İMKB ve yurtdışı borsalar geçtiğimiz haftayı yön arayışıyla geçirdi. Teknik göstergelerdeki zayıflamaya karşın düşüşler sınırlı oldu. Bu durum endekslerin güç topladığı şeklinde yorumlanabilir. Buna karşın ilk kademe destekler kırılacak olursa son birkaç ayda oluşan karların realizasyon süreci hızlanabilir ve satışlar daha da sertleşebilir. Bu nedenle bu haftanın ilk günleri kritik olacak. İMKB kısa süre içinde güçlü bir tepki yapamazsa satışların daha da hızlanması kaçınılmaz olacak.
Euro Bölgesi’nde gündem İspanya
Geçtiğimiz hafta ana gündemi yine İspanya ve Euro bölgesi krizi oluşturdu. İspanya’nın yardım başvurusu yapıp yapmayacağı bu hafta da gündemdeki en önemli konulardan biri olacak. Geçtiğimiz hafta bu tartışmaların ortasında İspanya, yeni kemer sıkma önlemlerini açıkladı. Bu haber piyasa tarafından olumlu karşılansa da, yardım başvurusu konusundaki gecikme ve İspanya’nın eyaletlerinden gelen çatlak sesler faizlerin yeniden yükselmesine neden oldu. İspanya 10 yıllık faizleri haftanın son günü kritik %6 seviyesinin hemen üzerine çıktı. Önümüzdeki hafta da en önemli göstergemiz bu faizler olacak. Önümüzdeki günlerde yardım anlaşmasına dair ciddi adımlar gelmezse, piyasalar İspanya’yı anlaşmaya zorlayacaktır. Daha önce de defalarca dile getirdiğimiz gibi piyasalarda bir beklenti oluşunca, bunun gerçekleşmesi için piyasalar her türlü baskıyı yapıyor. İspanya da anlaşmadan uzaklaştıkça piyasalar bu baskıyı faizler yoluyla yapacaktır. Eğer bu süreç uzayacak olursa İspanya’da 10 yıllık faizlerin yeniden hızlı bir şekilde %6,5 ve üzerindeki rakamlara çıktığını görebiliriz. İspanya ile birlikte takip edilmesi gereken bir düğer ülke de İtalya. İspanya’nın ardından en büyük riski taşıyan İtalya’da da faizler yeniden yükseliş eğiliminde. Bu ikili bu hafta yurtdışında takip edeceğimiz en büyük risk unsuru. Geçtiğimiz haftanın son günü Egan-Jones isimli kredi derecelendirme kuruluşunun İspanya’nın notunu düşürmesinin ardından diğer kurumlardan da not indirimi geleceği daha fazla dillendirilmeye başlamıştı. Bu hafta kredi derecelendirme kuruluşlarından bu konuda açıklamalar gelebilir.
Draghi’nin açıklamaları önemli
Avrupa Merkez Bankası (ECB), bu hafta yeniden sahneye çıkıyor. Perşembe günü ECB’nin faiz kararı ve arından ECB Başkanı Draghi’nin yapacağı açıklamaları dikkatle takip edeceğiz. Şuana kadar ECB çok önemli kararlara imza atarken, bu kararların birçoğu siyasi iradenin atacağı adımlara bağlandı. ECB’nin atacağını ifade ettiği bu adımlar siyasilere karar almaları için de ciddi bir zaman kazandırdı. Fakat ECB’nin kazandırdığı bu zaman, liderler tarafından şuana kadar etkin bir şekilde kullanılamadı. Bu hafta ECB Başkanı Draghi, durumu liderlere anlatabilmek için daha sert ifadeler kullanabilir. Bu nedenle piyasalar Draghi’nin bu haftaki konuşmasından memnun kalmayabilir. Konuşma öncesinde ve sonrasında temkinli olmakta fayda var.
Fed tutanaklarını takip edeceğiz
Perşembe günü ECB’nin kararları ardından akşam saatlerinde Fed toplantı tutanakları açıklanacak. Hatırlanacak olursa son toplantıda Fed ucu açık parasal genişleme planını ve operation twisti (kısa vadeli tahvilleri uzun vadelilerle değiştirme operasyonu) devam ettireceğini açıklamıştı. Bu tutanaklardan bu kararların detayları görülecektir. Piyasa Fed’in alacağı önlemlerin ekonomiye olası etkileri konusunda daha net fikir sahibi olacaktır. Bu tutanaklardan Fed’in kararlılığı teyit edilecek olursa piyasalar ECB’den gelecek olumsuz bir açıklamadan kaybettiklerini tekrar alabilir. Bu nedenle perşembe günü volatilite çok daha yüksek olabilir. Her iki karar öncesi biz tahminlerimizi yukarıdaki gibi yapsak da çok farklı mecralarda açıklamalar da gelebilir. Bu nedenle özellikle kaldıraçlı piyasalarda işlem yapanların bunu göz önünde bulundurarak risklerini minimize etmesi daha doğru olabilir. Burada önemli olan açıklamalar esnasındaki volatiliteye odaklanmak değil, açıklamalar sonrası oluşacak yeni ortama göre pozisyon alabilmektir.
Haftanın kapanışı tarım dışı istihdamla olacak
Haftanın son günü ABD’de parasal genişleme konusunda en belirleyici verilerden biri olan tarım dışı istihdam rakamları açıklanacak. Fed’in üçüncü parasal genişleme operasyonunu daha yeni açıklamış olmasına rağmen yeni parasal genişleme ihtiyacına dair söylemler kesilmedi. Geçtiğimiz aylarda açıklanan veriler istihdam piyasasındaki seyrin endişe yaratmaya devam ettiğini göstermişti. Bu ayki rakamlar da hayal kırıklığı yaratmaya devam edecek olursa, yeni genişleme beklentileri artabilir. Fakat bu rakamları perşembe akşamı açıklanacak tutanaklarla birlikte değerlendirmek daha doğru olacaktır. Fed’in bu verinin nasıl gelebileceğine dair beklentileri önceki hafta gerçekleşen toplantıya yansımış olabilir. Bu nedenle bu tutanaklardan istihdam piyasası ile ilgili cümleleri daha dikkatli analiz etmek gerekecek.
Üzeyir DOĞAN / Araştırma Müdürü
MARBAÅž Menkul DeÄŸerler
[email protected]
Telefon: (0212) 286 30 00