Yılın en kritik haftası sonunda geldi. Özellikle son bir aydır gündemi belirleyen ABD başkanlık seçimi yarın gerçekleşecek, içeride ise Fitch’in kararını bu hafta içinde açıklaması bekleniyor. Özellikle son bir aylık süreçte Fitch’in Türkiye’nin notunu arttıracağı ve yatırım yapılabilir seviyeye çekeceğine dair beklentiler geçtiğimiz hafta İMKB’de rekorlar kırılmasını sağladı. Kritik hafta öncesi haftanın son iki günü ise kar realizasyonlarına bağlı gerilemeler gördük.
Bankalar sadece bahane oldu
Cuma günü Rekabet Kurumu’nun bankalara çok yüksek tutarlarda ceza kesebileceği haberinin ortaya çıkması, banka hisselerinde satışlara neden oldu. Düşüşte bu haber etkili gibi görünse de biz bu haberin kar realizasyonu için kullanıldığını, asıl nedenin ise kritik hafta öncesinde risk azaltma ve kar realizasyonu isteği olduğunu düşünüyoruz. Rekabet Kurumu, ortaya atılan görüşlerin sadece spekülasyon olduğu, incelemenin devam ettiği ve sonuçlanmasının 2013 Mart ayını bulabileceği yönünde açıklamalarda bulundu. Piyasanın o gün gelene kadar bu gelişmeyi fiyatlamaya devam edeceğini düşünmüyoruz. Bu nedenle de geçtiğimiz hafta bu haberle gelen satışların, bu hafta da banka hisselerinde baskı yaratmasını beklemiyoruz.
Obama’nın kazanacağı fiyatlanıyor
6 Kasım Salı günü ABD Başkanlık seçimlerini takip edeceğiz. Seçimleri büyük olasılıkla Obama kazanacak. Piyasaların da hazırlığını buna göre yaptığını düşünüyoruz. Beklendiği gibi seçimleri Obama kazanacak olursa piyasalarda sınırlı bir iyimserlik olabileceğini düşünüyoruz. ABD’de seçimleri Obama’nın kazanacağını düşünürsek, seçimlerden ziyade yıl sonunda vergilerde olacak artışlar ve yeni bütçe kesintileri ABD için çok daha büyük problem gibi duruyor. Obama’nın ABD’yi yeniden durgunluğa çekebilecek bu sorunlara acil çözüm bulması gerekiyor. Seçimleri Cumhuriyetçi başkan adayı Romney kazanması ise sürpriz ve yeni belirsizlikler demektir. Bu durumun piyasalarda en azından kısa vadede olumsuzluk yaratacağını düşünüyoruz. Ama başta da değindiğimiz gibi bu olasılığı, Obama’nın kazanma şansına göre çok daha düşük görüyoruz. Seçimlerden sürpriz çıkacak yani Romney kazanacak olursa, bir süre borsalardan uzak kalınması gerektiğini ve bu konuda yeni bir analiz yapma ihtiyacı doğacağını düşünüyoruz.
Fitch toplantısı 8 Kasım’da ama öncesine dikkatÂ
Fitch, 8 Kasım’da İstanbul’da ‘Türkiye’nin kredi notu’ konulu bir toplantı düzenleyecek. Fitch not konusundaki kararını bu toplantı öncesinde ya da sonrasında da açıklayabilir, bu nedenle hafta genelinde Fitch’in kararının oluşturduğu stresi piyasalarımız üzerinde hissedeceğimizi düşünüyoruz. Son günlerde ekonomistler arasında Fitch’in notu arttırmayacağı, sadece görünümü pozitife çekeceği beklentisi artmış olsa da, biz olası bir not artışını da sürpriz olarak görmüyoruz. Fitch, 8 Kasım’daki toplantı öncesinde görünümü pozitife çekecek olursa, 8 Kasım’da Türkiye’nin yatırım yapılabilir ülke olması için takip ettikleri göstergeler ve yeniden değerleme yapabilecekleri zaman konusunda açıklamalarda bulunabilir. Bu da ilk anda satış getirecek olsa bile, işaret edilecek bir tarih piyasalarımızdaki not artışı beklentisinin bir süre daha devam etmesini sağlayabilir. Olası bir not artışının kısa vadede ilk anda sert yükselişlere neden olacağını, fakat birkaç gün içinde görülecek seviyelerin en azından birkaç hafta ve belki de kasım ayı içinde görülen zirve seviyeler olarak kalacağını, yani bu yükselişin ardından bir düzeltme sürecinin başlayacağını tahmin ediyoruz. Fitch’in not artışı yapmasa bile en azından görünümü pozitife çekeceğini ve en azından 2013’ün ilk yarısında notun artabileceğini ifade edeceğini düşünüyoruz. Aksi bir durum yani notun görünümünün değiştirilmemesi ya da negatife çekilmesi içi bizce çok çok düşük ihtimaller. Ama olur da gerçekleşecek olur ise bir süre İMKB’den ve TL’den uzak durmakta fayda olabilir.
Haftanın diğer önemli başlıkları
Haftanın ana gündemlerini yukarıda detaylı bir şekilde analiz etmeye çalıştık. Bu gelişmelerin yanında normal zamanlarda tek başlarına ana gündem olabilecek önemli haberler de mevcut. Bunlardan ilki Avrupa tarafında Yunanistan konusundaki gelişmeler ve perşembe günü Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı ardından Draghi’nin yapacağı açıklamalar olacak. Bu iki gelişmeyi de yakından takip etmek gerektiğini düşünüyoruz. İçeride ise bu sabah açıklanacak olan enflasyon verileri ve perşembe günü açıklanacak olan sanayi üretimi verilerini takip ediyor olacağız.
Üzeyir DOĞAN / Araştırma Müdürü
MARBAÅž Menkul DeÄŸerler
[email protected]
Telefon: (0212) 286 30 00