{"id":19209,"date":"2012-09-03T09:01:00","date_gmt":"2012-09-03T07:01:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=19209"},"modified":"2012-09-03T09:01:00","modified_gmt":"2012-09-03T07:01:00","slug":"yurtdisinda-ecb-iceride-makro-veriler-on-planda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/yurtdisinda-ecb-iceride-makro-veriler-on-planda\/","title":{"rendered":"Yurtd\u0131\u015f\u0131nda ECB i\u00e7eride makro veriler \u00f6n planda"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: justify\"><strong><br \/>\n<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Ge\u00e7ti\u011fimiz birka\u00e7 haftan\u0131n en \u00f6nemli beklentisi olan Bernnake\u2019nin Jackson Hole\u2019da yapaca\u011f\u0131 konu\u015fma cuma g\u00fcn\u00fc ger\u00e7ekle\u015fti. Konu\u015fman\u0131n \u00f6zeti, parasal geni\u015fleme yapaca\u011f\u0131z ama \u015fimdi de\u011fil \u015feklindeydi. Avrupa krizinin belirsizli\u011fi art\u0131rd\u0131\u011f\u0131n\u0131 vurgulayan Bernanke, bu ifadesiyle Avrupa\u2019n\u0131n ataca\u011f\u0131 ad\u0131mlar\u0131 bekleme e\u011filiminde oldu\u011funu g\u00f6sterdi. Bu nedenle per\u015fembe g\u00fcn\u00fc Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019ndan gelecek a\u00e7\u0131klamalar \u00f6nemli olacakt\u0131r. Cuma g\u00fcn\u00fc bu konu\u015fmadan hemen \u00f6nce ise \u0130spanya\u2019dan \u00f6nemli bir a\u00e7\u0131klama geldi. \u0130spanya\u2019da k\u00f6t\u00fc banka olarak nitelenebilecek, sorunlu varl\u0131klar\u0131 toplayacak bir banka kurulaca\u011f\u0131 a\u00e7\u0131kland\u0131. Bu haberi \u0130spanya\u2019da krizin \u00e7\u00f6z\u00fcm\u00fcne y\u00f6nelik at\u0131lan en \u00f6nemli ad\u0131mlardan biri olarak g\u00f6r\u00fcyoruz. Sistemdeki bankalardan sorunlu aktiflerin temizlenmesi, bankalara olan g\u00fcveni yeniden tesis etmek i\u00e7in \u00f6nemli bir ad\u0131m olacakt\u0131r. Bu nedenle \u0130spanya h\u00fck\u00fcmetinin ald\u0131\u011f\u0131 bu karar\u0131 olduk\u00e7a olumlu buluyoruz.<\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-914090498\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p style=\"text-align: justify\">Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n (ECB) per\u015fembe g\u00fcn\u00fc sonu\u00e7lanacak toplant\u0131s\u0131 ve faiz karar\u0131 bu haftaya damgas\u0131n\u0131 vuracak. Bu karar\u0131n ard\u0131ndan ECB Ba\u015fkan\u0131 Draghi bir bas\u0131n toplant\u0131s\u0131 d\u00fczenleyecek. Piyasa ge\u00e7ti\u011fimiz ayki toplant\u0131dan sonra ECB\u2019nin almay\u0131 vaat etti\u011fi \u00f6nlemler konusunda Draghi ve ekibine zaman tan\u0131m\u0131\u015ft\u0131. Bu hafta yap\u0131lacak toplant\u0131n\u0131n ard\u0131ndan en az\u0131ndan beklentiyi devam ettirecek bir a\u00e7\u0131klama gelmesi gerekiyor. Aksi takdirde piyasa ECB\u2019yi daha h\u0131zl\u0131 ad\u0131m atmaya zorlayabilir. Fakat \u015funu belirtmekte fayda var. \u00d6nemli olan konu\u015fman\u0131n i\u00e7eri\u011finden ziyade piyasan\u0131n konu\u015fmaya verece\u011fi reaksiyondur. Ge\u00e7ti\u011fimiz son birka\u00e7 haftal\u0131k d\u00f6nemde, piyasalar ne olursa olsun olumlu taraf\u0131 g\u00f6rme e\u011filiminde oldu. Hat\u0131rlanacak olursa ge\u00e7ti\u011fimiz ay yap\u0131lan ECB toplant\u0131s\u0131ndan \u00e7ok \u00f6nemli kararlar \u00e7\u0131kmas\u0131 bekleniyordu. Fakat Draghi, rutinin d\u0131\u015f\u0131na \u00e7\u0131kmayan bir konu\u015fma yapt\u0131. Piyasa ise bu konu\u015fmadan ileride s\u0131ra d\u0131\u015f\u0131 \u00f6nlemler al\u0131nabilir mesaj\u0131n\u0131 ald\u0131 ve y\u00fckseli\u015fini devam ettirdi. Son olarak cuma g\u00fcn\u00fc Jackson Hole\u2019dan parasal geni\u015fleme mesaj\u0131 bekleyen piyasalar, buradan da istedi\u011fi haberi duyamad\u0131. Buna ra\u011fmen olumlu hava korundu. Bu durum piyasan\u0131n yukar\u0131 gitme iste\u011finin de bir i\u015fareti. Haber ve veri ne olursa olsun i\u00e7inden c\u0131mb\u0131zla olsa da \u00e7ekilebilecek olumlu bir taraf\u0131n bulunmas\u0131 piyasalardaki y\u00fckseli\u015fin devam\u0131 i\u00e7in kullan\u0131labiliyor. Bu durum ana beklenti olan merkez bankalar\u0131n\u0131n sisteme m\u00fcdahale edece\u011fi beklentisi devam etti\u011fi s\u00fcrece ya da piyasadaki akt\u00f6rlerin olu\u015fan karlar\u0131 yeterli g\u00f6rd\u00fckleri zamana kadar s\u00fcrebilir. Bu nedenle uzun vadede hakl\u0131 \u00e7\u0131kacak olsan\u0131z bile k\u0131sa vadede piyasa ile inatla\u015fman\u0131n do\u011fru olmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Bu beklentinin s\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilmesi i\u00e7in yeni umut kap\u0131s\u0131 ise bu hafta ECB. Per\u015fembe g\u00fcn\u00fc sonu\u00e7lanacak toplant\u0131dan, somut bir ad\u0131m olmasa da en az\u0131ndan beklentiyi devam ettirecek bir s\u00f6ylem \u00e7\u0131kmas\u0131 piyasalardaki olumlu havay\u0131 destekleyecektir. Bunun yan\u0131nda Avrupa\u2019da bu hafta ECB kadar siyasilerin de s\u00f6ylemlerini takip ediyor olaca\u011f\u0131z. Ge\u00e7ti\u011fimiz haftalarda siyasilerin tatilde olmas\u0131, Avrupa taraf\u0131ndan gelen \u00e7atlak sesleri de s\u0131n\u0131rlam\u0131\u015ft\u0131. Siyasilerin yeniden i\u015fba\u015f\u0131 yapmas\u0131yla birlikte liderlerden yeni a\u00e7\u0131klamalar da gelmeye ba\u015flayacakt\u0131r. Bu durum yeni s\u0131k\u0131nt\u0131lar do\u011furabilir. \u00d6zellikle Almanya\u2019dan gelecek a\u00e7\u0131klamalar\u0131 takip etmekte fayda var.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">ECB toplant\u0131s\u0131 yan\u0131nda bu s\u00fcre\u00e7te Avrupa taraf\u0131nda takip edece\u011fimiz en \u00f6nemli g\u00f6sterge faizler olmaya devam ediyor. \u00d6zellikle \u0130spanyol faizleri bu s\u00fcre\u00e7te mutlaka takipte olmal\u0131. Ge\u00e7ti\u011fimiz ay %6,15 civar\u0131na kadar gerileyen 10 y\u0131ll\u0131k faizler, ge\u00e7ti\u011fimiz hafta yeniden %6,85 seviyesine \u00e7\u0131kt\u0131. Burada kritik s\u0131n\u0131r %7\u2019nin \u00fcst\u00fc olarak al\u0131nabilir. %7 \u00fczerindeki hareket piyasan\u0131n genelinde olumsuzluk yaratacakt\u0131r. %7,5 ve \u00fczerine do\u011fru olacak bir hareketse \u00e7ok daha b\u00fcy\u00fck panikler ya\u015fanmas\u0131na neden olabilir. Faizler %7 alt\u0131nda kald\u0131\u011f\u0131 s\u00fcrece ise borsalar taraf\u0131nda ciddi bir olumsuzluk s\u00f6z konusu olmayacakt\u0131r.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Yurti\u00e7ine bakt\u0131\u011f\u0131m\u0131zda ise T\u00fcrkiye\u2019nin notunun art\u0131r\u0131laca\u011f\u0131na dair varolan g\u00fc\u00e7l\u00fc beklenti \u0130MKB\u2019nin bir s\u00fcre daha pozitif ayr\u0131\u015fmay\u0131 devam ettirmesini sa\u011flayabilir. Fitch\u2019in eyl\u00fcl ya da ekim ay\u0131 i\u00e7inde yapaca\u011f\u0131 de\u011ferlendirmeyi bekleyen piyasam\u0131z i\u00e7in en \u00f6nemli konu, kredi derecelendirme kurumlar\u0131ndan gelecek mesajlar olmaya devam ediyor. Buradan olumsuz bir haber gelmedi\u011fi s\u00fcrece, \u0130MKB yurtd\u0131\u015f\u0131nda ya\u015fanabilecek olumsuzluklardan daha az etkilenmeye devam edecektir. Biz \u015fuan i\u00e7in ortada bunun i\u00e7in bir neden g\u00f6rmesek de yap\u0131lacak olumsuz bir yorum ise yurti\u00e7inde sert dalgalanmalara sebep olacakt\u0131r. \u00fcrkiye\u2019yi etkileyebilecek olumsuz unsurlar ise Suriye ve petrol fiyatlar\u0131. Uzun s\u00fcredir piyasa \u00fczerindeki etkisi s\u0131n\u0131rl\u0131 oldu\u011fu i\u00e7in Suriye konusunda \u00e7ok fazla de\u011finmemi\u015ftik. Fakat son g\u00fcnlerde Suriye y\u00f6netiminden \u00e7ok net T\u00fcrkiye aleyhtar\u0131 a\u00e7\u0131klamalar gelmesi ve i\u00e7eride \u00e7ok fazla g\u00fcndeme gelmese de yurtd\u0131\u015f\u0131 bas\u0131nda Esed\u2019in muhalifleri bast\u0131rmaya yak\u0131n oldu\u011funa dair haberler, T\u00fcrkiye i\u00e7in \u00e7ok b\u00fcy\u00fck riskler ta\u015f\u0131yor. Bu haberler ger\u00e7e\u011fe d\u00f6n\u00fc\u015fecek olursa T\u00fcrkiye\u2019nin d\u0131\u015f politikas\u0131 ve b\u00f6lgesel g\u00fc\u00e7 olma iddias\u0131 \u00e7ok ciddi bir darbe alm\u0131\u015f olacakt\u0131r. Ayr\u0131ca Esed\u2019in ter\u00f6r \u00f6rg\u00fct\u00fcne artacak deste\u011fi de siyasi istikrara zarar verebilir. Bu nedenle Suriye konusunu piyasaya olas\u0131 etkileri a\u00e7\u0131s\u0131ndan yeniden de\u011ferlendirmeye almak gerekti\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz. Ayr\u0131ca artan petrol fiyatlar\u0131 Maliye Bakan\u0131\u2019n\u0131n bu y\u0131l b\u00fct\u00e7e hedefleri tutturulamayabilir a\u00e7\u0131klamas\u0131ndan sonra, g\u00f6zleri yeniden enerji maliyetlerine ve cari a\u00e7\u0131k rakamlar\u0131na \u00e7evirebilir. Zira bir \u00fclke i\u00e7in cari a\u00e7\u0131\u011f\u0131n ya da b\u00fct\u00e7e a\u00e7\u0131\u011f\u0131n\u0131n tek tek oran\u0131ndan ziyade bu iki a\u00e7\u0131\u011f\u0131n toplam\u0131n\u0131n GSMH\u2019ye oran\u0131 daha \u00f6nemli olmaktad\u0131r. Bu nedenle b\u00fct\u00e7e hedeflerindeki sapma miktar\u0131 ve cari a\u00e7\u0131\u011f\u0131n en \u00f6nemli sebeplerinden biri olan enerji ithalat\u0131ndaki maliyetler kredi notu konusunda belirleyici olabilir. Kredi derecelendirme kurulu\u015flar\u0131n\u0131n bu konulardaki de\u011ferlendirmesi \u00f6nemli olacakt\u0131r. Hat\u0131rlanacak olursa TCMB\u2019nin 2012 y\u0131l\u0131 i\u00e7in \u00e7izdi\u011fi perspektifte petrol fiyatlar\u0131n\u0131n ortalamas\u0131 110 dolar civar\u0131 olarak tahmin edilmi\u015fti. 2013 y\u0131l\u0131 i\u00e7inse bu rakam 100 dolar civar\u0131ndayd\u0131. Petrol fiyatlar\u0131nda 120 dolar ve daha \u00fczerine olacak bir hareket, b\u00fct\u00e7enin ard\u0131ndan di\u011fer makro verilerde de bozulmaya neden olabilir. bu nedenle en hassas konumuz bu olacak.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Bu haftan\u0131n veri takviminde ise, \u00f6nemli ekonomilerin bir\u00e7o\u011funda a\u00e7\u0131klanacak olan A\u011fustos ay\u0131 imalat verileri ile ABD\u2019de cuma g\u00fcn\u00fc a\u00e7\u0131klanacak olan A\u011fustos ay\u0131 tar\u0131m d\u0131\u015f\u0131 istihdam rakamlar\u0131 ile i\u015fsizlik oran\u0131 \u00f6n plana \u00e7\u0131k\u0131yor. \u00d6nceki haftalarda verilerin \u00e7ok fazla etkili olmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6rm\u00fc\u015ft\u00fck. Bu hafta da per\u015fembe g\u00fcn\u00fc sonu\u00e7lanacak ECB toplant\u0131s\u0131na kadar veriler yine \u00e7ok anl\u0131k etkilere neden olabilir. Fakat cuma g\u00fcn\u00fc ABD\u2019den gelecek veriler \u00e7ok daha sert etkiler olu\u015fturabilir, bu a\u00e7\u0131dan cuma g\u00fcn\u00fc hafta kapan\u0131\u015f\u0131 ve \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki haftaya etkileri a\u00e7\u0131s\u0131ndan gelecek veriler iyi yorumlanmal\u0131.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\"><strong>\u00dczeyir DO\u011eAN \/ Ara\u015ft\u0131rma M\u00fcd\u00fcr\u00fc<br \/>\nMARBA\u015e Menkul De\u011ferler<br \/>\n<\/strong><a href=\"mailto:uzeyir.dogan@marbasmenkul.com.tr%20%0b\"><strong>uzeyir.dogan@marbasmenkul.com.tr<br \/>\n<\/strong><\/a><strong>Telefon: (0212) 286 30 00<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">\n<p style=\"text-align: justify\">\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ge\u00e7ti\u011fimiz birka\u00e7 haftan\u0131n en \u00f6nemli beklentisi olan Bernnake\u2019nin Jackson Hole\u2019da yapaca\u011f\u0131 konu\u015fma cuma g\u00fcn\u00fc ger\u00e7ekle\u015fti. Konu\u015fman\u0131n \u00f6zeti, parasal geni\u015fleme yapaca\u011f\u0131z ama \u015fimdi de\u011fil \u015feklindeydi. Avrupa&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":18660,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-19209","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tumyazilar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19209","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=19209"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19209\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media\/18660"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=19209"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=19209"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=19209"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}