Finansal piyasaların fiyatlayamadığı değişken ve gelişme sayısı arttıkça parasal genişleme ısrarı büyüyor. Küresel ölçekte durgunlaşma yönündeki eğilimin güçlenmesi bu sonuçta etkili oluyor. Belirsizlik ve kırılganlık artıyor, güvenli liman olarak bilinen devlet tahvili şeklindeki finansal varlıklara olan güven de azalıyor. Benzer eğilimlerin gelişmiş ekonomilerden sonra gelişmekte olanlara da sıçramasının neler getirip neleri götüreceği ise çok tehlikeli olduğu gerekçesi ile pek tartışılmıyor. Parasal genişlemelerin boyut ve şekline bağlı olarak yaratacağı farklı sonuçlar da yeterince dikkate alınmıyor.
Küresel geliÅŸmeler durgunlaÅŸma yönündeki eÄŸilimin geliÅŸmekte olan ekonomileri de etkilemeye baÅŸladığına iÅŸaret ediyor. Durum böyle olunca küresel talepte daralma, borç-alacak zincirinde kırılma, varlık deÄŸerlerinde yaÅŸanan gerilemeye baÄŸlı bilanço yıpranması gibi olumsuzlukların birbirini besleyerek ekonomik daralma yaratması olasılığı güçleniyor. BaÅŸka bir deyiÅŸle deflasyonist baskılar güçlenecek ve riskten kaçınma eÄŸilimi artacak. UmduÄŸu satışları yapamayan veya rekabet gücü azaldığı için umduÄŸu geliri yaratamayan iÅŸletmeler ya bir ÅŸeyler satarak ya da yeni kredi peÅŸinde koÅŸarak likidite açığını kapatmaya çalışacak. Muhtemelen bankalar büyüyen tehlike nedeniyle yeni krediler vermekten kaçınacak ve bir ÅŸeyler satma zorlaması varlık deÄŸerlerini eriterek tüm sektörlerde bilançoları yıpratacak. Bu kısır süreç zincirleme bir reaksiyonla çöküşe giden süreci tetikliyor; düzenleyici kurum ve siyasilerin öncelikle bu süreci durdurmak üzere müdahale etmesi isteiyor. Para veya maliye politikalarının gevÅŸetilmesi yönündeki baskılar artıyor; eÄŸer borç yükü ve bütçe açığı sorunu var ise merkez bankaları üzerindeki baskıların ne yapılırsa yapılsın büyümesi önlenemiyor. Bu süreçte olumsuz zincirleme reaksiyonu durdurmak ile sorunları çözmenin aynı ÅŸey olmadığını unutmamak gerekiyor, tehdit büyüyerek hep gündemde kaldığı için özelde para otoritesinin genelde ise tüm ekonominin hareket yeteneÄŸi daralıyor. Varlık deÄŸerlerinin belli bir yönde manipüle edilerek dalgalandırılması durumun ciddileÅŸmesini önlemiyor, sadece kısa bir süre için zaman kazandırıyor. Bağımsız Merkez Bankası olmayan ekonomiler kısa vadede telafisi imkânsız kayıplarla tanışmaktan kaçınamıyorlar…
Yazının devamı için TIKLAYINIZ.