{"id":11785,"date":"2012-02-20T09:21:51","date_gmt":"2012-02-20T07:21:51","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=11785"},"modified":"2012-02-20T09:22:03","modified_gmt":"2012-02-20T07:22:03","slug":"hayal-tacirleri-is-basinda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/hayal-tacirleri-is-basinda\/","title":{"rendered":"Hayal Tacirleri \u0130\u015f Ba\u015f\u0131nda!"},"content":{"rendered":"<p>K\u00fcresel d\u00fczeyde finansal piyasalarda bug\u00fcn ya\u015fanan e\u011filimleri yakla\u015f\u0131k alt\u0131 ay \u00f6ncesi ile mukayese etti\u011fimizde her \u015feyin de\u011fi\u015fmi\u015f oldu\u011funu g\u00f6r\u00fcyoruz. Ayr\u0131ca geli\u015fmekte olan ekonomilerdeki hareketlili\u011fin daha b\u00fcy\u00fck oldu\u011fu da dikkat \u00e7ekiyor. Riskten ka\u00e7\u0131nma e\u011filiminin durmu\u015f, k\u0131smen terse d\u00f6nm\u00fc\u015f olmas\u0131 bu sonu\u00e7ta belirleyici gibi g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Geli\u015fmi\u015f ekonomilerin merkez bankalar\u0131n\u0131n parasal geni\u015fleme lehine ald\u0131klar\u0131 karar ve uygulamalar, bu geli\u015fmelerin arkas\u0131ndaki temel sebep olarak dikkat \u00e7ekiyor. Detaya indi\u011fimizde ise fark yaratan en \u00f6nemli de\u011fi\u015fikli\u011fin ise Avrupa Merkez Bankas\u0131&#8217;ndan geldi\u011fini g\u00f6r\u00fcyoruz. Bu a\u015famada sormak gerekiyor. \u0130talya ve \u0130spanya&#8217;n\u0131n durumu kritikle\u015fmese ve buna ba\u011fl\u0131 olarak hem Euro B\u00f6lgesi&#8217;ne hem de k\u00fcresele ili\u015fkin beklentiler iyice olumsuzla\u015fmasa Avrupa Merkez Bankas\u0131 bu \u015fekilde eyleme girer miydi?<\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-2050034664\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>Bug\u00fcne kadar bu \u015fekildeki eylemden ka\u00e7\u0131nm\u0131\u015f olmas\u0131n\u0131n gerek\u00e7eleri \u00f6nemli ise g\u00fcn\u00fc kurtarmak ad\u0131na \u00e7ok ciddi riskler al\u0131nm\u0131\u015f olmuyor mu?<\/p>\n<p>Avrupa Merkez Bankas\u0131&#8217;nda y\u00f6netim de\u011fi\u015fikli\u011fi ile birlikte ciddi bir zihniyet de\u011fi\u015fikli\u011fi de ya\u015fand\u0131. Almanlar\u0131n etkisi \u00f6nemli \u00f6l\u00e7\u00fcde azald\u0131. Eskiden gelece\u011fi riske atmamak ad\u0131na g\u00fcn\u00fc kurtarma e\u011filimi g\u00fc\u00e7l\u00fc de\u011fildi ve euronun di\u011fer geli\u015fmi\u015f ekonomi paralar\u0131 gibi &#8220;carry trade&#8221; paras\u0131 olmas\u0131 istenmiyordu. Ya\u015fanan de\u011fi\u015fimde gelece\u011fi korumak ad\u0131na g\u00fcn\u00fcn kurtar\u0131lamayaca\u011f\u0131 ve buna ba\u011fl\u0131 olarak herhangi bir gelecek olmad\u0131\u011f\u0131 ger\u00e7e\u011fi kabul edilmi\u015f oldu. \u00dc\u00e7 y\u0131ll\u0131k repo ihaleleri ile Avrupa Merkez Bankas\u0131 bat\u0131k da olsa Euro B\u00f6lgesi bankalar\u0131n\u0131 fonlayacak, onlar da \u00f6ncelikle sorunlu \u00fcyelerin bor\u00e7lanmas\u0131na destek verecek; zamana yayg\u0131n olarak eriyen \u00f6z kaynaklar\u0131 takviye i\u00e7in de deniz a\u015f\u0131r\u0131 riskler almak zorunda kalacaklar ve euro di\u011fer t\u00fcm paralara kar\u015f\u0131 de\u011fer kaybeder hale gelecek. Likidite konusundaki bu durum di\u011fer geli\u015fmi\u015f ekonomi merkez bankalar\u0131n\u0131n belki de ek risk almas\u0131 gereksinimini \u00f6nemli \u00f6l\u00e7\u00fcde azaltacak&#8230; Hen\u00fcz bunlar\u0131n hepsi olmad\u0131, fakat finansal piyasalar b\u00f6yle olacakm\u0131\u015f gibi fiyatlama yap\u0131yor; geli\u015fmekte olan ekonomiler cephesindeki spek\u00fclatif finansal hareketlilik \u00f6yle diyor.<\/p>\n<p>Bu a\u015famada sormak gerekiyor. Avrupa Merkez Bankas\u0131 kontrols\u00fcz bir likidite geni\u015fleme s\u00fcrecinin kap\u0131s\u0131n\u0131 bir daha kapatmamak \u00fczere a\u00e7t\u0131 ise k\u00fcresel d\u00fczeyde ve \u00f6zelde Euro B\u00f6lgesi&#8217;nde neler ya\u015fan\u0131r? \u0130lk olarak k\u00fcresel d\u00fczeyde ya\u015fanan likidite geni\u015flemesi k\u0131sa vadede spek\u00fclatif karakterli r\u00fczgarlar estirir, bunlar da sorunlar\u0131 a\u011f\u0131rla\u015ft\u0131r\u0131p, dengesizlikleri art\u0131rarak orta vadeli k\u0131r\u0131lganl\u0131\u011f\u0131 dramatik boyutlara y\u00fckseltir. K\u0131sa vadede varl\u0131k de\u011ferlerindeki y\u00fckseli\u015f bilan\u00e7olar\u0131 rahatlat\u0131r, risk alma iste\u011fini canland\u0131r\u0131r, bu s\u00fcre\u00e7te emtia fiyatlar\u0131 da y\u00fckselir ve enflasyon tehlikesi b\u00fcy\u00fcr; Euro B\u00f6lgesi hem olumluluklar\u0131n, hem de olumsuzluklar\u0131n g\u00f6rece daha yo\u011fun ya\u015fanaca\u011f\u0131 merkez olur. Euronun de\u011fer kayb\u0131 teorik olarak rekabet g\u00fcc\u00fcn\u00fc art\u0131rabilir, fakat bu durum ekonomi cephesindeki k\u00f6t\u00fcye gidi\u015fi terse \u00e7eviremez. Enflasyon canavar\u0131 geri d\u00f6nd\u00fc\u011f\u00fcnde ise Euro B\u00f6lgesi&#8217;ni kimse kurtaramaz. Bu durumun fark\u0131nda olanlar Euro B\u00f6lgesi&#8217;ne yat\u0131r\u0131m yapmaz, sa\u011flayaca\u011f\u0131 maliyet avantajlar\u0131 nedeniyle bor\u00e7lar\u0131 euroya d\u00f6n\u00fc\u015ft\u00fcrme veya euro cinsi bor\u00e7lanma e\u011filimi g\u00fc\u00e7lenir. Geli\u015fmekte olan ekonomilerin de en az geli\u015fmi\u015f ekonomiler kadar sorunlu hale gelme s\u00fcreci h\u0131zlan\u0131r, rekabet ko\u015fullar\u0131 iyice olumsuzla\u015f\u0131r ve gelir da\u011f\u0131l\u0131m\u0131 bozulur. Arap Bahar\u0131 t\u00fcr\u00fcnden istikrars\u0131zl\u0131k dalgalar\u0131n\u0131n etki alan\u0131 kademeli olarak geni\u015fler. Euro B\u00f6lgesi&#8217;nin g\u00fcndem olmaktan \u00e7\u0131kmas\u0131n\u0131n k\u00fcresel maliyeti dayan\u0131lamayacak kadar a\u011f\u0131r olur, t\u00fcm ezberler bozulur. Bug\u00fcn\u00fcn ko\u015fullar\u0131nda parasal geni\u015flemenin \u00e7\u00f6z\u00fcm olmad\u0131\u011f\u0131, ekonomik ve sosyal alandaki istikrars\u0131zl\u0131k art\u0131\u015f\u0131n\u0131 gizleyerek g\u00fcn\u00fc kurtard\u0131\u011f\u0131 k\u0131sa s\u00fcrede a\u00e7\u0131\u011fa \u00e7\u0131kar&#8230;<\/p>\n<p>E\u011fer Avrupa Merkez Bankas\u0131 bu ay\u0131n sonundaki ikinci \u00fc\u00e7 ayl\u0131k repo ihalesinde piyasalar\u0131n umdu\u011fu gibi 1 trilyon euro civar\u0131nda bir taze likiditeyi, euronun &#8220;carry trade&#8221; paras\u0131 olmas\u0131n\u0131 engelleyecek d\u00fczenlemeler olmadan verir ise devam\u0131ndaki geli\u015fmeleri kontrol etmekte \u00e7ok zorlan\u0131r. \u015eimdilik sakin g\u00f6r\u00fcnen emtia fiyatlar\u0131 yukar\u0131 y\u00f6nde hareketlenir, enflasyon beklentileri bozulmaya ba\u015flar ve riskten ka\u00e7\u0131nma e\u011filimi geri d\u00f6ner. Genel se\u00e7imler ve sand\u0131ktan \u00e7\u0131kacak muhtemel sonu\u00e7lar ise bu s\u00fcreci h\u0131zland\u0131r\u0131r. Yunanistan&#8217;a yapt\u0131\u011f\u0131 t\u00fcrden bask\u0131y\u0131 \u0130talya ve \u0130spanya gibi ekonomilere uygulayamaz ve birli\u011fin da\u011f\u0131lma s\u00fcrecine girmesi \u00f6nlenemeyebilir.<\/p>\n<p>Parasal geni\u015fleme y\u00f6n\u00fcndeki beklentiler riskten ka\u00e7\u0131nma e\u011filimini risk almaya, ekonomideki deflasyonist bask\u0131y\u0131 enflasyonist olana d\u00f6n\u00fc\u015ft\u00fcrmeye ba\u015flad\u0131. Bu durum belirsizlik ve k\u0131r\u0131lganl\u0131\u011f\u0131n azald\u0131\u011f\u0131 anlam\u0131na gelmiyor; s\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilir olmayan rotada s\u0131n\u0131rlar zorlan\u0131yor. Geli\u015fmeler T\u00fcrkiye a\u00e7\u0131s\u0131ndan da \u00f6nemli, k\u0131sa vadede T\u00fcrk Liras\u0131 de\u011ferlenmi\u015f, enflasyon bask\u0131lar\u0131 k\u0131smen azalm\u0131\u015f ve cari a\u00e7\u0131\u011f\u0131n finansman\u0131n\u0131n kolayla\u015faca\u011f\u0131 y\u00f6n\u00fcndeki beklentiler g\u00fc\u00e7lenmi\u015f olabilir. Fakat emtia fiyatlar\u0131nda ya\u015fanacak y\u00fckseli\u015fin cari a\u00e7\u0131k, enflasyon ve b\u00fcy\u00fcme \u00fczerindeki olumsuz etkilerini g\u00f6rmezden gelerek yap\u0131lan fiyatlamalar\u0131n ger\u00e7ek\u00e7i olmad\u0131\u011f\u0131 yak\u0131nda fark edilecek. Alt\u0131 ay kadar \u00f6nce en \u00e7ok kaybettiren geli\u015fmekte olan ekonomilerden biri iken bug\u00fcn en \u00e7ok kazand\u0131r\u0131lanlardan biri olmak k\u00fcresel dalgalanmalardan en a\u015f\u0131r\u0131 etkilenen ekonomilerden biri oldu\u011fumuzu s\u00f6yl\u00fcyor. \u0130\u015fin ger\u00e7e\u011fi bir alt\u0131 ay sonra neler ya\u015fanaca\u011f\u0131n\u0131 pek bilmiyoruz. Ya\u015fananlar\u0131n kal\u0131c\u0131 olmayaca\u011f\u0131n\u0131 ve ger\u00e7e\u011fi yans\u0131tmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 unutmay\u0131n!..<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>K\u00fcresel d\u00fczeyde finansal piyasalarda bug\u00fcn ya\u015fanan e\u011filimleri yakla\u015f\u0131k alt\u0131 ay \u00f6ncesi ile mukayese etti\u011fimizde her \u015feyin de\u011fi\u015fmi\u015f oldu\u011funu g\u00f6r\u00fcyoruz. Ayr\u0131ca geli\u015fmekte olan ekonomilerdeki hareketlili\u011fin daha&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":21,"featured_media":931,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-11785","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tumyazilar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11785","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/21"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11785"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11785\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media\/931"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11785"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11785"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11785"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}