimiz 29 A\u011fustos 2013 tarihli SPK tebli\u011fi \u00f6zeti \u015fu \u015fekilde:
\nYeni d\u00fczenlemelere g\u00f6re;<\/p>\n

1) Sermaye piyasas\u0131 ara\u00e7lar\u0131n\u0131n de\u011ferlerini, tasarruf sahipleri, ihra\u00e7\u00e7\u0131lar ve sermaye piyasas\u0131 kurumlar\u0131n\u0131n yat\u0131r\u0131m kararlar\u0131n\u0131 etkileyen \u00fclke kredi derecelendirme notlar\u0131n\u0131n a\u00e7\u0131klanmalar\u0131na ili\u015fkin esaslar Tebli\u011f kapsam\u0131na al\u0131nm\u0131\u015ft\u0131r.<\/p>\n

2) \u00dclkenin talebe ba\u011fl\u0131 olan ya da olmayan kredi derecelendirme notlar\u0131na ili\u015fkin g\u00f6zden ge\u00e7irme s\u00fcresi en fazla 6 ay olarak belirlenmi\u015ftir.<\/p>\n

3) \u00dclkenin talebe ba\u011fl\u0131 olan ya da olmayan kredi derecelendirme notlar\u0131n\u0131n ve not g\u00f6r\u00fcn\u00fcmlerinin a\u00e7\u0131klanmas\u0131na ili\u015fkin olarak;<\/p>\n

i) Derecelendirme kurulu\u015flar\u0131, her y\u0131l Aral\u0131k ay\u0131 sonunda, bir sonraki y\u0131l i\u00e7erisinde yapacaklar\u0131 not ve\/veya g\u00f6r\u00fcn\u00fcm a\u00e7\u0131klamalar\u0131n\u0131n tarihlerine ili\u015fkin takvimi kamuya duyurmak ve Kurula g\u00f6ndermek zorundad\u0131rlar; ayr\u0131ca, not veya g\u00f6r\u00fcn\u00fcm a\u00e7\u0131klamas\u0131 tarihlerinin Cuma g\u00fcnlerine denk getirilmesinin esast\u0131r,<\/p>\n

ii) Not veya g\u00f6r\u00fcn\u00fcm a\u00e7\u0131klamalar\u0131n\u0131n derecelendirme kurulu\u015fu taraf\u0131ndan \u00f6nceden kamuya duyurulan tarihte, borsan\u0131n ilk seans a\u00e7\u0131l\u0131\u015f\u0131ndan en az bir saat \u00f6nce veya son seans kapan\u0131\u015f\u0131ndan sonra yap\u0131lmas\u0131 zorunludur,<\/p>\n

iii) Not veya not g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fc a\u00e7\u0131klamas\u0131 ile ayn\u0131 anda \u00fclke notunun veya not g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fcn belirlenmesinde dikkate al\u0131nan t\u00fcm hususlar\u0131 i\u00e7eren ayr\u0131nt\u0131l\u0131 bir ara\u015ft\u0131rma raporunun kamuya a\u00e7\u0131klanmas\u0131 gerekmektedir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

S&P T\u00fcrkiye\u2019nin dura\u011fan olan not g\u00f6r\u00fcn\u00fcm\u00fcn\u00fc negatife d\u00fc\u015f\u00fcrd\u00fc, yat\u0131r\u0131m yap\u0131labilir notun bir kademe alt\u0131nda olan BB+ notunu ise korudu. Karar\u0131n ne oldu\u011fu tahmin ediyorum ki…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[808,801,876],"class_list":["post-30970","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-tumyazilar","tag-ekonomi-makaleleri","tag-ekonomi-yazarlari-listesi","tag-uzeyir-dogan-yazilari"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30970","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=30970"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30970\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=30970"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=30970"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=30970"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}