İTALYA ve BİLANÇOLAR
Yunanistan kaygılarını bir süreliÄŸine askıya alan Avrupa’da uluslararası kredi derecelendirme kuruluÅŸu Moody’s’in Portekiz’in kredi notunu 4 kademe birden indirerek yatırım yapılabilir seviyenin altına çekmesiyle Avrupa’ya yönelik endiÅŸeler yeniden konuÅŸulmaya baÅŸlandı. Fakat Avrupa Merkez Bankası’nın Portekiz konusunda kredi derecelendirme kuruluÅŸlarını suçlaması ve Portekiz tahvillerinin teminat olarak kabul edilmeye devam edileceÄŸi yönündeki açıklamaları piyasalara destek verdi. Avrupa Merkez Bankası’nın bu açıklamalarıyla birlikte ABD’de özel sektör istihdamındaki beklenenin çok üzerindeki artış piyasalarda olumlu algıyı arttırırken, haftanın son günü AB’de Ä°talya’daki sorunların dillendirilmeye baÅŸlanması ve ABD’de ÅŸok yaratan, son 9 ayın en kötü tarım dışı istihdam rakamı piyasaların yönünü bir anda deÄŸiÅŸtirdi.
 AB’de yeni gündem İTALYA;
Yunanistan sorununu ötelemeyi başaran AB’de bu kez gündemde İtalya yer alıyor. Borçlerı yıllık GSYİH’sının %120’sine ulaşan İtalya’da ekonomik büyümenin de zayıf kalamsı yeni önlemler alınmasını da zorlaştırıyor. Bu esnada Başbakan Berlusconi’nin vergi indirimi konusundaki ısrarı nedeniyle Maliye Bakanı Tremonti ile görüş ayrılığına düşmesi de tedirginliği arttırıyor. Geçtiğimiz hafta piyasalarda bu konuda üretilen spekülasyonlar AB’yi atım atmaya zorladı ve AB’nin üst düzey bürokratları İtalya konusunu konuşmak üzere bugün başlayacak olan AB Maliye Bakanları Zirvesine katılma kararı aldı. İtalya ekonomisinin daha önce AB’den yardım alan Yunanistan, Portekiz ve İrlanda gibi ekonomilerin toplamlarının yaklaşık 3 kat daha fazla büyüklüğe sahip olması nedeniyle kolay yutulabilecek bir lokma değil. Bu nedenle AB’nin İtalya konusundaki spekülasyonların seyrini bir süre kenardan izleme gibi bir şansı olmadığını ve süreç uzamadan bir önlem alınacağını düşünüyoruz. Bugün başlayacak zirvede de İtalya başta olmak üzere AB ekonomisi üzerine üretilecek spekülasyonlara karşı önemli bir tavır alınması gündem gelebilir.
 ABD’de tarım dışı istihdam şok yarattı, yeni gündem BİLANÇOLAR;
Cuma günü açıklanan ve tam anlamıyla şok yaratan Tarım Dışı İstihdam rakamları genel görünümün bir anda tersine dönemsine neden oldu. Haziran ayında 125 bin kişi artması beklenen tarım dışı istihdamdaki artış 18 binde kaldı. Açıklanan veriyle birlikte de başta ABD’de olmak üzere tüm kürede hisse senetlerinde sert satışlar yaşanmasına neden oldu. Bu hafta ABD’den yine önemli veriler gelmeye devam edecek. Bu verilerin yanında ikinci çeyrek bilanço sezonu da bugün Alcoa ile başlıyor. Ardından perşembe JP Morgan ve Google, cuma günü de Citigroup’un ikinci çeyrek bilançolarını açıklaması bekleniyor. Açıklanacak bu ilk bilançolar bilanço sezonunun geneli hakkında ipuçları yaratabileceği için en sert etkiler de bu hafta hissedilecektir.
 Siyaset rayına oturmaya başlıyor;
 İçeride çok fazla fiyatlanmamış olsa da siyasette ısınan sular CHP’nin yemin etmesiyle normalleşebilir.  Bugün bu konuda önemli gelişmeler yaşanabilir. Olumsuz etkisi sınırlı olmuş olsa da yurtdışı piyasaların da pozitife dönmesi durumunda bu gelişmenin yurtiçi piyasalardaki olumlu etkisi daha fazla hissedilebilir.
 Özetleyecek olursak:
 İçeride gündemin daha da normalleşmeye başladığı bir sürece giriyoruz. Bu süreçte yurtdışındaki negatif görünüm tersine dönecek olursa, İMKB yurtdışına göre daha pozitif bir seyir izleyebilir. Fakat yurtdışında negatif bir seyir izlenmesi durumunda bu iyimserlik hissedilmeyebilir. Bu haftanın en önemli gündemi bugün ve yarın devam edecek AB Maliye Bakanları zirvesi ve ABD’de açıklanacak bilançolar olacaktır. Bunun haricinde piyasaları etkileyebilecek önemli veriler ile İMKB 30 ve Dolat/TL kuruna ilişkin analizlerimizi aşağıda bulabilirsiniz.
 Stresi düşük, kazancı yüksek bir hafta olması dileğiyle…
 Bu hafta açıklanacak verilerden ön plana çıkanlar:
 11 Temmuz  2011 Pazartesi:
- AB Maliye Bakanları Zirvesi başlıyor.
12 Temmuz  2011 Salı:Â
- 15:30 – ABD  Dış Ticaret Dengesi
- 21:00 – ABD Fed Toplantı Tutanakları
13 Temmuz  2011 Çarşamba:
- 12:00 Euro Bölgesi Sanayi Üretimi
- 17:00 ABD Fed BaÅŸkanı Bernanke’nin Para Politikasını Senato’ya Sunması
14 Temmuz  2011 PerÅŸembe:Â
- 12:00 – Euro Bölgesi TÜFE
- 15:30 – ABD Perakende Satışlar
- 15:30 – ABD ÜFE
15 Temmuz  2011 Cuma:
- 15:30 – ABD TÜFE
- 16:15 – ABD Kapasite Kullanımı
- 16:15 – ABD  Sanayi Üretimi
- 16:55 – ABD Michigan Üniversitesi Güven Endeksi
- 17:00 –  Avrupa Merkez Bankası Aylık Rapor
Ä°MKB 30 TEKNÄ°K ANALÄ°ZÄ°Â Â Â Â Â Â Â Â :Â
          İMKB 30’da geçtiÄŸimiz hafta güçlü direnç oluÅŸumunu beklediÄŸimiz 78,500 seviyesi tüm denemelere raÄŸmen aşılamadı ve endeks haftanın son günü bu bölgeden bir geri çekilme baÅŸlatarak haftayı 77,409’dan kapadı. Bu aÅŸamada geçtiÄŸimiz hafta da belirttiÄŸimiz 76,000-78,500 bandındaki hareket bandının dışına çıkılamamış oldu. bu hafta yine bu band takip edilmekle birlikte, bandın dışına çıkılması durumunda hareketler daha da sertleÅŸecektir. Bu bandın yukarı kırılması durumunda ilk olarak 79,500 ana hedefte ise 81,000 seviyesine kadar hızlı bir çıkış gerçekleÅŸebilir. Tersi durumda 76,000 aÅŸağı kırılacak olursa 73,500 kısa vadede endeksin gevÅŸeyebileceÄŸi nokta olarak görünüyor.  Özetle hareket bandımız 76,000 – 78,500 aralığı. Bizim ağırlıklı senaryomuz ise cuma günü yaÅŸanan satışlara raÄŸmen negatif görünümün sınırlı olduÄŸu ve bu bandın yukarı yönlü kırılma potansiyelinin daha yüksek olduÄŸu yönünde.
USD/TL TEKNÄ°K ANALÄ°ZÄ°Â Â Â Â :
        Dolar/TL kurunda geçtiÄŸimiz hafta da deÄŸindiÄŸimiz gibi olası geri çekilmeler alım fırsatı yaratmaya devam ediyor. Kurda önümüzdeki birkaç haftalık dönemde 1,59-1,62 olası gerilemelerde alım yapılabileceÄŸini ve yukarıda satış için 1,65 – 1,67 aralığının beklenebileceÄŸini düşünüyoruz. GeçtiÄŸimiz haftalarda edindiÄŸimiz tecrübeler kurda kademeli çıkışlarda TCMB’nin tepkisinin sınırlı kaldığı yönünde. Bu durum TCMB’nin kurun ÅŸu anki seviyelerinden çok da rahatsız olmadığının iÅŸareti. Hatta kurdaki yükseliÅŸin kademeli devam ettiÄŸi sürece TCMB’nin de agresif tepkiler vermeyeceÄŸini ve geçtiÄŸimiz hafta 1,65 civarında oluÅŸan zirvenin önümüzdeki günlerde bir miktar daha yukarıda 1,67 civarında oluÅŸma potansiyeli olduÄŸunu düşünüyoruz.
Ãœzeyir DOÄžAN
Kapital Menkul DeÄŸerler A.Åž.
Türev Araçlar Birimi / Uzman
Tel: 0212 330 04 70
Fax: 0212 330 0 369
www.kapitalmenkul.com.tr
[email protected]
UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danısmanlıgı kapsamında degildir. Yatırım danısmanlıgı hizmeti; Aracı kurumlar, portföy yönetim sirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müsteri arasında imzalanacak yatırım danısmanlıgı sözlesmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kisisel görüslerine dayanmaktadır. Bu görüsler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dogurmayabilir.