{"id":10397,"date":"2012-01-16T09:08:00","date_gmt":"2012-01-16T07:08:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/?p=10397"},"modified":"2012-01-16T09:08:13","modified_gmt":"2012-01-16T07:08:13","slug":"spnin-not-indirimleri-piyasalari-nasil-etkileyecek","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/i\/spnin-not-indirimleri-piyasalari-nasil-etkileyecek\/","title":{"rendered":"S&#038;P\u2019nin Not \u0130ndirimleri Piyasalar\u0131 Nas\u0131l Etkileyecek"},"content":{"rendered":"<p>Uluslararas\u0131 kredi derecelendirme kurulu\u015fu S&amp;P, Cuma g\u00fcn\u00fc 9 \u00fclkenin kredi notunu d\u00fc\u015f\u00fcrd\u00fc. \u00d6zellikle Fransa\u2019n\u0131n notunun k\u0131r\u0131laca\u011f\u0131n\u0131 piyasalar uzun zamand\u0131r fiyatlara dahil etmeye ba\u015flam\u0131\u015ft\u0131. Yani Cuma g\u00fcnk\u00fc a\u00e7\u0131klama, \u2018ayan\u0131n beyan\u0131ndan\u2019 \u00f6te gitmedi. Not indirimlerinin piyasalara etkisi s\u0131n\u0131rl\u0131 olacakt\u0131r. Hatta k\u0131sa vadede euro, de\u011fer bile kazanabilir.<\/p><div class=\"bilge-yaziust\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-43722868\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"9580705384\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>S&amp;P Cuma ak\u015fam\u0131 ya\u011fd\u0131, esti&#8230; K\u0131br\u0131s, \u0130talya, Portekiz ve \u0130spanya\u2019n\u0131n kredi\/\u00fclke notlar\u0131n\u0131 iki kademe birden indirirken, Avusturya, Fransa, Malta, Slovakya ve Slovenya\u2019n\u0131n notlar\u0131n\u0131 birer kademe indirdi. Bel\u00e7ika, Finlandiya, Almanya, \u0130rlanda, L\u00fcksemburg ve Hollanda\u2019n\u0131n notlar\u0131n\u0131 de\u011fi\u015ftirmedi, cari seviyelerini \u2018teyit etti\u2019! 5 Aral\u0131k\u2019ta negatif izlemeye ald\u0131\u011f\u0131 bu notlar\u0131 da \u2018izlemeden \u00e7\u0131kard\u0131\u011f\u0131n\u0131\u2019 a\u00e7\u0131klad\u0131.<\/p>\n<p>Her\u015fey bir yana \u00f6zellikle AB\u2019nin iki ana dayana\u011f\u0131ndan biri olarak g\u00f6r\u00fclen Fransa\u2019n\u0131n (ve de Almanya\u2019n\u0131n \u2018ek\u00fcrisi4 durumundaki Avusturya\u2019n\u0131n) noktalar\u0131n\u0131n AAA\u2019dan AA+\u2019ya bir kademe indirilmesi piyasalar\u0131 en fazla ilgilendirne de\u011fi\u015fiklikti. \u0130lk gruptaki \u00fclkelerin 2 kademe birden indirilene kadar S&amp;P\u2019nin neden bekledi\u011fi ayr\u0131 bir tart\u0131\u015fma konusu. Bir di\u011fer tart\u0131\u015fma konusu da bu karar\u0131n \u2018resmen\u2019 a\u00e7\u0131klanmadan \u00f6nce piyasalarca \u2018duyulmu\u015f\u2019 olmas\u0131d\u0131r! Normal ko\u015fullarda derecelendirme kurulu\u015flar\u0131 24 ya da 48 saat \u00f6ncesinden ilgili \u00fclkenin Hazine ve Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131 kamuoyuna yap\u0131lacak \u2018bas\u0131n a\u00e7\u0131klamas\u0131\u2019 hakk\u0131nda bilgilendiriyorlar. Anla\u015f\u0131lan o ki bu a\u00e7\u0131klaman\u0131n yap\u0131laca\u011f\u0131 \u2018birileri\u2019 taraf\u0131ndan \u00f6nceden duyulmu\u015f&#8230;<br \/>\nGer\u00e7i Kas\u0131m ay\u0131nda S&amp;P\u2019nin \u2018yanl\u0131\u015fl\u0131kla\u2019 (nas\u0131l bir yanl\u0131\u015fl\u0131ksa?) m\u00fc\u015fterilerine g\u00f6nderdi\u011fi e-posta\u2019da Fransa\u2019n\u0131n notunun d\u00fc\u015f\u00fcr\u00fcld\u00fc\u011f\u00fc \u2018ilan edilmi\u015fti\u2019! Piyasalar da bunu fiyatlamaya ba\u015flam\u0131\u015ft\u0131 bir anlamda. Cuma g\u00fcnk\u00fc a\u00e7\u0131klama \u2018ayan\u0131n beyan\u0131ndan\u2019 \u00e7ok da \u00f6te gitmedi!<\/p>\n<p>S&amp;P not indirimlerini neye dayand\u0131r\u0131yor?<\/p>\n<p>9 Aral\u0131k\u2019taki liderler zirvesinden elle tutulur bir ilerleme kaydedilemedi\u011fine de\u011finildikten sonra AB b\u00f6lgesinde:<\/p>\n<p>1- Kredi piyasalar\u0131ndaki zorluklar\u0131n artmas\u0131<\/p>\n<p>2- Euro b\u00f6lgesindeki \u00fclkelerin risk primlerinin artmas\u0131<\/p>\n<p>3- \u00dclkeler ve hane halkalar\u0131ndaki \u2018indire\u00e7\u2019 s\u00fcrecinin h\u0131zlanmas\u0131<\/p><div class=\"bilge-content-1\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-45309540\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"3167340272\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>4- AB B\u00f6lgesi\u2019ndeki b\u00fcy\u00fcme konusundaki zaafiyet<\/p>\n<p>5- B\u00f6lgedeki sorunlar konusunda AB politika yap\u0131c\u0131lar\u0131 aras\u0131ndaki a\u00e7\u0131k ve uzayan anla\u015fmazl\u0131klardan dem vurulmu\u015f.<\/p>\n<p>Cuma g\u00fcn\u00fc piyasalar \u2018not indirimlerine\u2019 \u00e7ok da agresif tepkiler vermediler. Genel kan\u0131, \u201cB\u00f6ylesi bir indirim bekleniyordu, \u00e7ok da s\u00fcrpriz olmad\u0131\u201d \u015feklindeydi. Bu yakla\u015f\u0131m k\u0131sa vadede do\u011fru olsa da, orta ve uzun vadede \u00e7ok da ger\u00e7e\u011fi yans\u0131tm\u0131yor. Peki bundan sonra neler olabilir?<\/p>\n<p>&#8211; Almanya AAA notunu kaybetmemek i\u00e7in \u00e7ok daha \u2018tutucu\u2019 olacak, AB\u2019nin ihtiya\u00e7 duydu\u011fu likidite kolayl\u0131\u011f\u0131 konusunda daha da \u201cketum\u201d olacakt\u0131r.<\/p><div class=\"bilge-content-2\" style=\"margin-top: 10px;margin-bottom: 10px;\" id=\"bilge-1719830897\"><ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-7495567325667578\"\r\n     data-ad-slot=\"1818807385\"\r\n     data-ad-format=\"rectangle\"\r\n     data-full-width-responsive=\"true\"><\/ins>\r\n<script>\r\n(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>&#8211; Notlar\u0131 d\u00fc\u015fen \u00fclkelerin \u201cka\u011f\u0131tlar\u0131n\u0131 elinde tutan bankalar i\u00e7in daha fazla \u2018sermaye\u2019 yeterlili\u011fi aranacak, sermayenin k\u0131t oldu\u011fu bir d\u00f6nemde bankalar ihtiya\u00e7 duyacaklar\u0131 sermayeyi temin etmekte zorlanacaklar.<\/p>\n<p>&#8211; BASEL III uygulamas\u0131n\u0131n hayata ge\u00e7mesi ertelenecek, bu da Almanya\u2019n\u0131n talep edece\u011fi mali disiplin meselesinin hayata ge\u00e7mesini erteleyecektir.<\/p>\n<p>&#8211; Yunanistan\u2019\u0131n bor\u00e7lar\u0131n\u0131n y\u00fczde 50\u2019sinin silinmesinde anla\u015f\u0131lamazken art\u0131k y\u00fczde 70 ve \u00fcst\u00fc tart\u0131\u015f\u0131lmak zorunda kalacak!<\/p>\n<p>&#8211; ECB\u2019nin (Avrupa Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n) neden 498 milyar euroluk ihaleyi Aral\u0131k ay\u0131nda a\u00e7t\u0131\u011f\u0131 \u015fimdi daha iyi anla\u015f\u0131l\u0131yor. Not kararlar\u0131ndan sonra a\u00e7sayd\u0131, kamuoyuna bunu anlatmakta zorlanacakt\u0131. Di\u011fer yandan da \u0130talya ve \u0130spanya\u2019n\u0131n notlar\u0131 d\u00fc\u015fmeden \u2018uygun faiz oranlar\u0131ndan\u2019 birilerinin \u2018mallanmas\u0131n\u0131\u2019 ba\u015fka t\u00fcrl\u00fc nas\u0131l sa\u011flayacaklard\u0131?<\/p>\n<p>Gelelim sadede&#8230; Bug\u00fcn ABD piyasalar\u0131 Martin Luther King g\u00fcn\u00fc sebebiyle kapal\u0131! \u2018Not indiriminin\u2019 etkileri ilk a\u015famada s\u0131n\u0131rl\u0131 olacakt\u0131r. Piyasalar ilk a\u015famada \u2018bu indirim nas\u0131lsa fiyatlarda vard\u0131!\u2019 hatta Frans\u0131z Maliye Bakan\u0131 Baroin\u2019in de dedi\u011fi gibi \u2018Not indirimi iyi bir haber de\u011fil. Ancak not bir kadem d\u00fc\u015f\u00fcr\u00fcld\u00fc ve ABD\u2019nin notu ile ayn\u0131 kademeye indi, bu bir felaket de\u011fil!\u2019 diyebilecek! Eh geli\u015fmi\u015f 7 \u00fclkeden en \u00f6nde gelen iki-\u00fc\u00e7 tanesinin notu inmi\u015fse e\u011fer, piyasa kendi i\u00e7inde riski yeniden tan\u0131mlayacakt\u0131r.<\/p>\n<p>Eskinden AAA notlar\u0131 \u2018g\u00f6sterge\u2019 iken \u015fimdi AA+ notlar\u0131 g\u00f6sterge olacak. Piyasalar bir anlamda \u2018curve\u2019 yapacak!. S\u0131navlarda e\u011fer hi\u00e7 kimse t\u00fcm sorular\u0131 cevaplayamaz, en iyi cevaplayan 100 \u00fczerinden 60 alm\u0131\u015fsa, 60 alan en y\u00fcksek notu al\u0131r, geri kalanlar da 60\u2019a oranla s\u0131ralan\u0131rd\u0131, buna da \u00fcniversitede \u2018curve yapmak\u2019 ya da \u2018\u00e7an e\u011frisi yapmak\u2019 deniyordu! Eskiden AAA notu 100 kabul edilirken, \u015fimdi AA notu 100 kabul edilecek. Halihaz\u0131rda AAA notuna sahip olanlarda \u2018y\u0131ld\u0131zl\u0131 100\u2019 ile \u00f6d\u00fcllendirilecek! F\u0131rsat\u00e7\u0131 bir yakla\u015f\u0131m sergilenecek! Bu f\u0131rsat\u00e7\u0131 yakla\u015f\u0131m k\u0131sa vadede \u2018\u00e7al\u0131\u015fsa da\u2019 uzun vadede \u00e7al\u0131\u015fmayacak ve kredi notu d\u00fc\u015fen \u00fclkeler hem bor\u00e7lanmakta sorun ya\u015fayacak, hem de onlara bor\u00e7 veren bankalara sorun ya\u015fatacak.<\/p>\n<p>As\u0131l \u00f6nemlisi EFSF\u2019nin notu bu durumda d\u00fc\u015fecek. Her ne kadar Almanya bu konuda dirense de EFSF\u2019nin ve devam\u0131nda da ESM\u2019nin (Avrupa \u0130stikrar Mekanizmas\u0131\u2019n\u0131n; ki bu bir \u015firket halini alacak ileride) kredibilitesini korumak zor hem de \u00e7ok zor olacak!<\/p>\n<p>Gelelim bu haftan\u0131n piyasalar\u0131na&#8230;<\/p>\n<p>Cuma g\u00fcn\u00fc gelen not indirim haberlerine ra\u011fmen 1.2650\u2019nin alt\u0131nda bir kapan\u0131\u015f yap(a)mayan euro\/dolar paritesinde haftan\u0131n ilk g\u00fcnlerinde 1.2450\u2019ye do\u011fru bir gerileme olabilir. Ancak; Cuma g\u00fcnk\u00fc tepkilere bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda; bu ihtimal d\u00fc\u015f\u00fck! \u2018Not indirimleri zaten fiyatlanm\u0131\u015ft\u0131\u2019 denecek olur ise paritedeki d\u00fc\u015f\u00fc\u015f hareketi s\u0131n\u0131rl\u0131 kalacak, hatta k\u0131sa vadede bir\u00e7oklar\u0131na garip gelecek \u015fekilde euro de\u011fer bile kazanabilecek!<\/p>\n<p>Nereye kadar derseniz&#8230; 1.2940 \u2018iyimser\u2019 bir tahmin olacakt\u0131r. Euro\/dolar paritesinde her ne kadar bu seviyeye kadar bir y\u00fckseli\u015f ihtimali varsa da 1.2450\u2019yi g\u00f6zard\u0131 etmemekte fayda var haftan\u0131n ikinci yar\u0131s\u0131nda..<br \/>\nBize yans\u0131mas\u0131na gelince&#8230;<\/p>\n<p>K\u0131sa vadede etkisi \u00e7ok hissedilmeyecek! Ancak not indirimleri mutlaka ama mutlaka beraberinde bir \u2018indire\u00e7\u2019 s\u00fcrecini getirece\u011fe benziyor. K\u0131sa vadede etkisi \u2018s\u0131n\u0131rl\u0131\u2019 olsa da orat ve uzun vadede (y\u0131l sonuna kadar) hem borsalarda hem de reel ekonomide \u2018indire\u00e7\u2019 s\u00fcrecinin etkilerini mutlaka hissedece\u011fiz&#8230;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Uluslararas\u0131 kredi derecelendirme kurulu\u015fu S&amp;P, Cuma g\u00fcn\u00fc 9 \u00fclkenin kredi notunu d\u00fc\u015f\u00fcrd\u00fc. \u00d6zellikle Fransa\u2019n\u0131n notunun k\u0131r\u0131laca\u011f\u0131n\u0131 piyasalar uzun zamand\u0131r fiyatlara dahil etmeye ba\u015flam\u0131\u015ft\u0131. Yani Cuma&hellip;<\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":910,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-10397","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tumyazilar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10397","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/19"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10397"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10397\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media\/910"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10397"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10397"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bilgeyatirimci.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10397"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}