{"id":14587,"date":"2012-04-25T08:37:46","date_gmt":"2012-04-25T06:37:46","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=14587"},"modified":"2012-04-25T08:39:03","modified_gmt":"2012-04-25T06:39:03","slug":"tcmbye-elestiriler","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/tcmbye-elestiriler\/","title":{"rendered":"TCMB&#8217;ye Ele\u015ftiriler"},"content":{"rendered":"<p><strong>Merkez Bankas\u0131<\/strong>\u00a0(TCMB) 2010&#8217;un sonlar\u0131ndan bu yana yeni bir para politikas\u0131 uyguluyor. Bu yeni uygulama, temelde, k\u00fcresel krizden al\u0131nan dersle sadece fiyat istikrar\u0131na odaklanman\u0131n yeterli olmad\u0131\u011f\u0131, makro finansal istikrar\u0131 da sa\u011flamaya \u00e7al\u0131\u015fmak gerekti\u011fi saptamas\u0131ndan \u00e7\u0131k\u0131yor. Makro finansal istikrar, &#8220;hem finansal kurumlar\u0131n hem de finansal kurumlar\u0131n arac\u0131l\u0131k hizmetlerinden yararlananlar\u0131n risk alma i\u015ftahlar\u0131n\u0131n ekonomik faaliyet d\u00fczeyindeki dalgalanmalarla paralel hareket etme e\u011filimlerinin ve dolay\u0131s\u0131yla s\u00f6z konusu dalgalanmalar\u0131n \u015fiddetinin azalt\u0131ld\u0131\u011f\u0131 bir ortam&#8221; olarak tan\u0131mlanabilir. Bu \u00e7er\u00e7evede, &#8220;ekonomilerin h\u0131zla b\u00fcy\u00fcd\u00fckleri d\u00f6nemlerde, ekonomik birimlerin a\u015f\u0131r\u0131 risk alma i\u015ftahlar\u0131n\u0131 t\u00f6rp\u00fcleyecek, ekonomilerin yava\u015f b\u00fcy\u00fcd\u00fckleri ya da k\u00fc\u00e7\u00fcld\u00fckleri d\u00f6nemlerde ise ekonomik birimlerin risk alma i\u015ftahs\u0131zl\u0131\u011f\u0131n\u0131 azaltacak politikalar, makro-sak\u0131ngan (makro-ihtiyatl\u0131) finansal politikalar&#8221; olarak adland\u0131r\u0131labilir.<\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-545413582\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>T\u00fcrkiye \u00f6zelinde ise, 2010 y\u0131l\u0131nda belirginle\u015fen ve 2011&#8217;in ikinci yar\u0131s\u0131na kadar s\u00fcren temel finansal istikrars\u0131zl\u0131k kayna\u011f\u0131, bankalar\u0131n a\u00e7t\u0131klar\u0131 kredi miktar\u0131n\u0131n \u00e7ok h\u0131zl\u0131 artmas\u0131 ve T\u00fcrkiye&#8217;ye yo\u011fun miktarda k\u0131sa vadeli d\u00f6viz cinsinden sermaye girmesiydi. \u00c7ok h\u0131zl\u0131 kredi art\u0131\u015f\u0131, \u00e7o\u011fu ara\u015ft\u0131rmaya g\u00f6re, finansal krizlerin en \u00f6nemli nedenleri aras\u0131nda. \u00d6te yandan k\u0131sa vadeli yo\u011fun sermaye giri\u015finin as\u0131l nedeni yurtd\u0131\u015f\u0131nda \u00e7ok d\u00fc\u015f\u00fck d\u00fczeyde olan faiz hadleri ve \u00f6nce ABD Merkez Bankas\u0131&#8217;n\u0131n sonra da Avrupa Merkez Bankas\u0131&#8217;n\u0131n bol miktarda bast\u0131klar\u0131 para. Hem k\u0131sa vadeli d\u00f6viz sermayenin uluslararas\u0131 risk alma i\u015ftah\u0131na \u00e7ok duyarl\u0131 olmas\u0131 ve aniden geldi\u011fi gibi geri d\u00f6nebilmesi hem de ortaya \u00e7\u0131kan bol paran\u0131n eninde sonunda \u00e7ekilecek olmas\u0131, TCMB&#8217;yi tedirgin ediyordu.<br \/>\nBu \u00e7er\u00e7evede, TCMB kredi arz\u0131ndaki art\u0131\u015f h\u0131z\u0131n\u0131 azaltmay\u0131 ve yo\u011fun k\u0131sa vadeli sermaye giri\u015fini (ve lirada yaratt\u0131\u011f\u0131 de\u011ferlenmeyi) engellemeyi ama\u00e7layan yeni bir para politikas\u0131 uygulamas\u0131na ge\u00e7ti. Buraya kadar bir sorun yok. Sorun olmad\u0131\u011f\u0131 gibi, sonu\u00e7ta de\u011fi\u015fen ko\u015fullara g\u00f6re bir para politikas\u0131 aray\u0131\u015f\u0131 oldu\u011fu i\u00e7in de &#8216;cesur&#8217; bir merkez bankas\u0131 var. Ancak uygulamada baz\u0131 \u00f6nemli sorunlar ya\u015fand\u0131. Bu nedenle, bu s\u00fctunlarda zaman zaman TCMB&#8217;nin yeni para politikas\u0131n\u0131 belirgin bi\u00e7imde ele\u015ftirdim. Ele\u015ftirilerimin temel nedenlerini bir kez daha belirtmek istiyorum. Belki bir i\u015fe yarar.<\/p>\n<p><strong>Birincisi:<\/strong>\u00a0Ge\u00e7en hafta ayr\u0131nt\u0131l\u0131 bi\u00e7imde ele ald\u0131m: 29 Kas\u0131m 2011&#8217;den bu yana, TCMB, bankalara bor\u00e7 verdi\u011fi paran\u0131n faizini g\u00fcnl\u00fck olarak belirliyor. TCMB&#8217;nin &#8216;ortalama fonlama maliyeti&#8217; dedi\u011fi bu faiz, o tarihten bu yana en d\u00fc\u015f\u00fck y\u00fczde 7 d\u00fczeyinde oldu. Ocak ba\u015f\u0131nda ise y\u00fczde 11.9&#8217;u g\u00f6rm\u00fc\u015ft\u00fc. Son haftalarda yine y\u00fcksek d\u00fczeylerde seyrediyor. TCMB&#8217;nin ger\u00e7ek politika faizi bu. \u0130ki nedenle: Birincisi, bankalara satt\u0131\u011f\u0131 paran\u0131n bankalara maliyeti bu. \u0130kincisi, kendi raporlar\u0131nda ve duyurular\u0131nda para politikas\u0131n\u0131 nas\u0131l de\u011fi\u015ftirdi\u011fini anlat\u0131rken bu fonlama maliyetindeki de\u011fi\u015fiklikleri \u00f6rnek g\u00f6steriyor. Oysa TCMB hala y\u00fczde 5.75 d\u00fczeyinde olan haftal\u0131k repo faizine &#8216;politika faizim&#8217; diyor.<\/p>\n<p>Yaz\u0131n\u0131n devam\u0131 i\u00e7in <strong><a href=\"http:\/\/www.dunya.com\/tcmbye-elestiriler-148139yy.htm\" target=\"_blank\" data-wpel-link=\"external\" rel=\"nofollow external noopener\">TIKLAYINIZ.<\/a><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Merkez Bankas\u0131\u00a0(TCMB) 2010&#8217;un sonlar\u0131ndan bu yana yeni bir para politikas\u0131 uyguluyor. Bu yeni uygulama, temelde, k\u00fcresel krizden al\u0131nan dersle sadece fiyat istikrar\u0131na odaklanman\u0131n yeterli olmad\u0131\u011f\u0131,&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":16,"featured_media":894,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-14587","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tumyazilar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14587","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/16"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14587"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14587\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media\/894"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14587"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14587"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14587"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}