Amerika ve Avrupa’dan gelen haberler, yeni bir parasal geniÅŸlemenin kapıda olduÄŸu izlenimini veriyor. Amerikan Merkez Bankası (FED) yeni bir parasal geniÅŸleme giriÅŸimi için zemin hazırladığı görüntüsünde. Bu kararı verecek komitenin giderek artan sayıdaki üyesi konuya sıcak bakmaya baÅŸladı. Tartışılan konu, parasal geniÅŸlemenin miktarı önceden açıklanmalı mı yoksa ucu açık bir bono alımına mı gitmeli ÅŸeklinde özetlenebilir.
Avrupa Merkez Bankası BaÅŸkanı (ECB) Draghi, Almanya’nın yeni bir parasal geniÅŸleme konusunda ikna edilmesi için çalışıyor. Åžimdilik Almanya’nın oluru olmadan ECB’nin bir giriÅŸimde bulunmayacağı söylense de, Avrupa’da yine bıçak kemiÄŸe dayanmış durumda. Ä°spanya’nın on yıllık bono faizleri yeniden yıllık yüzde 7’ye yaklaÅŸtı. Almanya ikna edilebilirse, Avrupa’da da yeni bir parasal geniÅŸleme gündeme gelecek.
BEKLENTİ YÖNETİMİ
FED ve ECB yeni bir parasal genişlemenin maliyetinin düşünüldüğü kadar yüksek olmadığını savunuyor. Olağan dışı hallerde olağan dışı önlemlerin maliyetinin yüksek olmamasını iki merkez bankası da kendi itibarlarının yüksekliğine bağlıyor. Bunca parasal genişlemeye rağmen enflasyon riskinin ufukta görünmüyor olmasını, uyguladıkları para politikasının itibarıyla ilişkilendiriyorlar.
Bunun tersi de iddia edilebilir. Uygulamadaki para politikasının itibarının giderek erimesi nedeniyle parasal genişleme arzulanan sonucu vermiyor. Finansal piyasalar küçülmeye (de-leveraging) devam ediyor. Merkez bankalarının bastığı para, piyasadaki kaydi para ile yer değiştiriyor. Sistem daha likit hale geliyor. Ama para ekonomiye girmiyor. Kredi-mevduat döngüsü çalışmıyor.
Yazının devamı için TIKLAYINIZ.