Şubat ayı enflasyon verileri piyasaları umutlandırdı. Mayıs ayında azalma sürecinin başlayacağına odaklanmış piyasa oyuncuları, bu eğilimi şubat ayında gözleyince sevindiler.
Gerek Tüketici Fiyat Endeksi (TÃœFE) gerekse Ãœretici Fiyat Endeksi (ÃœFE) ÅŸubat ayında beklentilerin altında arttı. Yıllık çekirdek enflasyon da yüzde 8.4’ten, yüzde 8.1’e indi.
Åžubat enflasyonuna iliÅŸkin beklentiler ağır geçen kış ÅŸartlarının gıda fiyatlarını yükselteceÄŸi, enerji fiyat artışlarının ulaÅŸtırma maliyetlerini etkileyeceÄŸi ve düşük faiz oranlarının tüketici kredileri talebini fazla kesemeyeceÄŸi üzerinde yoÄŸunlaşınca, TÃœFE’nin artış hızının azalmayacağı düşünülüyordu.
Beklenen olmadı.
TL’nin deÄŸer kaybının tersine dönmesi, önümüzdeki bir ya da iki yıla iliÅŸkin enflasyonist bekleyiÅŸlerin yüzde 7’lerde çıpalanması, uluslararası enerji fiyatlarındaki artışların ulaÅŸtırma fiyatlarına yansımasının ortaya çıkmaması ve ucuzluk mevsiminin giyim ve ayakkabı fiyatlarını düşürmesi TÃœFE’nin son üç aydaki 0.6 oranındaki artış hızını deÄŸiÅŸtirmedi.
ÜFE ise grafikten de izleneceği gibi döviz kurlarıyla yakın ilişkisi nedeniyle şubatta da azalış trendini sürdürdü.
Çekirdek enflasyonun ise düşüş göstereceğini Merkez Bankası Başkanı zaten ifade etmişti.
YIL SONU HEDEFÄ° TUTAR MI?
Kanımca, Merkez Bankası’nın yıl sonu enflasyon hedefi olan yüzde 6.5 oranına ulaşılması olasılığı, ÅŸubat ayındaki bu tatlı sürprizle arttı.
- AB EURO BÖLGESÄ°’NÄ°N 2011 YILI BÃœYÃœME ORANI %1.4’E REVÄ°ZE EDÄ°LDÄ°(ÖNCEKÄ°:%1.5)
Enflasyonda tatlı sürpriz
Gazi Erçel
Şubat ayı enflasyon verileri piyasaları umutlandırdı. Mayıs ayında azalma sürecinin başlayacağına odaklanmış piyasa oyuncuları, bu eğilimi şubat ayında gözleyince sevindiler.
Gerek Tüketici Fiyat Endeksi (TÃœFE) gerekse Ãœretici Fiyat Endeksi (ÃœFE) ÅŸubat ayında beklentilerin altında arttı. Yıllık çekirdek enflasyon da yüzde 8.4’ten, yüzde 8.1’e indi.
Åžubat enflasyonuna iliÅŸkin beklentiler ağır geçen kış ÅŸartlarının gıda fiyatlarını yükselteceÄŸi, enerji fiyat artışlarının ulaÅŸtırma maliyetlerini etkileyeceÄŸi ve düşük faiz oranlarının tüketici kredileri talebini fazla kesemeyeceÄŸi üzerinde yoÄŸunlaşınca, TÃœFE’nin artış hızının azalmayacağı düşünülüyordu.
Beklenen olmadı.
TL’nin deÄŸer kaybının tersine dönmesi, önümüzdeki bir ya da iki yıla iliÅŸkin enflasyonist bekleyiÅŸlerin yüzde 7’lerde çıpalanması, uluslararası enerji fiyatlarındaki artışların ulaÅŸtırma fiyatlarına yansımasının ortaya çıkmaması ve ucuzluk mevsiminin giyim ve ayakkabı fiyatlarını düşürmesi TÃœFE’nin son üç aydaki 0.6 oranındaki artış hızını deÄŸiÅŸtirmedi.
ÜFE ise grafikten de izleneceği gibi döviz kurlarıyla yakın ilişkisi nedeniyle şubatta da azalış trendini sürdürdü.
Çekirdek enflasyonun ise düşüş göstereceğini Merkez Bankası Başkanı zaten ifade etmişti.
YIL SONU HEDEFÄ° TUTAR MI?
Kanımca, Merkez Bankası’nın yıl sonu enflasyon hedefi olan yüzde 6.5 oranına ulaşılması olasılığı, ÅŸubat ayındaki bu tatlı sürprizle arttı.
Tabii yıl sonuna daha 10 ayımız var.
Ancak göstergeler bu düzeylerde bir enflasyona olanak veriyor.
■Enflasyon bekleyişleri yüzde 7 civarında çıpalanmış bir durumda.
■Geçen yılın olumsuz baz etkisi mayıs ayında bitiyor.
■Çıktı fazlası azalıyor.
â– Avrupa Merkez Bankası’nın piyasalara verdiÄŸi 1 trilyon Euro’luk likiditeden bize yönelecek kaynaklar, TL üzerindeki baskıyı azaltacak.
■Kiralar başta olmak üzere hizmet sektörü enflasyonu kontrol altında.
â– TÃœFE’de yer alan kalemlerin ağırlığında ocak ayında yapılan revizyonla gıda maddelerinin enflasyon üzerindeki etkisi azaldı.
RÄ°SKLER
Bu olumlu yanlara karşın enflasyonist riskler var.
■Enerji fiyat artışları,
■Sürpriz vergi ve zam olasılığı,
■Büyümenin gereği kadar yavaşlatılamaması,
■Faiz oranlarının düşürülmesi,
■Dış kaynakların yeterince gelmemesi ve risk iştahı artışından gerekli payı alamamamız.
Ben bu risk faktörlerinin enflasyon üzerindeki etkilerinin yıl sonunda minimum düzeyde kalacağını bekliyorum.
Ne var ki şu gerçeği de unutmayalım. Hedefi tuttursak bile bu oran dünyada hâlâ yüksek bir enflasyonu temsil ediyor.