“Finansal piyasalarda varl\u0131k fiyatlar\u0131n\u0131n belirli zaman d\u00f6nemlerinde di\u011fer d\u00f6nemlerden anlaml\u0131 bir \u015fekilde farkl\u0131 hareket etti\u011fi g\u00f6r\u00fclmektedir. Etkin Pazar kuram\u0131\u2019na g\u00f6re zamandan ba\u011f\u0131ms\u0131z olmas\u0131 gereken varl\u0131k getirileri belirli zaman aral\u0131klar\u0131nda farkl\u0131 hareket etmektedir ki bu durum genel olarak \u201canomali\u201d olarak adland\u0131r\u0131lmaktad\u0131r.
\nHisse senedi piyasalar\u0131nda g\u00f6zlenen anomalilerden olduk\u00e7a s\u0131k rastlanan bir tanesi de tatil etkisi\u2019dir. Literat\u00fcrde tatil etkisi olarak adland\u0131r\u0131lan bu anomalinin Borsa \u0130stanbul\u2019da varl\u0131\u011f\u0131n\u0131 ara\u015ft\u0131rmak amac\u0131yla 1994 \u2013 2013 y\u0131llar\u0131 aras\u0131ndaki piyasalar\u0131n 2 g\u00fcnden fazla kapal\u0131 oldu\u011fu 39 tatil d\u00f6nemi \u00f6ncesi ve sonras\u0131ndaki g\u00fcnlere ili\u015fkin getiriler incelenmi\u015ftir.
\nTatilden \u00f6nceki g\u00fcnlerden ikinci i\u015flem g\u00fcn\u00fc olan t-2 ve \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fc i\u015flem g\u00fcn\u00fc olan t-3 g\u00fcnlerinin getirisinin pozitif, t-4 ve t-5 g\u00fcnlerinin getirisinin ise negatif oldu\u011fu g\u00f6zlenmi\u015ftir.
\nTatilden sonraki g\u00fcnlerden ikinci i\u015flem g\u00fcn\u00fc olan t+1 ve ikinci\u00a0 i\u015flem g\u00fcn\u00fc olan t+2 g\u00fcnlerinin getirisinin pozitif ve y\u00fcksek, t+3 g\u00fcnlerinin getirisinin s\u0131f\u0131ra yak\u0131n, t+4 ve t+5 g\u00fcnlerinin getirisinin ise pozitif ancak di\u011fer g\u00fcnlere k\u0131yasla d\u00fc\u015f\u00fck oldu\u011fu g\u00f6zlenmi\u015ftir.
\nTatil \u00f6ncesi negatif ortalama getirinin t-5 ve t-4 g\u00fcnlerinde ya\u015fanmas\u0131, piyasan\u0131n kapal\u0131 olmas\u0131 nedeniyle tatil s\u00fcresince ya\u015fanan sosyal ekonomik geli\u015fmelerin riskini almak istemeyen yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n sat\u0131\u015flar\u0131n\u0131 takas s\u00fcresini de dikkate alarak tatilden \u00f6nceki 4 ve 5nci g\u00fcnde yapt\u0131klar\u0131 \u015feklinde yorumlanabilir.<\/p>