GYODER ve inşaat sektörünün büyük firmaları bugünkü SPK mevzuatının GYO firmalarının kat karşılığı ve hasılat paylaşımı yöntemleriyle ortaya koydukları değerleri dışarıda tutması nedeniyle gerçek portfölylerini  yansıtamadıklarını, bu alanda yapılacak yeni düzenlemeden sonra 2012 yılında borsaya girme hazırlığında birçok şirket olduğunu belertiyorlar. İnşaat firmaları borsanın kendilerine vergisel avantajlar getireceğine ve finans kolaylığı sağlayacağına inandıklarını da söylüyorlar.
Arkadaşımız Leyla Ä°lhan’ın inÅŸaat sektörünün büyük firmalarının yöneticileriyle Borsa’ya girme konusunda yaptığı konuÅŸmalar, “Bazı mevzuat deÄŸiÅŸiklikleri sonrasında 2012’de borsaya girme hedefi taşıdıklarını” ortaya koyuyor.
Borsa’ya Gayri Menkul Yatırım Ortaklığı ÅŸirketi olarak girme düşüncesindeki firmalar iki konudaki deÄŸerlendirme engeli nedeniyle gerçek deÄŸerlerini yansıtıp, borsada yer alamayacakları düşüncesini ortaya koyuyorlar.
Bunlardan biri Hasılat paylaşımı diÄŸeri kat karşılığı. Kat karşılığı yapılan çalışmalarda yeni mevzuata göre SPK sadece arsayı GYO ÅŸirketlerinin portföyündeki deÄŸer olarak kabul ediyor. Firmanın üstüne koyduÄŸu inÅŸaatle ortaya çıkan deÄŸeri kabul etmiyor. Bu firmanın katma deÄŸerini devreye sokmasına engel oluyor. DiÄŸeri ise 2004 yılından beri TOKÄ°’yle Hasılat Paylaşımı esasına göre yapılan çalışmalar. Bunda da GYO’lar gerçek deÄŸerlerini kendi portföylerinde göstererek SPK’ya sunamıyorlar.
Bu nedenle sektörün büyükleri DAP yapı, Dumankaya, AÄŸaoÄŸlu ve VarlıbaÅŸ firmalarının yöneticileri “Borsa’ya ne zaman açılmayı düşünüyorsunuz?” sorusuna benzer cevaplarla “2012 yılı başı”, “2012 yılı sonu” gibi yanıtlar verirlerken varlıklarını tam yansıtabilecekleri mevzuat deÄŸiÅŸikliÄŸinin yapılmasını beklediklerini de dile getiriyorlar.
GYO’der BaÅŸkanı Işık Gökkaya, “Ãœyelerimizin çoÄŸunun borsaya açılma planları var. Fakat bunun için kat karşılığı projeleri ile hasılat paylaşımı projelerinin protföylerine kabul edileceÄŸi bir düzenlemeye ihtiyaç var. SPK küçük yatırımcıyı korumak için bu iki sistemde firmaların arsa üzerine koydukları katma deÄŸeri portföylerine dahil etmelerine imkan tanımıyor. Biz, ÅŸimdi hukuk müşavirlerimize bu konuda çalışma yaptırıyoruz. SPK ile de hem küçük yatırımcıyı koruyan, hem firmaların gerçek deÄŸerlerinin portföylerinde yer almasını saÄŸlayacak bir sonuçta bulaÅŸarak, yeni bir düzenleme yapılması için yol arayacağız. ÖrneÄŸin kat karşılığı projelerinin tamamlanması öncesi sadece arsa deÄŸeri firmanın portföyünde yer alabiliyor. Oysa mevcut sistemde müteahhit topraktan seatış yapabiliyor. Bu konularda müteahidin arsa üstüne koyduÄŸu deÄŸerin protföyünde yer alacağı bir hesaplamayı içeren deÄŸiÅŸiklik yapılabilirse o zaman inÅŸaat firmalarının halk açılma oranlarında önemli artış olacaktır” diyor.
Borsaya girmek isteyen GYO firmalarının yöneticileri borsaya girmek istemelerinin nedenlerini belirtirken, borsanın kurumsallaÅŸmalarının geliÅŸmesine, ÅŸeffaflaÅŸmalarına ve uluslar arası dikkat çekmelerine yarndımcı olacağını düşündüklerini belirtiyorlar. Ayrıca, vergisel avantaj, yabancı kaynak ve ucuz kredi bulmalarının da kolaylaÅŸacağına inandıklarını belirtiyorlar. Bekledikleri yeni düzenlemelerin gerçekleÅŸmesi halinde borsada bugün 22 GYO’nun 10 milyar olan büyüklüğünün gelecek yıl 3-4 milyar artacağına inandıklarını söylüyorlar.
Ä°nÅŸaatın büyüklerinin kendilerine avantaj saÄŸlayacağına inandıkları borsaya giriÅŸ karalarını hayata geçirmeleri için GYODER’in yeni düzenleme konusunda SPK ile ortak noktada buluÅŸmasına ve firmaların borsaya girerken portföymlerini gerçekçi olarak yansıtabilmelierine ihtiyaç olduÄŸu görülüyor.