Fed’in faizleri düşük tutmak üzere uyguladığı parasal geniÅŸleme programları, 1970’den bu yana ABD’dekiresesyonları doÄŸru öngörmüş olan tahvil piyasasıgöstergelerinin yeteneÄŸini kaybettirdi.
SLJ Macro Partners LLP’nin 29 AÄŸustos tarihli raporunda Stephen Jen ve Fatih Yılmaz, Fed’in 2 tur parasal geniÅŸlemesinin, 10 yıllık hazine tahvilleri ile 3 aylık tahvillerin getirileri arasındaki farkı bozarak, resesyon riski öngörülerini saÄŸlıksız hâlâ getirdi.
Getiri eğrisinin Fed politikalarındaki değişimlere ve yatırımcıların enflasyon ve ekonomiye ilişkin beklentilerine geleneksel ve istikrarlı tepkileri, bu aracı iyi bir resesyon göstergesi hâline getirmişti. Örneğin, kısa vadeli valıkların getirisinin, uzun vadelilerin üzerinde seyretmesiyle oluşan ters eğri, faizlerin yükseleceği ve enflasyonun yavaşlayacağı beklentilerini yansıtmasından ötürü bir resesyon göstergesi olarak algılanıyordu.
Ancak Fed’in faizleri sıfıra yaklaÅŸtıran aşırı esnek para politikası bu durumu deÄŸiÅŸtirerek, faizeÄŸrisinin ÅŸeklini bozdu.
SLJ’nin analistleri diÄŸer konjonktür göstergelerinde de bozulmalar olduÄŸunu belirterek, bu göstergelerin finansal sektörde artan etkileri ve bunun varlık üzerindeki etkisi ile ABD’nin hizmet, istihdam sektöründeki arz ÅŸoklarını algılayacak düzeyde geliÅŸmiÅŸ olmadığını belirtti.
SLJ bu sebeple mevcut tahvil piyasası göstergeleri yerine, resesyon ihtimalinin uzun vadeli büyümedeki kötüleşme ile arttığı doğal konjonktür yaklaşımını önerdi.
BloombergHT