{"id":11031,"date":"2012-01-30T06:00:47","date_gmt":"2012-01-30T04:00:47","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=11031"},"modified":"2012-01-30T23:01:09","modified_gmt":"2012-01-30T21:01:09","slug":"bu-fed-guvercin-degil-izmir-kumrusu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/bu-fed-guvercin-degil-izmir-kumrusu\/","title":{"rendered":"Bu Fed G\u00fcvercin De\u011fil, \u0130zmir Kumrusu"},"content":{"rendered":"<p>Piyasadan bir arkada\u015f\u0131m k\u0131sa vadede en iyi yat\u0131r\u0131m nedir diye sordu bana. Kokain.\u00a0 Kar marj\u0131 \u00e7ok iyi.\u00a0 \u00c7ok riskli diyorsan\u0131z, Rus Gelin.\u00a0 Davuto\u011flu t\u00fcyoyu verdi, piyasa canlanacak, T\u00fcrkiye 100.00 bin Rus gelin ithal edecek, \u00e7\u00fcnk\u00fc TUIK\u2019\u00een son verilerine g\u00f6re T\u00fcrkiye\u2019de %50.2 erkek, %49.8 kad\u0131n var. Yani, her AKP \u00fcyesi kuma alamayacak.\u00a0\u00a0 \u015eimdi Rus gelin al, fiyat\u0131 \u00e7\u0131k\u0131nca satars\u0131n, ya da kendin \u00fcst\u00fcne yatars\u0131n. Di\u011fer yat\u0131r\u0131m tavsiyelerim?\u00a0 Fed FOMC\u2019nin (PPK) son a\u00e7\u0131klamalar\u0131ndan sonra gelin d\u00fcnyay\u0131 bir gezelim bakal\u0131m yat\u0131r\u0131m yap\u0131lacak neler var.<\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-439940773\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>Ben \u00e7ok Sultanahmet g\u00fcvercini merkez bankas\u0131 g\u00f6rd\u00fcm de bu Fed ayr\u0131 bir mal ya.\u00a0 Herifler \u0130zmir kumrusu, ye ye doyam\u0131yorsun.\u00a0 17 FOMC \u00fcyesinden 11\u2019i 2014 sonuna kadar faizler s\u0131f\u0131rda kal\u0131r diyor. Bernanke\u2019ye bas\u0131n toplant\u0131s\u0131nda soruyorsun, QE3 var m\u0131 diye?\u00a0 Adam hi\u00e7 a\u011fz\u0131nda gevelemeden \u201cilk f\u0131rsatta\u201d diye cevap veriyor.\u00a0\u00a0 Merkez bankas\u0131 ba\u015fkanlar\u0131 b\u00f6yle Rus gelin gibi davran\u0131p hemen vermez ki, biraz nazlanmal\u0131, mesle\u011fin de bir \u015ferefi var. Asl\u0131nda, Bernanke\u2019in bu\u00a0 denli samimi a\u00e7\u0131klamalar\u0131 ABD ekonomisinin bir t\u00fcrl\u00fc ivme kazanamad\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve Fed\u2019in gece r\u00fcyalar\u0131na girecek kadar AB krizinden korktu\u011funun g\u00f6stergesi.\u00a0 Fed \u015fu anda d\u00fcnya ekonomisini ayakta tutmak i\u00e7in kudreti olan ve kullanmaktan sak\u0131nmayan tek kurum.\u00a0 FOMC a\u00e7\u0131klamalar\u0131n\u0131n ilk etkisi bu y\u00f6nden, psikolojik kanaldan gelecek.\u00a0 Fed, hem ABD ekonomisine hem de mali piyasalara \u201ckan\u0131m\u0131n son damlas\u0131na kadar size koruyaca\u011f\u0131m\u201d \u00a0diyor.<\/p>\n<p>Fed\u2019in ikinci amac\u0131 ise AB uzun vadeli faizler bast\u0131rmak.\u00a0 B\u00fcy\u00fck yat\u0131r\u0131m bankalar\u0131na g\u00f6re 10 y\u0131ll\u0131klarda halen %1.92 olan getiri %1.5\u2019a kadar d\u00fc\u015febilir.\u00a0 Bu iki kanal da bizim gibi GOP\u2019a yarar sa\u011flar tabii. E\u011fer dolar da GOP para birimlerine kar\u015f\u0131 kal\u0131c\u0131 bir gerileme trendine girerse, GOP\u2019ta k\u0131sa vadede hayli\u00a0 h\u0131zl\u0131 ralli son derece m\u00fcmk\u00fcn. \u00a0Ama, Fed\u2019in a\u00e7\u0131klamalar\u0131n\u0131n\u00a0 etkisi \u00e7ok uzun s\u00fcrmez, \u00e7\u00fcnk\u00fc Fed QE1\u2019de oldu\u011fu gibi para basm\u0131yor. Tek yapabilece\u011fi halen ABD bankalar\u0131 ve \u015firketlerinin bilan\u00e7osuna g\u00f6m\u00fcl\u00fc trilyonlarca dolar\u0131 sirk\u00fclasyona te\u015fvik etmek. ABD D\u0130BS\u2019de y\u0131\u011f\u0131lan paray\u0131 da \u00a0riskli varl\u0131klara y\u00f6nlendirmek.<\/p>\n<p>Yani, Fed b\u00fcy\u00fck \u00f6l\u00e7\u00fcde g\u00fcveni tesis etmek \u00fczerine kurulu bir oyun plan\u0131 izliyor. Edebilir mi?\u00a0 Bu g\u00fcn a\u00e7\u0131klanan 4\u00c72011 GSYIH %2.8 ile b\u00fcy\u00fck bir hayal k\u0131r\u0131kl\u0131\u011f\u0131 yaratt\u0131.\u00a0 E\u011fer ABD se\u00e7im kampanyas\u0131 ile ilgili izlenimim do\u011fru \u00e7\u0131karsa, gelecek ay Kongre de SG primleri indirimini uzatma kavgas\u0131nda kilitlenecek. Bu g\u00fcvene ilk darbe. \u0130kinci darbe AB\u2019den gelecek. Son geli\u015fmeleri sizin i\u00e7in k\u0131saca \u00f6zetleyeimm:<\/p>\n<p>Yunan bor\u00e7 swap\u0131 g\u00f6r\u00fc\u015fmeleri niye t\u0131kand\u0131?\u00a0 \u00c7\u00fcnk\u00fc bankalar faiz de dahil %75 sa\u00e7 tra\u015f\u0131na raz\u0131 olsalar da, Yunanistan\u2019a ikinci kredi paketi yetmiyor. G-20\u2019den kimse IMF\u2019ye AB\u2019ye bor\u00e7 versin diye para vermiyor. S\u0131rada Portekiz var. Lisbon\u2019un\u00a0 b\u00fct\u00e7e projeksiyonlar\u0131 ile 2013\u2019de ikinci bir kredi paketine ihtiya\u00e7lar\u0131 olaca\u011f\u0131 g\u00f6r\u00fcl\u00fcyor.\u00a0 \u0130talya ve \u0130spanya hakk\u0131nda IMF b\u00fcy\u00fcme \u00f6ng\u00f6r\u00fcleri do\u011fruysa, her iki \u00fclkede \u00a0de en uygun bor\u00e7lanma ko\u015fullar\u0131nda bile kamu borcu\/GSYIH oran\u0131 artacak.<\/p>\n<p>\u00d6zetle, ben karamsar k\u00fcresel senaryomu de\u011fi\u015ftirmek i\u00e7in hi\u00e7 bir neden g\u00f6remiyorum. Gelecek ay \u00f6nce AMB 3 y\u0131ll\u0131k repo ihalesine \u00e7\u0131lg\u0131n teklif geldi diye bir sevin\u00e7 ya\u015far\u0131z, ama sonra bu ralli s\u00f6ner gider. Ne zaman fikrimi de\u011fi\u015ftiririm?\u00a0 E\u011fer Fed QE3 yaparsa belki.\u00a0 QE3 ger\u00e7ek bir para basma operasyonu olacak. \u00a0Fed para bas\u0131p ipotek VIDIMI\u011eI alacak. \u0130potek faizleri d\u00fc\u015fecek, bunun da \u00f6tesinde bankalar yeni ipotek kredisi vermeye daha i\u015ftahl\u0131 olacak.\u00a0 Ancak Fed\u2019in AB\u2019den gelen bir \u015foklara kar\u015f\u0131 QE3 yapmas\u0131 daha az etkili olur. E\u011eER, AB yeniden kar\u0131\u015fmadan enflasyon d\u00fc\u015ft\u00fc\u011f\u00fc veya b\u00fcy\u00fcme \u201c\u00e7amarlu tarlaya\u201d sapland\u0131\u011f\u0131 i\u00e7in QE3 yaparsa, o zaman \u00e7ok daha etkili olur.<\/p>\n<p>Alt\u0131nla s\u00fcd\u00fcrd\u00fc\u011f\u00fcm tek e\u015fli ve seviyeli ili\u015fkimden gayet memnum. Euro ve yen belki, QE3 olursa kesinlikle. \u00a0\u00a0Borsa ve D\u0130BS bana Rus gelin.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 K\u0131sa vadede TL\u2019nin Fed y\u00fcz\u00fcnden de\u011fer kazanmas\u0131 ile enflasyon d\u00fc\u015fer. Cari a\u00e7\u0131k zaten ge\u00e7ici bir daralma trendine girmi\u015fti; \u00a0Borsa ve D\u0130BS GOP gitti\u011fi s\u00fcrece daha h\u0131zl\u0131 yukar\u0131 gider. Ama,\u00a0 ne Fed\u2019in faizleri 2014 sonuna kadar d\u00fc\u015f\u00fck tutmas\u0131, ne de QE3 bizi kurtarm\u0131yor.\u00a0 \u00c7\u00fcnk\u00fc, politika kurgulamas\u0131 yanl\u0131\u015f.<\/p>\n<p>Bunu anlamak da \u00e7ok basit.\u00a0 Farzedelim, s\u0131cak para ak\u0131mlar\u0131 b\u00fct\u00fcn y\u0131l devam etti.\u00a0 TCMB ne yapacak?\u00a0 Hemen faizleri inderecek.\u00a0 Faizleri indirince ne olacak?\u00a0 Ekonomi %4 de\u011fil, %6 b\u00fcy\u00fcyecek. Vergi geliri artt\u0131\u011f\u0131 i\u00e7in h\u00fck\u00fcmet daha fazla harcayacak.\u00a0 Peki o zaman ne olacak?\u00a0 Gayet basit, birincisi cari a\u00e7\u0131k 65-75 milyar dolar de\u011fil, 75-85 milyar dolar, 2013 d\u0131\u015f finansman gereksinimi de 200\u2019den 230-250 milyar dolara \u00e7\u0131kacak. \u00a0Yani, d\u0131\u015f finansman gereksinimi\/GSYIH her b\u00fcy\u00fcme d\u00f6neminde daha y\u00fckselecek. S\u00fcrd\u00fcr\u00fclebilir de\u011fil. \u00a0\u00a0TL de\u011fer kaybederken maliyet enflasyonu \u00f6ne \u00e7\u0131k\u0131yordu, ekonomi yeniden h\u0131zl\u0131 b\u00fcy\u00fcmeye ge\u00e7erse bu sefer \u00e7\u0131kt\u0131 fazlas\u0131 olu\u015facak, talep enflasyonu ba\u015flayacak.<\/p><div class=\"bilge-content-1\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-1065188520\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"3167340272\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>Farzedelim tam tersi oldu. Ben hakl\u0131 \u00e7\u0131kt\u0131m.\u00a0 Gelecek ay ralli bitti, s\u0131cak para yine inine d\u00f6nd\u00fc.\u00a0 O zaman ne olacak?\u00a0 Ge\u00e7en sefer TL\u2019yi savunmak 15 milyar dolara maloldu. TCMB\u2019in rezervleri hala artm\u0131yor, \u00e7\u00fcnk\u00fc F\/X al\u0131m ihalesi a\u00e7mad\u0131. Bu sefer de bir 15 milyar dolar harcasak, ecnebi \u201cbunlarda rezerv kalmad\u0131\u201d diye t\u00fcyecek.\u00a0 Ard\u0131ndan yerli spek\u00fclat\u00f6r gelecek. D\u00f6viz Sepeti 2.40 olacak. Ayn\u0131 tas ayn\u0131 hamam, nat\u0131r AKP olduk\u00e7a, vatanda\u015f so\u011fuk keseyi yemeye devam edecek.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Piyasadan bir arkada\u015f\u0131m k\u0131sa vadede en iyi yat\u0131r\u0131m nedir diye sordu bana. Kokain.\u00a0 Kar marj\u0131 \u00e7ok iyi.\u00a0 \u00c7ok riskli diyorsan\u0131z, Rus Gelin.\u00a0 Davuto\u011flu t\u00fcyoyu verdi,&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":11,"featured_media":927,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-11031","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tumyazilar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11031","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/11"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11031"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11031\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media\/927"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11031"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11031"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11031"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}