Fed ve Bernanke’nin son dönemde yaptığı açıklamaları üst üste koyunca ne yapmak istediÄŸini anlayan var mı bilinmez ama piyasada her zaman son açıklamanın fiyatlandığı bir gerçek. Fed’in son toplantı tutanaklarına baktığımızda ise Fed’den birçok üyenin tahvil alımlarının, istihdam piyasasının görünümünde daha fazla ilerleme görülmesinin ardından azaltılmaya baÅŸlanmasının uygun olacağını belirttiÄŸini görüyoruz. Bu da eylül ayında baÅŸlaması beklenen tahvil alımındaki azaltma sürecinin daha ileri bir tarihe ötelendiÄŸini iÅŸaret ediyor. Ama piyasalardaki olumlu etki bizce buradaki takvimin ötelenmesinden ziyade, tahvil alımları azaltılsa ve durdurulsa dahi Fed’in sıfıra yakın faizleri daha uzun süre devam ettireceÄŸi algısının oluÅŸması oldu. Bu durum ABD’deki faiz artışından olumsuz etkilenen geliÅŸmekte olan ülkeler için bizce en iyi haber oldu. Bu beklentinin yerleÅŸmesi ile birlikte GOP’larda faizlerde ve kurlarda gerileme kaçınılmaz gibi görünüyor. bu da bu ülkelerin borsalarına olumlu yansıyacaktır. Toplantı tutanaklarının ardından gecenin ilerleyen saatlerinde konuÅŸan Bernanke, teÅŸvik politikalarının öngörülebilir gelecekte sürdürülmesine destek verdiÄŸini açıkladı. Ä°ÅŸsizliÄŸin yüksek, enflasyonun ise Fed’in hedefinin altında kaldığını belirten Bernanke, geniÅŸlemeci politikaların devamına ihtiyaç bulunduÄŸunu ifade etti. Bu açıklamalar Bernanke’nin net takvim açıklayan tahvil programının azaltılması ve sonlandırılması yönündeki açıklamalarıyla birebir ters olsa da, baÅŸta da ifade ettiÄŸimiz gibi piyasa son açıklamayı fiyatlamayı tercih ediyor. Kısa vadede tepkileri abartmanın dışında bu konuda bizce de doÄŸruyu yapıyor. Bu nedenle kısa vadede (birkaç haftadan daha kısa süre) geçmiÅŸteki açıklamalara takılıp kalmanın ciddi zararlar oluÅŸturabileceÄŸini düşünüyoruz. Fakat orta vadede (yılsonuna kadar) tahvil alım programının sonlandırılacağı fikrinin yeniden fiyatlara gireceÄŸi dönemleri göreceÄŸimizi düşünüyoruz. Bu nedenle bu açıklamalar kısa vadede rahatlama getirse de Fed’in tartışmaya açtığı tahvil alım programını azaltma ve sonlandırma fikrinin ortadan kalkmadığını düşünüyoruz.
BİST 100 güne nasıl başlar?
Dün Fed tutanakları ve ardından Bernanke’nin açıklamaları, özellikle bizim gibi gelişmekte olan piyasalara nefes aldıracak cinstendi.  Varlık alım programını azaltma fikrini öteleyen Fed, piyasaya sıfıra yakın faizlerin de uzun süre devam ettirileceği algısını verdi. Bu iki açıklama özellikle de faizler bizim gibi gelişmekte olan ülkeler için oldukça iyi bir haber. Bu nedenle bugün piyasalarımız bu habere olumlu reaksiyon verecektir. BİST 100’ün güne yükselişle 72,500/73,000 aralığından başlayacağını tahmin ediyoruz. Ardından 73,000 üzerine ir hareket denemesi ve bu seviyeyi destek yapma çalışması izleyebiliriz. Endeks bunda başarılı olabilirse 74,500 civarında bulunan düşen trend ve 75,000 civarında bulunan 22 günlük kısa vadeli ortalama hedef olacaktır. Bugün endeksin 72,500 altında bir kapanış yapması olumsuz olarak yorumlanmalıdır. Bu nedenle olası bir 72,500 altındaki kapanışta pozisyon azaltmakta fayda olacağını düşünüyoruz. Bu seviyenin üzerinde kısa vadeli bir yükseliş trendi izleyebiliriz.
Dolar/TL’nin ateÅŸi söndü mü?
Dolar/TL’de merkezin müdahaleleri devam ederken, dün akşam Fed’den gelen açıklamalar TCMB’ye destek oldu. ABD’de genişlemenin devam edeceği ve faizlerin uzun süre düşük seviyelerde seyredeceği algısının oluşması doların tüm para birimleri karşısında sert bir şekilde değer kaybetmesine neden oldu. Doların altı önemli para birimine karşı değerini gösteren dolar endeksi tarihinin en sert düşüşlerinden birini yaptı. Dolar/TL kuruda bu süreçten etkilendi. Açıklamalar öncesi TCMB’nin dünkü sert müdahalelerine rağmen 1,9550/1,9600 aralığında dalgalana kur bu sabah itibariyle 1,93 civarına gerilemiş durumda. Fed’den dünkü açıklamaların oluşturduğu iyimser havayı dağıtacak yeni bir açıklama gelmediği sürece kurun kısa vadede ilk olarak 1,9150/1,9200 civarına gerilemesi beklenebilir. Dün de ifade ettiğimiz gibi bu bölge en önemli destek noktası olacaktır. Olası bir gerilemede bu seviyenin altına da sarkılacak olursa oluşacak teknik baskı 1,8975’i gündeme getirecektir.
NOT: Tüm yorumlarıma ilk olarak Twitter adresim (uzeyir_dogan) üzerinden ulaşabilirsiniz.
(11.07.2013)
Üzeyir DOĞAN / Araştırma Müdürü
MARBAÅž Menkul DeÄŸerler
[email protected]Â
Telefon: (0212) 286 30 00