{"id":19593,"date":"2012-09-13T08:30:04","date_gmt":"2012-09-13T06:30:04","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=19593"},"modified":"2012-09-13T08:30:14","modified_gmt":"2012-09-13T06:30:14","slug":"alman-mahkeme-birligi-korudu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/alman-mahkeme-birligi-korudu\/","title":{"rendered":"Alman Mahkeme Birli\u011fi Korudu"},"content":{"rendered":"<p>Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) ve Almanya Anayasa Mahkemesi&#8217;nin kararlar\u0131 i\u015flerin bozulmas\u0131n\u0131n \u00f6n\u00fcne bir set \u00e7ekti<\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-2487620255\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>Almanya Anayasa Mahkemesi, kal\u0131c\u0131 Avrupa \u0130stikrar Mekanizmas\u0131\u2019n\u0131n yasala\u015fmas\u0131na yap\u0131lan itiraz\u0131 reddetti. Ancak yasan\u0131n y\u00fcr\u00fcrl\u00fc\u011fe girmesi i\u00e7in iki ko\u015ful koydu. Birincisi, yasa cumhurba\u015fkan\u0131nca imzalanmadan \u00f6nce ESM nedeniyle olu\u015fabilecek y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fcklerine Almanya bir \u00fcst s\u0131n\u0131r (ESM sermayesindeki pay\u0131 olan 190 milyar euro) koymak zorunda. Bu miktar ba\u011f\u0131ms\u0131z \u00e7al\u0131\u015facak ESM\u2019ce de\u011fi\u015ftirilemeyecek. \u0130kincisi, s\u0131r niteli\u011finde de olsa \u00f6nemli bilgileri ESM yetkilileri Almanya parlamentosunun konuyla ilgili yetkilileriyle payla\u015facak. Bu \u00e7er\u00e7evede, ilk ba\u015fta 2013 i\u00e7inde faaliyete ge\u00e7mesi planlanan ama sonra bu tarihin daha erken olmas\u0131 gerekti\u011fi \u00fczerinde g\u00f6r\u00fc\u015f birli\u011fine var\u0131lan ESM, y\u0131l sonuna do\u011fru \u00e7al\u0131\u015fmaya ba\u015flayabilecek.<\/p>\n<p><strong>Maliyet gerileyecek\u00a0<\/strong><br \/>\nBu durumda, \u0130spanya ve \u0130talya gibi sorunlu \u00fclkeler 500 milyar euro sermayeli ESM\u2019ye ba\u015fvurur ve ESM\u2019nin ko\u015fullar\u0131n\u0131 kabul ederlerse bor\u00e7lanma tahvilleri birincil piyasadan ESM, ikincil piyasadan da Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) taraf\u0131ndan sat\u0131n al\u0131nabilecek. \u00dclkelerin bor\u00e7lanma maliyetleri b\u00f6ylelikle makul say\u0131labilecek d\u00fczeylere gerileyecek. Zaten ECB\u2019nin son karar\u0131ndan sonra ikincil piyasada bu \u00fclkelerin tahvil faizleri d\u00fc\u015fmeye ba\u015flam\u0131\u015ft\u0131. Faiz gerilemesi, bu \u00fclkelerin uygulamakta olduklar\u0131 istikrar programlar\u0131n\u0131n olumlu meyvelerinin al\u0131nmaya ba\u015flamas\u0131 i\u00e7in gereken s\u00fcrede bu \u00fclkelere rahat nefes ald\u0131racak. \u00d6zellikle uygulanan istikrar programlar\u0131n\u0131n s\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilir olduklar\u0131na ve olumlu sonu\u00e7lar do\u011furacaklar\u0131na dair \u015f\u00fcpheler artmayacak, muhtemelen bir miktar azalacak.<\/p>\n<p>Peki, \u00f6zellikle \u0130spanya ESM\u2019ye ba\u015fvurmazsa? Mant\u0131ksal a\u00e7\u0131dan bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda iki farkl\u0131 yorum yapabilir piyasalar. Birincisi, \u201c\u0130spanya\u2019n\u0131n durumu iyiymi\u015f me\u011fer\u201d \u015feklinde olabilir. Bu elbette \u00e7ok saf bir yorum olur. Piyasalar\u0131n bu safl\u0131kta olmad\u0131\u011f\u0131 a\u00e7\u0131k. \u0130kincisi, \u201cKamuoyunu ESM\u2019nin ko\u015fullar\u0131n\u0131n kabul edilmesi i\u00e7in hen\u00fcz ikna edememi\u015f\u201d \u015feklinde olur. Bu durumda, \u0130spanya\u2019n\u0131n bor\u00e7lanma maliyetleri yine y\u00fckselir ve piyasalar gerginle\u015fir. Benzer bir durum belki biraz gecikmeyle \u0130talya i\u00e7in de ge\u00e7erli olur.<\/p>\n<p>Yaz\u0131n\u0131n devam\u0131 i\u00e7in <a href=\"http:\/\/www.radikal.com.tr\/Radikal.aspx?aType=RadikalYazar&amp;ArticleID=1100130&amp;Yazar=FATIH-OZATAY&amp;CategoryID=101\" target=\"_blank\" data-wpel-link=\"external\" rel=\"nofollow external noopener\"><strong>TIKLAYINIZ.<\/strong><\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Avrupa Merkez Bankas\u0131 (ECB) ve Almanya Anayasa Mahkemesi&#8217;nin kararlar\u0131 i\u015flerin bozulmas\u0131n\u0131n \u00f6n\u00fcne bir set \u00e7ekti Almanya Anayasa Mahkemesi, kal\u0131c\u0131 Avrupa \u0130stikrar Mekanizmas\u0131\u2019n\u0131n yasala\u015fmas\u0131na yap\u0131lan itiraz\u0131&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":16,"featured_media":894,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-19593","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tumyazilar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19593","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/16"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=19593"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19593\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media\/894"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=19593"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=19593"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=19593"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}