Piyasalardaki beklenti ve e\u011filimler orta vadeye ili\u015fkin belirsizlik ve k\u0131r\u0131lganl\u0131\u011f\u0131n artt\u0131\u011f\u0131na i\u015faret ediyor. Birileri g\u00fcn\u00fc kurtarmay\u0131 m\u00fcmk\u00fcn k\u0131lacak veya bunu ger\u00e7ekle\u015ftirmeye yard\u0131m edecek spek\u00fclatif unsuru sipari\u015f ediyor; merkez bankalar\u0131 ise bu talebe cevap vermek zorunda kalarak geli\u015fmelerin kontrolden \u00e7\u0131kmas\u0131n\u0131 \u00f6nlemeye \u00e7al\u0131\u015f\u0131yor. Sonu\u00e7ta piyasalar k\u0131smen, spek\u00fclasyon maskesi arkas\u0131nda manip\u00fcle edilmi\u015f ve g\u00fcn kurtar\u0131lm\u0131\u015f oluyor, fakat temeldeki
\nsorunlar\u0131n a\u011f\u0131rla\u015fmas\u0131 \u00f6nlenemiyor. Bu a\u00e7\u0131dan gerek i\u00e7erideki gerekse k\u00fcresel d\u00fczeydeki e\u011filimler benze\u015fiyor. T\u00fcrkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas\u0131 para politikas\u0131n\u0131 gev\u015fetme sinyali veriyor, Avrupa Merkez Bankas\u0131 parasal geni\u015flemeye haz\u0131rlan\u0131yor, Federal Reserve ise \u015fimdilik gerek\u00e7enin yap\u0131lmas\u0131na haz\u0131r olduklar\u0131 mesaj\u0131 vererek durumu idare etmeye \u00e7al\u0131\u015f\u0131yor; di\u011fer para otoritelerinin durumu da benzer bir niteli\u011fe do\u011fru kay\u0131yor… Bu tablo merkez bankalar\u0131n\u0131n \u00e7ok y\u00f6nl\u00fc ciddi bask\u0131lar alt\u0131nda bunald\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve \u00e7aresizlik batakl\u0131\u011f\u0131n\u0131n geni\u015fledi\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fcr\u00fcyor.
\nFederal Reserve Ba\u015fkan\u0131 Bernanke gerekti\u011fi takdirde daha fazla geni\u015flemeye haz\u0131r olduklar\u0131 mesaj\u0131 veriyor. Gerek\u00e7e olarak da ekonomideki durumun tatmin edici olmaktan uzak olu\u015fu, b\u00fcy\u00fcme ve istihdam konusunda daha fazla iyile\u015fmenin \u00f6nemi ve geleneksel olmayan politikalar\u0131n maliyetinin hala y\u00f6netilebilir oldu\u011fu saptamas\u0131n\u0131 \u00f6ne s\u00fcr\u00fcyor; fakat kap\u0131y\u0131 a\u00e7\u0131k b\u0131rakmas\u0131na ra\u011fmen herhangi bir tarih vermiyor. Enflasyon bask\u0131s\u0131n\u0131n yeniden ciddile\u015fmesi durumunda tercihin ne olaca\u011f\u0131 konusuna ise hi\u00e7 de\u011finmiyor… Avrupa Merkez Bankas\u0131 ise parasal geni\u015fleme i\u00e7in, gerek hukuki engelleri gerekse karar almay\u0131 zorla\u015ft\u0131ran siyasi uzla\u015fmazl\u0131\u011f\u0131 a\u015fmaya \u00e7al\u0131\u015f\u0131yor. Durum b\u00f6yle olunca d\u00f6viz piyasalar\u0131 geni\u015f bant i\u00e7inde dalgalan\u0131yor, \u00f6ne \u00e7\u0131kar\u0131lan mali sekt\u00f6re destek vaatleri sayesinde menkul-gayri menkul \u015feklindeki varl\u0131k de\u011ferlerinin erimesi ve bilan\u00e7olar\u0131n y\u0131pranmas\u0131 \u00f6nlenmi\u015f oluyor. Bu t\u00fcr eylem veya buna ili\u015fkin beklentilerin enflasyon bask\u0131s\u0131n\u0131 azd\u0131raca\u011f\u0131n\u0131 biliyorlar, ancak g\u00fcn\u00fc kurtarmak ad\u0131na g\u00f6rmezden gelmek zorunda kal\u0131yorlar. Bu a\u015famada Bernanke’nin “geleneksel olmayan politika maliyetlerinin y\u00f6netilebilir g\u00f6r\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fc” saptamas\u0131 \u00fczerinde durmak gerekiyor: S\u00f6z konusu maliyet enflasyon bask\u0131s\u0131 ise, bir sonu\u00e7 mudur yoksa y\u00f6netilebilir bir de\u011fi\u015fken midir? Enflasyon bask\u0131s\u0131n\u0131 para politikas\u0131ndan ba\u011f\u0131ms\u0131z olarak y\u00f6nlendirmeye \u00e7al\u0131\u015fmak manip\u00fclasyon de\u011fil midir ve sorunlar\u0131n orta vadede daha da a\u011f\u0131rla\u015fmas\u0131na yol a\u00e7maz m\u0131? Bu durum t\u00fcm erken uyar\u0131 sistemlerini devre d\u0131\u015f\u0131 b\u0131rakmak ve sorunlar\u0131n iyice a\u011f\u0131rla\u015fmas\u0131na yol vermek anlam\u0131na gelmez mi? Veya ate\u015fi y\u00fckselen birini buz havuzunda tutmak buna sebep olan sorunu ortadan kald\u0131rabilir mi? Belli ki \u00e7aresizlik kariyerini enflasyon hedefli para politikas\u0131 \u00fczerine yapan Bernanke’nin beynini suland\u0131rm\u0131\u015f ve pusulay\u0131 \u015fa\u015f\u0131rtm\u0131\u015f… Tabi ki onu hararetle alk\u0131\u015flayan finansal piyasalardaki genel durumun, s\u00f6z konusu ki\u015fininkinden daha iyi olamayabilece\u011fini de dikkate almak gerekiyor…<\/p>