Ge\u00e7ti\u011fimiz hafta i\u00e7inde Alman Anayasa Mahkemesi’nin ve Amerikan Merkez Bankas\u0131’n\u0131n ald\u0131\u011f\u0131 kararlar g\u00fcn\u00fc kurtard\u0131, gelece\u011fe y\u00f6nelik beklentileri farkl\u0131la\u015ft\u0131rd\u0131; fakat kal\u0131c\u0131 \u00e7\u00f6z\u00fcm y\u00f6n\u00fcnde do\u011frudan veya dolayl\u0131 herhangi bir katk\u0131 s\u00f6z konusu de\u011fil. K\u00fcresel \u00f6l\u00e7ekte ya\u015fanan ve etki alan\u0131 geni\u015fleyen durgunla\u015fman\u0131n likidite s\u0131k\u0131\u015f\u0131kl\u0131\u011f\u0131ndan de\u011fil, a\u011f\u0131rla\u015fm\u0131\u015f yap\u0131sal sorunlar ve buna ba\u011fl\u0131 riskten ka\u00e7\u0131nma e\u011filiminden kaynaklan\u0131yor olmas\u0131 orta vade a\u00e7\u0131s\u0131ndan olumlu d\u00fc\u015f\u00fcnmeye izin vermiyor. Zira parasal geni\u015fleme rekabet ko\u015fullar\u0131 ve gelir da\u011f\u0131l\u0131m\u0131n\u0131 daha da olumsuzla\u015ft\u0131rarak k\u00fcresel talebi daraltabilir, durgunlu\u011fu derinle\u015ftirebilir, devlet tahvillerini g\u00fcvenli liman olmaktan uzakla\u015ft\u0131rarak k\u0131r\u0131lganl\u0131\u011f\u0131 iyice artmas\u0131na katk\u0131 yapabilir, as\u0131l \u00f6nemlisi beklentileri farkl\u0131la\u015ft\u0131rarak bu olumsuz e\u011filimleri olumluya d\u00f6n\u00fc\u015ft\u00fcrmek m\u00fcmk\u00fcn g\u00f6r\u00fcnm\u00fcyor.
\nS\u00f6z konusu kurumlardan gelen kararlardan sonra Amerikan Dolar\u0131’n\u0131n t\u00fcm paralara kar\u015f\u0131 de\u011fer kaybetti\u011fine, sermaye piyasalar\u0131 ne emtialar\u0131n kontroll\u00fc bir \u015fekilde y\u00fckseldi\u011fine tan\u0131k olduk. Bu e\u011filimlerde Federal Reserve’nin ald\u0131\u011f\u0131 kararlar g\u00f6rece daha fazla belirleyici oldu. Euro B\u00f6lgesi’nden zaman i\u00e7inde ya\u015fanacak parasal geni\u015flemenin boyutuna olan belirsizlik, etkinin ikincil kalmas\u0131na sebep oldu. Amerikan ekonomisine g\u00f6re Euro B\u00f6lgesi’nin daha sorunlu oldu\u011fu kanaati olduk\u00e7a g\u00fc\u00e7l\u00fc iken ABD para otoritesinden gelen kararlar kafalar\u0131 kar\u0131\u015ft\u0131rd\u0131. E\u011fer kararlar yerinde ve isabetli ise ABD ekonomisinin varsay\u0131lan ve fiyatlanandan \u00e7ok daha k\u00f6t\u00fc bir durumda olmas\u0131 gerekir!.. Ya da al\u0131nan kararlarda k\u00fcresel e\u011filimlere ili\u015fkin \u00e7\u0131kar hesaplar\u0131m\u0131 belirleyici oldu diye sorgulamak ihtiyac\u0131 g\u00fcndeme gelebilir… \u00d6zetle s\u00f6ylemek gerekir ise piyasalar\u0131n varsayd\u0131\u011f\u0131ndan daha farkl\u0131 sebepler ortaya konulan parasal geni\u015fleme tercihinde daha etkili hale gelmi\u015f olabilir!… S\u0131n\u0131rs\u0131z bir s\u00fcre i\u00e7in her ay 40 milyar dolarl\u0131k uzun vadeli ipotek senedi alacaklar, mali sekt\u00f6rde aktif yap\u0131s\u0131n\u0131n daha likit ve kaliteli hale gelmesine katk\u0131 yapacaklar; daha \u00f6nce verdikleri likiditeyi \u00e7ekmeyecekler ve 2015 y\u0131l\u0131na kadar k\u0131sa vadeli faizleri s\u0131f\u0131ra yak\u0131n d\u00fczeyde tutacaklar! Bu c\u00f6mertlik bankalar\u0131n kredi politikas\u0131n\u0131 gev\u015fetirken, Amerikal\u0131lar\u0131 risk almaya istekli hale getirecek ve ekonomi durgunluktan \u00e7\u0131kacak!.. Bu a\u015famada sormak gerekiyor dolar\u0131n di\u011fer paralara kar\u015f\u0131 de\u011feri ne olur? Menkul ve gyari menkul \u015feklindeki varl\u0131k de\u011ferleri ve emtia fiyatlar\u0131 aras\u0131ndaki y\u00fckseli\u015f yar\u0131s\u0131n\u0131 hangisi kazan\u0131r? ABD ekonomisi zaten benzer kararlar alarak bu sermaye d\u00fc\u015fmemi\u015f miydi?..<\/p>