{"id":1497,"date":"2011-06-14T04:43:35","date_gmt":"2011-06-14T01:43:35","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=1497"},"modified":"2011-06-14T04:43:45","modified_gmt":"2011-06-14T01:43:45","slug":"alisilageldik-para-politikasi-nedir","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/alisilageldik-para-politikasi-nedir\/","title":{"rendered":"Al\u0131\u015f\u0131lageldik para politikas\u0131 nedir?"},"content":{"rendered":"<p>BDDK i\u015fin i\u00e7ine girmezse ne olur? Merkez Bankas\u0131 tek ara hedef (enflasyon) ile yetinmek zorunda kal\u0131r.<\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-4196688395\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>Se\u00e7im sonras\u0131ndaki olas\u0131 para politikas\u0131na ili\u015fkin d\u00fcnk\u00fc yaz\u0131m \u00e7ok uzad\u0131; as\u0131l yazaca\u011f\u0131m\u0131 \u2013para politikas\u0131n\u0131- tam a\u00e7amad\u0131m. \u015e\u00f6yle demi\u015ftim: \u201c\u2026 Maliye politikas\u0131 s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131r\u0131lacakt\u0131. Bankac\u0131l\u0131k D\u00fczenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) da devreye girerek bankalar\u0131n kredi art\u0131\u015f h\u0131z\u0131n\u0131 frenleme yolunda \u00f6nlemler alacakt\u0131. Bu iki \u00f6nemli destekle, 2010\u2019un ikinci yar\u0131s\u0131ndan itibaren uygulanagelen para politikas\u0131 daha al\u0131\u015f\u0131lageldik bir para politikas\u0131na b\u0131rakacakt\u0131 yerini. Akl\u0131n yolu biridir; bunlar\u0131n yap\u0131laca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.\u201d<\/p>\n<p><strong>Kredi geni\u015flemesi a\u015fa\u011f\u0131 \u00e7ekilebilir <\/strong><br \/>\n\u2018Al\u0131\u015f\u0131lageldik para politikas\u0131\u2019 kavram\u0131n\u0131 a\u00e7mam gerekiyor. 2010\u2019un ikinci yar\u0131s\u0131ndan bu yana, para politikas\u0131 iki temel hedef do\u011frultusunda \u00fc\u00e7 ara hedefe ula\u015fmaya \u00e7al\u0131\u015f\u0131yor: Enflasyonu hedefe yakla\u015ft\u0131rmak, kredi arz\u0131ndaki h\u0131zl\u0131 art\u0131\u015f\u0131 bir miktar yava\u015flatmak ve k\u0131sa vadeli sermaye giri\u015flerine kar\u015f\u0131 \u00f6nlem almak. Bu \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fc ara hedef, i\u00e7inde bulundu\u011fumuz ko\u015fullarda \u00f6nemli sak\u0131ncalar ta\u015f\u0131yor. Al\u0131\u015f\u0131lageldik politika ilk iki ara hedeften olu\u015fuyor, \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fcy\u00fc d\u0131\u015fl\u0131yor.<br \/>\nD\u00f6viz giri\u015flerini cayd\u0131rmak \u00fczere vergi \u00f6nlemleri kategorik olarak reddedildi\u011fine g\u00f6re k\u0131sa vadeli sermaye giri\u015flerine kar\u015f\u0131 etkili olabilecek en \u00f6nemli ekonomi politikas\u0131 arac\u0131 olarak maliye politikas\u0131n\u0131 s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rmak kal\u0131yor. Bunu yaparak kamu tasarrufunu artt\u0131rmak yoluyla T\u00fcrkiye\u2019nin d\u0131\u015far\u0131dan bor\u00e7lanma gereksinimini azaltmak istiyorsunuz. \u0130kincisi, i\u00e7 talebi de bir miktar frenliyorsunuz. BDDK\u2019n\u0131n da devreye girmesiyle (mesela Merkez Bankas\u0131\u2019ndan al\u0131nan haftal\u0131k bor\u00e7lar\u0131n bilan\u00e7oya oran\u0131n\u0131n falanca y\u00fczdeyi a\u015fmas\u0131n\u0131 engelleyici ya da benzeri bir d\u00fczenlemeyle) kredi geni\u015flemesi bir miktar a\u015fa\u011f\u0131 \u00e7ekilebilir. Bu da i\u00e7 talebin art\u0131\u015f h\u0131z\u0131n\u0131 yava\u015flat\u0131r; T\u00fcrkiye\u2019nin d\u0131\u015far\u0131dan bor\u00e7 alma ihtiyac\u0131 azal\u0131r.<br \/>\nBu \u00f6nlemlerin al\u0131nmas\u0131 halinde MB rahatlayacak. G\u00fcd\u00fcml\u00fc f\u00fczeyle h\u00fccum edilmesi gereken hedeflere kar\u015f\u0131, elinde g\u00fcd\u00fcml\u00fc f\u00fcze olmad\u0131\u011f\u0131 i\u00e7in geri tepmesi riski olan piyade t\u00fcfe\u011fi kullanmas\u0131na gerek kalmayacak. Al\u0131\u015f\u0131lageldik para politikas\u0131na d\u00f6nebilecek. T\u00fcrk\u00e7esi; enflasyon ile kredi geni\u015flemesi ara hedeflerine kilitlenecek.<br \/>\nMB\u2019nin b\u00f6yle yapmas\u0131, \u015fu s\u0131rada illaki faizleri y\u00fckseltmesinin gerekti\u011fi anlam\u0131na gelmiyor. Bundan b\u00f6yle, faiz silah\u0131n\u0131, sadece enflasyona y\u00f6nelik kullanmas\u0131 anlam\u0131na geliyor. Oysa \u00fc\u00e7\u00fcnc\u00fc bir ara hedef olarak k\u0131sa vadeli sermaye giri\u015flerini de engelleme \u00e7abas\u0131 enflasyon ara hedefi ile \u00e7eli\u015febiliyor; faiz silah\u0131n\u0131 silah olmaktan \u00e7\u0131kar\u0131yor. Enflasyon yolunda gitti\u011fi zaman ortada bir \u00e7eli\u015fki yok. Faizi d\u00fc\u015f\u00fcrebilir, iki ara hedefe de uygun bir i\u015f yapm\u0131\u015f olursunuz. Ama enflasyon y\u00fckseliyorken \u00e7eli\u015fki ortaya \u00e7\u0131k\u0131yor: Sadece enflasyon hedefi ile u\u011fra\u015fsayd\u0131n\u0131z faiz haddini artt\u0131rman\u0131z gerekirdi. Oysa faiz haddindeki art\u0131\u015f ile bu k\u00fcresel ko\u015fullarda T\u00fcrkiye\u2019ye daha fazla k\u0131sa vadeli sermaye \u00e7ekilmesi ihtimali y\u00fckseliyor.<br \/>\nBu durumda ne yapacak MB? Al\u0131\u015f\u0131lageldik para politikas\u0131ndan kastetti\u011fim bu \u00e7eli\u015fkiyi ortadan kald\u0131rmak. Bir: Faiz silah\u0131n\u0131 sadece enflasyon i\u00e7in kullanmal\u0131. \u0130ki: Yukar\u0131da belirtilene benzer \u015fekilde BDDK da devreye girece\u011fi i\u00e7in MB, kredi geni\u015flemesine kar\u015f\u0131 2010\u2019un ikinci yar\u0131s\u0131ndan bu yana yapt\u0131\u011f\u0131 gibi zorunlu kar\u015f\u0131l\u0131k oranlar\u0131 silah\u0131n\u0131 kullanabilir. Yani, \u00fc\u00e7 ara hedef yerine iki ara hedefle yoluna devam etmeli.<br \/>\nBDDK i\u015fin i\u00e7ine girmezse ne olur? MB tek ara hedef (enflasyon) ile yetinmek zorunda kal\u0131r. Zira (bu k\u00f6\u015fede \u00e7ok tart\u0131\u015f\u0131ld\u0131\u011f\u0131 gibi) BDDK\u2019n\u0131n i\u015fin i\u00e7inde olmad\u0131\u011f\u0131 bir \u00e7er\u00e7evede MB\u2019nin zorunlu kar\u015f\u0131l\u0131k silah\u0131n\u0131n \u00e7al\u0131\u015fmas\u0131 i\u00e7in, zorunlu kar\u015f\u0131l\u0131k oranlar\u0131n\u0131n \u00f6nemli \u00f6l\u00e7\u00fcde y\u00fckseltilmesi gerekiyor. Bunun \u00fc\u00e7 sak\u0131ncas\u0131 var: Birincisi, bankalar a\u00e7\u0131s\u0131ndan gereksiz bir maliyet olu\u015fturuyor; bilan\u00e7olar\u0131 bozuyor. \u0130kincisi, bankalar\u0131 MB\u2019den haftal\u0131k bor\u00e7lanmaya te\u015fvik ediyor; bu da bilan\u00e7olar\u0131 olumsuz etkiliyor. \u00dc\u00e7\u00fcnc\u00fcs\u00fc, MB, bankalar\u0131n kendinden haftal\u0131k vadede bor\u00e7lanarak zorunlu kar\u015f\u0131l\u0131klardaki art\u0131\u015f\u0131 telafi etmelerini engellemek i\u00e7in bankalar\u0131n alg\u0131lad\u0131klar\u0131 riski art\u0131rmak istiyor. Bu \u00e7er\u00e7evede k\u0131sa vadeli fon piyasas\u0131nda belirlenen faizin kendi a\u00e7\u0131klad\u0131\u011f\u0131 faizden sapmas\u0131na izin veriyor. Bir anlamda faiz silah\u0131n\u0131 \u00e7akaralmaz bir silah konumuna d\u00fc\u015f\u00fcr\u00fcyor.<\/p>\n<p><strong>Fatih \u00d6ZATAY<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>BDDK i\u015fin i\u00e7ine girmezse ne olur? Merkez Bankas\u0131 tek ara hedef (enflasyon) ile yetinmek zorunda kal\u0131r. Se\u00e7im sonras\u0131ndaki olas\u0131 para politikas\u0131na ili\u015fkin d\u00fcnk\u00fc yaz\u0131m \u00e7ok&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":16,"featured_media":894,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-1497","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tumyazilar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1497","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/16"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1497"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1497\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media\/894"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1497"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1497"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1497"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}